新编财务管理学习情境三

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1、,财务管理 第12周（1） 商学院 李尊娟,项目三 筹资管理,任务一 筹资方式的选择 权益资金筹资方式（1）,说课内容,任务描述 教学目标 衔接关系 重点难点分析 教学过程 任务考核,任务描述 教学内容 1）吸收直接投资 2）普通股股票筹资 课堂类型：理论课,教学目标 知识目标： 1）理解吸收直接投资含义、种类、优缺点 2）理解普通股股票筹资种类、发行条件、发行与销售方式、优缺点 能力目标： 根据企业实际情况判断选择吸收直接投资或普通股筹资筹资,衔接关系 财务管理课程的核心内容,重难点分析 重点 1）吸收直接投资种类、优缺点 2）普通股股票筹资种类、发行条件、发行与销售方式、优缺点 难点 普通

2、股股票筹资发行条件、发行与销售方式,授课方式 案例演示授课法,教学过程,复习上次课内容 明确本堂课的教学目的 指出学习要求，强调需要重点掌握的内容，提示难点 进行教学内容的详细讲解 总结强调本堂课重点内容 布置作业及课下预习任务,案例引入,中国移动（香港）公司的筹资案例,一、吸收直接投资 （一）种类,1吸收国家的直接投资，形成国家资本； 2吸收企业、事业单位等法人的直接投资，形成法人资本； 3吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资，形成个人资本； 4吸收外国投资者和我国港、澳、台地区投资者的直接投资，形成外商资本。,一、吸收直接投资 （二）出资方式,1现金投资。 2实物投资。 3无形资产投资。,

3、一、吸收直接投资 （三）程序,1.确定吸收直接投资的资金数量。 2.选择吸收直接投资的具体方式。 3.签署合同或协议等文件。 4.取得资金来源。,一、吸收直接投资 （四）优点,1能提高企业的资信和借款能力。 2能够直接获得所需的先进设备和技术，能尽快地形成生产经营能力。 3降低财务风险。,一、吸收直接投资 （四）缺点,1吸收直接投资的资本成本通常较高。 2吸收直接投资由于没有证券作为媒介，不便于产权的交易。,二、普通股筹资 （一）种类,1按股票有无记名分为记名股票和不记名股票 2按股票是否标明面值分为有面值股票和无面值股票 3按投资主体不同分为国家股、法人股、外资股和个人股 4按发行对象和上市

4、地区的不同分成A股、B股、股和股,二、普通股筹资 （二）发行,1发行类型 （1）设立发行 （2）增发新股,二、普通股筹资 （二）发行,2发行条件 （1）设立发行条件 第一，符合公司法规定的条件。主要是指： 发起人应当在2人以上200人以下，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所； 有符合法定要求的公司章程； 除法律、行政法规另有规定外，发起人认购的股份数不得少于公司股份总数的35%； 应当由依法设立的证券公司承销证券，签订承销协议； 应当与银行签订代收股款协议等。 第二，符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。,二、普通股筹资 （二）发行,2发行条件 （2）增发新股的条件 前

5、一次发行的股份已募足，并间隔一年以上； 公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利，但以当年利润分派新股不受此限； 公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载； 公司预期利润率可达同期银行存款利率。,二、普通股筹资 （二）发行,4发行方式与销售方式 （1）股票发行方式 公开间接发行和不公开直接发行。 （2）股票的销售方式 自销和委托承销。,二、普通股筹资 （二）发行,5发行价格 （1）等价 （2）市价发行 （3）中间价发行,二、普通股筹资 （四）普通股筹资的优缺点,1.优点 （1）无固定股利负担。 （2）无固定到期日，无需还本。 （3）普通股筹资的风险小。 （4）普通股筹资能增强公司偿债和举债能

6、力。 2.缺点 （1）普通股的资本成本较高。 （2）普通股的追加发行，会分散公司的控制权。 （3）普通股的追加发行，有可能引发股价下跌。,任务考核 案例实训 青岛啤酒股份有限公司普通股筹资案例分析 要求：写出任务总结,财务管理 第12周（2） 商学院 李尊娟,项目三 筹资管理,任务一 筹资方式的选择 权益资金筹资方式（2）,说课内容,任务描述 教学目标 衔接关系 重点难点分析 教学过程 任务考核,任务描述 教学内容 1）可转换债券筹资 2）认股权证筹资 课堂类型：理论课,教学目标 知识目标： 1）掌握可转换债券筹资概念、特点、价值、优缺点 2）掌握认股权证筹资要素、价值、优缺点 能力目标： 1

7、）掌握可转换债券价值的计算 2）掌握认股权证价值的计算,衔接关系 财务管理课程的核心内容,重难点分析 重点 1）可转换债券筹资价值的计算 2）认股权证筹资价值的计算 难点 1）可转换债券筹资价值的计算 2）认股权证筹资价值的计算,授课方式 案例演示授课法,教学过程,复习上次课内容 明确本堂课的教学目的 指出学习要求，强调需要重点掌握的内容，提示难点 进行教学内容的详细讲解 总结强调本堂课重点内容 布置作业及课下预习任务,案例引入,案例1 A公司发行可转换公司债券，债券面值为1000元，固定转换价格为10元 要求：1）计算转换比率 2）计算当公司普通股价格为8元时转换价值,案例2 A公司发行附有

