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1、 第六章 短期资金筹集 第一节 商业信用 第二节 短期借款 第六章 短期资金筹集方式 短期资金一般占用于流动资产项目，具有占用期限短、 占用数额小、资金成本低等特点。 短期资金一般通过流动负债来筹集，其筹集方式包括商 业信用、短期借款、发行短期融资券等。 本章主要介绍各种短期筹资方式的概念、种类及优缺点 。 第一节 商业信用 商业信用是指企业在商品交易中由于延期付款或递延 交货所形成的借贷关系，是融资企业一种重要的短期 资金筹集方式。 一、商业信用形式 （一）应付账款 是购买企业的一种自然性融资 （二）预收货款 是销货企业的一种短期资金来源 （三）应付票据 销货企业在需要资金时，可以向银行贴现
2、票据获得资金 。 二、商业信用条件 是信用提供方对付款时间和现金折扣所做的具体规定。 付款时间一般体现为赊购时销货企业允许的购货买方的 付款延期期间、商业汇票的票面期限或预收账款是购 买方允许的销货企业的延缓交货期间。 现金折扣是销货企业为鼓励购买方尽早付款而给与的价 格优惠，丧失的现金折扣就是购买方为获得在一定期 间的资金使用权所负担的成本。 （一）预收货款、不带息票据和没有现金折扣的应付账 款 （二）带息应付票据和有现金折扣的应付账款 带息应付票据是购买企业通过负担利息的方式所获得 的商业信用，票面利率即是这项短期资金的成本，企 业可以结合自身的情况，和短期借款的利率相比较， 以决定是否利
3、用这种商业信用来筹资。 当销货方提供了现金折扣时，当企业延迟付款而丧失的 现金折扣就是使用这项商业信用的成本。 三、应计费用项目的自然性融资 应计费用项目只是在一个较小的范围内才是一种可自由支配的 筹资方式。 四、现金折扣成本的计算 企业要决定是否享用企业提供的现金折扣，放弃现金折扣的成 本是影响购买企业进行决策的重要因素。 放弃现金折扣的成本= 企业放弃现金折扣的成本： 与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化 与付款期、企业的信用期反方向变化。 所以，当企业不能在这折扣期付款时，在信用期末付款 对企业最为有利。 从本例也可以看出，企业放弃现金折扣的成本相当高， 如果企业能以低于放弃现金折
4、扣所负担利息成本的利 率取得借款，就应在折扣期内借入资金支付货款，以 享受现金折扣，否则，应放弃现金折扣。 五、商业信用筹资的优缺点 （一）优点 1、筹资便利 2、筹资成本低 3、筹资限制少 （二）缺点 1、期限短 2、如果企业放弃了现金折扣，则要负担较高的资金成本 。 第二节 短期借款 一、分类 按提供担保情况 （一）无担保借款 1、信贷限额 是指银行与企业达成协议、规定的银行允许企业 可以随时取得的无担保贷款的最大额度。 信贷限额的大小是银行根据银行对企业的信用评 价结果和企业资金需要量来确定的。 2、循环信贷协定 是银行承诺提供的具有法律责任的最大信用额度，在协 定的有效期内，无论企业何
5、时希望取得借款，只要借 款额不超过设定的最大信用额度，银行必须提供企业 要求的借款。因此，一般把循环信贷协定称为正式的 信贷额度。 为了获得这一正式的信贷额度，企业需要对信贷额度内 未使用的部分支付承诺费。 3、补偿性余额 是银行要求企业在借款时需要在银行中保持信贷限额或 实际使用额的一定比例的最低存款余额。比例一般是 10%-20%。 降低了银行风险，或补偿银行贷款的利率损失。对于借 款企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，增 加了借款的资金成本 （二）担保借款 一般来说，担保借款的成本要高于无担保借款 （三）票据贴现 是指商业汇票的持有人把未到期的商业汇票转让给银行 以获得现金的融资方
6、式。 在这种方式下，企业一般要贴付一定的利息给银行，故 称贴现。 若到期商业汇票承兑人不能承兑时，贴现企业要承担票 据的兑现义务，所以，贴现商业汇票是企业的一项或 有负债，贴现商业汇票也更像是企业的一项担保借款 。 二、短期借款的利率及利息支付方法 （一）短期借款的利率 一般情况下，都通过借贷双方协商确定，影响利 率的因素主要有以下几个方面： 1、借款企业的信用状况 2、货币市场利率的变动情况 3、银行提供贷款服务的成本 （二）短期借款利息支付方法 1、一次支付法 指借款企业在借款到期时一次性支付利息的方法 2、贴现法 是指银行在企业借款时预先扣除利息，然后将其余额发 放给企业。 这时，企业可
7、以使用的资金小于计息的资金。故实际利 率大于双方协商的利率。 3、加息分摊法 是指在借款企业分期偿还借款时，银行按约定利率计算 出企业借款的本利和，然后要求企业在贷款期内每期 等额偿还借款的本利和。 三、优缺点 （一）优点 1、筹资灵活方便 2、资金使用成本较低 （二）缺点 1、财务风险高 2、筹资限制多 第三节 发行短期融资券 又称商业票据、短期债券，是指大型企业在货币市场出售的、可 转让的短期无担保本票。 由于这些票据无担保并且是货币市场的工具，因此只有信誉好的 大企业才能使用短期融资券作为短期融资工具。 一、短期融资券的种类 （一）按发行方式划分 1、经销商代销的融资券（又称间接销售融资
8、券） 2、直接销售融资券 （二）按发行人的不同分类 1、金融企业的融资券 2、非金融企业的融资券 （三）按期发行和流通范围划分 1、国内融资券 2、国际融资券 二、发行程序（了解） （一）公司做出发行短期融资券决策 （二）办理发行融资券的信用评级 （三）向有关审批机关提出发行融资券的申请 （四）审批机关对企业的申请进行审查和批准 （五）正式发行融资券，取得资金 三、短期融资券的优缺点 （一）优点 1、成本低 2、数额比较大 3、能提高企业的信誉 （二）缺点 1、发行短期融资券的风险比较大 2、发行短期融资券的弹性比较小 3、发行短期融资券的条件严格 特点： 融资速度快，容易取得 融资富有弹性
