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1、.word格式,金融资产公允价值的价值相关性分析摘要【内容摘要】本文对会计准则国际趋同后公允价值相关信息的价值相关性进行研究发现，我国上市公司与公允价值相关的信息具有一定的价值相关性，新会计准则对公允价值的引入在一定程度上提升了财务报告信息的信息含量，同时本文针对研究结论和我国国情提出了政策建议。公允价值是随着金融市场自由化而发展起来的,国际会计准则理事会(IASB)和美国会计准则委员(FASB)在这方面的研究一直走在最前端,我国也在2006年新会计准则中重新确立了公允价值计量属性的地位。由于金融资产有较为活跃的交易市场,其公允价值的可靠性较高,以公允价值计量的金融资产产生的变动损益或净额对企
2、业的会计盈余信息会带来一定的影响。 2007年金融危机之后,公允价值尤其是金融资产的公允价值计量更是引发了金融界和会计界的激烈争论。本文基于这样的背景,首先回顾了国内外关于公允价值的价值相关性的理论和实证研究；其次阐述了IASB、FASB和我国金融资产公允价值准则的演变历史,详细介绍了我国金融资产公允价值运用现状,最后采用价格模型(Olson,1995)检验我国沪市A股上市公司中交易性金融资产和可供出售金融资产的公允价值变化额是否分别与股票价值具有价值相关性；交易性金融资产公允价值变动损益的价值相关性是否显著高于可供出售金融资产公允价值变动净额的价值相关性；金融资产公允价值的相关性是否受到经济
3、环境因素的影响。 本文的研究成果可以为金融资产公允价值信息在我国资本市场上的价值相关性提供一定的经验证据,同时,合理借鉴国外经验也是我国金融资产会计发展的重要环节。【关键词】新会计准则 公允价值 价值相关性, 专业.专注 .Abstract:This paper studies the value-relevance of fair value information after the accounting standards international convergency, the result shows that fair value information in annual r
4、eports has certain value relevance in Chinese listed companies, and can increase the value content of financial information, this study also offers several related advices. Fair value is developed along with the financial market liberalization, IASB and FASBResearch in this area has been walking in
5、the front, China is also in 2006 the new accounting standards in the re establishment of the fair value measurement attribute positionBecause there are more active trading market in financial assets, the higher reliability of the fair value of the, Financial assets caused by the change of income or
6、net on the accounting earnings information will bring certain impact. After the 2007 financial crisis, The measurement of fair value of financial assets is triggered a fierce debate between financial and accounting circles. Based on this background, First reviews the theoretical and empirical resear
7、ch on value relevance of fair value at home and abroad, Secondly, the evolution history of IASB, FASB and Chinas financial assets at fair value criterion, Details of Chinas financial assets at fair value application. The value relevance of trading financial assets changes in fair value gains and los
8、ses Is affected by the economic environment factors. The results of this study can be for financial assets at fair value information Value relevance in Chinas capital market on certain empirical evidence, meanwhile, The important link of foreign experience is also a financial asset accounting develo
