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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 邓伟邓伟 姚遥姚遥 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519070002 (8621)60935389 dengwei 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130512080001 (8621)60230214 yaoy 国网国网广电广电确定确定 5 5G G 合作合作，加速泛在物联网建设加速泛在物联网建设 事件事件： 根据上证报报道，国家电网、中国广电在 5G 方面的合作事宜已经基本确定，目前各项准备事宜正在有序推进，最 快年底合作方案就会正式出炉。 点评：点评： 国网广电国网广电强强联手强强联手，国网，国网 5G 网络建设
2、正式拉开序幕。网络建设正式拉开序幕。经过多年建设，国家电网已建成完善的全光骨干网络和 可靠高效数据网络，但在配电通信侧，传统 4G 建设无法满足接入网安全可靠、接入灵活、双向实时互动的构 建需求，5G 高速率、低延时、大连接等众多技术优势与智慧电网的应用会加速赋能其泛在电力物联网战略。 中国广电拥有全国范围内广播电视网络，拥有超过上亿有线电视用户，已开展三网融合业务，并于 2019 年 6 月获发第四张 5G 牌照，拥有 700Mhz 频段、60Mhz 频谱黄金资源，相对于更高频段，该频段覆盖范围广，将 大幅节省 80%左右建网投资成本，该频段资源非常适合 NB-IoT 应用。 我们分析最大我
3、们分析最大的的合作合作可能可能性性为中国广电和国网分别以频段资源和资金入股成立合资公司为中国广电和国网分别以频段资源和资金入股成立合资公司。中国广电相比其他三 家运营商在无线通信网络进展较为缓慢，我们分析与其资本开支能力相对有限以及内部的技术路线之争有关。 将为国网提供 5G 建设牌照资源；同时国网作为排名靠前的世界五百强，拥有较强的资本优势，同时可充分利 用其杆塔以及变电站带来便捷的站址资源、电力价格、边缘计算等优势，将与广电在 5G 建设中产生明显协同 效应，推动自有 5G 网络资源赋能广电网和泛在电力物联网。根据公开资料，国网广电 5G 网络建设内容包括 核心网建设、承载网建设、基站建设
4、、网管及支撑系统建设、安全体系建设和服务公司生产经营的自用业务终 端建设等六个方面。根据单基站辐射国网 C 类及以上经营区域范围，预计本次无线接入网建设将新建基站将有 望超 11 万座，单台宏基站价格在 100 万元左右，考虑本次合作将有望复用国网 290 万输电铁塔和广阔的配网 杆塔资源，共享站址将有效削减成本大约占到一半的土建施工投资，预计最终投资在 700-800 万之间。 国网国网 5G 网络建设的起步，将加速泛在电力物联网的建设进程。网络建设的起步，将加速泛在电力物联网的建设进程。5G 技术中 eMBB，mMTC 和 uRLLC 三大场景 切合电力行业发输变配用各领域的业务要求，是国
5、网建设泛在电力物联网框架中网络层的重要建设内容，在智 能电网中应用场景主要为控制类（智能分布式配电自动化、分布式能源调控等）和采集类（高级计量、智能电 网大视频应用） 。国网 5G 建设的起步，将带动泛在电力物联网中感知层、边缘层的需求，同时为应用层提供基 础设施的保障。 2020 年是国网泛在电力物联网建设“三年攻坚”期的突破之年，国网信息通信领域投资将加速。年是国网泛在电力物联网建设“三年攻坚”期的突破之年，国网信息通信领域投资将加速。2019 年 9-11 月国网已陆续进行了三批次的信息化招标，泛在建设开始起步；泛在 2020 年重点建设任务大纲将 8 个方向 40 个建设任务列为重点，
6、相对 2019 年 27 项重点任务进程明显加快，预计 2020 年国网电力通信投资规模将达 515 亿，同比增长超过 75%，其中泛在专项投资额度在 400 亿左右，同比增长 80%。 投资建议投资建议： 国网此次与广电的合作将从网络层入手，通过自建 5G 网络基站加快 5G 与智能电网应用融合，将极大带动整 个泛在的建设进程和应用效率，建议从以下三条主线把握投资机会： 1）泛在电力物联网全方位建设龙头&发牌员：智能电网建设全方位一体化龙头国电南瑞、云网融合岷江水电 （信产集团资产注入已通过）2）泛在电力物联网应用细分领域龙头：远光软件、恒华科技等 3）配电物联网终 端&智能电表等综合解决方
7、案提供商：海兴电力等 风险提示风险提示： 与广电的合作进程不及预期；5G 技术应用不及预期；泛在建设进度不及预期；国网投资不及预期。 证券研究报告 2019 年年 12 月月 19 日日 资源与环境研究中心 输配电及控制行业 买入 (维持评级) 行业点评行业点评 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 国网自建国网自建 5G 无线接入网和泛在无线接入网和泛在物联网物联网网络架构网络架构进行进行有机有机融合融合 根据国网泛在电力物联网建设大纲 ，通信网一般分为终端接入网、传输终端接入网、传输 网网、骨干通信网、骨干通信网。有线通信如光纤通信方式适合大数据集中传输的骨干通信网， 终端接入网
8、和城域通信网在有线通讯方式上比较适用电力线载波，同时也会采 用 NB-IoT、LoRa 等低功耗广域物联网技术（LPMA ） ，230Mhz、1.8Ghz等电 力无线专网以及 wifi、433Mhz无线 等多类型无线通信形式。 无线接入层一般可以分为公网无线无线接入层一般可以分为公网无线通信和通信和 1.8Ghz 等等 LTE 电力专网通信电力专网通信。 电力通信将通过运营商公网通信或者电力专网进行通信。TD-LTE 电力专网安 全性、隔离性和网络质量更高，但目前来看自建电力专网由于成本较高、周期 长、覆盖范围小，更重要的是对电力外客户开放程度较低，所以我们分析大规 模推广电力专网通信概率较低
