金融学--第五章.

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1、第五章 金融市场第五章 金融市场 第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 外汇市场 第五节 黄金市场 第六节 金融衍生市场 目 录 一、金融市场的内涵 金融市场 是指以金融资产为交易 工具而形成的供求善终交易机制 的总和，是资金供求双方运用各 种金融工具、通过各种途径， 实现货币借贷和资金融通的交 易活动的总称。 第一节 金融市场概述 二、金融市场的主体 （1）政府部门通常是资金的需求者，通过发行财政 部债券或地方政府债券来筹集资金。 （2）工商企业资金净需求者。 （3）居民个人资金供给者。 （4）存款性金融机构通过吸收各种存款来获得资金，并以贷 款或投资等形式来运用

2、资金。典型有商业银行、储蓄机构、 信用合作社等。 （5）非存款性金融机构其主要是通过发行证券或契约性的方 式聚集社会闲散资金。一般包括：保险公司、养老基金、 投资银行、投资基金。 （6）中央银行以公开市场业务的方式参与金融市场交易，目 的是为执行货币政策、调控货币供应，为国家的宏观经济 目标服务。 第一节 金融市场概述 三、金融市场客体（金融工具） 金融工具 是金融市场上交易 的对象或标的物，可以理解为筹资 者对金融工具持有人的债务。 第一节 金融市场概述 （一）金融工具的特征： 期限性；收益性；流动性；风险性。 （二）金融工具的种类： 1、按金融工具的期限不同，可分为： 货币市场工具、资本市

3、场工具 2、按金融工具发行人的性质及融资方法不同，可分为： 直接融资工具、间接融资工具 3、按金融工具的性质不同，可分为： 债务凭证、所有权凭证 4、按金融工具的市场属性不同，可分为： 基础性金融工具、衍生金融工具 第一节 金融市场概述 类 型 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 金融衍生 四、金融市场的 类型 货币 市场 类 型 定 义 功 能 特 点 类 型 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 金融衍生 以期限在 1年以内 的金融资 产为交易 工具的短 期资金融 通市场。 市场交易量大 、流动性强 保持金融资产的 流动性，以便随 时转换成现实的 货币，应付即时 支付的需要。 同业拆

4、借市场、回购协议市场 、商业票据市场、银行承兑汇 票市场、大额可转让定期存单 市场、短期政府债券市场。 。 定义功能 资本市场 分类 类 型 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 金融衍生 以期限在1年以上 的金融资产为交 易工具的中长期 资金融通市场。 满足供求双方对中长期 资金融通的需求，实现 储蓄向投资的转化，优 化资源配置。 股票市场、债券市场、 投资基金市场. 外汇市场-进行外汇交易的市场。 类 型 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 金融衍生 功能 进行国际 结算与支付、 清偿国际债权债务、 调剂国际资金余缺、 实现国际资本流动 以及规避汇率波 动风险。 黄金市场 类 型 货

5、币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 金融衍生 集中进行黄 金交易的市场。 黄金仍是重要的国 际储备资产，在国 际结算中占据着 确重要地位。 类 型 货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 金融衍生 定义功能 金融衍生市场 分类 以金融衍生工具为 交易对象的市场。 转移、分散现货金融资产 面临的利率、汇率、股价 变动的风险，实现为现货 金融资产保值的目的。 金融期货市场、金融期权市场、 金融远期市场、金融互换市场， 是最具发展前景的市场。 1、资金聚敛与融通功能 2、资源配置功能 3、价格发现功能 4、经济调节功能 5、综合反映功能 第一节 金融市场概述 五、金融市场的 功能 货币市场 是指1

6、年期以内（包括1年期）的短期金融 工具发行和交易所形成的供求关系及其运 行机制的总和。 （一）货币市场的特点 无形的市场、交易规模大、 流动性强、风险小、收益低 第二节 货币市场 同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑汇票市场 短期政府债券市场 （二）货币市场类型 一、同业拆借市场 同业拆借市场 指金融机构之间进行短期资金融 通活动的市场。 1、同业拆借市场交易活动的特点： 交易量大、期限短、无担保、成交方便快捷 2、同业拆借市场的参与者： 商业银行、非银行金融机构、国外银行的代理机 构和分支机构、中介机构 3、同业拆借市场的分类（按有无中介机构参与）： 直接拆借、间接拆借 第二节 货

7、币市场 二、回购市场 回购市场 是通过回购协议来进行短期资金借贷 所形成的市场。 回购协议可分为：正回购、逆回购。 1、回购市场的参与者： 商业银行、非银行金融机构、企业、政府和中央银行 2、回购市场的证券品种： 国库券、政府债券、企业（公司）债券、金融债券、 其他有担保债券、大额可转让存单、商业票据等 3、回购市场的风险： 信用风险、证券清算风险 第二节 货币市场 三、商业票据市场 商业票据市场 是以商业票据为交易对象的市场。 商业票据市场的要素： 1.发行者：主要包括金融公司、非金融公司及银行控股公司 2.投资者: 主要有中央银行、商业银行、保险公司、基金 组织、投资公司、非金融公司、政府

8、、个人。 3.发行方式:直接发行、间接发行。 4.商业票据的面额和期限 5.商业票据发行的成本:利息成本、非利息成本。 6.商业票据的信用评级:信用评级高的票据风险小，受投 资者欢迎；另一方面会降低发行 人的成本。 第二节 货币市场 四、银行承兑汇票市场 银行承兑汇票市场 是指以银行承兑汇票 作为交易对象的市场。 银行一旦作出“承兑”的承诺，即表明该银 行已成为这笔商品交易所产生的债务关系 的最终付款人。 第二节 货币市场 银行承兑汇票的市场交易： 1、初级市场 初级市场是银行承兑汇票的发行市场，是由出票 和承兑两个环节构成，缺一不可。 2、二级市场 二级市场是不断流通转让的市场。 银行承兑汇

