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1、国际金融 主讲：姜达洋 天津商业大学 经济学院 联系方法 Email:jiangdayang 或：周三下午经济学院三楼 考核： 1、期末占70 2、时占30 （1）出勤：强调出率 缺一次扣10分 缺二次时成绩上限60 缺三次无时成绩 （2）1次随堂作业： 作业完成状况一般，无缺，时成绩在80， 视作业完成情况及出率酌情增减。 需要的基础知识 西方经济学（宏观，微观） 国际贸易 国际经济学 货币银行学 课外阅读 图书:了解西方金融的发展历史,认 清当今世界重大事件背后的金融推 手,学习现代金融的投资理念 财经报道:货币战争,华尔街,公司 的力量 网络报道 学习国际金融的现实意义 现实意义：贸易，
2、投资，旅游，留学产生对 外汇的需求和供给。 个人，企业，银行，国家利用金融工具有效 防范外汇汇率变动的风险。 焦点问题 次贷危机 产生原因 贝尔斯登，雷曼，美林的解体 美国 奥巴马救市 冰岛政府破产 希腊，爱尔兰，葡萄牙的债务危机 焦点问题 人民币升值 2005.7.21 人民币不再盯住单一美元货币 。 背景：美元对欧元汇率持续下跌，人民币盯住 美元，因此人民币相对其他货币也贬值，从 而带动中国外贸发展。 美国对华贸易赤字加大。 2005.7.21 8.2765-2008.8.15 6.8660 美国仍然要求人民币继续升值 焦点问题 中国外汇储备数量： 2003.6 3465亿美元 2005.
3、6 7000亿美元 比上年增长 42.7% 2005.12 8189亿美元 比上年增长34.3%。 2006底 超万亿美元 截至2008年底，中国的外汇储备已经增加接近2 万亿美元，这个数字已经超过世界主要7大工业国( 美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利 ，简称G7)的总和。其中持有美国国债金额近 7000亿美元，为美国国债的第一大持有者。 2009.6,我国外汇储备超过2万亿美元，达21316 亿美元，已经是全球第二大外汇持有国日本的两倍 以上。 截至2011年6月末国家外汇储备余额已达 到3.1975万亿美元，同比大幅增长 30.3%。 2011年8月,美国信用危机危及美国国债价
4、值,影响 中国外汇储备价值. 从某种意义上来说,外汇储备的迅速增长,也 反映了国际热钱的大量流入。 外汇储备是否太多？比例是否失衡？ 第一章 外汇与汇率 第一节 基本概念 第二节 汇率的决定理论 第三节 汇率的变化及其影响 第一节 基本概念 1.货币的概念 宏观：M0 M1 M2. 2.外汇的概念 外汇：外国货币，现金，有价证券，支付凭 证 以外国货币所表示的用于国际结算的支付手 段。 外汇的概念 我国外汇管理条例中所指的外汇包括外国货 币、外币有价证券、外币支付凭证以及其他 性质的外汇资产等。 国际货币基金组织认为，外汇是货币当局（ 中央银行、财政部、外汇准机构等）以银 行存款、国库券、政府
5、公债等形式所保有的 ，在国际收支逆差时可以使用的债权。 外汇的分类 根据外汇交易的自由度可分为： 自由外汇：自由兑换 记帐外汇：在两国政府间签订的支付协定或清 算协定中规定使用的货币。未经货币发行国 家货币管理当局批准，记帐外汇不能兑换成 其他国家货币或者对第三国支付。 记账外汇由于较长的兑换周期，等于占用了 外汇持有者的资金 汇率及其标价法 汇率：两种货币之间的兑换比例。 货币的价格 1.一个国家的货币折算为另一个国家的货币的 比率 2.外汇买卖的价格 直接标价法(Direct Quotation) 以本国货币表示外国货币。 特点： 1、外国货币数量固定不变，本国货币数量 是可变的，随着本国
6、货币与外国货币的币值 的变化而变化。 2、汇率上升意味外汇升值，本币贬值。 2006年2月27日中国银行人民币外汇牌价 中国银行网站 货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价中行折算价发布时间 英镑1394.641365.231405.84 1399.648:17:04 港币103.46102.63103.85103.67103.678:17:04 美元802.59796.28805.81804.32804.328:17:04 瑞士法郎606.53593.74611.4 608.588:17:04 新加坡元492.8482.41496.76 494.698:17:04 瑞典克朗100.7398
7、.61101.54 101.18:17:04 丹麦克朗127.17124.49128.19 127.598:17:04 挪威克朗117.9115.41118.85 118.278:17:04 日元6.85736.71276.91246.88986.88988:17:04 加拿大元696.4681.72701.99 699.148:17:04 澳大利亚元591.25578.79596 593.238:17:04 欧元948.67928.66956.29958.89958.898:17:04 澳门元100.4299.57100.8 100.618:17:04 菲律宾比索15.4215.0915.5
8、4 15.488:17:04 泰国铢20.319.8820.47 20.48:17:04 新西兰元527.21 531.44 529.018:17:04 韩国元 0.78730.8471 0.8198:17:04 清算瑞士法郎477.96 481.8 479.578:17:04 间接标价法(Indirect Quotation) 以外国货币表示外国货币。 特点： 1、本国货币数量固定不变，外国货币数量是可变 的，随着本国货币与外国货币的币值的变化而变化 。 2、主要在美国和英国使用。 例：11.6470 1SF2.2597 3、汇率上升意味本汇升值，外币贬值。 美元标价法 以其他国货币表示美元
9、价格。 特点： 1、美元数量固定不变，其他国家货币数量 是可变的，随着美元与其他国家货币的币值 的变化而变化。 例：1J￥110.50 1HK 6.1268 基准货币与报价货币 基准货币（被报价货币）：数量固定不变。 报价货币：数量不断变化 基准货币 报价货币 直接标价法 外国 本国 间接标价法 本国 外国 美元标价法 美元 其他国家货币 汇率的变动 市场决定汇率：升值，贬值 政府管制：法定升值，法定贬值 （小国， 计划经济国家，发展中国家） 案例：我国的九十年代，人民币与美元的汇 率变动 汇率的变动幅度 （X1-X0）/X0*100% 或： 汇率的变动幅度 （X1-X0）/X1*100% 汇
10、率的种类 （一）按银行买卖外汇划分： 买入汇率(Buying rate) 卖出汇率(Selling rate) 中间汇率(Middle rate) 现钞汇率(Banknote buying rate) 注意： 1，针对银行，与个人相反 2，汇率差是银行利润 例： 11.6420/50 现钞价 现汇价 中间汇率 （二）按外汇交割(deliver)时间划分： 即期汇率(Spot rate) 远期汇率(Forward rate) 远期外汇的买卖差价一定大于即期外汇的买 卖差价，而且期限越远，买卖差价越大。 直接报价 点数报价： 前小后大，升水，加 前大后小，贴水，减 计算：远期汇率 思考 如果11.
