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1、上篇财务 第七章财务分析与评价考点：偿债能力指标分析一、流动比率指标计算流动比率流动资产/流动负债指标评价（1）流动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；流动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。（2）过高的流动比率，可能是存货超储积压、存在大量应收账款的结果；也可能反映企业拥有过分充裕的现金，说明企业资金利用不充分，有可能降低企业的获利能力。当企业现金流量为红字（即负数），仍可能有一个较高的流动比率【教师提示】从反映偿债能力的角度看，流动比率越高越好，但从企业盈利能力角度来看，则不宜过高。因此流动比率并不是越高越好。二、速动比率（酸性实验比率）它反映企业短期内可变现资
2、产偿还短期内到期债务的能力。速动比率指标计算及分析指标计算速动比率速动资产/流动负债速动资产等于流动资产减去存货、预付账款、一年内到期的非流动资产及其他流动资产后的金额，包括：货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等。指标评价（1）速动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；速动比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱。（2）速动比率大于1，说明企业速动资产大于流动负债，企业有足够的能力偿还短期债务，但同时也说明企业拥有过多的不能获利的现款和应收账款；速动比率小于1，说明企业速动资产小于流动负债，企业的偿债能力有一定困难。（3）分析速动比率时，应注意对应收账款变现能力的分析。
3、三、现金比率现金比率可显示企业立即偿还到期债务的能力。现金比率指标计算及分析指标计算现金比率现金及现金等价物/流动负债指标评价（1）现金比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强，但同时表明企业持有大量不能产生收益的现金，可能会降低企业的获利能力；（2）现金比率越低，说明资产的流动性越差，短期偿债能力越弱【教师提示】短期偿债能力比率的公式特点，分母为流动负债并保持不变，分子的范围从流动资产开始，并逐渐减小。【教师补充】营运资本营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，其计算公式为：营运资本流动资产流动负债如果流动资产等于流动负债，并不足以保证偿债，因为债务的到期与流动资产的现金生成不可能同
4、步同量，企业必须保持流动资产大于流动负债，即保有一定数额的营运资本作为缓冲，以防止流动负债“穿透”流动资产。因此营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。营运资本之所以能够成为短期负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还。四、资产负债率（负债比率、举债经营比率）该比率是用来反映企业长期偿债能力。资产负债率指标计算及分析指标计算资产负债率负债总额/资产总额100%指标评价（1）负债比率越高，企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越强，债权人发放贷款的安全程度越低，企业偿还长期债务的能力越弱；反之亦然。（2）资产负债率降低，说明企业（长期）偿债能力
5、增强，但负债不高，也说明企业没有很好地利用负债增加企业收益（3）在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，企业负债经营会因代价较小使所有者的收益增加。（记住这句话的前提以及结论）（4）所有者总希望利用负债经营得到财务杠杆利益，从而提高资产负债率。但债权人希望企业的资产负债率低一些，因为债权人的利益主要表现在权益的安全方面。（5）资产负债率若大于100%，说明企业资不抵债，债权人的本金可能都不能收回五、产权比率（重点掌握）产权比率也称负债对所有者权益的比率，产权比率也是衡量企业长期偿债能力的指标。产权比率指标计算及评价指标计算产权比率负债总额/所有者权益总额100%指标评价（1）产权比率是用
6、来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。（2）产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。（3）产权比率降低，债权人投入的资金受到所有者权益保障的程度提高，对债权人有利六、已获利息倍数已获利息倍数反映企业用经营所得支付债务利息的能力。已获利息倍数指标计算及评价指标计算已获利息倍数指标评价（1）一般来说，已获利息倍数至少应等于1。（2）该项指标越大，说明支付债务利息的能力越强；反之亦然偿债能力指标分类分类主要指标短期偿债能力指标流动比率、速动比率、现金比率、营运资本长期偿债能力指标资产负债率、产权比率、
7、已获利息倍数【经典考题2011年多选题】下列各项财务指标中，能反映企业短期偿债能力的有（）。A.流动比率B.产权比率C.现金比率D.营运资本E.资产负债率正确答案ACD答案解析选项B、E，反映企业的长期偿债能力；选项D，营运资本属于反映短期偿债能力的绝对值指标，也是对企业短期偿债能力的评价指标。【经典考题2014年多选题】下列各项指标中，用于反映企业长期偿债能力的有（）。A.流动比率B.现金比率C.产权比率D.资产负债率E.已获利息倍数正确答案CDE答案解析反映短期偿债能力的指标有：流动比率、速动比率、现金比率；反映长期偿债能力的指标有：资产负债率、产权比率、已获利息倍数。考点：营运能力指标一
