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1、 ChinaVenture 2011 年第一季度中国 IPO 市场统计分析报告 China IPO Market Statistics Analysis Q1 2011 二零一二零一二二年年六六月月 ChinaVenture 2012 年年中国中国私募股权基金私募股权基金 募资顾问机构募资顾问机构调查研究报告调查研究报告 2 26 ChinaVenture 2012 中国中国私募股权投资基金私募股权投资基金募资顾问机构募资顾问机构调查研究报告调查研究报告 Copyright ChinaVenture 2012 目录目录 1 中国募资顾问机构调研综述中国募资顾问机构调研综述 3 2 2012 年
2、中国募资顾问机构调查发现年中国募资顾问机构调查发现 5 2 1 中国股权投资市场预期 5 2 1 1 2012 年市场发展前景 5 2 1 2 资产配置中 VC PE 占比调整 5 2 1 3 资产配置中 VC PE 投资占比 6 2 1 4 2011 年中国市场基金内部收益率 7 2 1 5 本土 LP 市场发展现状 8 2 1 6 基金募集对象的选择 9 2 1 7 理财产品的选择排序 10 2 2 服务基金选择 11 2 2 1 拟提供募资服务基金类型 11 2 2 2 拟提供募资服务基金投资周期 12 2 2 3 拟提供募资服务基金管理费率 13 2 2 4 拟提供募资服务基金优先回报
3、率 14 2 2 5 拟提供募资服务基金业绩分成比例 15 2 2 6 拟提供募资服务基金性质 15 2 2 7 拟提供募资服务基金参考标准 16 2 3 基金募资实务 17 2 3 1 募资顾问机构募资承担比例 17 2 3 2 募资服务收取费用类型 18 2 3 3 基金募集服务费用比例 19 2 3 4 基金认购费用比例 20 2 3 5 基金管理费分成比例 21 2 3 6 基金业绩分成比例 22 2 4 基金募资市场环境 23 2 4 1 政策对基金募资业务的影响 23 2 4 2 募资顾问机构竞争力排名 24 3 26 ChinaVenture 2012 中国中国私募股权投资基金私
4、募股权投资基金募资顾问机构募资顾问机构调查研究报告调查研究报告 Copyright ChinaVenture 2012 1 中国中国募资顾问机构调研募资顾问机构调研综述综述 进入 2012 年以来 中国 VC PE 市场迅速降温 投资 募资活跃度相比去年同期均出 现大幅下滑 而退出方面 中国境外 IPO 窗口基本关闭 A 股市场投资回报率逐步下滑 在此影响下 LP 放缓投资节奏 VC PE 基金募资普遍面临困境 近年来在基金市场扮演重 要角色的基金募资顾问机构也同样面临挑战 由于收益下降 PE 产品对投资者吸引力正在 减弱 过多依赖个人投资者的募资策略也受到政策的不利影响 募资顾问调整市场预期
5、募资顾问调整市场预期 固定收益类产品受推崇固定收益类产品受推崇 对于未来市场走向 近 50 受访者持较悲观态度 认为市场存在较大风险 未来将出 现调整 认为市场活跃度将保持不变 认为需根据未来形势再作判断的募资机构占比均为 20 左右 仅有 13 受访者认为市场活跃度将持续增长 对于包括 PE 产品在内的各种理财产品 受调研机构向客户推荐的首选是固定收益类产 品 该选择符合目前资本市场以及全球宏观经济持续疲软的状态 其次分别是信托产品和私 募股权 风险投资产品 LP 投资能力成为市场短板投资能力成为市场短板 合格机构投资者有待开拓合格机构投资者有待开拓 对于本土 LP 市场的发展现状及面临障碍
