外汇风险管理15706资料

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1、第四章 外汇风险管理 第一节 外汇风险概述 第二节 外汇风险管理概述 第三节 外汇风险的一般管理方法 第四节 外汇风险的综合管理方法 外汇风险（Foreign Exchange Risk），又称汇 率风险，是指在一定时期内由于国际外汇市场汇率发生变 化，给企业、银行等经济组织及个人，以外币计价的资产 （债权、权益）和负债（债务、义务）带来损益的可能性 。 第一节 外汇风险概述 一、外汇风险的内涵 广义的外汇风险：既有损失的可能，也有赢利的可能 。 狭义的外汇风险：仅指由于汇率变动使经济实体或个 人造成损失的可能。我们一般所说的外汇风险指的是狭义 的外汇风险。 二、外汇风险的构成要素 外汇风险的

2、构成要素一般包括：本币、外币和时间。这 三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可。 外汇风险的构成因素 本币 外币 时间 一个国际企业在其业务中,必然要涉 及本币和外币相互交换的问题,从交易达 成到应收账款的实际收进，应付账款的实 际付出，借贷本息的最后偿付均有一个期 限，这个期限就是时间因素。在确定的时 间内，外币与本币的折算比率可能发生变 化，从而产生外汇风险。 一般来说，时间越长，在此期 间汇率波动的可能性就越大，外汇 风险相对就大；时间越短，在此期 间汇率波动的汇率波动的可能性越 小，外汇风险相对就小。 案例 我国某外贸公司从美国进口一批机械设备，双方约定以信用证方 式结算，付款日期为出

3、票后90天付款，货款为250万美元。当时美元与 人民币汇率为：USDl=CNY82530，但90天后，美元汇率上浮， USDl=CNY82630，此时外贸公司要购买250万美元，向美国出口商 付款。外汇风险是怎样形成的? 分析：在这个案例中，外汇风险明显存在时间风险 和价值风险。时间风险是由结算方式和付款日期产生的， 出票后90天付款，就构成了90天汇率变动的时间风险；在 合同达成到实际支付这两个时间上，美元与人民币汇率确 实发生了变化，美元汇率上浮，作为进口商，进口购汇费 用增加了25万元(250 82630 - 250 82530 = 25） ，构成了美元与人民币转换的价值风险。 返回根目

4、录 三、外汇风险的类型 （一）会计风险 又称转换风险或折算风险，是指经济主体对资产负债表 进行会计处理中，将功能货币转换成记账货币时，由于汇 率波动而呈现可能的账面损失。 补充会计风险案例 o 德国某电脑跨国公司在加拿大有一子公司，某年10月 15日，该子公司在当地购入一批零配件，货款为20万 加元，全部零配件经验收入库。到该年12月31日会计 决算日，这批零配件尚未出库使用。购货时即期汇率为 CAD/DEM=1.3876，会计决算日即期汇率为 CAD/DEM=1.3321，下跌幅度为4%。 o 这批零配件如果按历史汇率可折算为27.752万马克， 而按现行汇率只能折算为26.642万马克，从

5、而产生了 1.11万马克的账面损失。 （二）交易风险 又称交易结算风险，是指在以外币计价的交易活动中， 由于该种货币与本国货币的汇率发生变化而引起的应收资 产与应付债务价值变化的风险。 国际贸易背景下的交易风险 o 风险因素以外币计价结算 o 受险时间从贸易合约签订到结算完成 o 风险头寸进口付汇/出口收汇金额 o 风险事故 n 对进口商计价结算外币在受险时间内升值 n 对出口商计价结算外币在受险时间内贬值 o 风险结果 n 进口商购买外币的成本高出预期 n 出口商实际收入的本币低于预期 问题1：在这一交易过程中，外汇风险是否存在?如果 存在，存在于哪一方? 问题2：在此情况下，属于哪一种类型

6、的外汇风险? 问题3：英国某公司需支付多少英镑? 问题4：存在风险的一方，损失的金额是多少? 案例 德国出口商 英国进口商 双方商定以美元计价，总价值 USDl00万，3个月后付款. 一批医疗设备 签约时市场汇率为：GBP=USDl 7520，以此汇率计算，英国进口商 需支付GBP5708万英镑(100万1 7520=5708万)。 但3个月后，英国某公司办 理支付时，美元升值，汇率 变为：GBP=USDI6520。 With the exchange risk keeping watch and marrying again 分析： 从案情来看，英国进口商从医疗设备的进口到办理支付的 时间是

7、3个月，计价货币美元在此期间汇率上升，所以在付款 时，英国进口商需用6053万英镑(100万16520= 6053 万)，比签订合同时多支付了345万英镑(6053万5708 万=345万)。因此，在这一交易过程中，英国进口商蒙受了 对外贸易结算中汇率升值的风险。 With the exchange risk keeping watch and marrying again 我国某公司与银行签订购买3个月远期100万美元，用于支 付进口货款， 协定汇率为：USDl=CNY82760，3个月后 ，该公司需支付82760万人民币元买入100万美元，以支付 进口所需要的货款。但3个月后汇率已变为：

8、USDl=CNY82820。 问题1：在这一交易过程中，外汇风险是否存在? 如果存在 ，存在于哪一方? 问题2：在此情况下，属于哪一种类型的外汇风险? 问题3：蒙受损失的一方，损失的金额是多少? 案例 With the exchange risk keeping watch and marrying again 分析： 从案例中，我们不难看出，美元汇率较 三个月前上涨了。由于该公司事先与银行签 订了3个月远期外汇买卖合同，所以应按合 同中的汇率交割，该公司支付8276万元， 可获100万美元。而此时的汇率为： USDl=CNY82820，作为银行来说，少收 人民币06万元，银行遭受了外汇买卖的

