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1、第9章 资本成本和资本结构习题练习题1 每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的 () 。A.成本总额B.筹资总额C.资金结构D.息税前利润 2 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用相对数表示的计算公式为 () 。 A.资本成本 = 每年的资本费用筹资总额 B.资本成本 = 每年的资本费用 (筹资总额资本取得成本 ) C.资本成本 = 每年的资本占用成本筹资总额 D.资本成本 = 每年的资本占用成本/（筹资总额资本取得成本)3 在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（）。 A 债券B 银行借款 C 优先股D 普通股 4 某公司 发行普通股股票 600 万元，筹资费用
2、率为 5 ，上年股利率为 14 ，预计股利每年增长 5 ，所得税率 33 。则该普通股成本率为 () 。 A 14.74 B 9.87 C 19.74 D 14.87 5 某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金 1000 万元，分别为 300 万元、 100 万元、 500 万元、 100 万元，资金成本率分别为 6 、 11 、 12 、 15 。则该筹资组合的综合资金成本率为（）。 A. 10.4%B. 10 C . 12%D 10.6 6 某公司本期息税前利润为 6000 万元，本期实际利息费用为 1000 万元，则该公司的财务杠杆系数为 () 。 A 6B 1.2C
3、 0.83D 27 财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数 () 。 A 越小B 越大C 不变D 反比例变化 8 企业发行某普通股股票，第一年股利率为 15 ，筹资费率为 4 。普通股成本率为 21 625 ，则股利逐年增长率为 () 。 A 2625 B 8 C 6D 12625 9 某企业拟发行一笔期限为 3 年的债券，债券面值为 100 元，债券的票面利率为 8 ，每年付息一次。企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的 5 。由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为 120 元。假设企业的所得税税率为 15 ，则企业
4、发行的债券成本为 () 。 A 5.6 B 7.16 C 7.2 D 7.8 10 计算普通股的资金成本与计算留存收益的资金成本基本相同，其区别主要在于 () 。 A 留存收益有筹资期限，而普通股没有。 B 普通股要考虑筹资费用，而留存收益不用考虑。 C 留存收益不用支付报酬。 D 普通股风险比留存收益要高。 11 综合资金成本是以 () 为权数，对各种资金成本进行加权平均计算出来的。 A 各种资金的数量B 各种资金的资金成本 C 各种资金占总资金的比重D 各种资金成本占总资金成本的比重 12 计算资金的边际成本的中心思想是 () 。 A 资金成本会随市场利率的变动而起变化。 B 资金成本会随
5、筹资总额的增加而上升。 C 资金成本会随资金结构的变化而变化。 D 资金成本会随筹资方式的改变而变动。 13 财务管理中的杠杆原理是指由于 () 的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会发生较大的变化。 A 所得税B 变动费用 C 资金成本D. 固定费用 14 在某一固定成本比重下，销售量变动对（）产生的作用，称为经营杠杆。A 息税前利润B 税后利润C 边际贡献D 变动成本 15 () 对投资者收益的影响称为财务杠杆。 A 固定成本B 变动成本C 债务D 自有资金 16 普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数称为 () A 复合杠杆系数B 经营杠杆系数 C 财务杠杆系数D 风险杠杆
6、系数 17 在企业没有发行优先股的条件下，如果企业的债务为零，那么企业的财务杠杆系数则为 () 。 A 1B 0C 无穷大D 无法确定 18 总的说来，研究资金结构问题主要是研究（）。 A 不同种类的资金占总资金的比重B 权益资金占总资金的比重 C 负债资金占总资金的比重D. 不同种类的资金之间的结构 19 股东财富在财务管理上一般习惯用 () 来表示。 A 息税前利润B 每股利润C. 企业价值D 利润总额 20 无差异点，是指 () 。 A.每股利润在利用不同的筹资方式时都相等的息税前利润 B 使息税前利润在利用不同的筹资方式时都相等的每股利润 C 使债务利息等于每股利润的息税前利润D 使不
7、同筹资方式筹集的资金相等的每股利润第九章资本成本和资本结构 一、单项选择题。1. 下列说法不正确的是（ ）。A.资本成本是一种机会成本B.通货膨胀影响资本成本 C.证券的流动性影响资本成本D.融资规模不影响资本成本2.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20，则每股收益将增长为 （ ）元。A.3.08 B.0.54 C.1.08 D.5.43.某公司当期利息全部费用化，其已获利息倍数为3，则该公司的财务杠杆系数是（ ）。 A.1.25 B.1.5 C.1.33 D.1.24.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1
