《工资和价格刚性的一般理论与经济波动约瑟夫斯蒂格利茨资料》由会员分享，可在线阅读，更多相关《工资和价格刚性的一般理论与经济波动约瑟夫斯蒂格利茨资料（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、国外财经 工资和价格刚性的一般理论与经济波动 (美)约瑟夫 斯蒂格利茨 本文假定 , 经济的大幅度 波动和市场经济的特色失业的显著变 化是对 各 种干扰 , 特别 是对工资和价 格进行调整 的结 果 。 对于这些调整 问题已有 两 种理论论述 过 。 一个集 中于研究 刚性 : 工资的向下刚性是传统 凯恩斯 模型的核心 。 另一个 则集 中于在不完全 契约 (不完 全指数 化 )的市场和不完全资本市场的背 景下研 究 快 速 变 化 , 尤其是资产 价 格 的 变 化所引起的结果 上 。 尽管 第二种理论的传统 渊源至少 需 要 追溯至欧 文 费雪 ( Irv i g n i Fh se r)
2、的债务 紧缩 政府 , 它还是已在布鲁斯 格林沃尔德(Bu rc e G r e e n w ld ) 和斯蒂格利 茨以及其他一 些人所 著的新凯 恩 斯主义著 作 中得以复活 。 大萧条期间工 资和价 格确曾戏 剧性 下跌 (美 国下跌幅度 超过 13 / )这 一事 实推动了该理论的发展 。 今年发生在东亚 的 经济衰退印 度尼 西 亚的失 业率 从 4 . 7 % 飞升至1 4 . 3 % , 而产量则至少下降了1 6 % , 就 曾伴随着 价 格的巨大 变化 : 危 机 的第一年 间 , 印 度尼西亚的实际工资下降了4 0一6 0%(世 界银行 , 1998) , 这是目前 为 止 最
3、 准确 的估计 。 我认 为 , 这一结果只有通过第二种理论才能 得到很好的解 释 。 1 . 调 整速 度 的非对 称性 本文将作进一步的分析 。 由于不 同价格 (包括 劳 动力价 格和资本价格 )具有 不 同 的决定 方 式 , 因此各种冲击将导致相对价 格发生 显著变化 , 而那些相 对价 格 的干扰就将大大加剧经济波 动 。 传统 的经济学教科书上所 强调 的拍卖市场通常可以很 好地描述资产价格 的决定 。 这类 价 格 的调整速 度非常快 ; 由于即期资产 价格取决于人们对未 来价值的预期 , 而这 些预期又是 变化 不定的 , 因此 即期资产价格 的变动 幅度也 就很大 。 另
4、一方面 , 尽管绝大部分产品 的价 格 、 工资 和银 行利率处于各种市场联 系 中 , 但它们都是 由企业(和银 行 )制定的 。 企业 面 临着向下倾斜 的短 期产 品需求曲线和向上倾斜的要素供给曲线 , 这 些曲线的斜率可以部分地 通过 由于产品 差异 或市场上仅 有少量企业所导致 的不 完全竞争来解 释 , 部分地 由信息 不完全得 到解 释 。 向下倾斜 的产 品需求 曲线 (至少以短 期看 )是 非 常重 要的 , 最近的东 亚 危机正好有 力地证 明了这一点 。 以GDP不足世界 1 % 的泰国为 例 , 它在世 界 经济中仅扮演一个小 角色 。 按照传 统理论 , 泰国面临的是
5、一 条水平 的产品需求曲线 ; 因而 如果泰株 实 际贬值 3 0% , 对泰国产品的 需求 就会大量增 加 。 出口将会快速弥补因国内需求减 少所形成的缺 口 。 然 而事实上 , 这次危 机的恶果使得泰国的 出口商品价值反 而 下降了(格林沃尔德 , 1 99 8 ) 。 对于制定 价格和工资的企业而言 , 价 格和 工资变动 的结果 是 不 确定 的 。 这 不仅是因为价 格和工资必须 在供求曲线尚未完全 明了时确定下来 , 而 且 还 因为市场中其他当事人的反应 是 19 99 年第 4 期 不确定的 。 引起这 种不确定性 的有两个原 因 : 首先是 因为其他企 业仅仅只能不完全 地