8、、应收账款周转率应收账款周转率一般分为应收账款周转次数和应收账款周转天数。应收账款周转次数指标计算应收账款周转次数销售（营业）收入净额销售（营业）收入销售退回、折让、折扣应收账款平均余额（期初应收账款期末应收账款）2指标评价（1）应收账款周转次数越多，应收账款变现能力越强，企业的管理水平越高；反之亦然；（2）进行应收账款分析时，要注意企业由于过度提高应收账款周转次数而没有充分利用赊销来扩大销售规模，提高盈利能力。应收账款周转天数指标计算应收账款周转天数指标评价应收账款周转天数越少，应收账款周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业的管理水平越高；反之亦然【教师提示】平均应收账款是指未扣除坏
9、账准备的应收账款金额。它是资产负债表中的“期初应收账款”、“期末应收账款”分别加上期初、期末坏账准备的平均数。二、存货周转率存货周转次数指标计算存货周转次数销货成本/平均存货其中：平均存货（期初存货期末存货）/2指标评价（1）存货周转次数越多，存货周转快，企业实现的利润会相应增加，存货管理水平越高；（2）存货周转次数越少，企业占用在存货上的资金越多，存货管理水平越低。（3）分析时需考虑企业生产对存货的实际需要量，防止企业为了粉饰存货管理工作而故意减少存货。存货周转天数指标计算存货周转天数指标评价（1）周转天数越少，周转次数越多，存货周转越快，企业实现的利润会相应增加，存货管理水平越高；（2）存
10、货周转天数越多，存货周转次数越少，企业占用在存货上的资金越多，存货管理水平越低三、总资产周转率总资产周转率指标计算总资产周转率平均资产总额（期初总资产期末总资产）2指标评价这一比率用来衡量企业资产整体的使用效率，总资产周转率的驱动因素是各项资产【经典考题2014年单选题】某企业2013年度销售收入净额为12000万元，销售成本为8000万元，2013年年末流动比率为1.6，速动比率为1.0，假定该企业年末流动资产只有货币资金，应收账款和存货三项，共计1600万元，期初存货为1000万元，则该企业2013年存货周转次数为（）次。A.8 B.10 C.12 D.15正确答案B答案解析年末的流动比率
11、=1600流动负债=1.6，则流动负债=1000万元，根据速动比率=（1600-存货）1000=1.0，得出期末存货为600万元。 2013年度平均存户余额=（1000+600）/2=800（万元），则存货周转次数=8000/800=10（次）。【经典考题2012年单选题】某公司2011年年初存货为68万元，年末有关财务数据为：流动负债50万元，流动比率为2.8，速动比率为1.6，全年销售成本为640万元。假设该公司2011年年末流动资产中除速动资产外仅有存货一项，则该公司2011年度存货周转次数为 （）次。A.6.4 B.8.0 C.10.0 D.12.0正确答案C答案解析2011年末流动资
12、产/502.8，推出2011年末流动资产2.850140（万元），（140期末存货）/501.6，得出期末存货60（万元）。2011年度存货周转次数销货成本/平均存货640/（6860）210（次）。考点：杜邦分析法一、杜邦分析法杜邦分析法是利用各个财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况进行综合分析的一种方法。杜邦分析图之间的关系为：净资产收益率总资产报酬率权益乘数总资产报酬率销售（营业）净利润率总资产周转率净资产收益率销售净利润率总资产周转率权益乘数其中：权益乘数杜邦分析图的主要财务指标关系财务指标指标分析及相互关系净资产收益率（净资产报酬率或净资产利润率）（1）是综合性最强的财务比率，
13、也是杜邦财务分析系统的核心指标；（2）净资产收益率反映所有者权益的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率；（3）提高净资产收益率是所有者利润最大化的基本保证；（4）净资产收益率的高低，取决于资产净利润率和权益乘数总资产报酬率是销售净利润率和资产周转率的乘积，需要从销售成果和资产运营两方面来分析销售净利润率（1）反映了企业净利润与销售收入的关系；（2）提高销售净利润率是提高企业盈利能力的关键所在；（3）主要影响因素：销售收入，成本费用总资产周转率（1）反映资产管理效率的财务指标；（2）总资产周转率的分析：资产的各构成部分从占用量上进行分析，从应收账款周转率等资产组成部分的使用效率上作
14、分析权益乘数（1）反映所有者权益同企业总资产的关系；（2）主要受资产负债率的影响；（3）负债比例越大，权益乘数就高，说明企业有较高的负债程度，既可能给企业带来较多的杠杆利益，也可能带来较大的财务风险净资产收益率与企业的销售规模、成本水平、资产运营、资本结构等构成一个相互依存的系统，只有把这个系统内的各个因素协调好，才能保证净资产收益率最大。【经典考题2014年单选题】在其他因素不变的情况下，下列因素变动能够提高净资产收益率的是（）。A.产品成本上升B.存货增加C.收账期延长D.资产负债率提高正确答案D答案解析净资产收益率销售净利润率总资产周转率权益乘数。产品成本上升，会导致销售净利润率下降，因此净资产收益率会降低，选项A不正确；存货增加和收账期延长会使资产增加，从而导致总资产周转率下降，因此净资产收益率会降低，选项BC不正确；资产负债率提高，权益乘数提高，会提高净资产收益率，选项D正确。【经典考题2015年单选题】2015年销售净利率为19.03%，净资产收