9、，但在浙江、江苏等省份先行已建成的 10 余万 座基站将继续运行，所以随着国网 5G 网络铺成以后，我们认为未来在无线接 入层级 5G 通信和电力专网通信将共存。 图表图表1：泛在电力物联网通信网架构泛在电力物联网通信网架构 来源：国家电网、国金证券研究所 5G 时代，网络切片技术切合不同诉求的各类电力使用场景。时代，网络切片技术切合不同诉求的各类电力使用场景。由于电力发、 输、变、配、用等各领域业务的要求不同，不同环节的数据根据时延、采集频 次、数据大连接等不同特性，可以借助不同的运营商网络切片来达到。随着 5G 时代的逐步到来，未来基于 5G 的 uRLLC（快响应低延时的控制信号场景）
10、、 mMTC（数据多大连接的数据采集场景） 、eMBB（大带宽高速率的多媒体应用 场景）切片有望得到应用。 我们预计我们预计国网广电国网广电 5G 网络建设内容包括核心网建设、承载网建设、基站网络建设内容包括核心网建设、承载网建设、基站 建设、网管及支撑系统建设、安全体系建设建设、网管及支撑系统建设、安全体系建设和服务公司生产经营的自用业务终和服务公司生产经营的自用业务终 端建设等六个方面端建设等六个方面。国网公司 5G 核心网建设以业务需求为导向，建设国干层、 大区层、省层和地市层 4 个网络层级，而国网 5G 承载网则将重点依托公司现 有光纤光缆资源，分为省际干线、省内干线、本地网络三部分
11、。我们判断初期， 国网广电 5G 网更多面向电网和广电网内部服务，开展电力能源、广电产业互 联网应用，后期则有望将其频谱资源进一步向其他诸如网联汽车等产业互联网 拓展。 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表2：国网广电：国网广电5G网建设方案架构整体构想图网建设方案架构整体构想图 来源：国家电网、公开资料、国金证券研究所 图表图表3：电力控制类、采集类的通信要求电力控制类、采集类的通信要求 业务类别业务类别 业务名称业务名称 时延时延 带宽带宽 可靠性可靠性 安全隔离安全隔离 连接数连接数 控制类 智能分布式配智能分布式配 电自动化电自动化 10ms 2Mbps 99.99
12、9% 安全生产区 X*10 个/km2 用电负荷需求用电负荷需求 侧响应侧响应 50ms 10kbps-2Mbps 99.999% 安全生产区 X*10 个/km2 分布式能源调分布式能源调 控控 采集类3s 控制类1s 2Mbps 99.999% 综合包含、 、区业务 百万-千万 行业点评 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 采集类 高级计量高级计量 3s 1-2Mbps 99.99% 管理信息大区 集抄模式 X*100 个 /km2，下沉到 用户后翻 50- 100 倍 变电站巡检变电站巡检 200ms 4-10Mbps 99.9% 管理信息大区 集中在局部区 域 输电线路巡检 200m
13、s 4-10Mbps 99.9% 管理信息大区 集中在局部区 域 配电房视频综配电房视频综 合监控合监控 200ms 20-100Mbps 99.9% 管理信息大区 局部区域内 5- 10 个 移动现场施工 作业管控 200ms 20-100Mbps 99.9% 管理信息大区 局部区域内 5- 10 个 应急现场自组 网综合应用 200ms 20-100Mbps 99.9% 管理信息大区 局部区域内 5- 10 个 来源： 5G 智能电网 、国金证券研究所 注：标粗的业务类别是重点建设为先期 5G 切片重点应用领域 图表图表4：5G切片网络切片网络 在电网中的典型应用架构图在电网中的典型应用架
14、构图 来源：国家电网、国金证券研究所 行业点评 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表图表5：不同业务类别的：不同业务类别的典型电力终端映射的典型电力终端映射的网络切片类型网络切片类型 业务类别业务类别 典型电力终端典型电力终端 5G通信终端形态通信终端形态 主要考虑因素主要考虑因素 网络切片类型网络切片类型 控制类 智能分布式配电智能分布式配电 自动化自动化 智能分布式配电终端、 智能 DTU CPE/嵌入式模块 - uRLLC 用电负荷需求侧用电负荷需求侧 响应响应 负荷管理控制终端 CPE/嵌入式模块 - uRLLC 分布式能源调控分布式能源调控 分布式采集、控制终端 CPE/嵌入式
15、模块 - mMTC 采集类 高级计量高级计量 集中器、智能电表 嵌入式模块 形态小、低成本 mMTC 变电站巡检变电站巡检 巡检机器人 嵌入式模块 移动性、取电难 eMBB 输电线路巡检 无人机、高清摄像头、 线路故障指示器 嵌入式模块 移动性、减少负 载、取电难 配电房视频综合配电房视频综合 监控监控 移动高清摄像头 嵌入式模块 移动性、形态小 移动现场施工作 业管控 移动作业终端 嵌入式模块 形态小 应急现场自组网 综合应用 无人机、智能头盔、单 兵作业终端 嵌入式模块 移动性、形态小、 减少负载 来源： 5G 智能电网 、国金证券研究所注：标粗的业务类别是重点建设为先期 5G 切片重点应用领域 行业点评 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司公司投资评级的说明：投资评级的说明： 买入：预期未来 612 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 612 个月内上涨幅度在 5%15%； 中性：预期未来 612 个月内变动幅度在 -5%5%； 减持：预期未来 612 个月内下跌幅度在 5%以上。 行业投资评级的说明：行业投资评级的说明： 买入：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%15%； 中性：预期未来 36 个月内该行
