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1、万联证券 请阅读正文后的免责声明 Table MainInfo 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 疫情防控助推疫情防控助推 远程办公爆发远程办公爆发 强于大市强于大市 维持 计算机计算机行业行业疫情快评疫情快评报告报告 日期 2020 年 02 月 05 日 投资要点 投资要点 新冠疫情防控催生远程办公需求 相关领域有望爆发 新冠疫情防控催生远程办公需求 相关领域有望爆发 当前 新型冠状病毒的影响还在持续 各大行业正遭遇不同程度冲 击 但就计算机行业而言 疫情防控固然带来了负面影响 但同时也极大催生了远程办公等新兴需求 直观地来看 为 了减少员工面对面交流 降低传染可能性 大量企业正在积
2、 极推进 远程办公 或者说 无接触办公 的模式 场景 大规模铺开的趋势下 预计相关细分领域将在短期内迎来井 喷式发展 所谓远程工作场景 大致可以分为通用型和专用 型两大类 通用型远程办公是场景的核心构成 指针对办公 室上班族的普适型远程办公软件 主要包括即时通信 含视 频会议 文档协作 任务管理和 VPN 连接四类细分 其中 前三类是直接操作软件 而 VPN 则用于辅助接入公司内部业 务系统 除了通用型办公软件 还存在基于特定行业的定制 化远程办公 展业软件 即专用软件 同样存在发展机遇 典型的应用行业包括在线教育 在线医疗 在线娱乐等 科技巨头引领通用型科技巨头引领通用型远程远程办公 用户习
3、惯培养全面推进 办公 用户习惯培养全面推进 就 通用型远程办公产品来看 科技巨头仍是主要的供应方 产 品主要包括阿里巴巴钉钉 华为云旗下 welink 腾讯旗下企 业微信 字节跳动飞书以及金山文档等 这五家公司对各类 功能的覆盖相对全面 能提供一体化解决方案 有望凭借各 自领域的 B 端用户积淀率先完成跑马圈地 值得注意的是 五家公司在疫情期间先后宣布免费开放远程办公产品 助力 疫情防控 我们认为 这一方面是出于大型企业对于社会责 任的担当 协助广大企业进行线上工作开展 另一方面也是 出于对用户习惯培养的考虑 对于群体最大的普通上班族而 言 远程办公不受地理空间限制 能极大的提升工作灵活度 与
4、工作效率 一旦这种工作方式成为企业办公习惯 将大概 率在疫情结束后延续下去 成为大部分企业的刚需 当前时 点来看 新通信技术和云化办公软件正在步入成熟期 对于 供应商而言恰是大规模推广的最佳时机 细分领域专业公司趁势而起 视频细分领域专业公司趁势而起 视频 任务管理前景广阔 任务管理前景广阔 对 于其他很多细分领域的专业公司 由于正处于爆发初期 增 量空间巨大 因此龙头的扩张并非阻力 在行业场景全面推 广的趋势下 在细分领域产品优势突出的公司将迎来确定性 爆发期 1 1 视频会议 视频会议 视频会议是通信功能中的核心部分 市场空间也最为广阔 相较于电话会议 视频会议因其更强 的参与感而具有更高
5、的接受度 而当前的外部环境下也赋予 Table IndexPic 计算机计算机行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表指数表 数据来源 数据来源 WIND 万联证券研究所 数据截止日期 数据截止日期 2020 年 02 月 04 日 Table DocReport 相关研究相关研究 万联证券研究所 20200203 计算机行业周观点 AAA 阿里云助力疫情 字节跳动加快 AI 布局 万联证券研究所 20200120 计算机行业周观点 AAA 区块链迎政策东风 持续关注应用场景 万联证券研究所 20200120 恒生电子年报预告 点评 AAA 业绩亮眼 成长加速 Table AuthorI
6、nfo 分析师分析师 王思敏王思敏 执业证书编号 S0270518060001 电话 01056508508 邮箱 wangsm Table AssociateInfo 研究助理研究助理 孔文彬孔文彬 电话 075583220315 邮箱 kongwb 研究助理研究助理 徐益彬徐益彬 电话 075583220315 邮箱 xuyb 0 11 22 33 43 54 计算机沪深300 证 券 证 券 动 态 跟 踪 动 态 跟 踪 报 告 报 告 行 业 行 业 快 评 快 评 报 告 报 告 行 业 研 究 行 业 研 究 万联证券版权所有 发送给其他 万得 r e p o r t w i n
7、 d c o m c n 万联证券 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 万联证券研究所 第 2 页 共 4 页 了视频会议极佳的扩张机遇 国内视频会议市场竞争格局分 散 集中度有限 2018 年国内软件视频会议 CR5 不足 50 除了海外龙头 Zoom 以外 本土的会畅通讯 好视通 齐心集 团 苏州科达 二六三均在快速扩张份额 本次疫情带动的 需求有望大幅扩充此类公司的业务体量 2 2 文档协同 文档协同 文档 协同涉及横跨桌面端和移动端的多人协作 异地开会 实时语 音通话 会议文档切换等功能 目前来看 金山 WPS Office 是该领域的绝对龙头 不仅能提供一站式文档解决方案 而且
8、还具有对于 Windows Office 软件极佳的兼容性 这是腾讯笔 记 有道云笔记 网易 印象笔记都不具备的竞争优势 3 3 任务管理 任务管理 任务管理软件涉及面较广 既关系到过电子印章 电子签名 电子合同 电子存证等技术的应用 又需要移动端 设备 实现移动审批 移动考勤 移动会议 移动查阅 移动 共享等诸多办公应用 当前来看 泛微网络和致远互联两家公 司的产品基本实现了各类功能的全覆盖 如泛微网络的 e cology 大型企业 e office 中小型企业 和 e teams 云 SaaS 产品 产品线 4 4 V VPNPN 连接 连接 在远程办公场景中 除直 接办公软件外 以 VP
