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1、http:/ 筹资管理2010-8-27 14：37更详尽的学习资料见http:/ 债务筹资衍生工具筹资:包括A：可转换优先股和认股权证（属于股权性质的其它衍生工具融资） B：可转换公司债券：兼具股权和债务特性的混合筹资2.按是否借助于银行或非银行金融机构划分：直接筹资：发行股票、发行债券、吸收直接投资间接筹资：银行借款、融资租赁3.按资金的来源范围不同来划分：外部筹资内部筹资：利润留存4.按使用期限不同划分：长期：1年以上短期筹资三、筹资管理的原则：筹措合法；规模适当（分析生产经营情况预测需要量）；筹措及时（合理安排筹资时间）；来源经济（了解各种筹资渠道）；结构合理（研究各种筹资成本，优化资
2、本结构）四、企业资本金制度实收资本制；授权资本制（成立时不一定一次筹足，只要第一期即可成文）；折衷资本制（类似于授权，但要规定首期出资额和最后一期缴清的期限,我国实行）五、资本金管理原则：资本确定；资本充实；资本维持六、资金成本高低排序：吸收直接投资 股票筹资留存收益融资租赁债券筹资银行借款筹资七、股票筹资:1.直接投资:国家、法人、外商、社会公众2.发行股票:首次上市(IPO)；特别处理(ST) 发行方式:非公开发行定向募集增发 公开发行：分为首次公开发行和上市公开发行两种，上市公开发行又分为增股（向社会公众发售）和配股（向原股东配售）3.利用留存收益： 盈余公积 未分配利润八、战略投资者：
3、是指与发行人具有合作关系或合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密县城须长期持有发行公司股票的法人。应满足的要求：1.要与公司的经营业务联系紧密2.要出于长期投资目的而较长时间地持有股票3.要具有相当的资金实力且持股数量众多九、债务筹资：1.银行借款：按有无担保要求：信用贷款；担保贷款（A：保证B：抵押C:质押）按取得贷款用途：基本建设贷款；专项贷款；流动资金贷款2.发行公司债券：按是否记名：记名；无记名按能否转换：可转换；不可转换按有无特定财产担保：担保债券；信用债券3.融资租赁：经营租赁；融资租赁：直接租赁；售后回租；杠杆租赁十、融资租赁租金的计算=（设备原价-残值现值）/年金现值系数例1：
4、企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归租赁公司所有，租期为5年，租费综合率为12%.若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为：500-5*（P/A，12%，5）/（P/A，12%，4）+1=（500-2.837）/（3.0373+1）=123.14万元知识拓展：此题涉及的是即付年金即先付年金的计算。即付年金现值系数与普通年金现值系数相比，期数减 1，系数加1即付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数加 1，系数减1例2：某企业于2009年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值为200万元，租期5年，租赁期江时预计残值10万元，归租赁公司，年利率7%，租赁
5、手续费3%，租金每年末付一次要求：计算每年应支付的租金是多少？每年租金=200-10*（P/F，10%，5）/（P/A，10%，5） =（200-10*0.6209）/3.7908=51.1214万元租金摊销计划表：年份期初本金支付租金应计租费=*10%本金偿还额=-本金余额=-2009200000051121420000311214168878620101688786511214168878.6342335.41346450.620111346450.6511214134645.06376568.94969881.662012969881.6651121496988.17414225.835
6、55655.832013555655.8351121455565.58455648.42100007.41合计2556070656077.411899992.59100007.41十一、可转换债券筹资的筹资特点：1. 筹资灵活性：先以债券形式筹集债务资金，过段时间转成股票，变成权益资金2. 资本成本较低：利率一般低于普通债券的票面利率3. 筹资效率高：公司通常在股市低迷的情况下发行可转换债券，转换价高于当前股价4. 存在不转换的财务压力：如果持有人不转5. 存在回售的财务压力6. 股价大幅度上扬风险：指股价大幅度上升，相对减少了筹集的金额知识点拓展：解释筹资效率高的含义：当前股价为10元/股，
7、想筹集1000万元: 如果发行股票，发行股数1000万/10元=100万股 如果发行可转债，设定转换价格20元/股，转换股数=1000万/20=50万股相对来说，筹集50万股当然比筹集100万股效率要高十二、可转换债券的基本要素：1. 标的股票：可以是本公司，也可以是其它公司2. 票面利率：一般低于公司债券利率3. 转换价格：在转换期内据以转换为普通股的折算价格：举例说明：公司股票如果直接买是10元/股，而公司如果发行可转换债券，面值1000元，这张可转债可转换成公司股票100股，那么转股价格就相当于1000/100=10元/股4. 转换比率“每份可转债在既定价格下能转换成普通股股票的数量。转
