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1、1 第 6章 工程项目财务评价 2 6 61 1 概概 述述 1）项目兴建理由与目标 2）市场预测 3）资源条件评价 4）建设规模与产品方案 5）厂址选择 6）技术方案、设备方案和工程方案 7）原材料燃料供应 8）总图运输与公用辅助工程 9）环境影响评价 10）劳动安全卫生与消防 经济评价是可行性研究的组成部分经济评价是可行性研究的组成部分 11）组织机构与人力资源配置 12）项目实施进度 13）投资估算 14）融资方案 15）财务评价财务评价 16）国民经济评价国民经济评价 17）社会评价 18）风险分析 19）研究结论与建议 投资项目可行性研究的主要内容投资项目可行性研究的主要内容 3 工
2、程项目经济评价工程项目经济评价 财 务 评 价 项目经济评价是可行性研究的重要组成部分 国 民 经 济 评 价 4 62 工程项目财务评价 工程项目财务评价概述 工程项目财务效益与费用 财务评价的主要报表和基本报表 财务评价指标体系 案例分析 5 工程项目财务评价 企业是投资后果的直接承 担者，因此要从项目主持人或 企业角度对投资项目进行经济 分析。 6 6 62 21 工程项目财务评价概述工程项目财务评价概述 考察项目在财务上的可行性。 根据国家现行 财税制度 价格体系 分析计算项目的 效益 费用 编制财务报表 以项目的 盈利能力分析 清偿能力分析 财务生存能力分析 从项目的财务角度 财务评
3、价，又称财务分析。 7 （一）财务评价的目的一）财务评价的目的 （1）从企业或项目角度出发，分析投资效 果，评价项目竣工投产后的获利能力。 （2）确定进行某项目所需资金来源，制定 资金规划。 （3）估算项目的贷款偿还能力。 （4）为协调企业利益和国家利益提供依据 。 v一、财务评价的目的与内容 8 （二）财务评价的主要内容二）财务评价的主要内容 包括盈利能力分析、偿债能力分析 和财务生存能力分析，判断项目方案在 融资条件下的可行性。 9 二、分析的方法 （一）盈利能力分析 1、动态分析 是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价 值原理，计算财务内部收益率FIRR、财务净现值 等指标FNPV ，
4、分析项目的获利能力。 可分为下列两个层次： a.项目资本金现金流量分析 b.投资各方现金流量分析 2、静态分析投资回收期Pt 10 （二）偿债能力分析 1、考察项目偿还固定资产投资国内借款所需要 的时间 计算指标借款偿还期 2、考察项目资金的流动性水平 计算指标利息备付率、偿债备付率、流动比 率、速动比率和资产负债率等各种财务比率性指 标 （三）财务生存能力分析 11 三、项目评价指标和基本报表 各类现金流量表、利润与利润分配表、 财务计划现金流量表、资产负债表和借款 还本付息估算表 见如下财务分析报表与财务评价指标关 系一览表 12 评价内容基本报表静态指标动态指标 盈利 能力 分析 项目现
5、金流量表静态投资回收期 项目财务内部收益率 财务净现值 动态投资回收期 资本金现金流量表-资本金财务内部收益率 投资各方现金流量表-投资各方财务内部收益率 利润和利润分配表 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 - 清偿能力 分析 资产负债表 利润与利润分配表 借款还本付息计划表 借款偿还期 偿债备付率 利息备付率 资产负债率 流动比率 - 财务生存 能力分析 财务计划现金流量表累计盈余资金- 13 四、财务评价的基本步骤 财务评价大致可分为3个步骤： 第一步：进行财务基础资料预测，编制财 务评价的辅助报表。 第二步：编制和评估财务评价的基本报表 。 第三步：计算财务评价的各项指标，分析 项目
6、的财务可行性。 14 6 62 22 财务效益与费用 一、财务效益与费用 （一）财务效益 （1）市场化运作的经营性项目：财务效益主要是指所获 取的营业收入。 （2）对于以提供公共产品服务于社会或以保护环境等为 目标的非经营性项目 ：应将补贴作为项目的财务收益 （3）对于为社会提供公共产品或服务，且运营维护采用 经营方式的项目：财务效益包括营业收入和补贴收入 15 财务效益与费用 （二）项目费用 主要包括：投资、成本费用和税金等 （三）财务效益与费用估算采用的价格 （1）项目投资估算应采用含增值税价格，包括 建设投资、流动资金和运营期内的维持运营投资 。 （2）项目运营期内投入与产出采用的价格可
7、以 是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格 16 财务效益与费用 （四）财务效益与费用内容 1营业收入 是指销售产品或者提供服务所获得的收入 2补贴收入 3建设投资 建设投资估算应在给定的建设规模、产品方 案和工程技术方案的基础上，估算项目建设所需 的费用。 建设投资按照费用归集形式可按概算法分类 或按形成资产法分类。 17 财务效益与费用 4经营成本 经营成本与融资方案无关。 构成和估算表达式： 经营成本外购原材料、燃料和动力费 工资及福利费修理费其他费用 5流动资金 流动资金系指运营期内长期占用并周转使 用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营 运资金。 18 财务效益与费用 6建设期
8、利息 对采用债务融资的项目应估算建设期利息。 建设期利息包括银行借款和其他债务资金的利息 ，以及其他融资费用。 估算建设期利息，应根据不同情况选择名义 年利率或有效年利率。 当建设期用自有资金按期支付利息时，可直 接采用名义年利率计算建设期利息。 19 财务效益与费用 7总成本费用 指在运营期内为生产产品或提供服务所发生 的全部费用。 估算宜符合下列要求： （1）生产要素法估算总成本费用。 总成本费用外购原材料、燃料和动力费 +工资及福利费+折旧费+摊销费 +修理费财务费用(利息支出) +其他费用 20 财务效益与费用 7总成本费用 生产(服务)成本加期间费用法估算总成本费用 。 要先分别估算