9、N 为代表的辅助办公软件同样存在发展 机遇 多数企业拥有内部专用业务系统 远程办公的情况下 员工需要依靠虚拟专用网络 VPN 接入业务系统进行操作 国内 VPN 技术已经相对成熟 主要的 VPN 供应商包括深信服 启明星辰 天融信 南洋股份 等 集中度有望持续提升 风险因素 风险因素 协同办公竞争加剧的风险 流量过载导致服务器承 压 核心人员流失风险 万联证券版权所有 发送给其他 万得 r e p o r t w i n d c o m c n 万联证券 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 万联证券研究所 第 3 页 共 4 页 图表1 通用型远程办公软件大致可分四类 资料来源 亿欧 公开
10、资料 万联证券研究所 图表2 科技巨头对于远程办公细分功能的覆盖 资料来源 公开资料 万联证券研究所 注 VPN主要由独立厂商提供 在此不列入比较范围 图表3 远程办公软件的A股公司梳理 资料来源 亿欧 公开资料 万联证券研究所 功能功能简介简介典型软件典型软件 即时通信 允许多人同步接入在线网络 实时传递文 字 语音 文件 也可进行电话 视频会议 企业微信 阿里钉钉 Zoom等 文档协作 在多人之间进行在线贡献 修订活审阅文 档 文本 电子表格 演示文稿 WPS Office 腾讯文档 有道云笔记等 任务管理 涉及工作流程 考勤管理 人士管理 项 目管理 移动OA等管理系统 Teambiti
11、on Trello Tower等 VPN连接 用于接入企业业务系统的虚拟专用网络连 接服务 深信服 启明星辰 天融信等 钉钉钉钉企业微信企业微信welinkwelink飞书飞书金山文档金山文档 电话 视频会议 文档协作 其中 文档 表格 演示 人员 任务管理 云存储 软硬件协同 定制化服务 功能功能龙头公司软件龙头公司软件相关A股公司相关A股公司 即时通信企业微信 阿里钉钉 Zoom等会畅通讯 齐心集团 苏州科达 二六三等 文档协作WPS Office 腾讯文档 有道云笔记等金山办公等 任务管理Teambition Trello Tower等泛微网络 致远互联等 VPN连接深信服 启明星辰 天
12、融信等深信服 启明星辰 南洋股份等 万联证券版权所有 发送给其他 万得 r e p o r t w i n d c o m c n 万联证券 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 万联证券研究所 第 4 页 共 4 页 行业投资评级行业投资评级 强于大市 未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10 以上 同步大市 未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10 至 10 之间 弱于大市 未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10 以上 公司投资评级公司投资评级 买入 未来6个月内公司相对大盘涨幅15 以上 增持 未来6个月内公司相对大盘涨幅5 至15 观望 未来6个月内公司相对大盘涨幅 5 至5 卖出 未来6个月
13、内公司相对大盘跌幅5 以上 基准指数 沪深300指数 风险提示风险提示 我们在此提醒您 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准 我们采用的是相对评级体系 表示投资 的相对比重建议 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况 比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素 投资者应阅读整篇报告 以获取比较完整的观点与信息 不应仅仅依靠投资评级来推断结论 证券分析师承诺证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师 以勤勉的执业态度 独立 客观地 出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因 不因 也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点
14、而直接或间接收到任何形式的补偿 免责条款免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司 以下简称 本公司 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其 为客户 本公司是一家覆盖证券经纪 投资银行 投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司 本公司具 有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 在法律许可情况下 本公司或其关联机构可能会持有报告中提到 的公司所发行的证券头寸并进行交易 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行 财务顾问或类似的金融服 务 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写 本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证 本 报告中的信息均来源于已公开的资料 本公司对这些信
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