《输配电及控制行业_特斯拉加快建设充电桩,运营行业高景气可期》由会员分享，可在线阅读，更多相关《输配电及控制行业_特斯拉加快建设充电桩,运营行业高景气可期（11页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金输配电及控制指数 3492 沪深 300 指数 4129 上证指数 3083 深证成指 10698 中小板综指 10017 相关报告相关报告 1.国网电网投资点评-国网农网投资超预 期，电网投资结构化明确 ，2019.12.23 2.行业点评-国网广电确定 5G 合作，加速 泛在物联网建设 ，2019.12.19 3.特高压行业动态点评-雅中到江西特高压 直流开标，国电南瑞中标大. ，2019.9.18 4.行业点评-乡村电气化有助于农网投资提 升，继续看好配网整体投资. ，2019
2、.1.16 邓伟邓伟 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519070002 (8621)60935389 dengwei 姚遥姚遥 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130512080001 (8621)61357595 yaoy 特斯拉加快建设充电桩，运营行业高景气可期特斯拉加快建设充电桩，运营行业高景气可期 事件：事件： 近期，特斯拉计划 2020 年在国内继续新增 4000 个以上充电桩；中国充电联盟 公布 11 月份全国电动汽车充电设施运行情况。 观点：观点： 特斯拉特斯拉 2020 年计划新增充电桩年计划新增充电桩 4000 个，约为过去个，约为过去 5
3、 年建设总量的年建设总量的 2 倍。倍。 过去的 2019 年特斯拉新增 112 座超级充电站，874 个充电桩，截止目前特 斯拉超级电站覆盖 140+座中国城市，超级充电桩数量已经突破 2300 个。特 斯拉计划 2020 年在国内继续新增 4000 个以上超级充电桩，是过去五年建 设总量的接近 2 倍，可以预见的是 2020 年新增 15w 辆特斯拉对充电需求的 增长将是爆发式的，特斯拉加快充电站布局也将进一步刺激第三方运营商继 续加快布局充电设施。 2019 年年 11 月份单月及累计新增公共桩增长明显提速。月份单月及累计新增公共桩增长明显提速。11 月份，我国新增公 共桩数量 1.74
4、 万台，同比增长 241.5%，1-11 月份新增公共桩数量 16.4 万，同比去年 1-11 月份新增量增长 116.9%，而去年 1-11 月份新增量同比前 年同期仅为 19.5%。11 月份新增公用桩和 2019 年前 11 个月新增公用桩出 现了明显的加速增长迹象。截止 2019 年 11 月，公共桩、私人桩分别为 49.6 万、67.8 万台，前 11 个月月新增新能源车销量/新增充电桩保有量约为 2.8:1，相对去年年底（3.2:1）继续改善但远期仍显不足。 短期充电量呈现季节性提升短期充电量呈现季节性提升，中长期充电运营市场长期空间大。，中长期充电运营市场长期空间大。短期来看：
5、随着冬季取暖带来的耗电量提升，11 月份公共桩充电电量呈现季节性明显加 速，达到 5.35 亿度，1-11 月份累计充电量 45.7 亿度，同比全年同期增长 117.6%。我们测算 2022 年充电电量和充电费将分别达到 337 亿度、361 亿 元，四年复合增长达到 80%。充电运营龙头特锐德激励目标要求 2018-2023 年 5 年复合增长 85%，随着其充电量的快速提升，盈利能力有望急剧提升。 地方补贴加速从“补桩”到“补电” ，地方补贴加速从“补桩”到“补电” ，2020 年充电设施补贴政策落地将利于年充电设施补贴政策落地将利于 充电运营行业更好发展。充电运营行业更好发展。2019
6、年新能源车地补加速由补车到补电， 新能源 汽车产业发展规划（2021-2035 年） （征求意见稿）再次强调要加快建成适 度超前充电网络，并明确提出要提升充电设施服务水平、鼓励商业模式创 新，山东等多地已经公布了新能源充电设施奖补等政策。年底深圳已经公布 全年充电设施建设补贴情况，以深圳为例，1kw 补贴金额约 500 元，1 个充 电站约 26 台桩，平均功率 87kw，一个充电站补贴 114 万元，大致可以覆盖 所有充电设备的采购成本，目前来看，高补贴力度确实带动了公用桩安装进 度，公用桩车桩比已经下降至 7.4:1(2018 年底 7.8:1） 。 投资建议：投资建议： 充电桩领域维持两
7、条投资主线：充电桩领域维持两条投资主线：1）重点关注具有先发优势、资金规模、品 牌效应的龙头运营企业仍然将在充电桩数量、充电量份额上占据绝对领导地 位，推荐特锐德、万马股份特锐德、万马股份。2）其次建议关注直流充电整机制造商、充电 模块等电力电源制造商：科士达、英可瑞、盛弘股份科士达、英可瑞、盛弘股份。 风险提示：风险提示： 公用桩投资建设规模不达预期；新能源车补贴下滑过大风险 2932 3133 3334 3535 3737 3938 4139 190107 190407 190707 191007 国金行业 沪深300 2020 年年 01 月月 07 日日 资源与环境研究中心资源与环境研