6、获 悉某 一企业情况 ( 包括他们收到 的信号) 的变化 ; 其次是因为尽管获得 同样 的信息和受到同样的冲 击 , 不 同的企 业会根据其自身情况和特点 (这并不 为大众所 知 )作出 不 同 的反 应 。 由于代理 问 题和导 致企业 产生厌恶 风险行 为 的资本 市场的不完全性 , 企业对不同决策所面 临 的风险十分敏感 。 因此 , 价 格和工资的决 定必须在一个标准 的动 态资产 组合模型里 进 行 。 该模型考 虑了每 一 决 策的风 险 、 不 可逆性和与价 格 、 数量 相关的调 整成本 (见 图 1) 。 我早 期的论文 (和格林沃尔德合著) 已阐明 :a . 调整工 资和价
7、 格所冒的 风 险也 许会远远大于 调整 产 量 所 冒的 风险 , 这 一 点至少 对于 可储存的产品而 言 是 正确的 。 b . 雇佣和解 雇 劳 动力 需 花 费固定成本 , 并 且 这些成本常 常 是非 对 称 的 。 这 种 非对称 性 有助 于解 释 工 时和雇 工的周 期 变化的 形 态 , 在 周期 中工 时 的增 加 (需 要支付高额加 班 工 资 )往往先于雇 工 的增 加 , 而 劳 动 力 流 出往 往滞后 于 经 济下降(引起所 谓 劳 动 力 窖藏现象) 。 妙 咬F) 数量(Q) 图 1 价格与数量调整 注释 : 需求 曲线如果 发 生移动 , 无论价格还是数量
8、都 会变化 。 价格 调 整越小 , 数量调整就越大 。 由 于需求曲 线的不确定性 , 价格 的不同调整将给企业带 来不同的风 险 。 下 面 , 我将进一步 分析价 格 的制 定过程 , 并对价 格 为何呈现出刚性和为何不 同的价 格可以 以不同的速度 进行 调节 作更 深 一步 的考察 。 接 下来 我将探讨一 下非对称 的价 格反应所引起的 后果 。 1 1 . 发信 号和 刚性 早期的分析解 释了为什么工资或者 价 格水平可能会影 响雇佣 劳动者的质量或所购产品 的 质量 。 这 些影 响深刻说明了供求 曲线 的形状 , 并且它们 还 暗示着工资和价 格 不会调 整至市场 出清水平
9、。 但是现在我们关心 的是经济怎 样对冲击作出反 应 。 例如 , 效率工资理论认为 , 尽管 实际 工资不会随劳 动力供给量的 变化而 调 整 , 但它们往往 会对经济环境包括信息(如工人的生 产力水平)的其他变动作出相应 的变化 。 在一个动态经济中 , 价格和工资的变化可以传送出关 于某 一 企业的特点及其变化的信息 。 例如 , 若某企业对另 一竞争对手 的降价 行 为作出快速反 应 , 则这一行为 可能表 明该企业乐 意 与之抗衡或显示其竞争实力 。 同样 , 假定某企业的资产负 债表信息不对称 , 价格 的大幅 变化就可 能会对该企业 的债权人发 出尤其重 要 的信息(比如 , 该
10、 企业需要 迅速变现资产 ) 。 (面临破产危险的企业常 被 迫迅 速 减少存货 ;这 一代价 昂贵的信号 成为 一个非 常有效 的信号 ) 。 总之 , 正 是这些发生 在可观察到 的行 为 的变化传送 出了各种各样 的信息 。 当价格 变动需 耗 费成本时 , 正如菜单成本理论的文献所描 述 的一 样 , 这 种价格 变化所传送 出的信息往 往是比较重 要 的 。 此时 , 它传达了这样 一个信息 , 即对环境 的冲击 ( 如对企业的财 国外财经 产净值的冲击)比某一关键 的临界水平更大 。 因此 , 信号理论认为 , 由于在一定程度 上是 行 为 的变化传送 了有关信息 , 因而 可 观
11、察到 的 变量将会具有较强 的刚性 。 尽管企 业 的存货和许多 内部劳动天 生具有不可观察性 , 价格还 必 须至少部分地对外部人 (如从事贸易 的商人)公开 。 同样 , 特别是对 企业 的其他员工而 一 言 , 解雇 这一行 为传送出强烈信号 , 促使那些 尚未被 解雇的员 工 着 手 寻找 另 一工作 。 由于不 同的行 为 传送不同的信息 , 企 业意识 到这一点 就会有 动 力做好保密工作 , 采取行 动弱 化各种信号并淡化 对 它们的解 释 。 这 种做法正如其它封锁信息 流动 的企 图一样 , 可能会影 响整个经济效率(见艾 伦 埃德林和斯 蒂格利 茨 , 199 5年 ) 。
