宏观经济指标解析

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1、内部资料 版权所有 宏观经济指标 指标分类 宏观经济指标 其他指标 1.领先指标（PMI、CCI） 2.美元指数 3.商品价格指数（CRB） 经济总量指标 1.国内生产总值（GDP） 2.工业增加值 3.失业率、非农就业人数 4.价格指数（CPI、PPI） 5.国际收支 货币财政指标 1.货币供应量 2.基准利率 3.存款准备金率 4.财政收入支出 5.财政赤字盈余 投资消费指标 1.全社会固定资产投资 2.新屋开工和营建许可 3.社会商品零售总额 4.零售销售 经济总量指标 n国内生产总值（Gross Domestic Product，简称GDP），是指在一定时 期内(一个季度或一年)，一个

2、国家或地 区的经济中所生产出的全部最终产品和 劳务的价值，常被公认为衡量国家经济 状况的最佳指标。它不但可反映一个国 家的经济表现，更可以反映一国的国力 与财富。 n统计方法:经通胀调整后，经济活动中所 产生的所有商品及服务的价值变动。 n关注原因 n该指标对经济活动进行了最为广泛的衡 量，且是经济健康状况首要的衡量器。 经济总量指标 n工业增加值，工业企业在报告期内以 货币表现的工业生产活动的最终成果， 是工业企业生产过程中新增加的价值。 n关注原因 n该指标对反映了生产单位或部门对国内 生产总值的贡献。 固定资产折旧 劳动者报酬 生产税净额 营业盈余之和 收入法，也称 要素分配法 生产法

3、工业总产出-工业中间投入 经济总量指标 n失业率（UnemploymentRate），是 指失业人口占劳动人口的比率，旨在衡 量闲置中的劳动产能，是反映一个国家 或地区失业状况的主要指标。 n统计方法:统计失业人数占劳动人口的比 例。 n关注原因 n通过失业率指标可以判断一定时期内全 部劳动人口的就业情况，它能反映出制 造行业和服务行业的发展及其增长。 失业人口/劳动人口=失业率 经济总量指标 n非农就业人数(Changes in non-farm payrolls)，主要统计从事农业生产以外 的职位变化情况，该数据与失业率一同公 布。由美国劳工部统计局在每月第一个星 期五美国东部时间8:30

4、也就是北京时间晚 上20:30前一个月的数据。 n统计方法:过去一个月非农业人口就业人 数的变化。 关注原因 n非农就业人数变化反映出制造行业和服 务行业的发展及其增长，数字减少便代 表企业减低生产，经济步入萧条；非农就 业指数若增加，反映出经济发展的上升。 经济总量指标 n消费者价格指数(Consumer Price Index，简称CPI)，也称消费者物价 指数，是对一个固定的消费品篮子价 格的衡量，主要反映消费者支付商品 和劳务的价格变化情况，也是一种度 量通货膨胀水平的工具。 n统计方法:消费者购买商品及服务的 价格变动 关注原因 n该指数下跌，反映经济衰退，必然对 货币汇率走势不利。

5、倘若该指数升幅 温和，则表示经济稳定向上，当然对 该国货币有利，但如果该指数升幅过 大却有不良影响，因为物价指数与购 买能力成反比，物价越贵，货币的购 买能力越低，必然对该国货币不利。 经济总量指标 n生产者物价指数（Producer Price Index，简称PPI），主要的目的在衡 量各种商品在不同的生产阶段的价格变 化情况。 n统计方法:生产商购买及销售商品的物 价变动，公布月率和年率数据。 关注原因 n该指标是消费通胀的领先性指标 当生产者需更高成本购买原料时，通常 价格的上升部分将会传导至消费者，预 示未来通胀会上升。如果生产者出厂价 格指数上升，可能会令央行政策偏紧缩 ，不利经济

6、。 经济总量指标 n国际收支，是指特定时期（一年或 一季度）一国居民与非居民之间经济 交易的系统记录。国际收支平衡表反 映一个国家的国际收支情况，进口和 出口是最主要的部分。 n关注原因 n进出口贸易对于宏观经济和期货市场 的影响主要体现在经济增长、商品及 原材料需求以及汇率等方面。进口量 保持高增长则意味着对经济体之外的 需求增加，从而推高国际市场大宗商 品价格。 包括 “中国因素” 投资消费指标 n全社会固定资产投资，是社会扩 大再生产的主要手段，固定资产投资 额是以货币表现的建造和购置固定资 产活动的支出，是反映固定资产投资 规模、速度、比例关系和使用方向的 综合性指标。 n关注原因 n

7、直接影响总需求、经济景气程度以及 资本市场，是度量经济“热度”最直 观的指标。 投资消费指标 新屋开工，Housing Starts用以衡 量私有住屋破土动工的数目，以及在 三、四个月后也将化身为新屋开工之 营建许可数目的变化，地区别的数据 同时也提供。 统计方法:指破土动工打新地基的住宅 ，其中不包括流动住房、集体宿舍、 公寓和长期对外出租的旅馆 n关注原因 n为经济健康与否的领先指标，因其有 广泛的影响。例如，为建筑工人及检 查人员提供就业岗位，并且建筑商提 供不同的建筑服务 投资消费指标 n营建许可，指建筑项目开工前，需获得有关部门的许可，只有获得了许可，才 可开工建设。 n关注原因 n

8、营建许可是一项领先指标，预示未来房地产建筑行业的运行方向。若营建许可 增加，预示未来房产市场活跃，对美元有利。 投资消费指标 n社会商品零售总额，指国民经济 各行业直接出售给城乡居民和社会集 团的消费品总额，反映了各行业通过 多种商品流通渠道向居民和社会集团 供应的生活消费品总量。 n关注原因 n是研究国内零售市场变动情况和反映 经济景气程度的重要指标。 社会团体的消 费品零售额 居民的消费品 零售额 分为 投资消费指标 n零售销售（Retail Sale），是零售 销售数额的统计汇总，包括所有主要 从事零售业务的商店以现金或信用形 式销售的商品价值总额。服务业所发 生的费用不包括在零售销售中

