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1、 最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场 AA类 145 号行员领峰贵金属安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台 【白银投资】领峰贵金属 升息路上 FED 谨慎前行，冻产会议确定油价飙升周三(3 月 16 日)市场的焦点全部集中在美联储 3 月会议决议和耶伦发布会，结果美联储 3 月决议维持利率不变，但将年内利率预期由加息 4 次缩减为加息 2 次，强调全球经济放缓对美国的影响，鸽派的决议打压美元迅速走低，非美品种全线上涨，在此后的耶伦发布会上，耶伦的中性言论打压美元扩大跌幅。原油方面，热议已久的冻产会议时间确定，加之 EIA 库存增幅不及预期且美联储立场偏鸽，油价在周三的交投中大涨 6%。具体市场
2、商，美元指数跌至一个月低位，受美联储鸽派决议打压;欧元兑美元攀升至 1.12 上方，受鸽派美联储决议提振;金价跳涨至 1,260 美元，美联储声明拉低美元，金价受美元走软提振;油价急升 6%，产油国确定开会日期且美联储声明立场偏鸽派。美元指数跌至一个月低位，受美联储鸽派决议打压。美联储决议暗示联储年内或加息2 次，较此前更为温和，美联储耶伦在决议后的新闻发布会上发表了较为中性的言论，美元在耶伦讲话后扩大跌幅。美联储发布偏鸽派的利率决议。美联储 3 月最新的利率决议显示，美联储维持联邦基金基准利率 0.25%-0.5%不变。美联储在决议中下调 GDP 预期，下调利率中值预期预计今年底前仅升息两次
3、。点阵图显示其今年加息的预期中值由 4 次缩减为 2 次，并在声明中强调全球经济和金融市场动荡对美国经济构成风险，这施压美元。在决议声明和耶伦讲话之后，市场纷纷对此次美联储决议发表评论。三菱东京日联银行指出，“FOMC 决议声明为美联储 6 月份收紧货币政策带来疑问，未来料在 7 月份或 9 月份行动，美联储料将继续无视副主席费希尔的鹰派言论。”“美联储通讯社”希森拉特指出，在经济仍然脆弱且利率仍处于近零水平时，耶伦不希望错误地上调短期利率。耶伦发布会表明她一贯的谨慎风格正在影响美联储政策。如果美联储 3 月份加息，将对美国经济造成极大冲击且美联储没有什么回转余地。对于何时采取加息行动，美联储
4、主席耶伦的选择是静观其变。MFR 经济学家 Joshua Shapiro 指出，“仍然认为美联储恐怕只会在 6 月份加息，企业利润下降和随之而来的削减成本已经决定性地影响到就业市场，6 月份之后的形势料开始累积。”债券天王格罗斯称，“负利率的负面开始变得清晰起来，美联储看起来更加鸽派，即使今年加息一次也很有问题，即便鉴于最近数周的情况、TIPS 仍然是很好的指标。”OANDA 资深汇市策略师 Alfonso Esparza 说，“声明对美元很不利，较之欧洲央行和其他央行的政策声明，美联储声明真的显得温和，所以美元下跌。”RBC Capital Markets 首席美国经济学家 Tom Porc
5、elli 称，“我们对政策声明的第一印象是，相对于预期可能略偏鸽派，大部分人之前预计声明会略偏鹰派，但事与愿违;声明基调充其量是中性，可能还略偏鸽派”。美元指数小时图形显示 最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场 AA类 145 号行员领峰贵金属安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台 美联储决议声明一些内容：美联储在决议声明中指出，全球经济形势仍然带来风险，全球经济及金融市场动荡继续对美国经济构成风险。出口和商业固定投资已经走软，数据区间表明，劳动力市场更加强劲。大部分决策者认为年底前升息两次，每次 25 个基点是合适的，12 月时预估为四次。通胀方面，近期通胀率仍将维持低位水平，部分原因是能源价格