11、6450/70 3个月远期汇率差价是60/70，30/20， 3个月后美元与英镑的外汇汇率应该各是多少 ？ （三）按银行汇付资金的方式划分： 电汇汇率(T/T Rate-Telegraphic transfer rate) 信汇汇率(M/T Ratemail transfer rate) 票汇汇率(D/D Rate) 汇款过程： 汇款人-汇出银行-汇入银行（本币，外币）- -收款人 汇率的计算 基本外汇 套算外汇 美元充当关键货币，是国际间通行的货币 计算：套算汇率 重点：套用货币在等式同一边，同为报价货 币，或者同为被报价货币，交叉相除 套用货币在等式不同方向，上下对应相乘 例题 1SF1.
12、7230/60 1J￥115.60-116.00 套用货币在等式同一边，同为报价货币，或 者同为被报价货币，交叉相除 SF1J ￥（115.60/1.7260）-（ 116.00/1.7230） J ￥66.9757-67.3244 例题 11.6570-1.6590 1HK5.7760-5.7780 套用货币在等式不同方向，上下对应相乘 1 HK（1.6570*5.7760）（ 1.6590*5.7780） HK9.5708-9.5857 思考： 已知某日伦敦外汇市场上英镑与马克，美元的 汇率各为 英镑1DM2.30502.3060 英镑1US1.56001.5610 求国际市场上美元与马克
13、的汇率 思考： 已知某日伦敦外汇市场上英镑与美元的汇率 为：英镑1US1.56001.5610 及中国银行人民币与美元的汇率为： US1 ￥ 7.7407.750 求国际市场上英镑与人民币汇率 外汇管制程度 官方汇率 指一国的政府机构所规定的本国 货币对外国货币的比率，它又叫法定汇率。 市场汇率 外汇市场上人们进行外汇买卖所 采用的汇率。它由市场供求关系决定，并围 绕某一均衡汇率而上下波动。 交易成员 同业汇率(inter-bank rate) 外汇银行相 互之间买卖外汇时所采用的汇率。 商业汇率(commercial rate) 外汇银行对 个人和企业等一般客户进行外汇买卖时所采 用的汇率。
14、 汇率是否经过通货膨胀调整 名义汇率(nominal exchange rate)是指各种媒体 所公布出来的汇率。 实际汇率(real exchange rate)是以不变价格计算 出来的某国货币的汇率 有效汇率(effective rate)是用来衡量一国货币汇 率总体变化情况的一个指标。它是根据一国货币对 其他各国货币变动的幅度，并以贸易比重作为权数 所计算出的一个加权均数。 第二节 汇率的决定理论 1、国际收支决定理论 2、购买力价理论 3、利率价理论 4、汇率货币决定理论 5、资产组合理论 国际收支决定理论 汇率由外汇的需求和供给决定 外汇的供给：国际收支的贷方项目 外汇的收入 商品劳
15、务的出口，资金流入 外汇的需求：国际收支借方项目 外汇的支付 商品劳务的进口，资金流出 本币升值，外汇贬值 需求：进口价格降低进口需求增加对外 汇需求增加 例：近二年中国 投资需求增加资金输出-对外汇需求增 加 例：八十年代日本 需求与汇率反方向变化 本币升值，外汇贬值 供给：出口价格上升-出口减少-外汇供 给减少 外汇投资需求下降-资本输入减少供给 减少 外汇供给与外汇价格同方向变动 案例：80年代日本 购买力价理论 卡塞尔 一价定律 前提：完全竞争市场 商品同质 不存在交易成 本 绝对购买力价：汇率为两国的物价之比 S Pa/Pb 相对购买力价：汇率变动幅度等于两国的通货 膨胀的差 S%= a-b 案例：麦当劳巨无霸汉堡 影响一价定律成立的因素： 交易成本：运输费用，非贸易品，关
