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1、 一、外汇市场一、外汇市场 ( (foreign exchange market)foreign exchange market) 二、即期二、即期 ( (spot)spot) 三、远期三、远期 ( (forward)forward) 四、套汇四、套汇 ( (arbitrage)arbitrage) 五、套利五、套利 ( (interest arbitrage)interest arbitrage) 六、掉期六、掉期 ( (swapswap) ) 七、择期七、择期 ( (option date)option date) 八、期货八、期货 ( (future)future) 九、期权九、期权 (
2、 (option)option) 十、进出口报价十、进出口报价 外汇市场 Foreign Exchange Market S （一）类型 S 1、有形市场（交易所市场大陆式） S 2、无形市场OTC（柜台市场英美式） S （二）特征 S 1、无形市场为主，交易规模巨大集中 S 2、外汇市场一体化运作 S 3、汇率波动剧烈 S 4、金融衍生工具不断涌现 S （三）交易主体 S 1、外汇银行（主体、中心） S 买卖平衡原则买卖平衡原则 S 多头 long position：买进卖出 （） S 空头 short position：卖出买进（） S 平仓、轧平头寸 square：买进=卖出（） S 2
3、、外汇经纪商（broker, dealer） S 3、中央银行（调控者） S 逆向原则 S 4、零售客户（供求者、投机者） 敞口头寸 open position 外汇市场图示 零售市场 （银行与客户） 批发市场 （银行与银行） 干预市场 （中央银行） 第一层 基础市场 第二层 主体市场 第三层 宏观调控市场 一、即期外汇交易一、即期外汇交易 【Spot Transaction】 S S （一）定义（一）定义 S 交易双方当即成交，并于成交后两个营业日营业日内进 行交割交割的现汇交易现汇交易。 S 1、交割日delivery day(起息日value day)： S （1）成交当天交割（当日交割
4、当日交割） VAL TOD/CASH VAL TOD/CASH S （2）成交后第一个营业营业日交割（隔日交割隔日交割）VAL TOMVAL TOM S （3）成交后第二个营业营业日交割（即期交割即期交割）VAL SP(OT)VAL SP(OT) S 2、营业日(business day) ：节假日除外的工作日工作日 S （1）周末顺顺延 S （2）双方传统节传统节日顺顺延 S （3）顺顺延不能跨月 指出以下即期外汇交易的交割日期 一 二 三 四 五 六 日 25 26 27 28 29 30 31 成交日 五 六 日 一 二 三 四 15 16 17 18 19 20 21 成交日 三 四
5、五 六 日 一 二 4 5 6 7 8 9 10 成交日 B国假日 五 六 日 一 二 三 四 28 29 30 1 2 3 4 成交日 A国假日 （二）报价（二）报价 S S 1 1、报价惯例、报价惯例 S S （1 1）双价制双价制( (two way quotation) ) bid/offer bid/offer S （USD/CHF=1.3250/60） S S （2 2）通常不报大数通常不报大数/ /把手把手(big figure/the handle)只 只 报小数报小数(small figure) S （ USD/CHF：50/60） S S （3 3）美元标价法美元标价法 S
6、 S （4 4）标准交易量标准交易量（standard amount ） S 100万 S S （5 5）习惯习惯术语术语 S 买：bid, buy, taking, mine, pay S 卖：offer, sell, giving, yours two yours 10 taking S USD ：Greenback、Buck “绿背” S GBP ：cable S CHF ：swissy S AUD ：aussie/ozzie S NZD ：kiwi S CAD ：fund S HKD ：TT S SEK ：stocky S NOK ：oslo S DKK ：cop(e)y S S 2
7、2、报价依据、报价依据 S （1）报价行的外汇头寸（position） S （2）市场行情（market level） S （3）询价者的交易意图 S （4）国际经济政治军事最新动态 S （5）兼顾竞争力（价差spread小）与收益率 S choice价格（bid=offer） 下列为甲乙丙三家银行的报价： 1、就每一汇率而言，哪家银行的报价最具竞争力？ 2、若询价者要买美元，哪家银行的报价最好？ 甲 乙 丙 USD/SGD 1.6150/57 1.6152/58 1.6151/56 USD/JPY 110.43/49 110.42/47 110.44/48 GBP/USD 1.5475/79
8、 1.5472/80 1.5473/78 EUR/USD 1.1153/60 1.1155/58 1.1154/59 （三）交易程序（三）交易程序 S询价asking报价quotation成交done 确认confirm交割delivery 银行与银行 （基本汇率交易） S A：GBP 5 （mio） S B ： 1.5342/47 S A：My risk S A：Now PLS S B ：1.5344 choice S A：Sell PLS. My USD to A NY S B ：OK,done. At 1.5344 we buy GBP 5 mio AG USD Val May 20.
