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1、精品资料网（http:/）25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座第一章 导 论学习目的 本章概括地阐述了企业目标、财务报告体系、财务会计报告分析的起因、概念和目标，财务会计报告分析的程序和方法，是对全书内容的概括介绍，是以后各章学习的基础。通过对本章的学习，应掌握以下重点、难点内容：1. 深刻理解企业目标和财务信息的含义；掌握如何利用财务报表所揭示的信息，为经济决策提供重要的依据；2. 重点掌握财务报表分析的概念与目标；3. 掌握各种分析方法的含义、类型特征及其运用时应注意的问题。特别注意比较分析法和因素分析法。4. 理解财务报表分析的程序及其局限性。信息是当今社会最重要的经济资源。从一般
2、意义上看，任何经济活动都离不开信息，都表现为一个信息处理过程，即对信息的收集、分析与处理，依据这种分析与处理作出经济决策、实施经济决策并依据决策实施过程中反馈回来的信息控制决策的实施过程。财务信息是微观主体日常经济活动中最重要的信息资源，而财务分析则是研究如何利用财务信息进行经济决策的一门科学与艺术，所以财务会计报告分析的重要功能就是对其数据进行加工、整理和分析，使其能更加清晰地反映企业的真实经济状况。财务报表分析包括使用简单数学方法理解会计在报表形成过程中的作用和评价企业战略，其目的是通过研究公司财务报表了解报告公司的过去情况、目前状态及未来前景。为揭示企业的经营状况提供线索。这些分析结果在
3、信用决策、评价证券、分析竞争者和评估经理人员业绩等方面起着重要作用。第一节 企业目标与企业财务报告的主要内容企业财务分析的对象是企业对外披露的财务报告。财务分析的目标在于评价财务报告披露的财务状况、经营成果与资金变动情况是否符合预定的目标。因此研究与学习财务分析，首先要理解财务报告，要理解企业的性质与目标。只有深刻地理解了财务报告，才能深刻地理解这些报表所反映的经济实质；只有深刻地理解了企业及其目标，才能对企业财务报告披露的经营业绩是否符合事先预定的目标作出评价。不同的学科，由于其研究对象的不同，其试图解决的实践问题的差异，其对企业内涵与本质的界定也就不同。一、企业的内涵与本质1. 一般看法在
4、我国，关于企业含义的一个一般的看法是；企业是依法设立的以营利为目的的从事生产经营活动的独立核算的经济组织。根据这一定义，企业具有如下一些特征：（1）企业是一个社会经济组织。企业作为一个社会组织，首先是由许多人组成的，有着自己的机构与工作程序。这些机构如：股东大会、董事会、日常经营管理机构；这些工作程序有公司法，企业法与企业章程规定的决策程序等。（2）企业是以营利为目的的从事生产经营活动的社会经济组织。所谓生产经营活动是指创造社会财富和提供服务的活动，这些活动包括生产、交易、服务等。企业从事生产经营活动的根本目标在于营利，为了赚取利润。（3）企业是实行独立核算的社会经济组织。从字面上理解，所谓核
5、算是指计量、记录与计算；所谓独立核算，是指单独计算成本费用，以其收入补偿其支出，并以此确定盈亏和实现企业的目标。如更深入地理解，独立核算的意义并不仅限于收入与支出的计算和利润的确定，而是指一种财务约束或资源约束。在资源稀缺的环境中，只有使企业在经营活动中所获得的经济资源大于它所耗费的经济资源，才能满足企业的生存需要。（4）企业是依法成立的社会经济组织。法律是全民的契约，是全民必须遵守的强制性的社会规范。企业必须依法设立并取得合法的社会身份，只有这样才能得到法律的认可和保护。2. 现代观点现代的观点认为：企业是许多利益相关人（Stakeholders）之间订立的一系列契约的集合（SetofCon
