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1、（一）简述题：1.答：不同产业生命周期阶段，企业需要考虑的重点也是不同的。（1） 产业处于成长期 外部对产业的需求迅速增长，产业内的企业面临较大的发展机会，企业的主要目标是扩大生产规模。企业在本阶段可通过并购、租赁等产权投资形式来获得企业规模的扩大。（2）产业处于成熟期 外部对产业的需求呈稳定态势，产业内的企业面对一定的市场份额，企业的主要目标是扩大市场占有率。企业本阶段的投资一方面放在扩大市场占有率上，另一方面通过多角化经营使企业实现产业的升级。（3）产业处于衰退期外部对产业的需求逐步下降，产业内的企业面对亏损甚至倒闭的威胁，企业必须从生产能力过剩的产业转向其他具有发展前景的产业。企业在本阶
2、段主要是实现资产的变现。2.答：（1）债权融资获得的只是资金的使用权不是所有权，负债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金。（2）债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用。（3）与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题。3.答：政府贷款具有双边援助性质的优惠性贷款。具体以下特点：（1）政府贷款是以政府名义进行的双边政府间的贷款，需要各自国家的协会通过，完成应具备的法定批准程序。（2）政府间贷款一般在两国外交关系良好的基础上进行，为一定的政治外交关系服务。（3）政府贷款属于中长期
3、贷款，一般都是低息，甚至无息的，是具有经济援助性质的优惠贷款。（4）政府贷款要受贷款国的国民生产总值、财政收支与国际收支状况的制约，它的规模一般不会太大。（二）论述题1.答：1.确定并购对象并购企业依据并购目的寻找并购对象。对并购企业来说，寻找并购目标大致有三条途径：一是自己广泛搜寻信息，选择目标对象；二是通过投资银行等对企业比较熟悉的中介结构牵线搭桥；三是通过新闻媒介公开“招聘”目标企业。2进行可行性论证可行性研究是并购过程中重点环节。可行性研究需要注意的问题：要组成有实际经验的研究小组，明确各方面专家的角色；要力争从目标公司得到所需的全部信息；要听取有经验的法律咨询；要按计划在规定时间内完
4、成可行性研究等。可行性研究包括如下要点：（1）有关财务问题的要点。会计和税收政策与办法；企业收益；未在资产负债中反映的问题；企业内部财务税制的可靠性；有关会计方针的比较；兼并完成后企业的财务状况和经营状况预测；有关两个企业财务合并的问题。（2）有关管理和并购问题的要点。并购前后企业内部的结构和责任；关于企业的计划增长情况和业绩的衡量；管理部门结构的有效性和兼并后的管理模式；企业采用的决策方法和信息来源；职工业绩的考核和奖励办法。（3）有关企业管理问题的要点。兼并后，近年来企业销售收入变化趋势和生产盈利状况；产品平均销售价格、数量和产品组成；主要客户；现有订货数量；市场开拓情况；生产流程；生产能
5、力的限制；资金计划。（4）管理信息系统问题的要点。管理信息报告系统的质量和可靠性；管理信息系统的能力和先进程度；管理信息系统软件和硬件的灵活性；信息系统的安全性。（5）有关职工福利问题的要点。已退休职工福利的债务责任；企业兼并后福利计划改变所带来的开支；雇员合同和雇佣协议书的管理等。（6）有关法律等问题的要点。目标企业是否受到法律诉讼；是否存在未记录的债务；有关环境问题；保险的范围和保险总额；资深保险的责任等。3.进行价值评估，确定并购价格企业并购通常要请国家认定的有资格的专业评估机构进行评估，还要全面、及时地进行被兼并企业的债权、债务、各种合同关系的审查清理，以确定处理债务合同的办法。兼职评
