《我国钢铁行业上市公司并购绩效研究》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国钢铁行业上市公司并购绩效研究（73页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、分类号密 级 U D C 学校代码! Q 垒窆2 劣多萎理歹大穿 学位论文 题目 韭国铟筮扛些上壹尘蜀羞煎绫煎盈究 英文T l l eE m p r i c i c a lS t u d yo fM & AP e r f o r m a n c e j 题目 Q L i 墨! 曼亟Q 塾里堑i 曼墨i 垒h i 塾垒：曼S 主曼曼! 也鱼丛墨衄 研究生姓名眉昌 姓名敖慧职称副数授 学位蝗 指导教师 单位名称篁堡堂睦邮编堡兰QQ2Q 申请学位级别亟 学科专业名称王直篁堡! 盟盘篁堡2 论文提交日期至Q ! Q ! 羔Q ! 至 学位授予单位盛这堡王太堂学位授予日期 答辩委员会主席掣评阅人兰垒!
2、虹 、1 ， 独创性声明 本人声明，所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得武汉理工大学或其它教育 机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名：f 司昂 一日期：丝丝：! ：! 兰 学位论文使用授权书 本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有 权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅 和借阅。本人授权武汉理工大学可以将本学位论文的全部内
3、容编入有关数据库 进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存或汇编本学位论文。同时 授权经武汉理工大学认可的国家有关机构或论文数据库使用或收录本学位论 文，并向社会公众提供信息服务。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 研究生( 签名) ：f 国 导师( 签名) ： ( 注：此页内容装订在论文扉页) 房巷 黾强枷| o 。| 1 | 其经营绩效，一直以来是国内 于研究方法，研究样本存在的 钢铁行业的快速发展，我国钢 铁行业并购重组不断加速，钢铁企业迎来了一个并购浪潮。在这种环境下，考 察并购对我国钢铁行业上市公司绩效的影响具有重要的意义。 本文通过选取财务指标，采用因子分析法构建绩效评价
4、综合得分模型，实 证分析在2 0 0 7 年实施并购的2 l 家钢铁行业上市公司，对研究样本并购前后的 经营绩效变化进行了分析，指出钢铁企业并购存在的问题。然后通过对并购绩 效的分类研究，采用多元回归法分析并购方是否关联交易、交易规模大小、流 通股比例、第一股东持股性质、第一股东持股比例这五个因素对并购绩效的影 响。 研究结果表明：短期偿债能力、盈利能力在并购当年较强，并购后一年明 显降低，并购后两年基本保持不变，其中长期偿债能力并购前后没有太大变化， 而营业利润增长率指标波动较大。发展能力在并购当年较强，并购后明显降低。 营运能力并购当年和并购后一年持续提高，但是在并购后两年出现回落。并购
5、后企业的绩效水平并没有提高反而降低，而且经营绩效上升的企业数量呈现逐 年下降的趋势。交易规模的大小对并购后绩效的增加产生负效应，而流通股所 占比例可能对并购后绩效的增加产生正的效应。 最后，针对钢铁行业上市公司并购出现的问题，结合当今的国家经济政策 和经济形势，在实证分析的基础上，以提高并购绩效为目的，提出对策建议。 关键词：钢铁行业，上市公司，并购，绩效，因子分析 A b s t r a c t W h e t h e rt h ei m p l e m e n t a t i o no fm e r g e r sa n da c q u i s i t i o n so fl i s t
6、 e dc o m p a n i e sc a n i m p r o v et h e i rb u s i n e s sp e r f o r m a n c ee f f e c t i v e l y , t h i sh a sb e e nt h ef o c u so fd o m e s t i c a n df o r e i g nr e s e a r c h e r sf o ral o n gt i m e I nt h ee m p i r i c a ls t u d y , a st h ee x i s t e n c eo f d i f f e r e
7、 n c e si nt h er e s e a r c hm e t h o d sa n ds a m p l e s t h e r ei Sn o ta na b s o l u t es o l u t i o n w h e t h e rM Ac o u l di m p r o v et h eb u s i n e s sp e r f o r m a n c e W i t ht h er a p i dd e v e l o p m e n t o fs t e e li n d u s t r y , C h i n a Ss t e e li n d u s t r
8、 yc o n t i n u e dt oa c c e l e r a t eM & A a n du s h e r e di n aw a v eo fm e r g e r sa n da c q u i s i t i o n s I nt h i se n v i r o n m e n t ，t h es t u d yo fC h i n aS t e e l I n d u s t r yM & A P e r f o r m a n c eo fl i s t e dc o m p a n i e si Ss i g n i f i c a n t T h i Sa r