9、pment in china.【Key Words】: New accounting standard, Fair Value, Value-relevance目录摘要IABSTRACTII第一章研究背景 1第二章文献回顾 2第三章 公允价值信息价值相关性的实证检验43.1 变量选取和研究模型设计 43.2 描述统计53.2.1 金融业样本的描述统计53.2.2 非金融业样本的描述统计63.3 回归结果6第四章 本文结论和政策建议8第五章结束语10参考文献11致谢12, 专业.专注 .第一章、研究背景 2006年初颁布的新企业会计准则已执行三年有余，在这三年中，我国经历了百年一遇的全球经济危机
10、，我国企业也接受了巨大的挑战。在此次经济危机中，我国新会计准则中全面引入的公允价值计量模式对我国企业财务状况的影响和相关会计准则的执行效果成为了人们关注的焦点。本文将以2007年和2008年我国上市公司的年度报告为研究对象，对我国上市公司执行新会计准则、运用公允价值计量模式后，包含公允价值的财务信息的价值相关性进行研究，为准则制定部门和监管部门提供政策制定的依据和参考。, 专业.专注 .第二章、文献回顾 国外对公允价值的价值相关性和信息含量的实证研究结论大致分为两派，一类认为公允价值具有价值相关性和增量的信息含量，而另一类研究结论却并不完全支持公允价值信息与历史成本相比具有增量的解释能力。 支
11、持公允价值具有价值相关性和增量信息含量的研究以Barth（1994）的研究为代表，其对1971年至1990年的银行数据，通过股价模型和收益模型回归后发现，投资证券的公允价值估计与历史成本相比，能显著的提高对股价的解释能力，但历史成本却对公允价值没有显著的增量解释能力。Petron等（1995）以1985至1991年期间56个美国资产负债保险公司的投资资产作为样本，研究发现权益投资和国债投资的公允价值与股票价格相关，有活跃市场的交易型证券的公允价值与缺乏流动性的投资具有更强的价值相关性。Bernard等（1995）经研究发现，市值会计计量金额比按历史成本计量的金额更能反映公司价值的变化，但收益的
12、波动性在采用市值会计以后比以前显著增强。Robb（1995）对金融机构的贷款进行研究表明，资产的账面价值与其内含市值的差额是与金融机构股价相关，历史成本计量并不能提供这一差额信息。Landsman等（1996）经研究证实，银行按SFAS107披露了公允价值信息后，相关信息解释股价的能力得到显著增加，而且银行的业务越健康，公允价值对股票价格的解释能力越显著；投资者和银行经理对公允价值披露越熟悉、估值的技术越先进，公允价值对股价的解释能力越强。Eccher等（1996）研究发现证券投资、贷款、长期债券及其他表外金融工具的公允价值信息具有价值相关性。Barth等（1996）以美国136家银行1992
13、年和1993年的数据为样本，研究发现证券投资、贷款、长期债务的公允价值在历史成本的基础上均具有增量解释能力，但后三者则不具有价值相关性。Venkatachalam（1996）发现当控制了银行所有表内资产和负债项目的公允价值信息影响之后，衍生金融工具的公允价值信息仍具有价值相关性。 但也有结论并不完全支持公允价值信息与历史成本相比具有增量的解释能力。Lys（1996）认为，公允价值信息的披露使投资者对金融资产和金融负债的市场价值的估计发生了偏离。Nelson（1996）采用了不同的模型，对200家最大的美国银行1992年的相关数据采用进行研究，得出的结果与Barth等人得出的结论不同，其认为，只
14、有投资证券的公允价值与账面价值相比具有增量的解释力，而贷款、存款、长期债务以及表外金融工具的公允价值披露均不具显著解释能力，而在加入权益报酬和账面价值的增长两个变量后，投资证券的公允价值信息也无解释能力了，对公允价值的披露不会增加信息的解释能力，只有已确认的公允价值才有增量解释能力。Khurana等（2003）以1995年至1998年美国银行数据为样本进行研究发现，金融工具的历史成本信息与股票价值的关联程度与这些金融工具公允价值信息与股票价值的关联程度并无太大区别，对于规模较小的和信息环境不很透明的银行来说，历史成本的信息含量大于公允价值的信息含量。, 专业.专注 . 我国学者的研究结论也不尽
15、相同。邓传洲（2005）在研究了1997年至2004年我国B股公司按国际会计准则第39号披露公允价值的股价反应，以及公允价值对会计信息价值相关性的影响时发现，公允价值信息的披露显著增加了会计盈余的价值相关性，按照公允价值计量的投资持有利得或损失具有较弱的增量解释能力，而投资的公允价值调整没有显示出价值相关性。张烨，胡倩（2007）研究香港金融类上市遵循有关公允价值的准则是否能增强会计数据的解释能力发现，公允价值变动产生的未实现收益对公司价格和市场收益率产生了显著的增量解释能力。谢荣，赵春光等（2007）以全部A股上市公司为样本，研究半年报数据和第三季度数据发现，半年报中的采用公允价值的会计盈余和公允价值变动损益都没有得到投资者的认可，而三季报中的采用公允价值的会计盈余和公允价值变动损益都得到了投资者的认可。路晓燕（2008）对我国上市公司2006年年报股东权益差异调节表中金融资产公允价值变动调整额相关信息的价值相关性进行了研究，认为可供出售金融资产公允价值变动调整额及净资产对股票收益缺乏增量的价值相关
