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1、国际金融机构首度试水国内债市 2005年10月9日,中国人民银行对外表示,批准 国际金融公司(IFC)和亚洲开发银行在全国银 行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和 10亿元。 获准发行的21.3亿元人民币债券定名为“熊猫债 券”,经央行批准后,近日将在全国银行间债券 市场交易。 资金用途:广州控股获4.06亿元,海螺水泥获 6.5亿元,美中互利下属的和睦家医院获人民币 万元。 一、重大意义 二、推出历程 三、作用 四、目前债券市场开放的措施 一、意义 这是中国债券市场首次引入外资机构发行 主体,是中国债券市场对外开放的重要举 措和有益尝试 。 央行资本市场开放的态度:谨慎性的、循 序渐
2、进性的。 二、推出历程 1.在2002年央行会同各相关部委进行审慎地评 估和论证 2.2004年9月国际开发机构人民币债券发行管 理暂行办法规定的条件,世界银行下属的国 际金融公司、亚洲开发银行和日本国际协力银 行获得了首批共计40亿元的发债资格。但根据 央行的最新公告,日本国际协力银行最终没有 获得人民币债券的发行许可,发行规模缩减为 21.3亿元人民币。 3. 2005年2月18日发布国际开发机构人民币 债券发行管理办法 三、作用 1。有利于缓减现实存在的人民币升值压 力。适当地引入国外发行体进入中国债券 市场,将增加人民币的对外债权,从而替 代部分外资的直接流入,这对于缓减央行 发行基础
3、货币的压力,减轻当前人民币升 值压力无疑具有极其现实的意义。 2。由于人民币升值的压力,中国的外债规模尤 其是短期外债规模不断增加,外币进入中国需 兑换成人民币,迫使人民币的供给量增加。而 让外资金融机构在境内发行人民币债券,集中 民间资金,可以扩大货币供给量,减缓央行发 行货币和通货膨胀的压力。 3.降低汇率风险: 包括融资的企业面临的汇率风险和国际机 构面临的汇率风险。 (1)对于国际开发机构来说, 是在开展投融 资业务的国家筹资还是在其他国家筹资, 关系到汇率风险。 (2)降低国内贷款企业汇率风险。以前是 借入外汇资金,现在是借入人民币资金。 但目前由于规模小,作用有限。 外国债券市场
4、国际开发机构 银行或财政部门 贷款企业 外债转贷款 外币债券 5.IFC短期的目的是:为民营部门筹集人 民币资金。这3家民营企业属于IFC优先支 持的行业领域,对长期人民币资金有明确 的需求。 4.从长期来看, IFC不期待发挥长期作用 。随着审批速度和市场发展的加快,金融 中介开始寻找新的发行人,以满足市场的 需要。对于具有很高信用级别机构发行的 少量昂贵债券的需求会相应减少。长远来 看,只有在非常必要的情况下,才会由顶 级的多边机构发行债券。因为AAA级债券 发行人在任何一个市场上的作用都是有限 的。 5.长期帮助民营部门获得人民币资金的途 径:为民营公司发行债券提供担保或者通 过金融衍生工具。 6。学习国际债券市场的管理方式,包括 信用评级、信息披露要求等方面。 熊猫债券的募集说明书于亚行在欧盟、日 本和美国发行债券时披露的内容和文本相 近可以为国内的市场参与者提供高质量和 透明的披露文件样板、以及选择合适的会 计准则等经验。 四、目前债券市场开放措施 1。有人民币经营资格的外资商业银行可 以参加债券承销团参与债券的发行承销, 也可以通过准入备案制进行债券买卖。 2。2005年4月份引进第一家境外机构投资 者:泛亚债券指数基金(属于亚洲债券基 金),5月份允许中国子基金进入债券市 场。