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1、中联重科-老骥伏枥，志在千里2014-9-10-Tyman序 1：习惯性扯蛋先股市中,先求不死,而后求生本人以做生意角度来对待股市投资，因此灾难性投资,困境反转,冷门逆向的垃圾淘宝是本人最爱，也是本人唯一可靠的一招，就那一英尺，不要高难度。当然也深度中枪过,比如三年前动车事故及麦加轻轨 40 亿损失后的中国铁建,我看好铁建的海外增长和国际化前景,结果 7 元买入几乎一年就跌了一半,形成个人最可耻的唯一亏损卖出的股票.(雅戈尔和友谊股份也曾跌一半,但最终都赚钱). 最近两三年就基本客观理性,多关注,多思考,多比较（如果你的可选择项太少，一定会眼盲，或者教条，或者无法跟上时代变化，总之犯错概率则如
2、同赌博，当然如果你是巴神则除外） ，并多方考虑最悲观点的时机,同时管控好仓位,中联重科在轰轰烈烈骗局下,管理层 7 元增持无数下,5.5 元建了试验仓,4.8 元加仓.最近又因部分股票暴涨,减仓部分 4.5 元再次加仓至约 8%.本人坚持重仓买入做好亏损 25%的加仓准备,因此接受中联重科跌到 4 元的可能.-不买太早,耐心等待良机,不怕错过机会,先求不死,而后求生.知已知彼,有备无患.序 2: 中联重科,千里马吗?1- 本人投资当做生意,要求自已眼光看远至 3 年以上,也愿承受 25%左右的损失,和 3 年左右的等待.天下没有免费的午餐，俺要明明白白地亏损和赚钱。2- 看好中联重科未来 3
3、年成千里马，年销售 1000 亿以上，愿与巨人同行,同苦共甘，见证荣光.大国重器,国之珐码.失败当作为祖国强大贡献自已一分力量.3- 血性,狼性,老骥伏枥，蓝海有没有：21 个管理层 2000 万股在 7 元增持,2014 年管理层集体降薪 50%,200 亿现金支持着一个个战略有力执行,并购 M-tek,Ratax,奇瑞重工，垃圾污水处理，高端消防车。 。 。 。知耻血性的中联人，正在老骥伏枥，志在千里，大步流星走开拓农业机械和环卫产业蓝海。听其言，观其行，一年多的关注观察，我想是时候加仓了。即使三年后我仍亏损，我仍可以自豪地曾参与一群血性狼群开疆拓土。序 3：试着看透未来,远见和想像力才是
4、至尊宝1- 中国制造业的未来就是中联重科的未来。中国制造业整体过剩严重，人工成本，用地成本，环境成本等不断增加。但相比欧美，只要有核心竞争力和狼性文化，管理层谨慎进取有大战略，大浪淘沙，适者生存下的大漠之花更加牛叉，全球激烈竞争下，个人看好中联就像 GE 通杀四方，中国制造仍将也必将是狼性儿郎杀遍天下，走向全球。过剩？非洲美洲和印度要想发展，还需要造多少路，多少桥，多少房子？这里为李克强总理点赞，中国制造必将走出去，抢了那些欧美懒猪的饭碗。 （当然，中国本土的城镇化难道就不需要啦？）2- 中联重科的无敌竞争力：和民营三一重工比，中联重科也许更缺少点狼性，但是中联的研发创新能力更强大，国字号的中
5、联重科中央研究院，国家一级机械工业技术研究中心，全球化的世界标准制定者；不说主业的各种高新节能环保（如升降机、干混砂浆设备、机制砂设备，核电风电新能源进口替代的吊装设略等）的新机型，单单环卫设备，早就开始从环卫清扫车扩展到全系列的污水，垃圾和土壤污染处理装备，高端消防装备，全系列天然气环卫装备， （100 亿产值的麓谷环卫设备第二工业园已经于 2013 年底正式开工，解决产能问题） 。 。 。 。再加上农机并购奇瑞重工，北美农机研究院成立，然后正在争取的金融牌照（银行）等等，同时加速国际化并购，如今年并购的国际 M-tek,Ratax，加快产品全球销售（海外销售严重不如三一） ，中报外销增加约
