《新能源汽车行业专题：Model3国产预售价格下探影响几何？-2019》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新能源汽车行业专题：Model3国产预售价格下探影响几何？-2019（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、Model 3 国产预售，价格下探影响几何？新能源汽车行业专题2019.5.31中信证券研究部核心观点特斯拉国产版 Model 3 开启预售，裸车价 32.8 万元，符合预期。预计国产版落地价比现在的进口版可低 6 万元，价格降幅明显，其价格接近 BBA 同级入门级车型。特斯拉上海工厂有望于 2020 年大规模投产，推动特斯拉 2021 年全球产销超 50 万辆，对应在全球物料采购规模超千亿，供应链将直接受益。特斯拉 Model 3 国产版开启预售，标准续航升级版 32.8 万元。5 月 31 日，特斯拉国产版 Model 3 开启预售，现国产版为标准续航升级版，预售价 32.8 万元，选配
2、Autopilot 和 FSD（完全自动驾驶）的价格分别为 2.78 万元和 5.6 万元，裸车合计 41.18 万元。现在国产版 Model 3 续航 460km、百公里加速 5.6S、最高时速 225km/h。预计 Model 3 国产版比进口同款的到手价格低近 6 万元。据特斯拉中国官网，现 Model 3宋韶灵首席新能源汽车分析师S1010518090002陈俊斌 首席制造产业分析师S1010512070001尹欣驰 汽车分析师S1010519040002国产版仅有标准续航升级版（裸车售价 32.8 万元），进口版本包括标准续航升级版（37.7 万元）、后驱长续航版（42.1 万元）、
3、全驱长续航版（46.3 万元）、全驱高性能版（52.2 万元）。我们测算，国产和进口选配 Autopilot 和 FSD 的标准续航升级版车型价格分别为41.2 万元和 43.3 万元，假设国产后免征购置税，落地价格分别为 41.2 万元和 47.1 万元国产版比进口同款的到手价格低近 6 万元。国产版 Model 3 与 BBA 的指导价相当，但比实际成交价略高。国产 Model 3 预售价格32.8 万元，同期国内 BBA 燃油车指导价（含购置税）为奔驰 C 级 34-42 万元、宝马 3 系 34-40 万元、奥迪 A4L 32-40 万元，基本相当。但考虑到目前 BBA 燃油车 5-2
4、5%折扣率，Model 3 预售价格实际略高于 BBA 入门级车型。参照 Model 3 在美国销售情况，预计 Model 3 国产后中国市场月销量有望超万辆。特斯拉 Model 3 在美国月度销量已经超过 BBA 入门级车型。2019 年 1-4 月，Model 3 在中国上牌 18、215、7515、2324 辆，同期竞品奔驰 C 级、宝马 3 系、奥迪 A4L 同期稳定在1.3 万辆/月销。我们预计 2020 年国产特斯拉产能有望实现 5 万辆/年，2021 年爬坡至 15 万辆/年。参照 Model 3 在美国豪华品牌市场销售的竞争力，我们预计 2020-2021 年中国市场 Mode
5、l 3 月销量有望超万辆。特斯拉 Model 3 国产之后，对于国产的其他新能源汽车冲击是什么？Model 3 在智能电动处于领先地位，竞争力最强，其国产化后价格下探，对国内自主品牌 30 万左右的车型销售会带来一定挤压影响，例如蔚来 ES8/ES6，上汽 Marvel X，比亚迪唐 EV/DM 等车型，但对于 20 万元以下的车型消费影响较小。我们预计，未来中国的电动智能车市场， 价格带 30 万元以上主流将是特斯拉、BBA 的新能源车型，20-30 万元价格段预计由大众通用、雷诺-日产，丰田等合资车企主导，而 20 万元以下将是自主品牌电动车型的主战场风险因素：特斯拉中国工厂建设进度不达预
6、期；中国市场销量不达预期；零部件国产化进度不及预期等。新能源汽车行业评级强于大市（维持）投资策略：国产 Model 3 定价较进口同款车型价格降幅明显，价格带接近 BBA 同级别燃油车。考虑到国产 Model 3 实际交付还有半年以上时间，当前定价也是出于保护当前进口 Model 3 销售考虑，实现平稳过渡，该报价符合预期。特斯拉上海工厂有望于 2020 年大规模投产，推动公司 2021 年全球产销达到 50 万辆，对应在全球物料采购规模超千亿供应链将直接受益。建议关注特斯拉供应链环节：旭升股份、拓普集团、三花智控、宏发股份、保隆科技。重点公司盈利预测、估值及投资评级收盘价（元）EPS（元）P
7、E简称评级20182019E2020E20182019E2020E拓普集团15.231.040.861.03151815买入三花智控10.190.470.530.59221917买入宏发股份23.410.941.131.34252117买入保隆科技19.890.931.271.49211613买入旭升股份24.980.731.111.45342317-资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为 2019 年 5 月 30 日收盘价；旭升股份盈利预测来自 wind 一致预期。证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款新能源汽车行业特斯拉国产化车型预售公布2019.5.31目录特斯拉 Mode
