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1、证券研究报告通信行业深度研究5G应用之全球趋势前瞻：应用与流量齐飞阎贵成010-85159231执业证书编号：S1440518040002 香港执业证书编号：BNS3152019年8月6日武超则010-85156318执业证书编号：1440513090003 香港执业证书编号：BEM208第一章第二章第三章5G最新进展：全球5G建网与商用进程研判5G应用探索：从运营商的视角来看5G应用5G投资建议：透过现象看5G应用的共同点0310421.1 各主要国家和地区高度重视5G，将其视为信息经济基石全 球开启5G网 络投资的国家/地区达93个（201905）中国 2015年9月28日，马凯副总理提出
2、中国力争在2020年实现5G商用； 2017年 8月 ，国务院印发关于进一步扩大 和升级信息消费持续释放内需潜力 的指导意见，要求中国力争2020年启动5G商用； 2018年12月初，我国完成5G频谱分配，包括3.5GHz与2.6GHz； 2018年12月中央经济工作会议要求加快5G商用步伐； 2019年6月6日，工信部发放4张5G商用牌照； 2019 年 以 来 ， 中 国 三 大 运 营 商 密 集 推 动 5G 各 项 测 试 ， 预 计 2019 年 5G 网 络 投 资 规模不低于300亿元，中国移动预计年内在50多个城市实现5G商用。资料来源：GSA，公开资料，中信建投证券研究发展
3、部美国 2016年7月，美国FCC正式划分28GHz频率10.85GHz用于5G网络建设； 2018 年 9 月 ， 特 朗 普 首 席 经 济 顾 问 拉 里 库 德 洛 表 示 ， 特 朗 普 政 府 将 采 取 “美国优先，5G第一”的方式鼓励私营部门尽快部署5G； 2018年10月1日，Verizon正式商用5G无线宽带业务； 2018年 12月21日 ，AT&T在全美 12个 城市率先推出移动5G服务，2019H1计 划在 额外7个城市部署移动5G网络； 2019年4月5日，Verizon宣布5G移动服务商用； 2019 年 4月 12 日 ， 特 朗 普 总 统 发 表 5G重 要
4、 演 讲 ， 声 称 美 国 要 成 为 5G 时 代 的 引 领者，美国拟投入2750亿美元建设5G网络。日韩 2018年冬季奥运会，韩国在会场展示了5G技术； 2018年6月15日，韩国政府将向SK电讯、KT电信和LG U+拍卖5G频谱； 2018年 12月 1日，韩国三大运营商 SK、KT与LG U+宣 布5G商 用，初期面向企业 用户，计划19年3月韩国智能手机用户可以使用5G服务； 2019年4月5日，韩国三大电信运营商宣布5G移动网络商用； 2019年4月10日，日本发布了5G频谱，预计2020年规模商用； 截至2019年6月底，韩国 5G用户达到165万，占比全球超过77%。欧洲
5、 截 至 2018 年 11 月 8日 ， 欧 洲 6 个 国 家 已 经 完 成 了 5G 频 谱 拍卖 ， 另 4 个 国 家 完 成 了可能用于5G的频谱拍卖，10个国家已确定将在2018-2020年拍卖5G频谱； 2019 年 5月 ， 英 国 沃 达 丰 宣 布 将 于 7 月 初 在 英 国 7 个 城 市 开 通 5G 网 络 服 务 ， 拟 2019年底前在另外12个城市开通5G服务； 2019年 5月， 英国运营商 EE在英国 6个城市开通 5G网络， 包括伦敦、加 的夫、 爱丁堡、伯明翰、曼彻斯特、贝尔法斯特。31.2 全球5G商用进程将“四波推进”，目前处于“政策驱动”阶
6、段 5G的发展过程有望经历“政策驱动-商业驱动”的过程，目前仍处于政策驱动阶段； 全球5G商用可能将分四波推进，韩国、美国、中国等引领； 中国5G预计2019Q3起小范围商用，2020年规模商用，2019年部分商用城市可能包括北京、上海、深圳、广州、杭州、雄安等50多个。 图1： 全球5G商用节奏示意图其它欧洲日本欧洲部分韩美中从政策驱动到业务驱动第二波业务驱动，产业 主导，需求探索第一波政策主导，技术推动，需求探索DocoMo KDDI德国电信、Orange、EE等KT SK BTAt&t T-mobile中国运营商等201820192020从业务驱动到商业驱动第三波对标领先，需求推动，后发