8、认股权证的债券，每1000元债券附有一张认股权证，每张认股权证提供在2016年5月18日之前以每股10元的价格购买4股A公司股票的权利。假设A公司股价为12元，计算认股权证的理论价值,三、可转换债券筹资 （一）概念,可转换债券是可转换公司债券的简称，是指可以按发行时所附条件进行转换的一种债券，它规定债券持有者可以在将来某一时期，按特定价格及有关条件把债券转换为公司的普通股股票。债券如附有可转换性，就可增强其自身的市场性，企业可以利用这一特征发行低利率的债券。,三、可转换债券筹资 （二）特征,1固定或逐步提高转换价格 2固定或逐步降低转换比率 转换比率=债券面值/转换价格 3转换期 4可赎回 5

9、回售条款,三、可转换债券筹资 （三）价值,1转换价值 转换价值=转换比率普通股市场价格 2非转换价值,四、可转换债券筹资 （三）价值,3市场价值 市场价值又称市场价格，是指可转换债券在证券市场上交易的价格。按照一般规律，可转换债券的市场价值不会低于其转换价值和非转换价值中的较高者。即当转换价值低于非转换价值时，市场价值将不低于非转换价值；当转换价值高于非转换价值时，市场价值将不低于转换价值。,三、可转换债券筹资 （四）优缺点,1发行可转换债券的优点 （1）资本成本较低。 （2）公司可以获得股票溢价利益。 2发行可转换债券的缺点 （1）业绩不佳时债券难以转换。 （2）债券低利率的期限不长。 （3

10、）会追加费用。,四、认股权证筹资 （一）基本要素,1认购价格 2认股数量 3认购期限 4赎回条款,四、认股权证筹资 （二）价值,1理论价值 理论价值=（普通股市价认购价格）认购数量 2市场价格,四、认股权证筹资 （三）优缺点,1发行认股权证的优点 （1）吸引投资者，降低筹资成本。 （2）追加资金来源。 2发行认股权证的缺点 （1）稀释每股收益，分散股东的控制权。 （2）可能给公司带来损失。 （3）保留债务。,任务考核,某集团筹集资金1亿，两种筹资方式可供选择：1）发行可转换公司债券，债券面值为1000元，固定转换价格为25元；2）发行附有认股权证的债券，每1000元债券附有一张认股权证，每张认

11、股权证提供在2020年5月18日之前以每股30元的价格购买4股A公司股票的权利。计算认股权证的理论价值 要求：1）计算转换比率 2）计算当公司普通股价格为30元时可转换债券转换价值认股权证理论价值 3）分析两种筹资方式优缺点，写出总结报告,案例2 A公司发行附有认股权证的债券，每1000元债券附有一张认股权证，每张认股权证提供在2016年5月18日之前以每股10元的价格购买4股A公司股票的权利。假设A公司股价为12元，计算认股权证的理论价值,财务管理 第13周（1） 商学院 李尊娟,项目三 筹资管理,任务一 筹资方式的选择 负债资金筹资方式（1）,说课内容,任务描述 教学目标 衔接关系 重点难

12、点分析 教学过程 任务考核,任务描述 教学内容 1）债券筹资基本要素 2）债券种类 3）债券发行条件 4）债券发行价格 5）债券筹资优缺点 课堂类型：理论课,教学目标 知识目标： 理解债券筹资基本要素、种类、优缺点 能力目标： 掌握债券发行价格的计算,衔接关系 财务管理课程的核心内容,重难点分析 重点 债券发行价格的计算 难点 债券发行价格的计算,授课方式 案例演示授课法,教学过程,复习上次课内容 明确本堂课的教学目的 指出学习要求，强调需要重点掌握的内容，提示难点 进行教学内容的详细讲解 总结强调本堂课重点内容 布置作业及课下预习任务,案例引入,北方电脑公司发行面值为1000元，利息率为10

13、%,期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就需要调整债券的发行价格。现按一下三种情况进行分别讨论 1）资金市场上的利率保持不变 2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到15% 3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到5%,一、债券筹资 （一）基本要素,1债券的面值 2债券的期限 3债券的利率 4债券的价格,一、债券筹资 （二）种类,1按有无抵押担保，分为信用债券、抵押债券和担保债券。 2按发行方式分为记名债券和不记名债券。 3按偿还方式分为到期一次债券和分期债券。 4按有无利息分为有息债券和无息债券

14、。 5按计息标准分为固定利率债券和浮动利率债券。 6按可否转换分为可转换债券和不可转换债券。 7按能否上市分为上市债券和非上市债券。,一、债券筹资 （三）发行,发行债券的条件 股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元； 累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 筹集的资金投向符合国家产业政策； 债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件。,一、债券筹资 （四）发行价格,债券的发行价格是债券发行时使用的价格，即投资者购买债券时所使用的价格。债券发行的价格通常有三种：一是等价；二是折价

15、；三是溢价。,案例分析,北方电脑公司发行面值为1000元，利息率为10%,期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就需要调整债券的发行价格。现按一下三种情况进行分别讨论 1）资金市场上的利率保持不变 2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到15% 3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到5%,一、债券筹资 （五）信用等级,公司公开发行债券通常需要由债券评信机构评定等级。债券的信用等级对于发行公司和购买人都有重要影响。 国际上流行的债券等级是3等9级。AAA级为最高级，AA级为高级，A级为上中级，BBB级为中级，BB级为中下级，B级为投机级，CCC级为完全投机级，CC级为最大投机级，C级为最低级。,一、债券筹资 （七）优缺点,1债券筹资的优点 （1）资金成本较低。 （2）可利用财务杠杆效应。 （3）保障股东控制权。 2债券筹资的缺点 （1）财务风险较高。 （2）限制条件多。 （3）筹资数额有限。,案例实训 顺成公司拟发行一种面额为500元，年利率为10%、期限为5年的债券。假设市场利率为年利率8%（采用复利方式计算） 要求： 1）计算到期一次还本付息方式下的发行价格 2）计算本金到期一次偿还，利息每年年末支付一次方式下的发行价格