8、.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加40万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。 A.15/4 B.3 C.5 D.85. 某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为12%，预计股利每年增长10%，所得税率30%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（ ）。A.22% B.23.2% C.23.89% D.16.24%6.某公司股票预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2%，据目前的市价计算出的股票资本成本为12%，则该股票目前的市价为（ ）元。A.20.4 B.20 C.30 D.407.ABC公司变动前的息税前盈余为150万元，每股收益为
9、6元，财务杠杆系数为1.5。若变动后息税前盈余增长到210万元，则每股收益增加（ ）元。A.6 B.9.6 C.3.6 D.9 8.关于总杠杆系数的说法不正确的是（ ）。A.能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.能够表达企业边际贡献与税前利润的关系C.能够估计出销售变动对每股收益造成的影响D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大9.认为负债比率越高，企业价值越大的是（ ）。A.净收益理论 B.营业收益理论C.传统理论 D.权衡理论10.在最佳资本结构下（ ）。A.资本成本最低B.每股收益最高C.经营风险最小D.财务风险最低二、多项选择题。1.关于资本成本的说法正确的是（ ）。A.任何投资项目的投
10、资收益率必须高于资本成本 B.是最低可接受的收益率C.是投资项目的取舍收益率D.等于各项资本来源的成本加权计算的平均数2.在市场经济环境中，决定企业资本成本高低的主要因素包括（ ）。A.总体经济环境 B.证券市场条件C.企业内部的经营和融资状况 D.项目融资规模3.下列说法正确的是（ ）。A. 总体经济环境变化对资本成本的影响体现在无风险报酬率上B. 如果通货膨胀水平发生变化，资本成本会发生变化C. 如果证券的市场流动性好，则其资本成本相对会低一些D. 如果企业的经营风险和财务风险小，则资本成本会低一些4.计算留存收益成本的方法包括（ ）。A.股利增长模型法（如果有股票筹资费用，则需要考虑）B
11、.股利增长模型法（如果有股票筹资费用，不需要考虑）C.资本资产定价模型法D.风险溢价法5.下列说法不正确的是（ ）。A.留存收益成本无风险利率风险溢价B.税后债务资本成本税前债务资本成本（1所得税率）C.当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较高D.按市场价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金6.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，影响经营风险的主要因素包括（ ）。A.产品需求 B.产品售价C.产品成本 D.调整价格的能力E.固定成本的比重7.以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的是（ ）。A.净收益理论 B.营业收益理论C.传统理论 D.权衡理论8.利用每股
12、收益无差别点进行企业资本结构分析时（ ）。A.考虑了风险因素 B.当预计销售额高于每股收益无差别点时，负债筹资方式比普通股筹资方式好C.能提高每股收益的资本结构是合理的 D.在每股收益无差别点上，每股收益不受融资方式影响9.假定企业的成本销量利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，则关于经营杠杆系数的说法不正确的是（ ）。A.边际贡献越大，经营杠杆系数越小B.边际贡献越大，经营杠杆系数越大C.销售额越小，经营杠杆系数越小D.销售额越大，经营杠杆系数越小10.在个别资本成本中需要考虑所得税因素的是（ ）。A.债券成本 B.银行借款成本 C.普通股成本 D.留存收
13、益成本三、判断题。1.如果预期通货膨胀水平上升，由于货币购买力下降，因此，企业资本成本会降低。（ ）2.作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，既可以是现有债务的历史成本也可以是未来借入新债务的成本。（ ）3.只要有再投资机会，就应该减少股利分配。（ ）4.在融资分析时，对于普通股与负债筹资方式的比较，当销售额大于每股盈余无差别点的销售额时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之，当销售额低于每股盈余无差别点的销售额时，运用普通股筹资可获得较高的每股收益。（ ）5.计算加权平均资本成本时，可以有三种权数，即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数，其中账面价值权数既方便又可靠。（ ）6.当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小；反之，经营风险