7、加速其它Vodafone等2025第四波学习复制2030资料来源：华为，公开资料，中信建投证券研究发展部41.3 中国政策力推，5G将于2019年小范围商用、2020年规模商用中央经济工作会议要求加快5G商用步伐中共中央政治局会议要求加快推进信息网络等新型基础设施建设2018年 5G规模试验/业务示范2019年6月6日发放4张5G商用牌照2019年5G小范围商用商用范围可能超50城市IMT2020(5G)组织架构2020年 5G规模商用 范围可能包括所有地级市中 国政府5G相关政策中央经济工作会议要求加快5G商用步伐资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部51.4 我们预计2020年中国将新
8、建5G基站68万站，覆盖全部地级市城区 图2： 中国4G与5G年度新建基站量对标12010080 2013年12月4日，4G牌照发放 2013年12月18日，中移动4G在16个城市商用，宣称建成 20万4G基站（实际约8万）774G基站新建量（万站）10211375896040202.22002012201320142015201620172018150 2014年3月，中移动宣布拟当年建 成50万4G基站，覆盖340+城 2014年6月，中移动建成32万4G基 站，覆盖300+城，年底实际建成 72万基站，用户达到近1亿5G基站新建量（万站）105 2019年6月，中移动宣布年底前建 成5万
9、5G基站，50+城5G商用，2020 年底前所有地级市城区5G商用 2020年，我们预计中移动需要建成 5G基站40万站左右才能达到目标13011510068675000.052018152019E2020E2021E2022E2023E2024E资料来源：中国移动，中国联通，中国电信，中信建投证券研究发展部61.5 5G驱动通信行业景气向上，若共建共享，不改趋势、或影响周期长度 图3： 中国（亿元）及全球电信运营商（十亿美元）固定资产投资中国移动中国联通中国电信资本开支YoY中国弹性显著500040003000200010000集团公司补贴？ 广电5G投资？30%20%10%0%-10%-2
10、0%-30%40020122013201420152016201720182019E2020E2021E2022E10%350固网移动固网YoY移动YoY全球相对平滑3002502001501005005%0%-5%-10%-15%2012201320142015201620172018E2019E2020E2021E2022E4G 主建设期 4G 建设后期资料来源：中国移动，中国电信，中国联通，OVUM，中信建投证券研究发展部5G 主建设期71.6 建设期看“管”，应用期看“端+云”，重点是“云” 图4： 科技产业的云管端示意图应用阶段一手机云VR/AR 超高清流媒体阶段二60%边缘计算NF
11、V/SDN15%芯片/器件 25%车联网网联无人机 阶段三智能制造机器人远程医疗阶段一NFV/SDN阶段二边缘计算阶段一核心设备及其芯 片/器件阶段二 面向应用的芯片资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部8第一章第二章第三章5G最新进展：全球5G建网与商用进程研判5G应用探索：从运营商的视角来看5G应用5G投资建议：透过现象看5G应用的共同点0310422.1 5G向“全能网络”演进，给“万物智联”奠定基础 5G不再一味追求“峰值速率”，ITU定义了八大关键性能指标，包括峰值速率、移动性能、连接密度、空口时延等； 5G面向三大应用场景“eMBB、mMTC、uRLLC”，其核心优势是：更快速
12、度、更多连接、更低时延、更高可靠； 5G跳出了1G/2G/3G/4G主要面向人服务的范畴，更关注应用场景的多元化，强调要更好地支持行业应用与万物智联； 业界认为：4G改变生活，5G改变社会，4G类似“修路”、5G则是“造城”，5G的发展将会打造跨行业的融合生态。图5： 5G三大应用场景图6： 5G八大关键性能指标图7 ：1G到5G的主要应用场景示意图eMBBmMTCuRLLC资料来源： ITU，ITM2020 ，德勤研究，中信建投证券研究发展部102.2 5G应用发展的三大路径2C、2H、2B 图8： 5G应用的三大发展路径示意图资料来源：华为，中信建投证券研究发展部1160%140002.3 以史为鉴，中国4G发展回顾 图9：中国4G用户的发展情况（亿户） 中国4G用户发
