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1、分分类类号号密密级级 U D C学学校校代代码码 硕士研究生学位论文 基于实物期权视角的基于实物期权视角的PPPPPP项项目目风风险险评评估估及及控控 制制研研究究 院（部、院（部、所）：所）： 国际工商学院国际工商学院 专专业：业： 管管理理科科学学与与工工程程 姓姓名：名： 熊剑芳熊剑芳 导导师：师： 刘尔思刘尔思教授教授 论文起止时间：2011 年 6 月2012 年 6 月 学位论文原创性声明 声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进 行研究工作所取得的成果。 尽我所知， 除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。 对本 文的
2、研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 论文作者签名：日期：年月日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解云南财经大学有关保留、 使用学位论文的规定， 即： 学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版， 允许 学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容， 可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授 权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检 索。 （保密的学位论文在解密后遵循此规定） 论文作者签名：导师签名： 日期：年月日日期：年月日 摘要 I 中中文文摘摘要要 当前，中国
3、正处于城市化建设快速发展阶段，除了大量开发房地产和招商 引资外，还必须进行大量基础设施建设，像公路，管道网，发电厂/电网，水利、 学校、医院等。所有这些公共服务设施传统上一般是由政府投资建造的，并由 公共部门或国有企业所有和管理运营。 然而，由于当前全国公共基础设施建设数量规模庞大，加之传统公共部门 管理效率的低下，贪腐严重，缺乏监督制约，因此完全靠公共部门参与建设运 营的基础设施项目无论在资金，技术、效率和效果等方面都面临着严重挑战。 正是由于这些主要原因，在世界范围内就逐渐产生了私人投资部门参与到公共 基础设施建设管理的各种特定模式,在本文中，我们统称为 PPP 模式项目，因为 这些特定模
4、式中都涉及到私人部门和公共部门的共同参与。都是公私参与各方 以各种不同的合作和任务风险分担方式共同完成基础设施项目的开发、建设和 运营。 PPP 项目由于时间跨度长、投资量大。项目规模、任务和范围复杂宽广，涉 及参与方众多，相关利于方也众多。所以这类项目参与各方面临的风险因素也 非常广泛、复杂。如何有效的评估和控制 PPP 项目风险一直是项目风险管理理 论和实践研究的重要内容，国内外学者对这方面也有大量的研究，有很多学者 也发展了一些定量风险评价技术和相应的控制策略，但通过国内外大量相关文 献参考学习，特别是国内项目风险管理研究领域，发现还存在大量的不足。有 很多风险评估策略虽然有一定价值，但
5、实际操作非常复杂，可塑性差，并且实 施成本高。 风险管理的实物期权思想能够给项目管理带来很多灵活性，并且能把握很 多风险带来的利好收益，从而增加项目参与各方的整体价值。本文在第一章的 文献综述和问题研究的基础了，确定了本文的研究方向和内容，接下来对 PPP 项目融资模式和风险管理理论和实物期权理论进行了详细论述，指出了传统项 目评价方法的缺陷。在这基础上提出了一个结合实物期权思想的风险管理新框 架；并对 PPP 项目所有风险因素按照项目进程、一般和特定风险因素进行了重 摘要 II 新整合分类；归纳总结了项目生命周期各阶段可能隐含的一些实物期权组合。 接下来结合这一新建立的风险管理框架和思想对一
6、个实际案例进行了风险分析 评价，对项目管理的风险管理决策有一定得参考价值。文章最后对论文进行了 总结，并提出了研究的不足和未来的研究方向。 关关键键字字：PPP 项目；风险评估；风险控制；实物期权 Abstract III Abstract At present, China is in the stage of rapid urbanization development, besides a lot of real estate development and investment promotion outside, there still have amounts of infrast
7、ructure construction projects need to be developed, like roads, pipeline networks, power plants/power grid, water conservancy, school, hospital, etc. All these public service facilities are traditional investment to build by the government, and owned and management operation by the public sector or
8、the state-owned enterprise. However, due to the large amount and size of current national infrastructure construction, in addition to low efficiency, serious corruption, lack of supervision and restriction of the traditional public sector, so it is facing serious challenges to rely completely on pub
9、lic sector involvement in construction operation of infrastructure projects, the financial, technical, efficiency and effect all too low. So all over the world, there gradually developed kinds of pattern witch allow private investment department to participate in public infrastructure construction,
10、In this paper, we collectively referred them as PPP models project, because these particular modes are all related to the private sector and public sector participated in jointly; and the public or private participants cooperating and sharing the risk in different kinds in order to take the developm
11、ent, construction and operation of the infrastructure project. PPP items due to long length of time spanning; large amount investing;The complex and broad project scale, tasks, and scope; many participants and related parties involving of PPP projects. So the participants of this kind of project alw
12、ays face very extensive and complex risk factors. How to effectively assess and control the PPP project risk is a very important research aspect for scholars home and abroad. There are many scholars also developed some quantitative risk evaluation technique and the corresponding control strategy, bu
13、t through the learning and reference of a number of literature at home and abroad, especially domestic project risk management research fields, find that there are a lot of shortcomings. Although it is Abstract IV valuable of some risk assessment strategies, the actual operation is very complex, and
14、 plasticity is poor, and the cost is high. The real options thought of risk management can bring a lot of flexibility to project management, and can hold many good benefits of the risks, so as to increase the whole value of the project. Based on the literature review and problems of the research in
15、the first chapter, the direction and content of this study have determined, the PPP project financing mode, and risk management theory and real option theory are discussed, points out the defects of the traditional project evaluation method. Based on these, a new framework of risk management that co
16、mbining real options was brought forward; And has a classification of all the risk factors of PPP projects according to the project process, general and specific risk factors; Summarizes some real options maybe combination in all stages of the project life cycle. Combined with the new build the framework of risk management, a real case has studied. It must have must reference value for the risk analysis and evaluation risk management decisions of project management. In the end, the e