6、 20%。 。 。道路救援车中联重科起重车辆研发产业园等早已动工，2014 年又在长沙高新区底价新拿两块地，合 35 万平，2 个亿。 。 。现在的混凝土机械、工程起重机械、修建起重机械、土方机械、专用车辆、专用车桥 6 个事业部已经完成百亿规划，还没有包括环卫设备工业园（最少 100 亿产能） ，农机设备工业园（含奇瑞重工,最少也是 100 亿元）,如果正常顺利，环卫和农机能超常发展，1000 亿收入简直小儿科。中联重科，风险几何？国际投行全面看空，你怕吗？1- 先看基本数据：股份:77 亿股,现价 4.6，净资 420 亿，市值：360 亿；现金：200 亿，应收 300 亿（减值 10
7、亿） ，存货 100 亿，负债 480 亿（可抵消应收和存货）业绩：2012-2013，480 亿和 380 亿；利润：80 亿和 40 亿；环卫2012-2013，30 亿和 32 亿；毛利润 8.5 亿和 9.5 亿；海外 2012-2013：30 亿和 32 亿；业绩:2014 年上半年 9 亿,销售 140 亿;2- 业绩差，行业差，你怕吗？（业绩的故事）关于业绩，现金流，负债及货款回收：很多人对中联的现金流和货款回收十分害怕，对于超烂的业绩更是吓半死。其实 2013 年 2014 年上半年，中联业绩飞流直下，和中联谨慎应对市场，加大应收款催收，注重经营质量（加大回款，提高首付标准，提
8、高信用销售比例，希望借此改正客户的一些不良习惯，因而放慢了销售节奏） ，无追索保理少做了 120 亿（无追索保理的好处，减少应收应收帐款，增加现金流） ，同时拖回一批无无追索保理用户的设备，在二手市场上低价出售，也造成了一定的亏损，但确保了应收和现金流的良性改善，但业绩就超级难看了。这也侧面说明，行业行情略有转机时，中联的业绩反弹将会亮瞎眼。200 亿现金支持公司各项战略的执行力，后续的国际国内并购，可以乐观其成。在行业低潮开疆拓土，能者通吃，同时苦练内功，这是聪明事。一旦行业反转，必将大放光芒。3- 中联重科“不诚信” ，你怕吗？ 中联的故事和争议: 中联和三一同城“恶性”竞争，引发无数争议
9、；中联陈永洲一案轰轰烈烈，有关中联重科“利润虚增” 、 “利益输送”、 “畸形营销”及涉嫌造假等一系列批评性报道，到最后陈永洲被跨省追捕，并认罪说承认受了利益的诱惑，做了失实报道。竞争是好事，直面血与火的洗礼，俺认为中联是充满血性的，是有正能量的，资源和人脉是超强的，是国家大国重器充满战略意义的需要保护的（跨省追捕虽惹人恨，但背后的能量真是无敌） 。中联上市不是一天两天，我根本不担心中联存在“使坏”的可能。中联高管 2000万股增持和宏毅投资的背书。俺信得过。4- 国际投行接二连三，全面持续地看空，你怕吗？: 最近一年多，国际投行全面看空，香港 H 股更是比 A 股低多了。就在最近 14 年
10、9 月汇丰将中联重科降级至减持 看 4.7 元，瑞银劈中联重科目标 35%，看 5.3 元。一般情况下，我们看证券报告，基本上都是唱多，目标价都是现价 2-3 倍。中联一年多来，算是奇葩了。对于习惯于接飞刀的我，除了水平增长，耐心见长，运气也是越来越好。2013 年，重仓的复星医药，雅戈尔，友谊股份爆发，2014年五粮液、泸州老窖，新希望爆发；最近减仓买入而重仓的大商股份，一个多月涨 20%，等的时间是越来越短-当然，台风来了，猪也会飞，我承认最近台风比较大也是原因之一。我不指望运气，但是对于投行和证券公司的报告，俺就像对待所谓的股神一样，数据也许批判性采用，但看多还是看空，从来就不当一回事。
