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1、综合资金成本和资本结构一、单项选择题1某企业预计下期财务杠杆系数为1.5,本期息税前利润为450万元,则本期实际利息费用为()万元。A100B675C300D1502下列关于复合杠杆系数说法不正确的是( )。A B 普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C 反映产销量变动对普通股每股利润的影响D 复合杠杆系数越大,企业风险越大3降低经营杠杆系数,从而降低企业经营风险的途径是( )。A提高资产负债率 B提高权益乘数 C减少产品销售量 D节约固定成本开支4.下列各项中,属于酌量性固定成本的是()。A折旧费 B长期租赁费 C直接材料费 D广告费5.若企业无固定财务费用,则财务杠杆利益将()
2、。A存在 B不存在 C增加D减少6.当经营杠杆系数为l时,下列表述正确的是()。A产销量增长率为零B边际贡献为零C固定成本为零D利息与优先股股利为零7.某企业只生产一种产品,该产品单价10元,单位变动成本6元,本月计划销售500件。该企业每月固定成本1000元,其预期息税前利润为()元。A2000B1000C6000D50008已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%,债务资金的增加额在010 000元范围内,其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为( )元。 A5 000 B20 000 C50 000 D200 0009在下列各项中,属于半固定成本内容的是( )。A计件工
3、资费用 B按年支付的广告费用 C按直线法计提的折旧费用 D按月薪制开支的质检人员工资费用10如果企业的资金来源全部为自有资金,没有固定财务费用,则企业财务杠杆系数( )。A等于0 B等于1 C大于1 D小于111成本按其习性可划分为()。A约束成本和酌量成本 B固定成本、变动成本和混合成本C相关成本和无关成本 D付现成本和非付现成本12某公司债券和权益筹资额的比例为2:5,综合资金成本率为12%,若资金成本和资金结构不变,当发行100万元长期债券时,筹资总额分界点为()。A.1200万元B.200万元 C.350万元 D.100万元13每股利润无差异点是指两种筹资方案下,普通股每股利润相等时的
4、()。A筹资总额 B成本差额 C资金结构 D息税前利润14某公司利用长期债券、普通股、留存收益来筹集长期资金1000万元,筹资额分别为300万元、500万元和100万元,资金成本率分别为6%、12%、15%。则该筹资组合的综合资金成本为()。A10.80% B10% C12% D10.6%15企业资金结构研究的主要问题是()。A权益资金结构问题 B长期资金与短期资金的比例问题C负债资金占全部资金的比例问题 D长期负债与短期负债的比例问题16下列各项中属于酌量性固定成本的是()。A直线法计提的固定资产折旧费 B长期租赁费 C直接材料费 D广告费17某企业本期财务杠杆系数1.5,本期息税前利润为4
5、50万元,所得税率33%,则企业净利润为( )万元。A150 B201 C300 D301.518下列关于资金结构的说法中,错误的是()。 A迄今为止,仍难以准确地揭示出资金结构与企业价值之间的关系B能够使企业预期价值最高的资金结构,不一定是预期每股收益最大的资金结构C在进行融资决策时,不可避免地要依赖人的经验和主观判断 D按照净营业收益理论,负债越多则企业价值越大19某企业预期实现营业收入2000万元,变动成本率为60%,当期负担的固定成本为225万元,则经营杠杆系数为( )。 A1.23 B1.31 C1.39 D1.4820某企业的经营杠杆系数为3,财务杠杆系数为4,若该企业的销售量每增
6、加1%,则企业的每股利润增加( )。 A12% B7% C4% D3%二、多项选择题1下列关于资金结构的说法中,正确的是()。A按照净收益理论,不存在最佳资金结构B能够使企业预期价值最高的资本结构,不一定是预期每股利润最大的资金结构C按照传统折中理论,综合资金成本最低点为最优资金结构D按照净营业收益理论,负债越多则企业价值越大2在计算个别资金成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。 A银行借款 B长期债券 C优先股 D普通股3在事先确定企业资金规模的前提下,吸收一定比例的负债资金,可能产生的结果有()。A降低企业资金成本 B降低企业财务风险C加大企业财务风险 D提高企业经营能力4下列
7、各项中,可用于确定企业最优资金结构的方法有( )。A高低点法 B公司价值分析法 C比较资金成本法 D息税前利润一每股收益分析法答案:解析:确定企业最优资金结构的方法有:息税前利润每股收益分析法、比较资金成本法、公司价值分析法。5下列各项中,影响财务杠杆系数的因素有()。A边际贡献总额 B所得税税率 C融资租赁资金 D债务利息6若要降低经营风险,企业可采取的手段有( )。A提高产销量 B降低单位产品的材料费用支出 C减少固定成本支出 D降低产品价格促销7下列说法正确的有()。A产销量变动率与息税前利润变动率是一致的B息税前利润变动与每股利润变动率是一致的 C固定成本越大,则经营风险越大 D边际贡