6、tracts）。这些利益相关人是为了各自的经济利益而结合起来的，他们追求利益的目标函数各不相同。这些利益相关人主要包括普通股股东与优先股股东、管理者、债券持有者、雇员、银行、供应商、社会或社区、政府等（参见图1-1）。图1-1他们各自的利益，既有相互协调的一面，如企业运用它们控制的经济资源创造的财富总量增长，则各利益相关人的经济利益可能同时增长；许多时候，他们的利益也存在相互冲突的可能，在企业运用其控制的经济资源创造的财富总量既定的前提下，由于股东是企业的法定所有者与最终的控制者，如果股东们追求自身财富最大化，势必要将工资支出、负债本息支出、企业的社会责任最小化，这样必将导致各利益相关人之间的
7、利益冲突。所谓契约（Contracts，亦译合同），是指这些利益相关人之间的相互关系，这种相互关系往往是通过书面缔结的契约事加以规范的。因此，这种关系一般被称为契约关系。这些契约是这些利益相关人的约束函数，利益相关人在这些约束函数的约束之下追求各自最大的经济利益。契约中，既有显性契约（ExplicitContracts），又包括隐性契约（1mplicitContracts）。显性契约如企业与债券持有者、与贷款人之间的契约，该契约中企业明确承诺了在未来特定日期支付特定数量的现金流。这类契约还包括企业的保修承诺、退休金给付义务等。所谓隐性契约，主要是指诸如诚实、提供相关信息等道德规范。由于显性契约
8、数量组毕竟有限，不可能将所有事件都加以规范，因此，还需要隐性契约等非正式规范来约束利益相关人之间的关系。如雇员与企业之间就存在一个尽最大努力工作的隐性契约义务，经理人与股东之间也存在一个为股东最好的利益工作的隐性契约义务。还存在一种所谓的法定契约（RegulatoryorLegalMan-datedContracts）根据制度学派的观点，契约中反复多次出现的条款最终将会上升为法律条款，这样有利于节约交易成本。因此，法律亦为一种契约，只是这种契约是全民的契约，而且由第三方（契约双方之外的第三者）强制执行。同时，契约是合同法的延伸，相当于合同法的开放接口，即凡依合同法订立的契约，均受到合同法的保护
9、并具有法律效力。从这意义上讲，法律与契约更具有内在的一致性 ，如劳动场所的安全规定、产品质量要求等。这些法定契约既有显性契约，如法律明文规定的义务，亦有隐性契约，这些缺乏法律明文规定的隐性契约义务，往往需要法院出面进行界定。多数契约与未来特定结果是否出现有关，这类契约我们一般称之为或有请求权（ContingentClaims）。或有请求权的一个典型例子是雇员的奖金，奖金的高低与企业当年的盈利相关，而企业当年的盈利水平是高还是低，有待于未来经营绩效的证实。因此，类似奖金的这种契约是一种典型的或有请求权。再如股利、贷款等，都是或有请求权。二、企业目标企业本质的契约观突出了企业承担的广泛的社会义务，
10、承认企业是由许多利益相关人为了追求各自利益并受他们相互之间的契约关系约束的一个经济组织。按照契约观，企业的目标不再局限于追求利润最大化或为股东创造最大财富，而是创造更多的价值增值（ValueAdded）。利润是从企业营业收入中扣除了除股东之外的其他全部利益相关人的或有请求权（供应商的货款、工资、利息、优先股股利、债务利息）之后的余额。而增值则是契约观在企业目标设定上的体现。所谓增值是指企业经营活动创造的全部财富。换言之，它是指企业通过其经营活动在从外部购入的商品与劳务上增加的价值，从数量上价值增值等于企业的营业收入减去购入的商品或劳务的成本之后的余额。因此，增值是属于全部利益相关人的或有请求权
11、的总和，能充分反映企业为每一类利益相关人创造的财富。财务会计是对企业目标实现程度、企业履行其义务的情况所作的陈述与披露。而财务分析，则从企业所作的陈述与披露的解读与分析中，评价企业目标的实现程度与其义务的履行情况。因此，深刻理解企业的本质及其目标，对于正确地理解财务报告、把握财务分析的基本方面，是至关重要的，我们才能解释和预测企业的经营行为。三、企业财务会计报告的供需财务分析是对财务报告的分析。本节从理论层面上概要分析一下为什么需要财务报告，为什么财务报告的编制与披露要遵循统一的规范，财务报告应该包括哪些内容才能满足利益相关人的信息需要等问题。我们已经阐明了企业是利益相关人契约关系的结点。由于