9、票的交易包括： （1）简单的买卖转让关系； （2）对银行承兑汇票进行 贴现、转贴现和再贴现。 第二节 货币市场 五、短期政府债券市场 短期政府债券 是政府部门以债务人身份承担到 期偿还本息责任的期限在1年以内的债务凭证。 短期政府债券主要是中央政府债券，即国库券。 特点：流动性强、违约风险小、面额小、收入免税 第二节 货币市场 （一）短期政府债券的发行市场 短期政府债券的发行人是财政部，通常采用 贴现方式发行。 短期政府债券一般采取公开招标发行的方式， 投资者可以以两种方式来参加投标： 1、竞争性投标： 荷兰式招标（单一价格）、美国式招标（多种价格） 2、非竞争性投标 （只报认购数量，同意以全

10、场中标的平均竞价购买） 第二节 货币市场 （二）短期政府债券的流通市场 短期政府债券收益率的三种计算方法： （1）银行贴现收益率： （2）真实年收益率： （3）债券等价收益率： 第二节 货币市场 资本市场 是以期限在1年以上的金融 资产为交易工具的中长期资 金融通市场。 （一） 资本 市场 类型 一、股票市场 二、债券市场 三、证券投资基金市场 第三节 一、股票市场 股票 是有价证券的一种主要形式， 是指股份有限公司签发的用以证明投 资者向公司提供资本的权益合同。 第三节 资本市场 （一）股票的种类 按股东所享有的权益不同，分为： 1、普通股 普通股股东所享有的权利： （1）公司盈余分配权和最

11、终的剩余索取权； （2）新股优先认购权； （3）公司经营管理决策参与权。 2、优先股 优先股股东通常没有投票权，不能参与公司经营决策， 只有在直接关系到其利益的表决时，才能行使表决权。 普通股票 优先股票 第三节 资本市场 股东团股东团 （二）股票发行市场 股票发行市场 又称为股票 “一级市场”，是指公司直接或通 过中介机构向投资者出售新发行 的股票的市场。 1、股票发行方式 （1）公募发行、私募发行 （2）直接发行、间接发行 （3）包销发行、代销发行和备用包销发行 2、股票发行价格 （1）种类：平价发行、溢价发行、折价发行 第三节 资本市场 （三）股票流通市场 股票流通市场 也称为股票“二级

12、市场”，是 投资者之间买卖已发行股票的场所。 股票流通市场 1、证券交易所 2、场外交易市场 3、第三市场 4、第四市场 （三）股票流通市场 1、证券交易所 证券交易所 是依据国家有关法律经证券管理部 门批准的，为证券的集中交易提供 固定场所和有关设施，并制定各项 规则以形成公正合理的价格和有条 不紊的秩序的正式组织。 （1）组织形式 1、会员制证券交易所 （上海和深圳的证券交易所均实行会员制） 2、公司制证券交易所 第三节 资本市场 （三）股票流通市场 1、证券交易所 （2）交易制度 投资者必须委托证券经纪人在交易所内代为买卖股票。 证券交易必须遵循价格优先和时间优先原则。 根据价格决定的特

13、点，证券交易制度可以分为： 做市商交易制度、竞价交易制度。 目前世界上大多数证券交易所实行混合的交易制度。 我国的上海和深圳证券交易所采取开盘价由集合竞价 产生，交易日的其他价格由连续竞价方式产生。集合 竞价过程中没有成交的委托，自动进入连续竞价过程。 第三节 资本市场 （三）股票流通市场 2、场外交易市场（柜台交易） 场外交易市场 指相对证券交易所而言的，凡是在 证券交易所以外的股票交易活动都能称为场外交易。 3、第三市场在场外专门对已在证券交易所挂牌交 易的股票进行交易。 4、第四市场大的机构投资者绕开经纪人，彼此之 间利用电子通信网络直接进行证券交易。 第三节 资本市场 （1）债券本质：

14、 债的证明书，具 有法律效力。 （2）债券特征： 流动性、偿还性、 安全性、收益性 二、债券市场 债券 是政府、公司或金融 机构 向投资者筹措资金时提供 的债权债务凭证。它要求 发行人按约定的时间和方 式向投资者支付利息和偿 还本金。 第三节 资本市场 二、债券市场 （一）债券的种类 1、按发行主体划分： 政府债券、公司债券、金融债券 2、按债券的利率是否固定划分： 固定利率债券、浮动利率债券 3、按利息的支付方式划分： 附息债券、一次还本付息债券、贴现债券 4、按内含选择权划分： 可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、 带认股权证的债券 第三节 资本市场 二、债券市场 （二）债券评级 （1）目前最著名两大评估机构： （2）进行债券信用评级原因： 第三节 资本市场 信用评级 是指信用评级机构对于公开发行的债 券的违约风险进行度量，并按照其违 约风险的大小对其信用质量进行级别 的评定，以供投资者参考。 信用评级 是指信用评级机构对于公开发行的债 券的违约风险进行度量，并按照其违 约风险的大小对其信用质量进行级别 的评定，以供投资者参考。 标准普尔公司、穆迪投资服务公司。 1、方便投资者进行债券投资决策； 2、减少发行人的筹资成本。 三、证券