12、 许多信号与对规则 的偏离有关 。 也 就是说 , 如果所有企业都提价3%或者 企 业 总是提价 到与通货膨胀率保 持一致 , 那么某企 业对这 两者的任何偏离都将发出该 企业 所 处情 况已发生 改 变的信息 。 由于不同国家有不同的规则并且 它们 的变 动 也 富有 戏 剧性 , 因此 要 想使价 格制 定过程有规可循就非 常困难了 。 经济状 况也许 会影响某一 特定行 为所传送的信息 , 造成更多的刚性 。 因此 , 当经 济状况 处 于破产 成为真正的危险时 , 企业就会 竭力避免发出显 示其面 临破产 的高概率 的信号 , 结果 价格 在这种 情况下就会相对地呈现出刚性 。 另一方
13、 面 , 当经济状况处 于绝大 多数企业显著降价扮 , 一企 业 的降价 行为所传送的信号 就较弱 , 它也许仅被 简单地解释为 反 映较低的生 产 成本 或 者 解释为对竞争压力 的有 效回应 。 当然 , 企业可能对工资和价格变动所传送 的信号 的全 部 含 义 , 包括竞争 对 手 、 顾客或供给 者 (包 含债权人)对这些变 化的反应 并不 十分确 定 。 这 一 风 险 的存在 , 再加上企 业 原 本就厌恶 风险 , 使得企业 更卞愿改 变价格 。 班 . 搜寻和 刚性 搜寻的代价是 昂贵的 , 多 大程度 的搜寻依赖于人们对 于已给定的价格(工资 、 利率)是否偏 离另一 些人提
14、 供 的 价 格的判断 。 在别处 (斯蒂格 利茨 , 1987 ) 我已说明这将在产品 市场上 导 致折弯的需求曲线 。 推理过程 如下 : 当某 企 业 提高其产 品价格 (超过 “ 平 均水平 ” ) , 他 自己的顾客将立即了解 这 一 点并被迫 寻求其他供给商 。 但如果该企业 降低价格 , 那么除非 它 花钱做广告 , 否则其 行动将不 会 引起任何新 顾 客 的搜寻 ;尽管 降价可以获 得更 多 的顾 客 ( 因 为那些 目前 在搜寻的人很 可 能选定该企 业 ) , 这 一 增加 的销售 额可能会比因价 格上涨 的减少 的销 售额少 得多 (见 图2) 。 类似的观 点 在其他
15、 市场也成 立 。 需 求 曲线上折弯的位置及其 怎样 随 时 间 变 化 而 改 变 取决于人 们的 预 价格 (P) P i 边际成本 曲线 M C Z 一 翻 上 边际成本 曲线MC I 收益 、 八 / 田 些q入 一 八 需求曲线 :边际收益曲线 数量(Q) 图2折 弯的 需求曲线 注释 : 传统的搜寻模型使企业面临折弯的需求 曲线 。 降价所获得的收益可能会远低于提 价所造成的损失 。 期 。 如果 大多数人 预期许多企 业将随通货膨胀调 整价 格 , 并且 大家对通货膨胀率取得一致意 9991 年第 4 期 见 , 那么折点处的价格 将会 随通货膨胀而上涨 : 只有 与该预期(规
16、则 ) 相偏离才 会引 发搜寻 , 而 由于规则变化迅 速 , 因而搜寻也就更频繁 。 行 为的结果不但不确定 , 而 且也不能毫无代价 地被扭转过来 : 重新挽回已寻找到 另一供给 商的顾客或挽回一个已找 到另一位雇主 的优秀 工人 , 其代价是巨大 的 。 总之 , 风险和调整成本 意味着在推迟降低 工资和 提高价 格 中可能存在着某种 选择价值 , 而 这又造 成了市场中价 格决 定的更深 层 次的刚性 。 W . 不确 定 性与 工 资和价 格的制定过 程 在制定价 格 的部门里 , 由于厌 恶 风险的企业之 间千差 万别(部分地 由于财产净值的差别造 成 ) , 它们对相 同的 冲击在 价格和工资上做出不 同 的反应 。 这就增 加了不 同价格和工 资 在经济 受到 冲击时将做出不 同调 整 的的可能性 。 所以对不 同企业的财 产 净值产 生 较 大程 度 、 不 同 作 用 的冲击理所当然地 加深了这 一 效应 。 另 一方 面 , 更 大 的不确 定 性可能会导致部分企业 更 加 厌恶 风 险 , 从而进 一 步增 强了工 资和 价格的刚性(即对可观