9、GBP to my London. TKS for deal BIBI. SA：Hi, BANK OF CHINA GUANGZHOU， Calling for spot GBP for USD PLS SB：37/41 SA：Taking USD 10 SB：Ok. Done.I sell USD 10 MIO against GBP at 1.5637 value MAY 26, 2011，GBP PLS to BARCLAYS BANK LONDON for A/C No. 163486 SA:Ok. All agreed. USD to CITI BANK N.Y. for our A
10、/C 614721 TKS 银行与银行 （交叉汇率交易） S ABC：EUR/YEN 3 EUR S XYZ ： 129.70/76 S ABC：UR risk. Off price. S ABC：Now PLS. 6 EUR PLS. S XYZ ：129.71/75 S ABC：Sell EUR 6.My YEN to ABC Tokyo. S XYZ ：Done. at 129.71. we buy EUR 6 mio AG YEN Val May 20. EUR to my Frankfurt. 银行与经纪人 （基本汇率交易） S A ：Spot EUR S BROKER ： Last
11、 taken 55. 53/55 now. S A ： Join offer 10 S BROKER ：OK working. your top. 53/55 your top. S BROKER ： yours 10,Done,at 53,ABC,Buyer. S A ： OK,Done and ABC good name. S BROKER ： Confirm, at 1.1153 you sell EUR 10 mio AG USD. ABC is buyer val 20/5. S A ：OK, all agreed. TKS and BI. （四）交易类型（四）交易类型 S S 1
12、1、投机、投机 speculationspeculation S S （1 1）买空（多头、做多）买空（多头、做多） S 预计货币升值、先买后卖 S S （2 2）卖空（空头、做空）卖空（空头、做空） S 预计货币贬值、先卖后买 S 目的：获利 S 结果：获利、亏损 S S 2 2、套期保值、套期保值 hedginghedging S 通过关键货币美元一买一卖两种同涨同跌的货币。 S 目的：保值避险 S 结果：利润为零 投机 S 1、某日，/$=1.1320/30，某人预计3个月后升 值，则投机做_ ， _1000万。3个月后 /$=1.1420/30，则此人投机损益为_ 。若3 个月后/$=
13、 1.1220/30，则此人投机损益为_ 。 S 2、某日，$/J￥=112.40/50，某人预计半年后$贬 值，则做_ ， _ 100万$。半年后，$/J￥ =111.40/50。则此人投机损益为_ 。 套期保值 S10.10 SUSD/AUD=1.6510/20 SUSD/CHF=1.3459/69 S10.20平仓仓 SUSD/AUD=1.6580/90 SUSD/CHF=1.3548/58 S1的套保结果？ 练习 S 2012年10月16日，即期汇率为 S EUR/USD=1.2780/90 S USD/CHF=1.0225/35 S 做以USD为中介货币，买入EUR，卖出CHF的对
14、冲投资操作。 S 2012年10月30日平仓，即期汇率为 S EUR/USD=1.2720/30 S USD/CHF=1.0315/25 S 不考虑利率变化的影响，1套保损益如何？ 二、远期外汇交易二、远期外汇交易 【Forward Transaction】 S S （一）定义（一）定义 S 外汇买卖成交后的两个营业日后，按照合同约定约定 汇率汇率于未来特定日期未来特定日期交割的期汇交易期汇交易。 S S （二）报价（二）报价 S 1、直接报价（完整报价outright） S USD/HKD=7.8750/80 (Spot) S USD/HKD=7.8720/60 (1MTH) S 2、点数报
15、价（掉期率swap） S USD/HKD=7.8750/80 (Spot) S USD/HKD：30/20 (1MTH) （三）交易类型（三）交易类型 S S 1 1、保值避险、保值避险 S （1）进出口商 S 做远期外汇合同 S （2）银行 S 套期保值 S 现汇市场和期汇市场同时做数量相等方向相反 的交易 S S 2 2、投机、投机 S （1）买空【做多】 S （2）卖空【做空】 期汇套期 S 中国银行某日开盘，与企业订立远期合约“3个 月，买进CHF，卖出100万USD”。 S 开盘 S USD/CHF=1.6180（Spot） S USD/CHF=1.6376（3MTHS） S 收盘 S USD/CHF=1.6225（Spot） S USD/CHF=1.6418（3MTHS） S 套保结果？ 期汇投机 S日本东京： S$/J￥=123.30/40（Spot） S$/J￥=126.00/10（6MTHS） S某人预测6个月后$升值，则做_： S“买入100万$，6个月， $/J￥= _” ，6个月后需支付_ J￥。 S6个月后$/J￥=130.10/20，履行合同买入 100万$后再按市价卖出100万$，可获利 _ 。 （四）交易程序（四）交易程序 askingquotationdo