8、献的变化幅度与业务量变化幅度相同8下列关于复合杠杆系数说法正确的是( )。E B普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D复合杠杆系数越大,企业风险越大9财务管理中杠杆效应的存在,主要是由于企业( )。A约束性固定成本的存在 B酌量性固定成本的存在C债务利息 D融资租赁资金三、判断题1如果固定成本为零,则经营杠杆系数为1,则企业没有经营风险。()2.当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时,采用负债筹资会提高普通股每股利润,降低企业的财务风险。()3资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率,也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。 ( ) 4
9、无论是经营杠杆系数变大,还是财务杠杆系数变大。都可能导致企业的复合杠杆系数变大。 ()5资金的边际成本需要采用加权平均法计算,其权数既可以市场价值为权数,也可以账面价值为权数。 ( )6计算息税前利润时要扣除固定成本,因为利息属于固定成本,故利息也应扣除。()7企业在筹资决策时,需要考虑的核心问题是资金结构,需要考虑的首要问题是资金成本。8最佳资金结构应当是使公司的总价值最高的资金结构,此时的资金成本最低、每股收益最大。 ( )9对企业而言,狭义的分配是指对利润总额或净利润的分配。 ( )四、计算题1已知某公司当前资金结构如下:筹资方式金额(万元)长期债券(年利率8) 普通股(4500万股)
10、留存收益1 000 4500 2000合 计7500因生产发展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增加发行1 000万股普通股,每股市价25元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33。 要求:(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。 (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 (3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。 (5)若公司预
11、计息税前利润在每股利润无差别点上增长10,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。2某公司拟收购一家公司,目前有A、B两个公司可供选择,投资额均为1 000万元,其预计年收益的概率分布为:市场情况概率A公司B公司息税前利润利息息税前利润利息好0.220004003000600一般0.510004001000600差0.3500400-500600要求(1)计算两公司息税前利润的期望值; (2)计算两公司财务杠杆系数; (3)计算两个公司息税前利润的标准离差率;(4)请做应收购哪家公司的决策分析。3某公司目前的资金结构为:资金总量为1000万元,其中,债务400万元,年平均利率10;普通股60
12、0万元(每股面值10元)。目前市场无风险报酬率8,市场风险股票的必要收益率13,该股票的贝他系数1.6。该公司年息税前利润240万元,所得税率33。要求根据以上资料:(1)计算现有条件下该公司的市场总价值和加权平均资金成本(以市场价值为权数);(2)该公司计划追加筹资400万元,有两种方式可供选择:发行债券400万元,年利率12;发行普通股400万元,每股面值10元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点。4某企业2006年实现销售收入2000万元,全年固定成本400万元,利息70万元,变动成本率60%,所得税率40%。2006年应用税后利润弥补上年度亏损40万元,按10%提取盈余公积金,按10%
13、提取公益金,该企业股利支付率40%。要求:(1)计算2006年的税后利润;(2)计算2006年应提取的盈余公积金、公益金及应分配给投资者的利润;(3)计算2006年的边际贡献;(4)计算2006年的息税前利润;(5)计算2007年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数;(6)预计2007年的销售比2006年增长50%,则2007年的每股利润增长多少?5某公司目前拥有资金2 000万元,其中:长期借款800万元,年利率10%;普通股1 200万元,每股面值1元,发行价格20元,目前价格也为20元,上年每股股利2元,预计股利增长率为5%,所得税率33%。该公司计划筹资100万元,有两种筹资方案可供选择:(1)增加长期借款100万元,借款利率