9、风 险。 With the exchange risk keeping watch and marrying again 案例 United Kingdom bank 我国合资企业 年初英镑对美元的汇率为：GBPl=USDl6500， 年底该公司编制资产负债表时，汇率为：GBPl=USDl5000， 看一看公司最终账面价值发生了什么变化 XXXXXXX XXX XXX X XXXXXX XX *在其英国银行存款户头上 有存款200 000英镑. 合资企业 With the exchange risk keeping watch and marrying again 分析： 年初，在该公司财务报

10、表中这笔英镑存 款可折算为330 000美元(200 000 16500 =330 000)。年底该公司编制资产负债表时， 汇率为：GBPl=USDl5000，这笔英镑存款 经过重新折算，仅为300 000美元(200 000 15000=300 000)。由此同样数额的英镑存 款经过不同汇率的折算，最终账面价值减少 了30 000美元(330 000300 000 = 30000)， 这就是会计风险。 （三）经济风险 又称经营风险，是指出乎意料的汇率变动所引 起的，使企业在未来的债权、收益等方面可能 遭受损失的外汇风险。 汇率波动的直接经济风险 影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值 国内销

11、售（相对于国内市场上 的外国竞争） 以本币计价结算的出口 以外币计价结算的出口 对外投资的利息收入 减少 减少 减少 减少 增加 增加 增加 增加 影响公司本币流出的交易 以本币计价结算的进口 以外币计价结算的进口 对国外借入资金的利息支付 无影响 减少 减少 无影响 增加 增加 经济风险与交易风险的不同 o 总体经营风险与单笔风险； o 潜在风险与现实风险； o 相对复杂与相对简单。 四、外汇风险对经济的影响 （一）对国际贸易的影响 （二）对非贸易收支的影响 （三）对国际资本流动的影响 （四）对国内物价的影响 （五）对涉外企业的影响 第二节 外汇风险管理概述 一、外汇风险管理的含义 外汇风险

12、管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险 衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业 务经营中的风险，从而减小或避免可能的经济损失，实现 在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险 最小化。 二、外汇风险管理的原则 1保证宏观经济原则 2分类防范原则 3稳妥防范原则 三、外汇风险的管理策略 1资产保值策略 2资产增值策略 3管理成本最小化策略 四、外汇风险管理的过程 1识别外汇风险类型，确定外汇风险管理的目标。 2选择最佳的风险管理技术。 3执行、监督与评价。 第三节 外汇风险的一般管理方法 一、选好或搭配好计价货币 1选择本币计价 2选择自由兑换货币计价 3选择有利的外币计价

13、 4选用“一篮子”货币 5软硬货币搭配 二、平衡抵消法避险 1平衡法 交易主体在一笔交易发生时，再进行一笔与其在货币、 金额、收付日期上完全一致，但资金流向相反的交易，使 两笔交易面临的汇率变化影响相互抵消。 2组对法 交易主体通过利用两种资金的流动对冲来抵消或减小风 险的方法。 3借款法 有远期外汇收入的企业，通过向银行借入一笔与远期收 入相同币种、相同金额和相同期限的贷款而防范外汇风险 的方法。 4投资法 当企业面对未来的一笔外汇支出时，将一笔与远期外汇 支出金额、期限和币种都相同的资金进行投资，待支付外 汇的日期来临时，用投资的本息（或利润）付汇。 三、利用国际信贷 1出口信贷 为了提高

14、本国大型成套机器设备和大型工程项目的出口 竞争力，由出口方银行或政府给予补贴或优惠贷款的方法 。 出口信贷又包括卖方信贷和买方信贷。 2出口押汇 出口商在收到信用证的情况下，因资金短缺，在货物装 船发货后，将信用证要求的有关全套单据交到银行，以出 口单据作为抵押，银行把与货款等额的外汇付给出口方的 方法。 3打包放款 出口商在备货过程中资金出现短缺，可利用国外进口商 银行开来的信用证作为抵押，向本国银行申请贷款。 4福费廷 又称包买票据，是指包买商从出口商那里无追索地购买 已经承兑的、并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票 或本票，从而提前取得现款的业务。 5保付代理 出口商装运货物取得单据后

15、，立即把有关单据卖给保付 代理机构以获得现金。 四、运用系列保值法 （一）合同中加列保值条款 1黄金保值条款 2外汇保值条款 3“一篮子”货币保值法 4物价指数保值法 5滑动价格保值法 补例1：加列篮子货币保值条款 o 我国出口企业有价值为60万美元的合同，以欧元、 英镑、日元三种货币保值，它们所占的权数为0.4、 0.35、0.25，和美元的汇率定为 USD1=EUR0.82、 USD1=GBP0.6、 USD1=JPY110，汇率变动的幅度以2%为界， 则以此三种货币计算的价值分别为（）万美元、（） 万美元、（）万美元，相当于（ ）万欧元、（）万 英镑、（）万日元。若到期结算时这三种货币与美元 之间的汇率变为0.8、0.61、116，则按这些汇率 将篮子货币重新这算为美元，分别是（ ）美元、（ ）万美元、（）万美元。付款时我