9、。 n统计方法:美国商务局通常在每月12日 左右发布上一个月的数据。 n关注原因 n零售数据对于判定一国的经济现状和 前景具有重要指导作用，因为零售销 售直接反映出消费者支出的增减变化 。 货币财政指标 狭义货币供应量（M1 ），指M0加上单位在 银行的可开支票进行支 付的活期存款。反映着 经济中的现实购买力。 广义货币供应量（M2 ）,指M1加上单位在银 行的定期存款和城乡 居民个人在银行的各 项储蓄存款以及证券 公司的客户保证金。 同时反映现实和潜在 购买力。 是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存 量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货 币和现金货币两部分构成。 流通中现

10、金（M0）， 指单位库存现金和居 民手持现金之和，其 中“单位”指银行体系以 外的企业、机关、团 队、部队、学校等单 位。 货币供应量 M1：消费和终端市场活跃 M2：投资和中间市场活跃 货币财政指标 n基准利率，是金融市场上具有普遍参照作 用的利率，其他利率水平或金融资产价格 均可根据这一基准利率水平来确定。 n基准利率是利率市场化的重要前提之一， 在利率市场化条件下，融资者衡量融资成 本，投资者计算投资收益，以及管理层对 宏观经济的调控，客观上都要求有一个普 遍公认的基准利率水平作参考。 货币财政指标 n存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的， 是缴存在中央银行的

11、存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就 是存款准备金率（reserve-deposit ratio）。 100万存款 例 10万缴存央行90万用来放贷 10万/100万=10%存款准备金率 货币财政指标 n财政收支，包括财政收入和财政支 出两个方面。财政收入是国家为了保 证实现政府职能的需要，通过税收等 渠道集中的公共性资金收入；财政支 出则是为满足政府执行职能需要而使 用的财政资金。 货币财政指标 n财政赤字，是财政支出大于财政收入而形成的差额，由于会计核算中用红字处 理，所以称为财政赤字。它反映着一国政府的收支状况。财政赤字是财政收支 未能实现平衡的一种表现，是一种世界性的财政

12、现象。财政赤字即预算赤字， 指一国政府在每一财政年度开始之初，在编制预算时在收支安排上就有的赤字 。若实际执行结果收入大于支出，为财政盈余。 其他指标 n采购经理人指数 (Purchasing ManagersIndex，简称PMI)，是 国际上通行的宏观经济监测指标体系 之一，对国家经济活动的监测和预测 具有重要作用。 n统计方法:基于对制造业采购经理人 调查的一个衡量扩散性水平的指标。 n关注原因 n是经济健康状况的领先性指标 企业能对市场形势作出迅速反应，而 其采购经理人可能代表着该企业对经 济主要的观点。 25% 30% 15% 15% 10% PMI权重 其他指标 n消费者信心指数(

13、consumer confidence index，简称CCI)，研究 人员对消费者关于个人财务状况和国家 经济状况的看法进行定期调查并进行的 相应评估。 n统计方法:基于消费者调查的一系列综合 指数 n关注原因 n金融市场信心是消费者支出的领先指标 ，占经济活动中大部分。如果消费者信 心上升，消费者支出倾向于增长；如果 消费者信心下降，消费者支出与需求通 常会下降。 其他指标 n美元指数，是综合反映美元在国际 外汇市场的汇率情况的指标，用来衡 量美元对一揽子货币的汇率变化程度 。它通过计算美元和对选定的一揽子 货币的综合的变化率，来衡量美元的 强弱程度。美元指数上涨，说明美元 与其他货币的比

14、价上涨，也就是说美 元升值。国际上主要的商品都是以美 元计价，那么所对应的商品价格应该 下跌的。美元升值对本国的整个经济 有好处，提升本国货币的价值，增加 购买力。 各国货币权重 其他指标 n路透商品研究局指数（RJ/CRB， 简单CRB），是最受认可的全球商品 市场的基准。1986年，该指数期货 期 权合约在纽约期货交易所（NYBOT） 开始交易，最早交易的商品价格指数 。 n关注原因 nCRB指数是反映通货膨胀的有效指标 ，与通货膨胀指数、债券收益率同方 向变动，也反映全球经济发展的基本 趋势。 19种商品期货 附1 n美国EIA原油库存，测量了每周的美国公司 的商业原油库存的变化，该数据

15、每周公布一次 ，周三22：30（冬令时23：30）公布。 n关注原因 n这是一个美国指标，库存的增减，会影响到原 油价格，影响大于美国石油协会（API）的每 周原油库存变化。 附2 n美国初请失业金人数，是反映其国内劳动力市场状况的指标之一，统计的是 第一次申请领取失业金的人数。 n关注原因 n由于该数据每周都公布，是投资市场的焦点所在，失业人数的大幅增加，美国 政府的财政压力也就随之增大，对于得了“双赤绝症”的美国经济来说也是一 个考验，对美元不利。 附3 n美国耐用品订单月率，代表未 来一个月内，对不易耗损的物品订 购数量，该数据反映了制造业活动 情况，就定义而言，订单泛指有意 购买、而预期马上交运或在未来交 运的商品交易。市场也较注重扣除 国防部门用品及运输部门用品后数 据的变化情况，因剔除这两项之后 的数据，被用以衡量商业投资。 n关注原因 n为生产的领先指标，订单的上升意 味着制造业活动的增加，利好美元 。 Thank you