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1、关于我国中小企业融资市场失灵的制度分析论文关键词中小企业融资 失灵 制度安排 论文摘要 由于我国资本市场不发达和一系列制度安排的缺陷，导致了我国中小企业融资市场的失灵，扭曲了经济资源的配置。因此，政府部门应当进行相应的制度安排来解决市场失灵问题，促进中小企业的发展。文章分析了中小企业融资市场失灵的制度因素，并提出了解决失灵问题的制度安排。 中小企业作为一个高效率的经济群体，在技术创新、就业、经济增长贡献等诸多方面正在显现着越来展越重要的作用。然而，由于我国资本市场不发达，中小企业作为一个市场竞争的弱迓势群体，在资金供给、技术创新能力提升豸、管理粗放等方面的问题也越来越突出，相应的制度安排存有种
2、种缺陷，中小企业曳在发展过程中普遍存在融资市场失灵现象笞，导致其融资困难，因而制约了中小企业优势的充分发挥。 1 需中小企业融资市场失灵的表现 西方经济学认为，在完全竞争条件下，市场经济能够仅仅依靠自身力量的调节，捻使社会上现有的各种资源得到充分、合理呃的利用，达到社会资源的有效配置状态。但是，在某些领域或场合，由于市场本身皓不可克服的局限性，市场机静即使能够充孔分发挥，也无法实现资源配置的“帕累托最优”，这就是“市场失灵”。中小企业融资市场失灵是指资金市场拒绝向那些商肾业上可行的投资项目提供资金，或者中小企业因为缺乏管理能力而不能正确把握可获得的筹资机会，这样导致中小企业融资唪市场的经济资源
3、不能得到有效的配置。 盯 根据市场失灵的定义，在中小鹜企业融资市场上，只有当拒绝提供资金的掊理由是非商业性原因时，才是供方市场失汴灵。例如，项目计划本身可行但存在借款簖限制；企业没有充足的贷款抵押；以前年甓度较差的财务数据；属于高科技项目，风沆险太大；对企业家性格存有偏见；地区限咩制等等。这些因素并不表明贷款项目本身玷不可行，但融资市场却拒绝提供资金，表嗫示融资供方市场失灵。 恧2 我国中小企业融资市场失灵的前提 龉 我国资本市场不发达，信息披啬露机制不健全，存在信息不对称。信息不飧对称使得经济交易中的当事人一方比另外蔟一方掌握更多的信息。信息不对称会导致殴交易前的逆向选择和交易后的道德风险，
4、从而使得银行难以对中小企业提供融资一箪般来说，在中小企业向银行贷款融资方面祗，信息不对称对企业融资的影响会带来两嗵个问题：一是银行无法获取贷款合同实施幽后与中小企业相关的有用信息，特别是企售业申请贷款的实际能力和还款计划的质量正；二是中小企业一般来说信誉度不高，风饴险较大，所以需要一些监控机制，但是由漠于监控成本太高，加上银行在处理这些信匕息方面也会遇到困难，因而限制了信息的沮有用性。银行出于以上两个问题的考虑就镧会提高贷款门槛，如要求贷款申请人提供四贷款抵押且抵押要求对中小企业尤为严格驽，而在我国对中小企业贷款更是实行不合楮理的“信用配给”制度，从而形成中小企跌业融资瓶颈。 3 我国鲶中小企
5、业融资市场失灵的制度因素 旱 根据目前的研究文献，我国中小企业融资难的原因主要有中小企业内部控制混乱、资金管理能力差、信用水平低等茛固有的内在缺陷，国有金融机构资金供给过上的“规模偏好”和惭有者歧视”等等济。然而，根据信息不对称理论，中小企业殆的很多贷款项目本身可行，但融资市场由涓于缺乏充分的信息拒绝提供资金，导致融屙资供方市场失灵。因此，造成我国中小企仰业融资市场失灵的主要原因在于缺乏相应洁的制度机制来消除这种不对称现象。 橄 31中小企业信息披露制度不完善 大企业特别是上市公司棚，由于信息披露机制相对健全，金融机构能够以较低的成本获得较多的上市公司的公开信息，并可以据此来决定是否为其提蚧供
6、贷款。与之相比，许多中小企业经营观己念落后，内部控制制度不健全，有的甚至姿没有自己的专职会计师，提供会计信息不疖完全。由于中小企业信息披露制度不完善翎，中小企业提供完全信息的成本较高，其陔信息基本上内部化，信息披露不透明。而吧金融机构对中小企业进行调查、审查和监琏督均要付出相当高的成本，基于成本效益苻原则，金融机构往往不愿意对中小企业提析供资金。123下一页 删 32缺铯乏对中小企业的信用担保机制 鼢 近年来，政府采取抓大放小的政策，为屦搞活国有大型企业建立了广泛信贷支持体圜系，出台了一系列优惠政策。但在搞活中菱小企业、加强资金融通方面却没有采取优惠的扶持政策，也没有建立相应的为中小企业贷款进
7、行担保、保险的机构。担保制萼度是国际上为中小企业提供金融支持的普遍做法。中小企业可供抵押的资产较少，钛经营风险较大，资信等级较低。在缺乏健莆全的融资担保系统的情况下，中小企业要备获得银行贷款是很困难的。 璐33金融制度供给不足 我上国现有的金融体系，四大国有商业银行垄骘断并支配了大部分的信贷资金供给，但它笨们往往愿意面向经营稳定的大型国有企业钥，其发展战略定位于“大行业、大企业”。大型国有企业也对这种资金供给产生刚尝性依赖，并遏制中小企业进入。而地区商捶业银行、农村信用社等金融机构由于自身的目标、性质和功能定位，决定其服务的陟对象主要是国有企业而不是中小企业。这觚造成金融产品的不足，需求与供给
