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1、. . . . .财务案例分析中青旅控股股份有限公司资本管理课程名称 财务案例分析 学院 行知学院 班 级 财务管理123班 学科专业 财务管理 学号 12806331 姓名 胡永向 任课教师 邵向霞 学习参考 中青旅控股股份有限公司资本管理摘要：旅游行业是一个关联性很强的综合产业，一次性完整的旅游包括吃、住、行、旅、娱、购六大要素，所以旅游产业的发展可以直接或间接地推动第三产业、第二产业、和第一产业的发展。中青旅控股股份有限公司从事旅游、高科技、风险投资、证券行业的投资；经营入境旅游、国内旅游、中国公民自费出境旅游业务，承办国内会议及商品展览，以及高科技产品开发和技术服务、旅游资源配套开发、
2、互联网信息服务等业务。每年接待外国入境游客人数和中国公民出游人数都名列旅游市场前茅。业务涉及出境旅游、入境旅游、国内旅游、机票酒店预定、汽车服务、会展服务、商务旅游服务、教育旅游服务及体育旅游服务等。在发展过程中，坚持以创新作为公司发展的根本推动力，坚持“专业化、网络化、品牌化”的发展道路，现在已成为一家创新超越，客户信赖，最具有价值的综合性的国际旅游服务企业，是我国三大骨干旅游企业之一。关键字：中青旅 资本管理1、 基本理论1、 概念营运资金，也叫营运资本。 广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括应收账款、存货、其他应收款、应付票据、预收票据、预提费用、其
3、他应付款等占用的资金。 狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额（不包含现金及现金等价物，以及短期借款）。2、 作用营运资金可以用来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。当营运资金出现负数，也就是一家企业的流动资产小于流动负债时，这家企业的营运可能随时因周转不灵而中断。 一家企业的营运资金到底多少才算足够，才称得上具备良好的偿债能力，是决策的关键。偿债能力的数值若是换成比例或比值进行比较，可能会出现较具意义的结论。3、 特点（1 ）周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。（2） 非现金形
4、态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。（3） 数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。（4 ）来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。二、公司概况公司代码600138公司简称中青旅 公司名称中青旅控股股份有限公司英文名称CHINACYTS TOURS HOLDING CO.,LTD注册省份北京注册地址北京市东城区东直门南大街5号公司网址http:/ 年 11 月 26 日公司创立, 12
5、 月 3 日公司股票在上海证券交易所上市，是我国旅行社行业首家 A 股上市公司。现有总股本 41535 万股。 青旅总社前身是中华全国青年联合会旅游部。主要从事接待全国青联邀请的世界各国和我国港澳台地区的友好青年组织的访问团体，是青联进行民间外交的重要渠道。1980年6月27日，成立中国青年旅行社，隶属于共青团中央。1984年12月，更名为中国青年旅行社总社。青旅总社主营入境旅游、出境旅游和国内旅游，具有高度综合的旅游经营能力，和近60多个国家的1,000多家客商建立了稳定的业务合作关系。1995年12月，以青旅总社为核心组建了中青旅集团，形成了以联合经营为特征的履盖全国的旅游经营网络，成为主
6、导中国旅游市场的大型旅游企业集团之一。中青旅集团现有紧密层企业8家、半紧密层和松散层企业58家。 青旅总社多年来坚持一业为主、多种经营的发展方针，努力向紧密型、综合式、国际化的企业集团方向发展，经营领域延伸到酒店业、餐饮业、娱乐业、航空代理、旅游运输、贸易、商业零售业、房地产、旅游资源开发等业务，先后投资设立了13家全资、控股、 参股子公司，同时还在东京、大阪、汉城、香港等地设立了驻外办事机构，在国内外享有较高的知名度和良好的声誉。3、 案例分析1、 背景资料中国旅游业目前正加速步入大众化消费模式，在此背景下，旅游消费的升级趋势将较为明显。能够满足大众化消费需求并具备一定高端品质的旅游产品将显