6、下跌，继续密切关注通胀形势。基于调查的通胀预期指标鲜有变化，基于市场的通胀数据 TIPS 均衡率仍然低位运行。美联储将密切关注实际的、预料之中的通胀进程。通胀率料将随着油价和出口价格效应的消退而上升至 2%。美联储经济和利率预期显示：利率预期：大幅下调 2016 年底联邦基金利率预期中值至 0.875%，去年 12 月预期中值为 1.375%。下调 2017 年底联邦基金利率预期中值至 1.875%，去年 12 月预期中值为2.375%，下调 2018 年底联邦基金利率预期中值至 3%，去年 12 月预期中值为 3.25%。此外，维持贴现率 1%。失业率预期：对 2016 年失业率预期持平于
7、4.7%，对 2016 年 PCE 通胀前景预期1.2%，12 月份预期 1.6%。预期长期失业率 4.8%，12 月份预期 4.9%。预期显示 PCE 通胀在2018 年达到 2%的目标。GDP 预期：预期 2016 年 GDP 增速预期为 2.2%，去年 12 月预期为 2.4%。预期 2017年 GDP 增速预期为 2.1%，去年 12 月预期为 2.2%。预期 2018 年 GDP 增速预期为 2.0%，与此前预期持平。(图：2016 年 3 月最新美联储点阵图一览)以下是此前利率点阵图对比参考。(图：2015 年 12 月美联储点阵图一览)(图：2015 年 9 月美联储点阵图一览)
8、决议之后的耶伦发布会：在美联储决议公布后，耶伦在新闻发布会上发表较为中性的观点。耶伦强调了美国经济具有弹性，海外前景对美国经济构成风险，通胀数据具有一定的波动性，劳动力市场强劲，但薪资仍有待提高。对于油价对美国通胀的影响，耶伦特别强调，若油价达高于 50 美元/桶，可能推高通胀预期，油价在 50 美元/桶水平附近不会对美联储政策造成重大影响。耶伦在此次发布会上讲话的具体内容显示：对于未来政策路径问题。耶伦称仍然有可能在 4 月份加息，每次会议都有可能行动。不过，大多数 FOMC 与会者认为利率路径低于 2015 年 12 月份的预期，长期利率下降应该缓冲对美国的影响。 最佳贵金属交易平台香港金
9、银业贸易场 AA类 145 号行员领峰贵金属安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台 耶伦强调，美联储利率可能会长期性地低位运行。美联储将在必要情况下调整货币政策立场，鉴于利率仍然接近零，谨慎乃适宜之举。FOMC 将根据每次会议逐次作出决定，由于经济形势的发展，未来的政策路径不确定。耶伦表示，FOMC 再投资政策降低了重返零利率的风险，中值点阵图并非美联储背书的预测，利率预期将随着时间和经济形势的变化而变化。大多数与会者预计会随着时间的推移而进一步加息。美国国内经济方面。耶伦强调，美国经济在近来几个月非常具有弹性。美国经济在冲击面前具有韧性，最近几个月就表现出了韧性。美联储认为经济前景所面临的风险
10、已经降低。在适当的政策下，预计取得经济温和增长。随着循序渐进地加息，经济将增长。GDP预期显然低于 12 月份预期，金融条件已经显著好转。海外前景问题。耶伦指出，全球经济和金融形势造成风险。今天的决议体现出全球形势的发展，全球增长在一定程度上低于预定路径，很多预测人士下调了全球增长预期。耶伦指出，中国经济增速放缓符合预期，指标显示，欧元区经济增速略显疲软，日本经济萎缩在某种程度上让人感到意外。多个新兴市场受到油价下跌的影响，加拿大和墨西哥经济都感受到油价下跌的影响。全球预期下降程度足以影响到美联储的预期。关于通胀问题。耶伦称，近期通胀数据可能体现出了一些波动性。PCE 通胀率数据上升体现出能源
11、价格影响力消退的效果，仍然需要见到核心通胀率持续走强，通胀率料在未来 2-3 年上升至 2%。耶伦表示，决议声明强调美联储将关注通胀进展。不能认为通胀率预期稳定性是理所当然的。美联储通胀目标是对称的，对低于或高于目标的通胀率的容忍程度是对称的。近期通胀数据一直处于高端，不能认为核心通胀率会进一步上升。在薪资和就业问题上。耶伦称，我的确看到全面的劳动力市场好转，意外的是，工资增幅并未进一步升高，听到一些关于薪资压力的坊间报告，整体数据并未显示出可靠的工资增速提高。耶伦指出，劳动力市场继续表现强劲。失业率符合充分就业的预判，其他失业率指标继续好转，就业市场仍然存在改善空间。薪资增速尚未表现出持续上