6、 超过 80 受访者认为 LP 缺少对 GP 的甄选 和风险控制能力 分别有 60 及 53 受访者认为本土 LP 投资理念有待提高 政策法律环 境不成熟阻碍了本土 LP 市场发展 对于基金募集对象的选择 本次受访机构最为青睐的是民营企业 73 受访者将其作为 募资对象 其次是高净值个人 超过 60 受访者做出该选择 FOF 也受到募资顾问机构的 青睐 受关注度达到 47 尽管社保基金 保险公司均是 VC PE 基金较为理想的机构投资 者 但是由于其投资门槛较高 多数基金将被拒之门外 对募资顾问机构而言介入空间较小 多数机构拟收取业绩分成多数机构拟收取业绩分成 券商信托开拓财富管理券商信托开拓
7、财富管理 目前募资服务收费主要有四种模式 募资服务费 基金认购费 基金管理费分成及基金 业绩分成 募资顾问机构最青睐的是基金业绩分成 有 80 受访者倾向于收取该费用 其 次分别是基金管理费分成和募资服务费 仅有少数受访者拟向 LP 收取基金认购费 目前募资市场顾问机构主要有四类 分别是商业银行旗下的私人银行部 第三方理财机 构 信托公司及证券公司 调研结果显示 私人银行未来仍将是该市场最具竞争力的顾问机 构类型 其次则是第三方理财机构 信托公司及证券公司正在加快募资业务的开拓 4 26 ChinaVenture 2012 中国中国私募股权投资基金私募股权投资基金募资顾问机构募资顾问机构调查研
8、究报告调查研究报告 Copyright ChinaVenture 2012 5 26 ChinaVenture 2012 中国中国私募股权投资基金私募股权投资基金募资顾问机构募资顾问机构调查研究报告调查研究报告 Copyright ChinaVenture 2012 2 2012 年中国年中国募资顾问机构募资顾问机构调查发现调查发现 2 1 中国股权投资市场预期中国股权投资市场预期 2 1 1 2012 年市场发展前景年市场发展前景 对于未来市场走向 近 50 受访者持较悲观态度 认为市场存在较大风险 未来将出 现调整 认为市场活跃度将保持不变 认为需根据未来形势再作判断的募资机构占比均为 2
9、0 左右 仅有 13 受访者认为市场活跃度将持续增长 上述调研结果与 ChinaVenture 投 中集团此前发布的 GP LP 调研报告显示出的结果基本一致 反映出目前中国 VC PE 市场低 迷现状以及正面临的下行风险 图2 1 1 2012年国内募资顾问机构对中国VC PE市场发展前景之判断 2 1 2 资产配置中资产配置中 VC PE 占比占比调整调整 对于客户资产配置中私募股权投资所占比重 多数受访者建议维持 PE 投资在投资组合 中占比不变 20 受访者建议客户降低这一比例 仅有 7 受访者建议客户增加这一比例 而在 2011 年的调研结果中 超过 30 受访者建议客户增加 PE
10、投资比例 而无一机构建议 减少该比例 这一转变可以看出市场环境变化对募资顾问机构态度的影响 6 26 ChinaVenture 2012 中国中国私募股权投资基金私募股权投资基金募资顾问机构募资顾问机构调查研究报告调查研究报告 Copyright ChinaVenture 2012 图2 1 2 2012年国内募资顾问机构对资产配置中VC PE投资占比之建议 2 1 3 资产配置中资产配置中 VC PE 投资投资占比占比 对于客户资产配置中私募股权投资所占比重 受访机构观点比较分散 40 受访机构预 期为 5 10 33 受访机构预期客户资产配置中私募股权投资比例在 10 15 另有 27 的
11、受访者倾向的资产配置比例为 15 20 相比上届调研 募资顾问机构预期的资产配置中 PE 投资所占比例有所下降 一定程度上显示出当前 VC PE 市场低迷的状态 7 26 ChinaVenture 2012 中国中国私募股权投资基金私募股权投资基金募资顾问机构募资顾问机构调查研究报告调查研究报告 Copyright ChinaVenture 2012 图2 1 3 2012年国内募资顾问机构对资产配置中VC PE投资占比之预期 2 1 4 2011 年中国市场基金内部收益率年中国市场基金内部收益率 对于过去一年 2011 中国市场基金内部收益率 IRR 57 受访者认为 10 20 最接近真实
