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1、文/耿荷 发自香港正在香港筹划上市的中国邮政储蓄银 行（简称：邮储银行），据传已按照接近招股价的下限 定价，即便如此，这样的估值也高于同 业。邮储银行是目前唯一尚未上市的大型国有商业银行 ，其IPO引起了全球市场的关注。公开信息显示，邮储银 行将在9月27日公开发布定价信息 ，9月28日正式挂牌上市。这家银行凭借近600亿港元的 集资额，成为两年多来，全球最大规模的IPO。此前，阿 里巴巴于2014年赴美上市 ，集资额达250亿美元，创出全球IPO的集资纪录。自9月 14日起，邮储银行正式启动招股。其招股书显示，本次 IPO全球共计发售121亿 股股份，其中95%的股份，将面向基石投资者和全球
2、投资 者发售。邮储银行的招股价，介于每股4.68至5.18港元， 集资所得款项将用于，补 充银行资本金，以及协助银行业务持续增长。欧美投资 者认购积极有市场人士向腾讯财经透露，投资者对邮储 银行的IPO态度积极。截至9月18日 ，邮储银行的国际配售（基石投资者认购部分除外）已 获得约5倍的超额认购，当中不乏欧美大型机构投资者。 截至9月20日，邮储银行的香港公开 发售部分获得1.6倍超额认购。按照既定时间表，邮储银 行的IPO会在9月21日完成定价。当日，多家外媒报道称 ，最终价格为每股4.76港 元，接近招股价下限，集资总额为575.96亿港元。对于这 则消息，邮储银行的发言人拒绝评论。她对
3、腾讯财经表 示，邮储银行会按照既定时间表 ，在9月27日向市场公开发布定价信息。即便邮储银行以 接近招股价下限上市，在市场人士看来，这样的估值仍 然处于偏高水平。第一上海证券首席 策略师叶尚志向腾讯财经分析称，从目前市传的定价来 看，邮储银行的股价仍较每股净资产有溢价，其市净率 已高于多数已经上市的内地银行，即便按 照招股价下限定价，估值也在合理范围之内。宏大证券 的统计数据显示，邮储银行的每股净资产约为4.6至4.69 港元。若上市价按每股4.76 港元计算，邮储银行的市净率为1.01至1.03倍，而其他国 有银行的市净率仅介于0.66倍至0.83倍之间。市场因素之 外，监管规定也助 邮储银
4、行“推高”IPO定价。按照国有资产管理规定，国 有控股公司的股份发行价格，不得低于每股净资产价 值。这则规定，已令邮储银行的市净率 不会低于1倍。坎坷的上市之路按照既定时间表，邮储银 行将于9月28日正式登陆港交所，开始交易。这一天，邮 储银行已经等待了数年。根据内地 媒体早前报道，邮储银行曾计划在2013年初完成上市。 那时，邮储银行的上市步伐，已经落后同业。国有大型 银行中，建设银行、交通银行早在2 005年，就已登录香港资本市场，工商银行和中国银行紧 接着，在2006年也赴港上市，农业银行稍晚，于2010年 加入香港上市公司之列。邮 储银行筹备上市时，其原行长陶礼明，因经济问题，于 20
5、12年底被捕，导致上市计划戛然而止。根据证监会的 规定，所有计划IPO的公司，其主 要管理层在最近三年内，不得有变动。到了2015年，市 场不时传出，邮储银行再度筹备上市。邮储银行的招股 书披露，这家银行确实在2015年 已经着手股权架构改革，为上市铺路。此前，邮政集团 为邮储银行的单一股东。2015年12月，邮储银行引入10 名战略投资者，包括瑞银、中国 人寿、中国电信、加拿大养老基金投资公司、蚂蚁金 服、摩根大通、淡马锡、国际金融公司、星展银行、深 圳腾讯。这些股东的加入，为这家银行带来 总额达451.39亿元的资金。这轮股权架构调整后，邮政集 团持有邮储银行的股份下降至83.08%，仍然
6、位居第一大 股东。强大的基石投资者 阵容助力上市2016年7月4日，邮储银行在港交所网站递 交了上市文件，向市场宣布正式启动上市流程。为了确 保上市的顺利推进，邮储银行引入 了阵容强大的基石投资者，为其公开市场的巨额融资保 驾护航。其招股书显示，包括中国船舶集团、上海国际 港务、海航集团、国家电网、中国诚通、 长城环亚在内的6家公司，将合计认购邮储银行75%的新 股。若按邮储银行发行价每股4.76港元计算，6名基石投 资者就为其IPO提供了43 1.97亿港元的资金，大幅减轻公开集资的压力。近两年， 内地在港上市的公司，为了确保上市成功，大多会将高 比例的股份配售给基石投资者，这 类股份禁止在公司上市后的6个月内出售。因此有观点认 为，这种操作方式，削弱了上市公司股份流动性，影响 股票交易活跃度。但叶尚志认为，一些 “巨无霸”公司，上市集资的额度太大，通常会将较高 比例的股份配售给基石投资者，过往也有先例，邮储银 行的做法也符合常理。 禁止转载，谢谢支持。 房速贷 ty911htvv