11、走自已的路，鞋子好不好，穿的人才知道，适合自已的，才是有用的。实事求是，实践才是检验真理的唯一标准。认真分析，认真思考，大胆质疑，小心求证，方是求胜之正道，也是长胜之道。5- 宏毅投资，何方神圣？为何宏毅不怕？ 宏毅不得不谈。她就像比亚迪背后的巴菲特，只不过名气不高而已。 （注：苏宁，她也是战略合伙人）中联重科 21 亿并购奇瑞重工 弘毅投资六次握手，不离不弃，只要是詹纯新说什么，他支持什么。百度一下宏毅，很有意思，我的思考是，做为生意人，俺在想宏毅精明人，为何这样看好中联呢？弘毅投资总裁赵令欢所看重的，投企业主要看三点：一是要有核心竞争力，比如技术，不是简单的加工，不是传统意义上的“中国制造
12、” ；二是必须是国际化的企业，包括国际的市场与国际上有一席地位的技术；三是团队，要有理想与精神，要有责任感。人家不怕套牢，我为什么怕？是不是商机？从侧面为自已的思考背书。6- 风险收益展望：投资有风险，但中联重科下跌风险几何？个人认为，如果把节能环保概念放在中联重科(环卫机械,农机机械),预计每年增长 20%的环卫机械, 前景无限的农机机械,中联重科其实就是一个大象级的成长股,就算市场疯狂到 1800 点甚至 1500 点, 跌到 0.7pb，4 元价位应该是极限，或者应该企业会回购，或引来新战略投资者或实业投资者。当然，市场疯狂谁能知？多年前的伊利牛奶，价格跌到破产价照样没人敢买，后面涨 1
13、0 倍 20 倍。- 收益呢？如果按正常的发展 3-5 年( 而无凭空想像, 事实上中联的战略执行得很好)，中联所有战略得到实施，环卫和农机迅猛增长，工程机械复苏，国际化成功，1000 亿营收的产能现在就已经形成并摆在那，100 亿利润有没有可能？就算不是 10 倍股，三年后，乐观一点 5 倍股有没有？万一超预期成中国版的通用电器和德州仪器，只要有这种趋向或概念，10 倍股又何难？做投资，尤其像我这样的风格，适当分散，并坚持纪律是重中之重。 10 元钱的当成 1 元卖，照样没人买。呵呵，这就是我们生意人的商机。投资难吗？10 元钱的东西，一折甩卖，你敢买吗？真正的生意型投资，越跌越便宜，越跌越
14、开心。呵呵。 （但一定要控制好买入价买入时机和仓位哟-当然，比中联重科更有性价比，尤其是便宜的满眼都是，中联重科也许一点都不便宜，但是买或不买，凭个人远见。便宜不是目的，便宜也不一定会涨，蒙尘明珠才是。关键还在于这是不是明珠？）备注:慎思于重仓股中,中联重科仍是俺最没信心的一支股 ,也是确定性最不强的一支股，性价比也算最差的一支股 .为赋新诗强说愁,屁股决定脑袋.最重要的是，感受到中联人血性和狼性的召唤，愿意并开心地接受这种充满激情的召唤，即便亏损或等待或黑夜是那样的漫长。呵呵.也许几个月后, 或半年一年后 ,俺也会像曾经热爱的欧亚集团一样,猛然认错,小盈就跑路.(亏损肯定不卖,自从铁建事件后,俺发誓在未来三五年内, 绝对不允许亏损股存在,耗都要耗到盈利,逼自已买入时三思再三思,慎思再慎思,并做好最坏打算和仓位控制,坚守纪律,宁可错过,绝不犯大错- 独立思考,不妒人成空,坚守寂寞) 。
