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1、西 方 经 济 学 (宏观部分) 主讲人：韩松 第十九章 开放经济下的 短期经济模型 * 自 喻 * 几度书生，诺诺如虫。 春暖秋冷，啃菜批经。 业得小成，术在精工。 心崇光明，笑看纷争。 侠骨柔情，依然入梦。 吾欲所往？叶落风清。 *自我介绍* 第十九章 开放经济下的短期经济模型 目录 目 录 第一节 汇率和 对外贸易 第二节 蒙代尔-弗莱明 模型 第三节 蒙代尔-弗莱明 模型应用 第四节 南-北关系的 经济分析 l 汇率标价和汇率制度； l 汇率决定和实际汇率； l 净出口函数；国际收支平衡 l 模型的关键假设； l 开放经济的IS*曲线； l 货币市场与LM*曲线 l 浮动汇率的财政货币
2、政策； l 固定汇率的财政货币政策； l 小型开放经济总需求曲线 l 南-北关系的模型建立； l 对称法分析南-北关系 第一节 汇率和对外贸易 一、汇率标价和汇率制度 第一节 汇率和对外贸易 v汇率是一个国家货币折算成另一个国家货币的 比率，表示国家货币之间的互换关系。 v名义汇率是指两个国家通货的相对价格，并没 有考虑到两个国家价格水平的情况。 v每个国家通货的实际购买力是与其价格因素相 关，名义汇率没有考虑到各国的价格因素。 v同一价格定律即同一种商品在两个国家的货币 购买力应相同，这构成相互间汇率的基础。 一 汇率标价和汇率制度 资料 汇率的标价方法 v直接标价法 ( Direct Qu
3、otation )： 以一定 单位的外国货币为标 准，来计算折合若干 单位的本国货币。 v间接标价法( Indirect Quotation)： 以一定 单位的本国货币为标 准，来计算折合若干 单位的外国货币。 资料 汇率的标价方法 第一节 汇率和对外贸易 一、汇率标价和汇率制度 第一节 汇率和对外贸易 v固定汇率制指一国货币同他国货币的汇率基本 固定，其波动仅限于一定的幅度之内； v浮动汇率制指一国不规定本国货币与他国货币 的官方汇率，由外汇市场的供求决定。 v汇率升值是本国货币表示外国货币价格下跌； 汇率贬值是本国货币表示外国货币价格上升。 v在20世纪4070年代以前，西方实行固定汇率
4、制，以美元为中心的“布雷顿森林体系”。 一 汇率标价和汇率制度 资料“Pegged Exchange Rate” v经历两个阶段：一是从 1 8 1 6 年 到二战前国际 金本位制度时期；二是 从 1944 年到 1973 年的 布雷顿森林体系。 v主要调节措施：运用货 币政策、调整外汇黄金 储备、实行外汇管制、 向IMF借款、实行货币 法定升值或贬值。 资料 “Pegged Exchange Rate” 资料 布雷顿森林体系 资料 布雷顿森林体系 v货币是一种特殊商品，汇率是买卖双方对货币 进行交易的市场价格，使货币市场的货币需求 和供给达到均衡。 v购买商品、投资和投机 等三个因素影响进出
5、口 的供求、国际间借贷和 投机，进而导致了外汇 供求曲线发生移动。 第一节 汇率和对外贸易 二、汇率决定和实际汇率 第一节 汇率和对外贸易 P Q O SD 二 汇率决定和实际汇率 Q0 J P0 第一节 汇率和对外贸易 二、汇率决定和实际汇率 第一节 汇率和对外贸易 v实际汇率是两国产品的相对价格，按怎样的比 率用一国的产品交换另一国的产品，可以根据 两个国家的名义汇率和物价水平来计算。 二 汇率决定和实际汇率 国内产品的价格 国外产品的价格 实际汇率 = 名义汇率 物价水平比率 实际汇率 = 名义汇率 P Pf = e 案例 美对中的实际汇率 案例 美对中的实际汇率 v在美国财政部的报告中
6、， 被认定为“汇率 操纵国”的贸易伙伴，将受到贸易惩罚。 视频 美涉人民币汇率法案 视频 美涉人民币汇率法案 第一节 汇率和对外贸易 三、净出口函数 第一节 汇率和对外贸易 v一国的对外贸易分为出口和进口，净出口是出 口与进口的差额，汇率和国内收入水平是两个 最重要的影响因素。 v净出口反向地取决于 实际汇率和实际收入。 三 净出口函数 nx O nx() P () Pf = a y n e nx = a y n 资料 世界净出口余额状况 v净出口又称为贸易余额，净出口为正值时，称为 贸易黑字、贸易顺差、贸易盈余或出超；净出口 为负值时，称为贸易赤字、贸易逆差或入超。 资料 世界净出口余额状况
7、 第一节 汇率和对外贸易 四、国际收支平衡 第一节 汇率和对外贸易 v“美国感冒欧洲打喷嚏”，一国经济的变动要影 响别国，也要受别国的影响。 v国际收支是一国在一定时期内(通常是一年内) 对外国全部经济交易所引起的收支总额对比。 v集中反映在国际收支平衡表中，按复式记账原 理编制，主要包括经常项目和资本项目。 v开放经济中的经济调节，国内实现充分就业与 物价稳定；对外实现国际收支均衡。 四 国际收支平衡 案例“美国感冒欧洲打喷嚏” v肯尼亚总理奥廷加讲： “ 人们常说美国打个喷 嚏，欧洲就感冒，亚洲 就得肺炎，而非洲的肺 结核就更严重了。” v受美国次贷危机拖累， 欧洲已出现了经济实际 放缓的
8、迹象，银行不愿 放款，工业生产收缩， 投资者信心在下降。 案例 “美国感冒欧洲打喷嚏” 案例 中美之间贸易逆差 案例 中美之间贸易逆差 资料“A Happy Problem” v当收支顺差来自大量实际 资源输出时，制约可持续 发展；国外投资净流入则 增加了对远期利润、利息 流出的资金需求，对国内 资金产生挤出效应。 v大量游资可能对国家的金 融稳定、经济安全带来威 胁；长期国际收支顺差可 能招致对抗和制裁。 资料 “A Happy Problem” v20世纪60年代，蒙代尔和弗莱明提出了考察资 本能够完全流动的小型开放经济。 v“小型”：经济只是世界市场的一小部分，从而 本身对利息率的影响微