8、l 3 开启预售，价格符合预期1预计 Model 3 国产版比进口同款的到手价低近 6 万元1国产版 Model 3 与 BBA 的指导价相当，但比实际成交价略高3预计 Model 3 国产化后月销有望超万辆4Tesla 国产化对国内新能源汽车影响几何？6Model 3 与其他车型性能&价格对比6对国内新能源汽车市场影响几何？7未来市场怎么看？8风险因素8投资建议8附录 1：Tesla Model 3 预定流程9请务必阅读正文之后的免责条款部分插图目录图 1：中国市场的 Model 3 与主要竞品价格区间（指导价）3图 2：中国市场的 Model 3 与主要竞品价格带（实际折扣后售价）4图 3
9、：中国市场 Model 3 与 BBA 竞品燃油车月销量4图 4：美国市场的 Model 3 与主要竞品价格带5图 5：中国市场 Model 3 与 BBA 竞品燃油车月销量5图 6：特斯拉整体年度产量与预测6图 7：目前国内主流新能源车型价位一览（万元）7图 8：未来车企新能源市场竞争推演8图 9：Tesla Model 3 预定车型选配界面9图 10：Tesla Model 3 预定外观选配界面10图 11：Tesla Model 3 预定内饰选配界面10图 12：Tesla Model 3 预定自动驾驶选配界面11表格目录表 1：国产 Model 3 参数性能1表 2：进口 Model
10、3 与国产 Model 3 参数对比，国产款为当前进口的最低配“后驱标准续航升级版”2表 3：进口 Model 3 与国产 Model 3 的报价测算2表 4：目前国内主流新能源车型情况6表 5：目前国内主流新能源车型情况（续表）7表 6：特斯拉供应链建议关注上市公司盈利预测9 特斯拉 Model 3 开启预售，价格符合预期特斯拉 Model 3 国产版开启预售，标准续航升级版 32.8 万元，性能较美版一致。特斯拉今日发布国产 Model 3 售价，从性能上看，国产版 Model 3 性能与美版相同，符合预期；从价格方面看，国产版 Model 3（标准续航升级版）价格分别为：32.8 万元（
11、裸车）、35.58 万元（Autopilot）、41.18 万元（Autopilot+FSD）。性能上，国产版 Model 3（标准续航升级版）续航 460km、百公里加速 5.6S、最高时速 225km/h。预计交付时间 6-10 个月，即预计 2019 年 12 月-2020 年 4 月交付。表 1：国产 Model 3 参数性能国产版 Model 3轴距2875mm B 级(接近 C 级)整备质量1.6-1.7 吨座位5 座电池容量长续航电池中国工信部续航460km动力(前+后)211KW驱动后驱百公里加速5.6S最高时速225km/h中控屏尺寸15 英寸车轮18 英寸(可选配 19 英
12、寸)空气悬挂标准配置Autopilot全部标配硬件，软件在出厂时额外付款选装电池质保8 年/不限里程资料来源：Tesla 官网，中信证券研究部 预计 Model 3 国产版比进口同款的到手价低近6 万元今日特斯拉官网公布国产 Model 3 配置，与当前中国、美国特斯拉官网销售的进口版最低配“后驱标准续航升级版”相同。12请务必阅读正文之后的免责条款部分表 2：进口 Model 3 与国产 Model 3 参数对比，国产款为当前进口的最低配“后驱标准续航升级版”进口 Model 3国产 Model 3后驱标准续航升级版后驱标准续航升级版后驱长续航双电机长续航双电机 长续航运动裸车+Autopi
13、lot裸车+Autopilot+FSD裸车轴距2875mm B 级(接近 C 级)2875mm B 级(接近 C 级)整备质量1.6-1.7 吨1.6-1.7 吨座位5 座5 座电池容量60KWh75KWh60KWh中国工信部续航460km664km590km595km460km动力(前+后)211KW147+188KW147+211KW211KW驱动后驱四驱后驱百公里加速5.6S5.3S4.6S3.4S5.6S最高时速225km/h233km/h261km/h225km/h中控屏尺寸15 英寸15 英寸车轮18 英寸(可选配 19 英寸)20 英寸18 英寸(可选配 19 英寸)空气悬挂全部
14、标配Autopilot全部标配硬件，软件在出厂时额外付款选装电池质保8 年/不限里程资料来源：汽车之家，特斯拉官网，中信证券研究部根据今日官网公布的报价 32.8 万元（裸车）、35.58 万元（带 Autopilot 基础辅助驾驶）、41.18 万元（带 Autopilot+FSD 全自动驾驶），较当前进口的 4 款车型 47、52、56、63万元所构成的价格带中同配置 47 万元的“后驱标准续航升级版”低 6 万元。表 3：进口 Model 3 与国产 Model 3 的报价测算后驱进口 Model 3国产 Model 3标准续航升级版后驱长续航双电机长续航双电机长续航运动后驱标准续航升级版
