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1、河北大学 硕士学位论文 河北省城市基础设施投融资平台研究 姓名：马静 申请学位级别：硕士 专业：区域经济学 指导教师：闫屹 2011-06 摘 要 I 摘 要 近几年，随着河北省加快城市化步伐，城市基础设施建设仅仅依靠政府投资、建设 已不能满足社会需求。由于地方政府财政融资有限，以及目前国家限制地方政府直接发 行债券，为了寻求更为合适的基础设施融资载体，投融资平台应运而生。2008 年底，为 了缓解国际金融危机对我国的冲击，我国采取了扩张性财政政策和适度宽松的货币政 策。在经济政策的推动下，基础设施投融资平台主要通过银行信贷融资以应对资本金短 缺的难题；但由此产生的债务风险也成为关注的焦点。
2、本文选择河北省城市基础设施投融资平台为研究对象。首先，由于基础设施融资的 特性，选择公共产品效率理论、基础设施项目区分理论、项目融资理论作为理论依据， 从宏微观角度提供投融资平台分析模板，诣在为下文研究提供支持。其次，借鉴国内外 投融资平台优秀经验，采用对比分析法，比较各自的优劣，得出适合河北省投融资平台 可采取的发展模式。再者，根据河北省省、市、县三级投融资平台现状分析，探讨当前 投融资平台快速发展的因素以及存在的问题。其中，存在的问题是研究的重点，分别从 地方政府经济体制、政策法规；投融资平台资产、资金运行；银行风险五方面论述。最 后，就面临的挑战提出对策建议，强调规范地方政府行为、投融资
3、平台自身行为、银行 信贷行为来优化投融资平台融资体系，构建高效的融资运行体制，保障投融资平台的可 持续发展。 关键词 基础设施 投融资平台 融资渠道 债务风险 财务分析 Abstract II Abstract In recent years, with the pace of urbanization in hebei province accelerated, the infrastructure which solely relied on government investment had already not satisfied the social needs. Because
4、of the limited of the local government financing and the bonds , the investment and financing platform founded in order to seek more appropriated carrier of infrastructure. The end of 2008, China adopted the expansionary fiscal policies and the moderate loose monetary policy to alleviate the interna
5、tional financial crisis on Chinas impact. The investment and financing platform mainly finaced by bank to deal with the shortage of capital . But the society had focused on the risk of debt because of the bank. This article choosed the investment and financing platform in hebei province as the resea
6、rch object. First, because of the characteristics of the infrastructure financing, it selected the theory of public product efficiency, the theory of infrastructure project distinction , the theory of project financing as the theoretical basises. It provided the templates of analysis from macro econ
7、omics.The theory and scientific analysis supported for the research.Secondly, it researched the excellent experience of the international and domestic investment financing platform.It compared advantages and disadvantages with a contrastive analysis.As the result, it geted the best development model
8、 for the financing platform in hebei province. Furthermore, according to the province, city and county levels of the financing platform,the article discusses the reason why the financing platform rapidly developed and the challenges. Among them, the challenge is the key point.It reasearched the chal