7、著受益。行业成长受益政策驱动，红利效应有望延续。旅游业作为可选消费类服务行业，在行业消费模式加速转型的大背景下，政策驱动行业快速发展极为明显。在目前实体经济处探底企稳之时，国家相继出台了多项支持旅游行业发展的利好政策，这些政策的逐步兑现能够进一步助推并延续旅游行业的快速增长。预计相关利好政策在明年仍将始终贯穿于旅游行业投资，政策红利效益有望延续。2、财务报表表1 资产负债表 单位：元资产负债表指标2013年2012年2011年营运资本621,381,6451,377,993,300536,085,671流动资产3,777,353,6724,863,140,6834,739,757,585长期投
8、资950,441,734241,766,132285,570,684固定资产1,913,270,5171,487,726,2721,528,633,573无形及其他515,746,723804,731,016508,123,937总资产7,778,194,2918,533,591,2717,598,171,450 流动负债3,304,250,1054,224,152,662385,587,782长期负债110,445,413111,419,958512,334,329股东权益4,363,498,7744,198,018,651322,995,929表2 利润表利润表指标2013年2012年20
9、11年主营收入10,279,900,0008,421,250,0006,083,840,000主营成本9,591,670,0007,773,200,0005,634,630,000主营利润688,840,000638,070,000511,880,000财务费用1,111,430,000874,830,00076,764,000-营业利润688,840,000638,070,000511,880,000税息前利润688,830,000638,060,000511,870,000投资收益12,710,00058,290,00018,300,000营业外支出1,160,0001,030,0003,
10、360,000营业外收入36,450,00054,270,00036,780,000利润总额724,130,000691,300,000545,300,000所得税196,330,000186,380,000125,290,000净利润527,810,000504,930,000420,020,000表3 现金流量表现金流量表指标2013年2012年2011年经营现金流250,310,000611,080,000 1,481,730,000投资现金流-627,520,000 -1,049,490,000 -843,920,000 筹资现金流112,060,000 448,410,000 -32
11、2,400,000 现金流变动-270,220,000 6,850,000 314,490,000 1、偿债能力 2011至2013年各年中期的短期偿债比率表流动比率速动比率现金比率2011年1.260.800.582012年1.150.790.512013年1.140.870.44（1）流动比率分析通过表1可以看出，中青旅2011年的流动比率是1.26，一直下降，在2013年是1.14，说明该企业的短期偿债能力在逐年逐渐降低。但是流动比率但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，影响流动比率的质量。所以还要结合其他数据综合分
12、析中青旅的短期偿债能力（2）速动比率分析由于是受产业的限制，存货可能较多，从而使速动资产较少，中青旅2012年速动比率为0.871。比率不高，但中青旅速动比率连续三年都有所上升，较11年的0.8已经增长。可以看出本年中青旅偿还流动负债的能力不强，但在逐步缓慢增强。（3）衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该两者结合起来看三年看下来，中青旅的状况为1中青旅流动比率2，0.5中青旅速动比率1，说明中青旅的资金流动性一般。中青旅的短期偿债能力比较弱 。2、 盈利能力中青旅20112013年各年中期盈利能力分析表2011年2012年2013年营业利润率20.30%18.78%17.63%销售净利率19.7%3.53%5.13%从表2看出，中青旅的主营业务利润率呈逐年下降趋势,销售净利率五年内增减幅度较大，但总资产收益率和净资产收益率呈缓慢上升趋势。总体上来说，中青旅的盈利能力不高，其中最大的影响因素是销售净利率。3、 营运能力 2011年 2012年 2013年总资产周转率 0.92 1.04 1.26存货周转率 3.06 4.09 6.71应收账款周转率 11.24 11.29 11.82流动资产周转率 1.56 1.75 2.38期末存货/营业收入 0.31 0.29 0.27应收账款/营业收入