9、t i c l eu t i l i z e sf i n a n c i a li n d i c a t o r sa n df a c t o ra n a l y s i sm e t h o d o l o g yt of o r m ac o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o nm o d e lf o rM & Ap e r f o r m a n c e T h ee m p i r i c a ls t u d y a n a l y z e s2 1l i s t e dc o m p a n i e si nt h es t e
10、 e li n d u s t r yt h a to c c u r r e di n2 0 0 7a n ds t u d i e s t h ec h a n g e so fo p e r a t i o np e r f o r m a n c eb e f o r ea n da f t e rM & Aa n di n d i c a t e ss o m e p r o b l e m si ni r o na n ds t e e lm e r g e r sa n da c q u i s i t i o n s T h e nw i t ht h e e l a s s
11、i f i c a t i o n s t u d y o nM & A p e r f o r m a n c ea n dt h em u l t i p l er e g r e s s i o nm o d e l ，t h i sp a p e ra n a l y z e s t h er e l a t e df a c t o r si n c l u d i n gt h er e l a t e dt r a n s a c t i o n so rn o t ，t r a n s a c t i o ns i z e ，t h e p r o p o r t i o no
12、 ft r a d a b l es h a r e s ，t h en a t u r eo f t h ef i r s ts h a r e h o l d i n g ，a n dt h er a t i oo ft h e f i r s ts h a r e h o l d i n g w h i c hc a i li n f l u e n c et h eM & A p e r f o r m a n c e T h er e s u l t ss h o wt h a t ：i nt h eM & A y e 甄s h o r t - t e r ms o l v e n
13、c y , p r o f i t a b i l i t yi s s t r o n g T h e ya r ed e c r e a s e di nay e a ra f t e ra n dr e m a i nu n c h a n g e di nt w oy e a r sa f t e r M & A L o n g - t e r ms o l v e n c yh a sal i u l ec h a n g eb u tt h eo p e r a t i n gp r o f i tg r o w t hr a t e i n d e xc h a n g e sa
14、l o t D e v e l o p m e n tc a p a c i t yi ss t r o n gi nM & A y e a ra n dg o e sd o w n a f t e rM & A O p e r a t i o n a lc a p a b i l i t i e sc o n t i n u e st or i s ei nt h eM Ay e a ra n da f t e ra V e a r b u ti td e c r e a s e sa f t e rt w oy e a r s T h ec o r l ：I o r a t ep e r
15、f o r m a n c ed i dn o ti n c r e a s eb u t d e c r e a s ea f t e rM & A a n dt h en u m b e ro fq u a l i t ye n t e r p r i s e sh a sd e c l i n e di nt h et r e n d T r a n s a c t i o ns i z eh a san e g a t i v ee f f e c to nt h eM & Ap e r f o r m a n c e ，w h i l et h ep r o p o r t i o
16、n o ft r a d a b l es h a r e sh a sap o s i t i v ee f f e c t F i n a l l y , t h ep r o b l e m so fm e r g e r sa n da c q u i s i t i o n so f l i s t e dc o m p a n i e si nt h es t e e l i n d u s t r y , c o m b i n e dw i t ht o d a y sn a t i o n a le c o n o m i cp o l i c ya n de c o n o m i cs i t u a t i o n ，o n t h eb a s i so fe m p i r i c a la n a l y s i s ，t h i sp a p e rp r o p o s e ss u g g e s t i o n st oi m p