12、数据 另有 31 受访者认为 2011 年基金 IRR 在 20 30 之间 而在去年调研中 认为 IRR 在 20 30 的占比最高 达 40 以上 认为 IRR 在 10 20 的占比仅有 33 此 外 本次调研中 分别有少数 6 募资顾问机构认为 2011 年的 VC PE 基金 IRR 在 10 以下或 30 以上 整体来看 2011 年基金收益率相比 2010 年已有所下滑 8 26 ChinaVenture 2012 中国中国私募股权投资基金私募股权投资基金募资顾问机构募资顾问机构调查研究报告调查研究报告 Copyright ChinaVenture 2012 图2 1 4 201
13、2年国内募资顾问机构对2011年VC PE投资基金IRR之判断 2 1 5 本土本土 LP 市场发展现状市场发展现状 对于本土 LP 市场的发展现状及面临障碍 超过 80 受访者认为 LP 缺少对 GP 的甄选 和风险控制能力 分别有 60 及 53 受访者认为本土 LP 投资理念有待提高 政策法律环 境不成熟阻碍了本土 LP 市场发展 此外 缺少市场化运作的 FOF 缺乏合格的本土机构投 资者等因素 也被视作阻碍本土 LP 市场发展的障碍之一 相比之下 ChinaVenture 投中集团 2012 中国 LP 调查研究报告 显示 本土 LP 理 念有待提高 缺少私募股权投资经验以及缺少市场化
14、运作的 FOF 被视作阻碍本土 LP 市场 发展最主要的三个因素 9 26 ChinaVenture 2012 中国中国私募股权投资基金私募股权投资基金募资顾问机构募资顾问机构调查研究报告调查研究报告 Copyright ChinaVenture 2012 图2 1 5 2012年国内募资顾问机构对本土LP市场发展现状之判断 2 1 6 基金募集对象的选择基金募集对象的选择 对于基金募集对象的选择 本次受访机构最为青睐的是民营企业 73 受访者将其作为 募资对象 其次是高净值个人 超过 60 受访者做出该选择 FOF 也受到募资顾问机构的 青睐 受关注度达到 47 尽管社保基金 保险公司均是
15、VC PE 基金较为理想的机构投资 者 但是由于其投资门槛较高 多数基金将被拒之门外 对募资顾问机构而言 介入的空间 也相对较小 而政府引导基金多数不会采取市场化运作方式 因此也很难受到募资顾问机构 青睐 相比 2011 年 本次调研最明显的变化就是民营企业超越高净值个人成为最受青睐的募 资对象 去年 发改委发布 关于促进股权投资企业规范发展的通知 拟进一步提高个人 投资者门槛 而频发的非法集资案例 也迫使政府部门加强对个人投资 PE 行为的监管 这 一系列政策趋势 也迫使基金募资顾问机构减少对个人投资者的依赖 并开拓更多的机构投 资者 民营企业及 FOF 则是目前比较理想的募资对象 10 2
16、6 ChinaVenture 2012 中国中国私募股权投资基金私募股权投资基金募资顾问机构募资顾问机构调查研究报告调查研究报告 Copyright ChinaVenture 2012 图2 1 6 2012年国内募资顾问机构倾向基金募集对象 2 1 7 理财产品的选择排序理财产品的选择排序 对于包括 PE 产品在内的各种理财产品 受调研机构向客户推荐的首选是固定收益类产 品 该选择符合目前资本市场以及全球宏观经济持续疲软的状态 其次是信托产品 2011 年信托业 供销两旺 进入 2012 年 其良好的发展势头及业绩表现仍在延续 私募股权 风险投资产品也同样处于较为重要的位置 仅次于固定收益类及信托产品 在资产配置组 合中的地位已不容置疑 11 26 ChinaVenture 2012 中国中国私募股权投资基金私募股权投资基金募资顾问机构募资顾问机构调查研究报告调查研究报告 Copyright ChinaVenture 2012 图2 1 7 2012年国内募资顾问机构拟推荐的理财产品排序 2 2 服务基金选择服务基金选择 2 2 1 拟提供募资服务基金类型拟提供募资服务基金类型 对于