8、究中心 输配电及控制行业研究 买入（维持评级） 行业研究行业研究 证券研究报告 行业研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 1、今年以来车桩比继续呈下降趋势，但充电桩规模上仍存在滞后 .3 2、短期充电量呈季节性快速提升，中长期充电运营市场长期空间大 .5 3、地方补贴加速从“补桩”到“补电” ，2020 年充电设施补贴政策落地将利于 充电运营行业更好发展 .7 4、风险提示 .9 图表目录图表目录 图表 1：2013-2019.11 新能源汽车、公共充电桩保有量及车桩比 .3 图表 2：公用桩单月新增及单月新增同比 .4 图表 3：2017.12-2019.11 各类公
9、共充电桩安装数目统计.4 图表 4：2017.12-2019.11 各类公共充电桩安装数目统计.5 图表 5：2017.12-2019.11 各类公共充电桩安装数目统计.5 图表 6：2018 年单车耗电、用电费用估算 .6 图表 7：2020 年充电服务费市场规模测算 .6 图表 8：各地关于充电设施建设相关补贴政策 .7 图表 9：2019 年深圳市新能源车充电设施拟资助项目 .8 图表 10：深圳目前单个充电站基本情况及相应的补贴强度.9 行业研究 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、今年以来车桩比继续呈下降趋势，但充电桩规模上仍存在滞后、今年以来车桩比继续呈下降趋势，但充电桩规模
10、上仍存在滞后 充电桩特别是公用桩在规模上严重滞后仍是新能源车行业健康发展亟需优充电桩特别是公用桩在规模上严重滞后仍是新能源车行业健康发展亟需优 化的关键问题之一。化的关键问题之一。截止 2019 年 11 月，我国公共充电桩数目达到 49.6 万，私人充电桩 67.8 万个，合计数目达到 117.4 万。从存量来看，从存量来看，2018 年车桩比在 3.2:1 左右，车桩比保持了连续 5 年的下降趋势，公共类充电 桩车桩比为 7.9:1。尽管车桩比有所下降，但仍远低于电动汽车充电基 础设施发展指南（2015-2020） 提出的“一车一桩”的发展目标，并与 2020 年 480 万只分布式充电桩
11、的规划存在很大距离；从从 2019 年增量来看年增量来看， 截止到 11 月份充电桩保有量相比去年底新增 36.6 万个，而由于下半年新 能源车销量呈现下滑趋势，前十一个月新能源车销量为 101 万辆，新增新 能源车销量/新增充电桩保有量为 2.8:1，好于 2018 年车桩比，说明在新 能源车地方补贴政策“从车到桩”的刺激下，车桩安装进度确实有所提升。 2019 年年 11 月份单月及累计新增公共桩增长明月份单月及累计新增公共桩增长明显提速。显提速。对于公共桩而言， 11 月份，我国新增公共桩数量 1.74 万台，同比增长 241.5%，1-11 月份 新增公共桩数量 16.4 万，同比去年
12、 1-11 月份新增量增长 116.9%，而去年 1-11 月份新增量同比前年同期仅为 19.5%。11 月份新增公用桩和 2019 年 前 11 个月新增公用桩出现了明显的加速增长迹象。 图表图表1：2013-2019.11新能源汽车、公共充电桩保有量及车桩比新能源汽车、公共充电桩保有量及车桩比 来源：中国充电联盟、公安部交管委（新能源车保有量数据） 、国金证券研究所 注：2019 年 11 月新能源保有量为 国金根据今年 1-11 月新能源汽车销量估算而来 2 4 6 8 10 12 0 50 100 150 200 250 300 350 400 新能源车保有量(万辆) 公共类充电桩(万
13、个) 充电桩总量(万个) 车桩比(公共类) 车桩比 行业研究 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表2：公用桩单月新增及单月新增同比：公用桩单月新增及单月新增同比 来源：中国充电联盟、国金证券研究所 注 2019 年 10 月份新增公用桩 12387 个，但是去年同期是下降 14，所以造 成 2019 年 10 月份数据异常，该同比数据用 N/A 表示。 图表图表3：2017.12-2019.11各类公共充电桩安装数目统计各类公共充电桩安装数目统计 来源：中国充电联盟、国金证券研究所 注：公共充电桩构成涵盖交流充电桩、直流充电桩及交直流一体充电 桩，18 年 10 月份开始交直流一体充电桩定义发生变化，大都归为交流充电桩 -200% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 1200% -100000 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 月初总量 当月增量 新增同比 289,000 206,000 678000 - 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 18-12 19-1 19-
