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1、分类号： F830.59 单位代码： 10335 密 级： 学 号： 20801081 硕士学位论文 中文论文题目中文论文题目 : 天气衍生品定价及在我国的开发天气衍生品定价及在我国的开发 英文论文题目：英文论文题目： Weather Derivatives Pricing and Its 申请人姓名： Development In China 钱利明 指导教师： 邹小芃 合作导师： 专业名称： 金融学 研究方向： 所在学院： 经济学院 论文提交日期论文提交日期 2010 年年 5 月月 30 日日 天气衍生品定价及在我国的开发天气衍生品定价及在我国的开发 论文作者签名论文作者签名: 指导教师
2、签名指导教师签名: 论文评阅人 1： 评阅人 2： 评阅人 3： 评阅人 4： 评阅人 5： 答辩委员会主席： 委员 1： 委员 2： 委员 3： 委员 4： 委员 5： 答辩日期： Weather Derivatives Pricing and Its Development In China Authors signature: Supervisors signature: Thesis reviewer 1： Thesis reviewer 2： Thesis reviewer 3： Thesis reviewer 4： Thesis reviewer 5： Chair： (Commit
3、tee of oral defence) Committeeman 1： Committeeman 2： Committeeman 3： Committeeman 4： Committeeman 5： Date of oral defence： 浙江大学研究生学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已 经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得 浙江大学浙江大学 或其他教育机构的 学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示谢意。
4、学位论文作者签名： 签字日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解 浙江大学浙江大学 有权保留并向国家有关部门或机 构送交本论文的复印件和磁盘， 允许论文被查阅和借阅。 本人授权 浙江大学浙江大学 可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 （保密的学位论文在解密后适用本授权书） 学位论文作者签名： 导师签名： 签字日期： 年 月 日 签字日期： 年 月 日 I 致致 谢谢 当我呈上这篇毕业论文时，两年的研究生学习生活很快就要结束了，回首 这一段日子，心中满怀对许多老师、同学、亲人和朋友的感激之情
5、。 我要感谢我的导师邹小芃副教授，他不仅是我的学术导师，更是我的人生 导师，不仅让我领略了学术研究的魅力，更让我明白了很多做人的道理。在毕 业论文写作的整个过程中始终伴随着我的导师邹小芃老师的辛勤教导，他对论 文思路的把握和对细节的重视都让我受益匪浅，同时我的室友和同学们对我的 论文写作都给予了很多帮助，提出了很多宝贵的意见，特对他们表示感谢。 当然，更不能忘记浙江财经学院 4 年的本科学习生涯和 2 年的浙江大学研 究生学习生涯，这是我人生经历中最为充实的一段时光，特别感谢给我谆谆教 诲的各位老师，是你们锻炼了我经济学的思维方式，也非常感谢可爱的同学们， 是你们给我留下了这么多珍贵而美好的回
6、忆。 最后，我要感谢我的家人们，即使是在我最困难的时候，仍然有你们一如 既往的支持。 II 摘摘 要要 随着我国经济遭受天气风险的问题日益突出，作为规避天气风险最有效手 段的天气衍生品迫切成为我国考虑运用的对象，天气衍生品交易市场具有广阔 的前景，而天气衍生品的定价问题是其开展交易的首要问题。 本文概述了我国目前面临的天气风险现状， 并分析了其对我国经济的影响， 在此基础上得出我国开发天气衍生品的必要性。接着对国际上的天气衍生品市 场的产生和发展以及合约类型进行了一定的介绍。 本文收集了杭州市从 1978 年 1 月 1 日到 2007 年 12 月 31 日的日平均气温数据，通过扩展的 Lu
7、cas（1978） 均衡价格模型和时间序列模型对基于气温指数的天气衍生品定价进行了分析和 描述，分析了风险的市场价值对气温衍生品合约价格的影响，并计算了不同风 险厌恶系数下衍生品合约的价格。最后，本文对我国开发天气衍生品进行现实 思考，分析了在现阶段我国开发天气衍生品的可行性，对期货合约进行具体规 划并通过案例说明实体企业如何用其规避天气风险，以期为我国开展天气衍生 品提供相关建议。 关键字：关键字：天气衍生品 天气风险 CDD HDD 均衡定价 III Abstract As the problems of Chinas economy subjected to the weather ri
8、sk become increasingly prominent, weather derivatives, the most effective method in hedging weather risk, are becoming the object that China is eager to apply. And the trading market of weather derivatives has bright future. How to price weather derivatives is the primary question to solve the probl
9、ems of weather derivatives trading. This paper summarizes the current weather risk situation China is facing and analyzes its impact on Chinas economy. On this basis, it is necessary for China to apply weather derivatives. Then introduces the emergence and development of the international weather de
10、rivatives market as well as certain contracts type. By collecting the daily average temperature data from January 1, 1978 to December 31, 2007 of HangZhou, this paper analyzes and describes the pricing of temperature-based index derivatives extending the Lucas (1978) model of equilibrium pricing and
11、 time-series model and analyzes the compact that the market price of weather risk has on the price of temperature derivatives. Moreover, the prices for weather derivatives of different types are calculated under different risk-aversion parameters. Finally, this paper has a realistic consideration of
12、 Chinas applying weather derivatives and analyzes its feasibility at the present stage. Then makes a specific planning for the future contract and illustrates how entity companies hedging the weather risk through a case. It is expected to provide relevant recommendations of applying the weather derivatives for China. Keywords: Weather Derivatives; Weather Risk; CDD; HDD; Equilibrium Pricing IV 目次目次 致 谢 . I 摘 要 . II Abstract . III 1 引言 .