8、换比率=债券面值/转换价格。5. 转换期：持有人能够行使转换权的有效期限，短于或等于债券期限6. 赎回条款：公司股价连续高于转换价格达到某一幅度此条款对公司有利7. 回售条款：公司股价连续低于转换价格达到某一幅度此条款对把投资人有利8. 强制性转换调整条款此条款对发行公司有利十三、认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内按约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。特点：1.具有实现融资和股票期权激励的双重功能 2.属于衍生金融工具证券期权性 3.有助于改善上市公司的治理结构分类：美式：随时履约 欧式：到期履约 长期：90天 短期十四、资金需要量预测方法1. 因素分析法=（基
9、期资金平均占用额-不合理资金占用额）*（1预测期资金周转速度变动率）2. 销售百分比法=增量收入*（敏感资产百分比-敏感负债百分比）-增加的留存收益3. 资金习性预测法：将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法。 回归直线法：根据资金占用（Y）与产销量X关系预测 b=(nxy-xy)/nx2-(x)2 先分项后汇总：高低点分，高点低点以X确定 （备注小知识点：运用总资金需求模型计算资金需要量，求a时要加上固定资产需要量）例1：F公司为一上市公司，有关资料如下：资料一：2008年的销售10000万元，销售成本为7000万元，2009年的目标营业收入增长率为1
10、00%，且销售净利率和股利支付率保持不变，适用的企业所得税税率为25%2008年度有关财务指标数据如表2所示财务指标应收帐款周转率存货周转率固定资产周转率销售净利率资产负债率股利支付率实际数据83.52.515%50%1/32008年12月31日的比较资产负债表如下所示 表3资产2008年初数2008年末数负债和所有者权益2008年初数2008年末数现金5001000短期借款11001500应收帐款1000A应付帐款1400D存货2000B长期借款25001500长期股权投资1001000股本250250固定资产4000C资本公积27502750无形资产500500留存收益1000E合计900
11、010000合计900010000根据销售额比率法计算的2008年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如下所示 表4资产占销售收入比率%负债和所有者权益占销售收入比率%现金10短期借款应收帐款15应付帐款存货P长期借款长期股权投资股本固定资产（净值）资本公积无形资产留存收益合计G合计20资料二：2009年初该公司以970万元/张的价格新发行每张面值1000元，3年期，票面利率为5%每年年末付息的公司债券，假定发行时的市场利息率为6%，发行费率忽略不计，部分时间价值系数如下：（P/F，5%，3）=0.8638 （P/F，6%，3）=0.8396 （P/A，5%，3）=2.7232 （P/A，5
12、%，3）=2.673 要求：根据资料一计算或确定以下指标： 计算2008年的净利润解：净利润=10000*15%=1500万元（2010-8-27 8：10继续）确定表3中用字母表示的数值应收帐款周转率=销售收入/应收帐款平均余额，则：10000/（1000+A）/2=8 解得A=1500存货周转率=销售成本/存货平均余额，则7000/（2000+B）/2=3.5，解得B=2000固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额，则10000/（4000+C）/2=2.5，解得C=4000留存收益E=期初留存收益+销售收入*销售净利率*（1-股利支付率），解得E=1000+10000*15%*2/3
13、=2000应付帐款D=资产合计数-负债及所有者权益其它明细余额=2000确定表4中用字母表示的数值（不需列示计算过程）P=2000/10000=20%G=10%+15%+20%=45%计算2009年预计留存收益=10000*（1+100%）*15%*（1-1/3）=2000按销售额比率法预测该公司2009年需要增加的资金数额=增量收入*(资产百分比-负债百分比)=10000*（45%-20%）=2500万元计算2009年需要增加的外部筹资额=2500-2000=500万元根据资料 一及资料二计算下列指标 发行时每张公司债券的内在价值=1000*5%*（P/A，5%，3）+1000*（P/F，6%，3）=973.25 新发行公司债券的资金成本=1000*5%*（1-25%）/970*100%=3.87%例2、已知甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表所示年度销售收入现金占用200110200680200210000700200310800690200411100710200511500