6、估完后，在双方平等协商谈判基础上，确定双方都能接受的成交价格。4.并购方案的批准被并购企业在被并购前需经职工代表大会讨论通过，以充分听取职工意见。全民所有制企业被兼并，由各级国有资产管理部门审核批准，尚未建立国有资产管理部门的地方，由财政部门会同企业主管部门报同级政府做出决定。5.签订并购协议在并购价格和其他条件都得到满意解决后，双方就并购具体内容达成一致意见。并正式签订并购协议。通常并购协议主要包括以下内容：并购双方的名称、地址、法人代表；并购的形式；并购价格；并购转让费的支付形式、期限；被并购企业的债权、债务及各类合同的处理方式；被并购企业职工的安置和福利待遇；违约责任；合同生效期限及其他
7、事项。6.并购协议的履行在并购协议规定期限内，办理交接手续。协议生效后，并购双方要向工商管理部门及房产等部门申请办理企业登记、被并购企业注销、房产变更、土地使用权转让手续，同时根据协议规定，办理资产的移交及转让费的支付手续，被并购企业的债权债务应按协议进行清理，并据此调整账户，办理更换合同、债据等手续。7发布并购公告并购完成后，通过有关公共媒体发布并购公告。注意的是上市公司的收购程序与通过交易所中所完成的并购不完全相同。2.答：（一）投资体制的动态构成从投资体制动态特征角度考虑，投资体制主要由四个重要部分构成，它们是投资主体、投资载体、投资对象和投资目的。1.投资主体讲的是谁来投资的问题。投资
8、是一种资本或资金的投入活动，必须有一定的主体单位才能实施。主体单位需要首先具备一定的经济能力，另外具有自身的经济利益，能对自己投资行为负责，也可称为经济主体。各国投资主体多元化，但可概括为三大类投资主体，即政府、企业和个人。前两者是法人，后者是自然人。政府作为投资主体时主要是实物投资主体，从事民间资本不愿进入而社会经济发展和经济正常运转有不可少的领域的厂房、设备及存货的购置；企业大多数是实物投资主体，从事厂房、设备及存货等实物资本品购置，有时也从事股票、债券等金融投资工具的购买，充当金融投资主体角色；自然人主要是消费剩余财富的所有者，可以是金融投资主体，也可是实物投资主体，但大部分情况下市金融
9、投资主体，是各类金融投资工具的购买者。2.投资载体强调的是投资实现的借助方式，或是货币，或是收入，或是资金，或是资财，甚至实物等等，一般使用“资金”概念更易理解。资金是财产物资的货币表现，而不仅仅是货币本身。只有当货币为获得收益投入运用时，货币才转化为资金。一般投资意义上的载体都是指资金。3.投资对象投资对象指的是投资资金所作用的实体。讲的是投向谁的问题。投资对象受不同投资主体的性质和活动范围所制约，有生产性投资，也有非生产性投资；有实物性投资，也有金融性投资；有物质资本投资，也有人力资本投资；有工业投资，也有农业投资；有固定资产投资，也有流动资产投资等等。4.投资目的投资目的是为了取得预期收
10、益。这里的收益并不一定表现为货币的增值。生产性投资可以表现出这样的货币增值，非生产性投资则不可能有相同的表现。投资收益既可以是看得见的货币增值，也可以是社会秩序的协调和人民生活质量的提高。(二）投资体制的静态构成从投资体制的静态特征的角度考虑，投资体制可分为三个基本要素：投资决策主体的层次与结构、投资资源的产权关系、投资资源的协调方式。1.投资决策主体的层次与结构投资决策主体的层次与结构是指投资决策权在政府、企业及社会成员中的分配，即由谁做出决策，核心问题是投资决策权的集中与分散程度。投资决策包括微观与宏观两个层面。微观投资决策是单个投资者或单个投资项目的决策；宏观投资决策是整个社会的投资决策，也就是如何使全社会的资源得到最优分配。2.投资资源的产权关系产权是一种排他性的权利，是界定人们行为关系的一种规则。完整意义的产权包括三个方面的内容：对一种物品或资源排他性的支配使用权、自由出售和转让权以及剩余产品或价值收入的享用权。产权的基本功能是严格界定人们使用支配资源的范围、空间和方式，确定人们在经济活动中如何受益，如何受损，以及他们之间如何进行补偿的原则，从而提供将人们经济活动所造成的外部效应尽可能内在化的条件。3.投资资源的协调方式投资协调方式可大致分为计划方式和市场方式两种，其具体内容包括投资激励机制、投资的约束机制、投资的调控机制和投资的信息传播机制。