9、不足道。 v“资本完全流动”：居民可以自由完全进入世界 金融市场，不能阻止国际借贷。 v国际资本流动极为迅速， 国内利率等于世界利率。 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 一、模型的关键假设 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 一 模型的关键假设 r = rw v弗莱明是蒙代尔在IMF研究所的同事，他们的研 究证明资本完全流动条件的开放经济中，固定和 浮动汇率制度对财政和货币制度效果的影响。 资料 蒙代尔和弗莱明 资料 蒙代尔和弗莱明 vRobert A. Mundell (1932-)，加拿大人， 欧元之父，最优化货 币理论之父，1999年 诺贝尔经济学奖。 vJohn M. Fleming (1911-1
10、976)，英国人。 v蒙代尔认为，如果劳动、资本等要素在国与国间 是自由流动的，那么这些国家理论上应当只有一 种货币，因为要素流动使汇率变动成为多余。 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 二、开放经济的IS*曲线 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 v假设国内物价水平与国外物价水平是固定的， 那么实际汇率与名义汇率是同比例的。 v在产品市场均衡条件中，有利率和汇率两个金 融变量影响产品和服务的产出，这种情况可以 通过使用完全资本流动的假设加以简化。 二 开放经济的IS*曲线 y = c( y ) + i( r ) + g + nx() y = c( y ) + i( rw ) + g + nx( e ) 资料
11、 资本的国际流动 资料 资本的国际流动 v国际资本流动指资本 在国际间转移，分为 单向、双向或多向流 动，具体有：贷款、 援助、输出输入；投 资、债务增加、债权 取得、利息收支；买 方信贷、卖方信贷、 外汇买卖、证券发行 与流通等。 v引起国际资本流动的 原因很多，如过剩资 本的形成或国际收支 大量顺差、利用外资 策略的实施、利润的 驱动、汇率的变化、 通货膨胀的发生、国 际炒家的恶性投机、 政治新闻舆论、政府 干预、心理预期等。 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 二、开放经济的IS*曲线 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 onx e oy E oy e (c) (b) (a)e 1 二 开放经济的IS*
12、曲线 nx(e2) nx(e1)y2y1 e1 e2e2 nx IS* onx E (d) nx y2y1 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 三、货币市场与LM*曲线 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 v实际货币的需求反向 地取决于利率，正向 地取决于收入。 三 货币市场与LM*曲线 e y O r y O LM r = rw LM* r = rw M = L (r，y) P M = L (rw，y) P y* LM y* LM* 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 三、货币市场与LM*曲线 第二节 蒙代尔-弗莱明模型 v均衡点表示产品市场 与货币市场都均衡时 的汇率与收入水平。 v该模型考察在不同 汇率制度下，
13、经济 总收入和汇率会对 不同的政策变动做 出怎样的反应。 三 货币市场与LM*曲线 e y O LM* IS* e0 y = c( y ) + i( rw ) + g + nx( e ) M = L ( rw，y ) P E y0 第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用 一、浮动汇率的财政货币政策 第三节 蒙代尔-弗莱明模型应用 v在浮动汇率制度下，汇率是由市场供求力量决 定的，允许汇率对经济状况变动作出反应。 v当财政政策发生变动 时，而国民收入水平 保持不变，汇率的升 值和净出口减少必然 可以完全抵消政策的 变动对收入的作用。 一 浮动汇率的财政货币政策 e y O LM* IS*1 IS*2 e
14、1 e2 y* v20世纪纪70年代， 美国财财 政部长长约约翰康诺诺利说说： “ 美元是我们们的货币货币 ， 然而是你们们的问题问题 。” v美元长长期贬值贬值 的趋势趋势 ， 还还引发发了投资资者对对通货货 膨胀胀的担心，一些投资资 者更愿意把黄金和原油 当成真正的“硬通货货”， 用于实现资产实现资产 保值值。 案例 人民币“外升内贬” 汇率之争本质是世界 经济的确存在着失衡 现象，这种失衡不仅 是发展速度的失衡， 也是流动性失衡、真 实购买力的失衡。 对外升值是解决国际 经济失衡问题；对内 贬值是解决国内经济 长期失衡的问题。 案例 人民币“外升内贬” 资料“Swan Diagram” v斯旺图由澳大利亚 经济学家斯旺首先 引入到国际经济分 析中，考察内外平 衡的政策调节。 v在经济处于内外失 衡时，采取总需求 管理政策( 调整 )或 汇率政策( 转换 )以 实现内外平衡。 资料 “Swan Diagram” 外部均衡 内部均衡 o y(D) e real domestic spending real exchange rate 支出调整政策用以实现对内均衡 支出转换政策用以实现对外均衡 逆差 失业 顺差 通胀 顺差 失业 逆差 通胀 中国 20