9、各分单元的生产(服务)成本， 再加总得出总的生产(服务)成本，然后与期间费 用(管理费用、营业费用和财务费用)相加得到总 成本费用。 总成本费用生产成本期间费用 生产成本直接材料费直接燃料和动力费 直接工资其他直接支出制造费用 21 财务效益与费用 7总成本费用 （3）固定成本和可变成本。 根据成本费用与产量的关系可以将总成本费用分解 为可变成本、固定成本和半可变(或半固定)成本。 固定成本一般包括折旧费、摊销费、修理费、工资 及福利费（计件工资除外）和其他费用等。 通常把运营期发生的全部利息也作为固定成本。长 期借款利息应视为固定成本，流动资金借款和短期借款 利息可能部分与产品产量相关，其利
10、息可视为半可变半 固定成本，为简化计算，一般也将其作为固定成本。 22 财务效益与费用 （3）固定成本和可变成本（续） 可变成本是指随产品产量增减而成正比例变 化的各项费用。可变成本主要包括外购原材料、 燃料及动力费和计件工资等。 8税费 项目评价涉及的税费主要包括关税、增值税 、营业税、消费税、所得税、资源税、城市维护 建设税和教育费附加等，有些行业还包括土地增 值税。如有减免税优惠，应说明依据及减免方式 并按相关规定估算。 23 财务效益与费用 二、工程项目财务评价的若干问题 1工程项目经济分析中的计算期 项目计算期是指经济评价中为进行动态分析 所设定的期限，包括建设期和运营期。 项目建设
11、期内只有投资，很少有产出，从投 资成本及获利机会的角度看，项目建设期应在保 证工程质量的前提下，尽可能缩短；而生产经营 期是投资的回收期和回报期，因而投资者希望其 越长越好。 24 2运营期借款利息的计算 运营期借款利息支出 建设投资借款利息流动资金借款利息 1. 建设投资借款利息计算方式 一次还本 借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期归 还全部本金并支付当期利息； 等额还本 规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息； 等额摊还 规定期限内分期等额摊还本金和利息； 25 n一次性偿付 借款期末一次偿付全部本金和利息； n“气球法” 期中任意偿还本利，到期末全部还清 n2. 流动资金借
12、款利息 n流动资金利息=流动资金借款累计金额年利 率 26 财务效益与费用 三、基本财务报表中的价格 我国目前实行以增值税为基础的流转税制 。增值税实行价外计税的形式。 直接涉及增值税的基本报表有利润及利润分配 表和现金流量表。一般不作特别说明，基本财务 报表中的价格均指不含增值税的价格。 27 623 财务评价的辅助报表和基本报表 一、 财务评价的辅助报表 n 这些辅助报表共有八类，它们分别是： n1.辅助报表1建设投资估算表（概算法) （附表7.1） n2.辅助报表2建设投资估算表（形成资产法）（附表7.2） n3.辅助报表3建设期利息估算表（附表7.3） n 该表反映了建设期各年借款支用
13、情况以及建设期利息。 n4.辅助报表4流动资金估算表（附表7.4 ） n 该表反映了流动资产和流动负债各项数额及其构成，为生产 期的资金筹措提供了依据。 n5.辅助报表5项目总投资使用计划与资金筹措表（附表7.5 ） n 该表反映项目投资的分年度计划及资金的来源构成（包括外 币与人民币）。 n6.辅助报表6营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 28 财务评价的辅助报表（续） n7.辅助报表7总成本费用估算表（生产要素法） （附表7.7 ） n 该表反映项目在建成投产后年总成本的数额及其构成。需要 首先编制以下基础报表： n 外购原材料费估算表 n 该表反映了外购原材料年耗量和费用估算情况。
14、n 外购燃料和动力费估算表 n 该表反映了外购燃料和动力年耗量和费用估算情况。 n 固定资产折旧费估算表 n 该表反映了项目建设后形成的各类固定资产的原值以及计提折 旧的范围和在不同的折旧年限下各年的折旧费和净值。 n 无形及其它资产估算表 n 该表反映了项目建设后形成的无形资产和其它资产摊销的范 围以及原值和按摊销年限计算的摊销费。 n 工资及福利费估算表 29 财务评价的辅助报表（续） n8.辅助报表8总成本费用估算表（生产成 本加期间费用法） （附表7.8 ） n 该表综合反映了不同生产负荷下总成本费 用的估算值和构成，以及由此划出的经营成 本、可变成本和固定资本。 固定资产 无形资产
15、其他资产 资产原值估算 n n 根据资本保全原则，当项目建成投入经营时，项目总投资根据资本保全原则，当项目建成投入经营时，项目总投资 将形成固定资产、无形资产和其他资产等三部分。将形成固定资产、无形资产和其他资产等三部分。 1.工程费用 2.固定资产其他费用 3.预备费 4.建设期利息 1.生产准备费 2.开办费 3.出国人员费 4.来华人员费 5.图纸资料翻译复制费 6.样品样机购置费 7.农业开荒费 1.技术转让费 2.技术使用费 3.商标权 4.商誉 折旧是指在固定资产的使用过程中，随着资 产损耗而逐渐转移到产品成本费用中的那部分价 值。将折旧费计入成本费用是企业回收固定资产 投资的一种手段。 按照国家规定的折旧制度，企业把已发生的 资本性支出转移到产品成本费用中去，然后通过 产品的销售，逐步回收初始的投资费用。 折旧 平均年限法 加速折旧法 直线折旧法 余额递减法 双倍余额递减法 年数总和法 工作量法 折旧计算方法 折旧的计算方法 含
