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1、. . . . .关于构建和完善河北钢铁集团资本运营管理体系的思考河北钢铁集团矿业有限公司承德分公司内容提要：本文基于我国钢铁行业的现实，分析了构建和完善河北钢铁集团资本运营管理体系的必要性和可行性，并就如何打造多层次资本运营平台、建立相应的管理机制和体制，构建和完善河北钢铁集团资本运营管理体系提出了自己的观点，还对未来河钢集团资本运营蓝图进行了展望。关键词：河钢集团、资本运营管理体系、资本运作、融、投资平台。近年来在全球金融危机、进口铁矿石危机、钢铁产品出口不畅等的影响下，国内钢铁企业面临原、燃料市场价格不断上涨和结构性产能过剩双重压力，钢铁行业兼并重组，做大做强的需求变得更加迫切。为此，河
2、北钢铁集团（以下简称“河钢集团”）提出了三年内实现年产8000万吨钢铁规模和加快建设”国内领先、国际一流”的现代化钢铁集团步伐的发展战略目标。但是要实现以上目标，除了要继续深化整合河钢集团内部现有资源，按照最终实现七统一的整合方向和基本思路，进一步加强统筹规划和战略管控，以集团效益、效率最优为标准，实施业务流程再造，优化集团管控体系，完善运行机制，理顺管理职能，实现内部技术资源共享，优化各类资源要素配置，提升集团管控能力和运行效益外，还必须高度重视各种现代金融工具的恰当运用，积极探寻和捕捉市场机遇，通过兼并收购、重组、上市等方式，实现河钢集团的跨越式发展。而这些投、融资项目的成功运作需要有多层
3、次的资本运营平台和有效的运营管理机制做保障。因此，尽快打造为河钢集团量身定做的多层次的资本运营平台、构建和完善河钢集团资本运营管理体系，具有强烈的现实意义和紧迫性。本文试从加快体系建设的必要性、可行性及建议等几方面进行简要说明。一、构建和完善河钢集团资本运营管理体系的必要性（一）构建和完善河钢集团资本运营管理体系是实现河钢集团发展战略目标的重要保障自我国加入WTO以来，特别是人类进入二十一世纪后，全球经济一体化进程明显加速，国家和地区间的经济联系日趋紧密，市场竞争呈现国际化趋势；企业兼并收购浪潮此起彼伏，推动资源在世界范围内快速优化配置，催生了像阿塞洛米塔尔、美国强生等一批在资本市场“长袖善舞
4、”的跨国企业巨头，同时，那些保守型和单一“生产经营型”企业则在竞争中相继被淘汰出局。未来十年，中国企业首先面对的就是WTO后国外厂商毫无阻挡地进入中国本土市场，本土市场竞争将更加激烈，为寻求规模效应，产业的集中度将进一步提高，同时企业技术、管理的创新速度更快；而由于企业经营全球化趋势进一步加强，中国企业也必将走出去参与全球化资源配置和市场竞争，向国际市场寻求资金和产业资源整合，同时将产品和服务打入国际市场。因此，中国企业未来十年的发展仅靠过去的内生资源积累的发展模式是不够的，只有通过外部资源整合实现跨越式的发展，才能充分抓住WTO带来的机会，经受住经济全球化的挑战。要做到这一点，资本运营战略的
5、运用成果将成为衡量中国企业十年经营成绩的关键。可以预见，未来十年里产生和得以延续的行业领袖必将是运用资本经营战略最成功的企业。因此，要想有效规避企业经营风险，实现企业跨越式发展，就必须擅长灵活运用“资本运营”与“生产经营”两种经营手段，学会“两条腿走路”，采取 “双轮驱动”模式，通过外部资源整合与内部资源重组，植入和不断增强企业的核心竞争力。具体到河钢集团来说，就是要按照河钢集团中长期发展战略和“十二五”规划，加快河钢集团资本运营管理体系建设，构建多层次的资本运营平台，并通过河钢集团资本运营管理体系这一载体，综合运用股票增发、债券融资和资产证券化以及兼并收购等资本运营策略，三年内实现年产800