9、筹资成本低 融资风险高 （五）短期负债筹资（五）短期负债筹资 1、应付帐款可以分为：免费信用 有代价信用 展期信用 2、放弃现金折扣的隐含利息成本 放弃现金折扣的成本= 公式表明：放弃现金折扣的成本与折扣百分 比的大小，折扣期的长短同方向变化，与 信用期的长短反方向变化 应付帐款融资决策应付帐款融资决策 3、利用现金折扣的决策 如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是 一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣 期内用借入的资金支付货款，享受折扣 如果折扣期内将应付帐款用于短期投资，所得的投 资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃 折扣而去追求更高的收益 如果企业因缺乏资金而欲展延
10、付款期，则需在降低 了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出 选择 如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通 过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（ 或所获利益最大）的一家 1、信用条件： 信贷限额 周转信贷协定 补偿性余额 借款抵押 偿还条件 其他承诺 2、利息支付方式：收款法 贴现法 加息法 短期借款短期借款 1、营运资金持有政策 营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间进行 权衡。较高的营运资金持有量，风险较小，但会降 低企业的收益性；较低的营运资金持有量，收益较 高，但会加大企业的风险 种类特点 宽松的营运资金政策收益、风险均较低 紧缩的营运资金政策收益、风险均较高 适
11、中的营运资金政策收益、风险介于两者之间 四、营运资金政策四、营运资金政策 2、营运资金筹集政策 种 类特 点 配合型 筹资政 策 对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要； 对于永久性流动资产和固定资产（统称永久性资产，运用长期负债 、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。是一种理想的 ，对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策 激进型 筹资政 策 临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久 性资产的资金需要。是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹资 政策 稳健型 筹资政 策 临时性负债只融通 部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临 时性流动资产和永
12、久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资 本作为资金来源。是一种风险和收益性均较低的营运资金筹集政策 商业信用 应付帐款应付帐款、应付票据、预收帐款 现金折扣决策 放弃现金折扣的成本率= 决策条件： 1.有足够的资金，有另一投资机会 比较：放弃现金折扣的成本率VS投资收益率 2.没有资金，需向银行借款 比较：放弃现金折扣的成本率VS借款利息成本 现金折扣率*360 （1-现金折扣率）*(信用期-折扣期 ） 商业信用的优缺点 优点 筹资方便 限制条件少 成本低 缺点 期限短 风险大 第五章 负债融资 1. 借款 一、借款的种类 短期借款、 1. 按占用的期限： 中期借款、 长期借款 2. 按提
13、供保障方式： 信用借款 保证借款 担保借款 ： 抵押借款 质押借款 票据贴现 二、借款期限和利率 1. 借款期限 2. 借款展期：短期、中期、长期借款的展期 期限 3. 利率：按法定利率规定 三、借款条件 四、借款人的权利与义务 五、对借款人的限制条件 六、中、长期借款合同中的限制性条款 1. 一般条款 2. 例行条款 3. 特殊条款 七、借款程序 借款申请： 办贷款卡、填写借款申请书 提交相关资料 （详见下页） 对借款人的信用等级评估 贷款调查 贷款审批 签订贷款合同 贷款发放 贷后检查 贷款的付息与还本 2001年度广东省高等学校实验室改造工 程 贷 款 项 目 各校需提供资料清单 1.
14、贷款申请书（内含贷款使用用途、还款来 源）； 2. 借款人已年审的营业执照、法人代码证、 税务登记证； 3. 借款人法定代表人证明书、法定代表人身 份证复印件； 4. 借款人近三年的财务报表（ 98年、 99年 、 2000年）； 5. 借款人简介，包括主要领导人简历，借款 人机构设置情况历史背景、学校特色以及 今后发展前景（至少三年）； 6. 借款人提供贷款卡复印件（含卡号、密码 ）或贷款证复印件。如借款人因从未发生借 贷业务无贷款卡或贷款证的，由经办支行负 责为其办理； 7. 借款人近三年除学费收入外，可支配的其 他收入情况； 8. 借款人今后三年的计划招生安排及目前在 校学生情况； 9. 借款人优先偿还贷款承诺函（内容包括保 证优先偿还我行贷款同时，明确以学费收入 的多少比例偿还贷款本金、利息） 10. 借款人自由资金来源证明文件以及落实情 况； 11. 过去三年学费收入情况以及收取新生数量 。 中国建设银行广东 省分行 八、借款担保的方式 （一）保证： 指保证人当债务人不能履行债务时，由保证人负责履行债 务或者承担责任的行为 1. 保证合同 2. 保证的方式 （1） 一般保证 （2） 连带责任保证 （二）抵押 指债务人或第三人不转移对财产的占有，而将该财产作为 债权担保的行为 （三）质押 指指债务人或第三人将其动产移交