12、升，劳动力参与率已经显著上升。当日美国经济数据整体表现不错。其中市场关注的通胀数据录得小幅攀升。具体数据显示，美国 2 月 CPI 年率 1%，预期 0.9%，前值 1.4%;核心 CPI 年率 2.3%，为 2008 年 10 月以来最大涨幅，预期 2.2%，前值 2.2%。分析称，一方面核心 CPI 年率 2.3%创下 2012 年 5 月以来最大增幅，但另一方面 CPI 年率受能源价格拖累只录得 1%增幅;总的来说该数据或能使美联储相信美国需求健康，经济也在维持扩张之中，虽然市场预期 3 月 FOMC 会议不加息，但美联储官员或能在此后加息。 最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场 AA类
13、145 号行员领峰贵金属安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台 美国的房市数据也表现不错。具体显示，美国 2 月新屋开工 117.8 万，预期 115 万，前值 112.0 万;营建许可 116.7 万，预期 120 万，前值 120.4 万。具体显示，数据创 5 个月以来最高，因经济信心增强使独立住房营建数出现增长，周二的零售销售数据对第一季度GDP 数据构成压力，但新屋开工数据反弹或能提振表现。美国的工业产出和制造业产出数据中规中矩对市场影响不大。具体显示，美国 2 月工业产出月率-0.5%，预期-0.3%，前值 0.8%;制造业产出月率 0.2%，预期 0.1%，前值 0.5%。报告称，美
14、国工业产出受到了公用事业与采矿业大幅下滑的拖累。1 月份的工业产出增长 0.8%。2 月份的制造业工业产出增长 0.2%，低于 0.5%的 1 月份涨幅。这是过去 5 个月内美国工业产出的第四次下降。过去一年内，美国的工业产出下降了 1%。另外影响力较小的数据显示，美国 3 月 11 日当周 MBA 抵押贷款申请活动指数周月率-3.3%，前值 0.2%。欧元兑美元攀升至 1.12 上方，受鸽派美联储决议提振。当日欧元区经济数据和基本面事件非常有限。当日欧元区经济数据影响也有限。数据显示，欧元区 1 月工作日调整后建筑业产出年率 6%，前值 0.4%;季调后建筑业产出月率 3.6%，前值-0.7
15、%。欧元兑美元小时图显示欧元区官员周三发表公开讲话。法国经济部长马克龙当日对法国经济前景表达了乐观的观点，他表示，法国经济在去年中期就开始复苏，法国复苏不能依赖于外部需求欧洲央行管委汉森 Hansson 周三指出，他对量化宽松的副作用感到担忧;每一次推出新举措的效果都差强人意。华尔街日报指出，美联储今日政策决定令欧元区决策者承压。自美联储今日宣布下调利率预期后，欧元兑美元跳涨了 1%，创 1 个月以来高位;上周欧元区的政策决定助推欧元飙升，而美联储此次的谨慎举措，对试图缓解欧元区金融状况的政策决定者来说无疑又是一重障碍;当前市场认为全球绝大部分央行都有信心通过削弱本币来作为一种宽松政策的方式。
16、金价跳涨至 1,260 美元，美联储声明拉低美元，金价受美元走软提振。金价周三急升2%，至每盎司 1,260 美元，在美联储政策声明后由跌转升。美联储称，美国仍面对全球经济不确定带来的风险，这令美元承压。现货金跳涨 2.3%，至每盎司 1,260.61 美元，在美联储政策声明前曾下跌最多 0.4%，至 1,226.87 美元。现货银上涨 1.9%，至每盎司 15.55 美元。 最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场 AA类 145 号行员领峰贵金属安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台 美联储周三结束为期两日会议后，一如预期维持利率不变。不过，联储最新预估显示，今年底之前将升息两次，每次 25 个基点。美元兑一篮子主要货币在美联储政策声明后转至平盘以下，下滑 0.6%，对黄金提供支撑。最近以来，有关美