6、0万吨钢铁目标；实现企业的跨越式发展。（二）打造多层次的资本运营平台是实施河钢集团资本运营战略的前提条件投资和融资是企业资本运营过程中的两种外在表现形式。事实上，企业要想不断地扩张规模，就必须不断地融资、投资。这些活动必须借助某种恰当的平台来实现。从实践来看，一般大型企业多以集团本部（投资控股公司）和下属投资（管理）公司或财务公司为资本运作的平台。这些平台相比上市公司本身，所受政策法规限制少，运作方式更灵活，效率更高。但上市公司因为其作为公众企业具有更规范的法人治理结构和更高的透明度，其充当集团的重要融资平台和海外并购投资平台之一具有其独特的优势。虽说自2008年6月河钢集团以来，通过通过吸收
7、合并整合了所属三家钢铁上市公司，并利用这一平台，成功地发行短期融资券，今年5月又以19亿元的价格收购石钢80%股权，控股并正式托管。但如果河钢集团能进一步完善其资本运营管理体系，构建起多层次的运作平台，必将有利于其充分利用各种高效融、投资策略（比如：分拆上市、发行公司债、发行信托计划、进行0TC等项目融资、金融租赁融资以及作为战略投资者和财务投资者对其他产业领域的投资），及时把握发展机遇，通过大手笔地实施一系列兼并收购项目，确保河钢集团三年内实现年产8000万吨钢铁目标，并更快地向“国内领先、国际一流”钢铁强企目标迈进。二、构建和完善河钢集团资本运营管理体系的可行性（一）国内资本市场的稳步发展
8、为构建和完善河钢集团资本运营管理体系提供了有利环境自改革开放以来，党和政府一直高度重视我国资本市场的健康发展。在党的十六大和十六届三中全会时，就从国民经济发展战略的高度提出了要推进资本市场改革开放和稳定发展，进一步突出了资本市场在完善社会主义市场经济体制中的重要地位；2004年2月初，国务院又发布了关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，明确了资本市场今后发展的目标和指导思想，提出了支持资本市场发展的政策措施，规划了资本市场未来的发展蓝图，使国内资本市场进入一个新的发展阶段；2007年3月5日，国务院总理温家宝在十届全国人大五次会议上作政府工作报告时更是强调，要大力发展资本市场，推进多层
9、次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重；稳步发展股票市场，加快发展债券市场，积极稳妥地发展期货市场；进一步加强市场基础性制度建设，推进股票、债券发行制度市场化改革，切实提高上市公司质量，加强市场监管；胡锦涛在党的十七大上的报告中作出“推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系”以及“优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重”等重要指示。大力推进多层次资本市场的改革与发展，各种体制、机制性障碍不断被打破，为资本市场发展逐步扫清了各种体制性障碍。今年6月国办发布的国务院办公厅关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意
10、见（国办发201034号），更是为河钢集团构建和完善自身资本运营管理体系，通过兼并重组迅速做到钢钒主业提供了强劲动力。（二）许多企业通过内部资本运营管理体系建设实现了资本快速扩张综观国内外知名的大型企业，不难发现，重视企业资本运营管理体系建设、通过资本运营实现企业跨越式发展是他们的共同特征。国内钢铁业的旗舰宝钢集团(以下简称“宝钢”)就是这样的成功典范。近几年来，宝钢针对依靠并购迅速崛起成为全球钢铁业老大的阿塞洛米塔尔在国内咄咄逼人的并购活动和全球钢铁业竞争态势，为迅速做大钢铁主业，开始主动出击，加快了其整合国内钢铁企业的步伐，以集团公司和所属相关子公司为投资平台，展开了一系列兼并重组活动：2
11、006年5月31日，宝钢联合其下属全资子公司上海宝钢工程技术有限公司、上海宝钢工业检测公司通过证券交易所的集中竞价交易展开收购，共持有了5.0002%的邯郸钢铁股份；2007年01月17日，宝钢又通过对八钢增资30亿元人民币，以69.61%的股权控股了具有重要战略地位并垄断西北钢铁市场的八钢集团，从而获得了丰富的煤炭资源和通向中亚市场的门户；08年6月宝钢集团与广东有关方达成投资287亿控股新广钢集团、重主韶钢和广钢的协议。另外，宝钢为分散其经营风险，巩固其在国内的行业霸主地位，于上世纪90年代就开始有计划地实施产业多元化，进入金融业这一朝阳产业，在资本市场纵横驰骋十余年，成功打造出自己的金融