9、lenge from the local government economic system, policies and regulations; the operation of assets, capital ; risks of the bank. Finally,it analied the countermeasures and proposals, according to regulating local government , financing platform and bank credit to optimize the financing system, build
10、 the efficient financing system, ensure the sustainable development of financing platform. Keywords The infrastructure The investment and financing platform Financing channels The risk of debt Financial analysis 第 1 章 绪 论 1 第 1 章 绪论 1.1 研究的背景、目的和意义 1.1.1 研究背景 1.全国大背景 城市基础设施与我们的日常生活息息相关。小到我们的吃穿住行，大到公
11、路、铁路 的建设。但是，由于基础设施的垄断性，基础设施投融资体制发展相对缓慢。在长期的 计划经济体制影响下，政府一直是基础设施的融资主体。通常是由政府主导，部分企业 参与，共同建设、经营、管理；但在具体操作方面，往往由政府部门以行政命令形式将 项目给予对应的在该行业中具有垄断地位的企业。 这种运行模式致使基础设施建设存在 效率低、收益少、债务大的弊端。1 1992 年经济体制改革后，地方政府的财权与事权分配失衡，财权向上集中，事权向 下分散。在这种体制运行下，地方政府参与地方事务的权责增加，但由于财力跟不上， 导致地方政府无法有效开展城市建设；即使是在建项目，也出现许多“半拉子”工程。 地方政
12、府财力紧张制约了城市基础设施建设的发展。 随着城市基础设施投融资体制改革，城市基础设施建设已不单单依靠政府力量，而 是鼓励商业银行等金融机构积极参与到城市建设中来缓解政府融资压力。2近年来，中 国经济以投资拉动为主。随着城市经济飞速发展，城建规模不断扩张，地方政府融资的 规模也迅速扩大。地方对公共基础设施的投资不断增加，地方政府的有限财政收入已不 能适应地方经济的发展，同时国家限制了地方政府发行债券，为了缓解政府融资压力， 地方政府应运出许多投融资平台。 同时随着平台建设的完善也推进了公共财政建设的速 度。 3根据预算法规定，地方政府不能直接负债，因此为了规避现行法律的限制，各省、 市甚至部分
13、区县均成立了政府的投融资平台，承担投融资职能，通过投融资平台借贷资 金，使用于城市基础项目建设。4 2008 年，全球性的金融危机对我国也产生了很大影响。国外出口锐减，第二大产业 增长放缓，许多民营企业纷纷破产。国家根据国内外现状，为了保证国内经济增长不出 现大波动，适时地调整了经济政策，将促进国内消费放在首位。同时，政府也加大对公 共产品的投资力度，特别是各类基础设施建设。投融资平台作为基础设施建设的融资主 河北大学经济学硕士学位论文 2 体，在此轮应对经济危机、扩大国内消费方面发挥了关键性的作用。 近几年地方投融资平台的投资规模不断扩大， 信贷风险日渐显现， 对中国财政体系、 金融体系的安
14、全与稳定形成新的挑战。 地方投融资平台的风险问题己经引起了人们的广 泛关注和重视。 随着银行业同业竞争的加剧， 且以地方政府为背景的投融资平台存在 “潜 在”担保，所以从银行角度来看，有政府背景的投融资平台是银行信贷的优质客户。根 据中国人民银行河北分行2011 年 2 月份河北省金融运行情况报告显示，截至 2 月份 基础设施大型企业贷款余额占银行贷款总额的 42.86%，从数据上可以看出，基础设施 是银行贷款的一个主要流向。因而，投融资平台的财务情况关系到银行系统经营的安全 与稳定。5政企不分、负债率高、资产高估、项目管理不到位是当前地方投融资平台普 遍存在的问题，这些因素增加了平台的经营、
15、再融资风险。由于政府在社会经济发展中 扮演的角色，在项目承建时，有时会更注重社会效益，而项目流动性资金较少，收入不 能保障项目的运行。在项目的具体实施时，地方政府、投融资平台负责项目融资，而具 体的承建项目则有专门的公司负责，从而使贷款具有“借” 、 “用”分离，增加了政府融 资平台贷款项目风险管理的难度。 投融资平台的出现对地方政府是把“双刃剑” 。一方面，它可以在短时间内整合各 种资源、筹集资金，辅助地方政府对基础设施、市政项目的建设，缓解地方政府融资不 足的压力；另一方面，在无约束法规的限制下，政府官员可能产生投资冲动，随意支配 充裕的融资资金。为了行政业绩，兴建了许多“形象工程” 、
16、“政绩工程”项目，造成了 地方财力提前透支、 国有资源流失、 项目重复建设。 这不仅威胁到地方政府的财政收支， 还影响了金融系统的稳定。6 在新形势下，为了促进投融资平台的可持续发展，各地方投融资平台积极拓宽融资 渠道，整合国有资产，盘活存量资产，建立“融资建设经营再融资” 的良性循 环模式。在资金流转中，加大对资金的审核和监管，规避经营性财务危机，最大限度地 保障基础设施投融资平台高效运行，使基础设施建设实现社会效益与经济效益的最大 化。 2.河北省具体背景 优越的地理位置。河北毗邻北京、天津，隶属于“环渤海”和“京津冀”两大经济 圈，可以作为京津的经济辅力，凭借国家对两大经济圈的政策支持，大力发展基础设施 建设。比如：建立便利的交通设施，便捷、安全的交通圈，实现京津冀区域一体化发展。 第 1 章 绪 论 3 我省交通资源丰富，拥有众多港口、铁路枢纽、高速公路等。其中，秦皇岛港是我国最 大的能源出口港，新建的曹妃
