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1、分类号： 密级： 研 究 生 学 位 论 文论文题目（中文）XX房地产公司可持续增长条件下的财务杠杆应用研究论文题目（外文） THE APPLICATION RESEARCH OF FINANCIAL LEVERAGE ABOUT XX PROPERTY COMPANY UNDER THE SUSTAINABLE GROWTH SITUATION研究生姓名李 微学科、专业工商管理会计与财务管理研究方向学位级别硕 士导师姓名、职称曹凌燕 讲师论文工作起止年月 2010年08月至2011年03月论文提交日期2011年04月论文答辩日期2011年05月学位授予日期校址：甘肃省兰州市XX房地产公司可持
2、续增长条件下的财务杠杆应用研究李微兰州大学二一一原 创 性 声 明本人郑重声明：本人所呈交的学位论文，是在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。学位论文中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。除文中已经注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究成果做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。论文作者签名： 日 期： 关于学位论文使用授权的声明本人在导师指导下所完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属兰州大学。本人完全了解兰州大学有关保存、使用学位论文的规定，同意学校保存或向国家有关部门或机构
3、送交论文的纸质版和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权兰州大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用任何复制手段保存和汇编本学位论文。本人离校后发表、使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时，第一署名单位仍然为兰州大学。本学位论文研究内容：可以公开不易公开，已在学位办公室办理保密申请，解密后适用本授权书。（请在以上选项内选择其中一项打“”）论文作者签名： 导师签名： 日 期： 日 期： XX房地产公司可持续增长条件下的财务杠杆应用研究中文摘要财务杠杆作为一种通过对债务的利用来使企业普通股股东权益的变动，大于息税前利润变动、提升企业价值的工具，既可以给企业带来
4、额外的利益，也可以给企业带来额外的损失。因而如何通过财务杠杆的利用在获得额外利益的同时，尽可能规避相应的财务风险，就成为财务杠杆运用中极其重要的内容。对于资本密集、高度依赖财务杠杆的房地产公司就更是如此。XX房地产公司在企业的起步和成长阶段，利用中国城市化和城市化进程滞后工业化背景下对房地产的刚性需求，采用一切可能的融资方式，以企业的规模扩张为目标，通过对财务杠杆的随机游走式的利用，在不到20年时间里，从一个小型房地产公司成长为房地产业的航空母舰。但这种随机游走式的杠杆运用给企业的可持续发展带来了巨大隐患。尤其是在企业进入成熟期和房地产业面临的宏观背景发生变化的情况下，这些隐患已成为制约XX房
5、地产公司可持续发展的重要障碍。因而XX房地产公司必须调整财务杠杆的策略的定位原则，放弃对财务杠杆的滥用，回归增加普通股股东收益、提高企业价值的本义。通过企业经营战略、财务战略和财务杠杆的合理匹配，构建财务杠杆使用的评价指标体系、在公司内部实现财务杠杆差异化的运用、构建不同期限的资金池来实现企业整体资源的最佳配置，并以一定比例的股权融资为保障来实现新形势下财务杠杆的合理使用，从而为XX房地产公司的可持续发展奠定坚实的基础和提供强大的动力。关键词: 房地产，财务杠杆，可持续增长 页脚只要页码，中英文摘要用罗马大写数字、等标记，Times New Roman 9磅。从正文开始直至结束，使用阿拉伯数字
6、标记页码，用宋体小五号字，居中排列。THE APPLICATION RESEARCH OF FINANCIAL LEVERAGE ABOUT XX PROPERTY COMPANY UNDER THE SUSTAINABLE GROWTH SITUATIONAbstractFinancial leverage, a tool used to improve company value by utilizing debt to make the variation of common shareholders equity exceeding the variation of profit be
7、fore tax and interest, can result in extra profit or extra loss of the company. So how to utilize the financial leverage to gain extra profit whenas avoid financial risk as far as possible seems extremely important, especially for those real estate companies with intense capital and depending heavil
8、y on financial leverage.XX Property Co. Ltd grows from a small-scale real estate company to a huge integrated enterprise in less than twenty years by using all kinds of financial method and relying on the financial leverage randomization with the target to expand the scale and the rigid housing dema
9、nd under the background of the urbanization lagging behind the industrialization. But the financial leverage randomization will lead to lurking peril for the sustainable development of the company. Especially when the company grows up and the macro background of real estate changed, the peril will b
10、e obstacles restricting the companys sustainable development. Thereby the company should adjust the orientation principle of financial leverage and avoid the leverages abuse to enlarge the shareholders benefits and improve the companys value. The companys sustainable development needs to match the o
11、peration strategy, financial strategy and the financial leverage, built the evaluation index system of the financial leverage application, utilize the leverage discrepancy, set up different period capital ponds to optimize the whole resource of the company and take full advantage of financial levera
12、ge considering the reasonable proportion equity financing.Key words：Real estate ,Financial leverage ,Sustainable development 目 录中文摘要IAbstractII第一章 引言11.1 研究的背景及意义11.2 研究内容21.3 研究思路和方法4第二章 财务杠杆、可持续增长的理论基础42.1 财务杠杆相关概念42.2 可持续增长理论82.3 财务杠杆运用与可持续增长关系的文献综述10第三章 XX房地产公司财务杠杆应用情况123.1 XX房地产公司的情况介绍123.2 XX房
13、地产公司的财务杠杆应用状况133.3 XX房地产公司的财务杠杆应用效果16第四章 XX房地产公司财务杠杆应用中存在的问题174.1 XX房地产公司财务杠杆应用中存在的主要问题174.2 XX房地产公司的财务杠杆应用中存在问题的原因分析20第五章 可持续增长条件下XX房地产公司财务杠杆运用研究255.1 XX房地产公司可持续增长的条件255.2 XX房地产公司财务杠杆策略对公司持续发展的影响265.3 XX房地产公司的财务杠杆策略定位的原则295.4 可持续增长条件下XX房地产公司财务杠杆应用策略33第六章 结论36参考文献37致 谢3840兰州大学硕士学位论文 XX房地产公司可持续增长条件下的
14、财务杠杆应用研究第一章 引言1.1 研究的背景及意义中国房地产业从1992年以来高速发展，从一种在国民经济中具有附属性质的经济服务活动，迅速发展成为一个独立的产业，而且随着经济的发展，成为了国民经济中的主要产业之一。自上世纪九十年代末以来，我国房地产投资额和增加值的平均增长率达到15%以上，高于国民经济的平均增长率。近十几年，我国国内生产总值每年增加811个百分点，其中有12个百分点是房地产业做出的贡献。房地产业一直是拉动国民经济持续增长的主导产业。房地产投资约占我国城镇固定资产投资的20%，成为GDP增长的直接推动力。不仅如此，房地产业也能有效促进其他关联产业，如机械设备制造业，金属产品制造业，建筑材料，化学工业等多个行业的发展。据国家统计局综合司课题组的研究结果表明，每100元的房地产投资为其他行业创造215元的需求。同时由于房地产业的发展同整个社会经济的发展是密切相关的，是整个社会经济活动最基本、最重要的构成要素之一，对于整个社会经济发展的态势反应非常灵敏，甚至可以把房地产业的发展看成整个社会经济发展的缩影。房地产业作为我国新的经济增长点和国民经济支柱产业，它的兴衰通常会对经济的整体运行造成直接的影响,对国家的经济生活具有稳定的、长远的影响；而房地产企业是房地产市场的主体，它的未来发展态势将在很大程度上决