12、帝国：1993年宝钢集团成立财务公司（宝钢股份控股的全国性非银行金融机构），初建金融平台。1998年收购舟山市信托投资公司，增资后将其更名为华宝信托投资有限责任公司。2003年2月，以华宝信托为发起人，与法国兴业资产管理公司合作，成立华宝兴业基金管理公司，宝钢持有67%的股权，成为当时首家信托业基金管理公司、第二家合资基金公司。这三家公司成为宝钢对外投资、金融运作的“嫡系部队”。与此同时，宝钢还先后参股多家银行、保险和证券公司，包括：1996年先后各投资5000万元，成为华泰财险公司及新华人寿保险股份有限公司的发起股东之一；1997年，宝钢联合国内家知名企业共同出资组建了联合证券，开始了初涉证
13、券业的历程；2002年12月，斥资20多亿元，收购中国太平洋保险（集团）股份有限公司23%的股权，首次入股全国性股份制商业保险企业；截止2003年月日，宝钢联合属下两公司，在二级市场上收购爱建股份公司的股份累计超过，位列其第二大股东；2004年9月，宝钢集团开始涉足银行业，先是斥资30亿元，成为重组的中国建设银行的发起股东。2006年初，与法国兴业合作，参与广东发展银行股权竞标；宝钢财务公司在2006年下半年买入华宝公司发行的信托产品10亿元，同时，向宝钢下属控股子公司提供贷款19.4亿元、贴现5.5亿元，接受宝钢的委托进行指定收益率的债券回购、债券买卖以及指定证券品种及价格范围的证券买卖交易
14、，接受宝钢及其控股子公司的委托进行资产管理近37亿元；2006年底，在兴业银行静候A股上市前夕，宝钢增持其股份至1.45亿股，持股比例达3.63%，位列第七大股东；本月3日，又斥资42.18亿元入股深发展1.2亿股，分享我国金融业这一朝阳产业高成长和人民币升值带来的丰厚回报。除宝钢之外，蒙牛集团等其他众多知名企业也都由于重视内部资本运营管理体系建设和资本运营战略的灵活运用而实现了企业的跳跃式发展，迅速成长为其行业龙头。三、建议构建和完善河钢集团资本运营管理体系建设，必须从河钢集团的企业发展战略出发，打造多层次的资本运营平台、建立资本运营管理的体制和机制，并在实践中不断完善之。（一）以正确的企业
15、发展战略为指导企业发展战略是指导企业资本运营管理体系建设的行动纲领。正确的企业发展战略源自企业决策层对宏观、中观经济现状及其发展趋势等外部环境的正确分析、判断和预测，以及对企业自身条件的深入了解。因此，构建和完善河钢集团资本运营管理体系，必须坚持从河钢集团的企业发展战略目标出发，以有利于河钢集团通过兼并收购迅速做大钢钒主业、增强铁矿石、煤炭等资源掌控能力，打造钢铁粮仓为指导原则。（二）构建河钢集团多层次的资本运营平台打造河钢集团多元、多层次的资本运营平台，应与国内多层次资本市场体系建设的大环境相适应。从功能定位上来划分，河钢集团多元、多层次的资本运营平台主要分为两类：一类是融资平台、另一类是投
16、资平台。其中，1.融资平台的打造（1）以吸收合并后的河北钢铁股份公司为融资平台；（2）以河钢集团所属的全资或控股子公司在国内或国外上市成为公众公司为融资平台；（3）以河钢集团公司为融资平台、以河钢集团所属的全资或控股子公司为融资平台；（4）以与河钢集团关系密切的实力雄厚的信托公司为融资平台；（5）将原唐钢集团的财务公司升格为有独立法人资格的河钢集团内部综合金融服务平台。由财务公司对河钢集团公司及所属企业的资金实行集中管理，根据各成员资金盈缺情况进行有偿调拨，以提高资金使用效率；从事成员单位产品消费信贷、买方信贷及融资租赁业务，提高其产品竞争力；提供担保、银行承兑业务、委托贷款以及委托理财等业务；发行金融债券及代理发行公司（企业）债券。财务公司通过发行债券不仅可