12、各自利益的差异，各方之间可能会产生种种利益冲突，这些利益冲突在信息不完备的情况下还会进一步加剧。不完备信息，亦称不对称信息，即信息在参加契约的各方之间的分布是不对称的，各方拥有的信息无论数量上还是质量上都存在差异。不对称信息又可以具体分两种情况：其一，订立契约之前，参加契约的一方拥有参加契约的另一方所不具有的优势信息，我们一般称之为隐藏信息（Hiddenlnformation）；其二，订立契约之后，参加契约的一方的行为难以为参加契约的另一方低成本地观测，我们一般称之为隐藏行为（HiddenBehavior）。由于存在隐藏信息与隐藏行为，且消除隐藏信息与隐藏行为的成本极高或者根本就不可能，故契约
13、就不可能建立在隐藏信息与隐藏行为的基础上。因此，信息不对称时契约是不完备的。不完备的契约必然影响双方之间的利益分配。如隐藏信息，信息劣势方缺乏进行正确经济决策所需的全部信息，而信息优势方则可以利用其信息优势作出有利于自己的决策，这样订立契约前的信息不对称加剧了订约双方的利益冲突。以贷款为例，关于借款人的财务状况与偿还能力，显然借款人比贷款人更为清楚。借款人就可能利用这种信息的不对称骗取贷款人的信用，从而危及贷款人的利益。如果贷款人了解到这种信息不对称可能危及贷款的安全，从而提高利率以补偿贷款可能的损失，但利率水平的提高只会使风险较低但收益率较低的借款人望而却步，会使投机性强、风险高且预期收益高
14、的借款人纷至沓来。如果贷款人能够预期这种情况，最理想的决策是不提供任何贷款。这种由于隐藏信息而导致价格信号失去调节供求作用的现象，被称为逆向选择（AdverseSelection，又称不利选择）。再如隐藏行为，由于其难以为契约的另一方所观测，契约就不可能建立在这种不可观测的行为的基础上，信息的优势方就可以实施这种不可观测的行为作出有利于自己而不利于契约对方的行为，并且这种行为既不能被观察，也就不受契约的约束，信息的劣势方自然也就无法对这种行为实施惩罚。而且法律对这种行为也是无能为力的，既然隐藏行为不可观测，法律自然也不可能依据这种不可观察的行为来界定法律责任。由此可见，隐藏行为必然加大信息优势
15、方利用投机取巧的行为来损害信息劣势方利益的风险，这种风险一般被称为道德风险（MoralHazards）。仍以贷款为例，借款后，借款人比贷款人更加了解贷款资金的使用情况，借款人就有将贷款资金用于契约约定之外的风险更大的用途上去的动机，一旦出现这种隐藏行为必然危及贷款人贷款的安全，从而贷款契约之外的隐藏行为必然加剧契约双方的利益冲突。企业是一个契约的体系，前面我们讨论的贷款契约就是企业这个契约体系中的契约之一。现实生活中信息完备毕竟是一种高度的理论抽象，而信息不对称则更为司空见惯，因而企业这一契约体系中契约各方的利益冲突应该极为严重，严重的利益冲突可能会导致这一契约体系分崩离析。但现实生活中，原有
16、企业不断地成长，新的企业不断地诞生。可见经济系统中的常态不是企业因不堪利益冲突而分崩离析而是新企业不断产生、原有企业不断成长的景象。这说明经济系统已经找到了解决不对称信息与利益冲突的办法。既然利益冲突是因为利益相关人目标的差异与信息不对称面引起的，而目标差异是无法调和的（谁也不会奢望劝说银行家主动放弃贷款以消除银行家与企业家之间的利益冲突），那么，如何解决问题自然集中在如何解决信息不对称上。消除隐藏信息的机制主要有甄别与信号显示两种。甄别是指信息的劣势方为了消除契约双方不对称的信息分布，主动收集相关的信息，尽量缩小隐藏信息的量，通过甄别契约对方的良莠达到将预期损失降到最低限度的目的。如银行家可以通过定量的或定性的信用分析方法来甄别优质与劣质的借款人。信号显示是指信息优势方为了达成契约主动向信息劣势方暴露其优良品质的过程。如低风险项目的筹资者可以向贷款人陈报