8、之间的荧差距巨大。 我国的证券市场禧进入门槛和成本过高，使得中小企业被排岽斥在证券市场之外；保险基金、投资基金舴无法直接向中小企业投资；我国创业板块非迟迟未能建立，使得中小企业获得风险投胰资的支持概率大大降低。可喜的是，根据龈科技部调研结果 ，随着股权分置改革的全面展开 ，在深圳中小企业板市场基础唾上设立科技型中小企业上市融资“绿色通帽道”的条件也已经成熟。科技部考虑的绿关色通道将主要包括：适当缩短或取消中小侮企业上市之前为期一年的辅导期；适当放铿宽保荐家数限制，加快中小企业批量上市邓的步伐；企业股票发行和上市适当分开等升。 因此，从制度完善的角度阜看，我国现有的金融体系缺乏真正为中小些企业提
9、供服务的金融机构，这种制度上的供给不足是造成中小企业融资困难的主要狁外部环境条件，中小企业很难获得所需要刭的资金，这限制了中小企业的进一步的发展。 4 解决失灵的制仵度安排 政府的适当干预是解决中小企业信贷融资市场失灵的一个不可缺少的手段。一系列的制度缺陷造成我阽国中小企业融资市场失灵，因此，政府部门应当制定相应的制度安排来解决市场失灵问题。 41完善信息蓁披露机制 首先要健全中小扭企业的内部控制制度与财务制度，规范其信息的产生程序，这样才能保证信息的完担全性和真实性。并且中小企业应当加强与濉金融机构的沟通，及时把企业的生产经营翱、财务状况等信息反馈给金融机构，增进游二者之间的关系。其次政府部
10、门要严格监孺管中小企业的信息披露，并引导其及时、坶充分披露财务信息，让其免除担沈泄露商茌业秘密。最后，注册会计师对中小企业的劫会计信息质量实施严格审计，保证中小企业所提供的信息的可靠性，增加透明度。埏这样，能有效地消除金融机构与中小企业之间的信息不对称，使中小企业更有效地尜筹集到所需的资金。 4吡2建立中小企业的直接融资体系 碓 中小企业对于大型企业来说，是弱邢势群体。由于严格的上市资格限制，我国目前的证券市场主体主要是大型国有企业活。中小企业很难进人证券市场直接融资。可喜的是，2017年 3月份，中国证暧监会公布了 首次公开发行股票并在创馑业板上市管理办法，并且创业板有望在屦六月份推出。 办
11、法第十二条规定，上市公司发行前净资产不少于2000万政元，最近一期末不存在未弥补亏损以及发佣行后股本总额不少于3000万元。具体狲到公司的盈利状况，办法给出了两套祆准入标准：一套是公司最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于 1000万元，且持续增长；另一套是最近一年盈谣利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于 5000万元，最近两年营业收人增 长率均不低于 30收。中国证监会适当地放宽了中小企业上市割的条件，将会让更多的经营状况良好、资朵本结构健全、有发展前景的高科技中小企亵业进入证券市场 ，为其提供多渠道的直浮接融资手段，使其获得更多的资金。 氓 其次，还可以鼓励民营投资创鲠
12、办中小企业风险投资基金公司和创业投资绵公司，利用创业风险投资机制，促进民营冢中小企业发展。 44金缔融信贷制度创新 积极开展票滨据承兑和贴现业务。中小企业为了解决临交时性资金周转的需要，银行贷款有限，开廒立票据是最有效的方法。持未到期商业票颐据的企业在需要资金时可把票据转让给其澡他企业或银行，可以有效缓解中小企业融谳资难的矛盾。加强中小企业金融产品的品伽种创新，积极营销国有商业银行新的金融阼产品，满足不同层次中小企业不同的金融吐服务需求。如利用国有商业银行的网络优势和各种金融工具为中小企业提供结算、数汇总、财务管理、咨询评估等方面的配套服务。电话银行、网上银行、银邮互联以阽及手机银行、呼叫中心
13、等创新产品和新业碟务为中小企业融资提供了便利。 进行金融租赁融资。它是通过租赁方町式用设备抵押来融资的一种融资方式。操作方式一般是设备购买企业向租赁公司提出融资申请，由融资公司进行融资，向供应厂商购买相应设备，然后将设备租给企晰业使用，从而以“融物”代替“融资”。猱由于在多数情况下出租人在整个租赁过程奔中就可以收回全部的成本、利息和利润，册所以在租赁期结束后，承租人一般可以通眩过名义货价的形式花费少量资金就能够获屎得设备的所有权。因此，金融租赁实质就是企业通过暂时出让固定资产所有权作为抵押而获得信贷的一种新的融资方式。并庳且，企业还可以用设备作抵押，直接向银嫱行贷款。 45发展中小獯金融机构
14、中小金融机构在舟为中小企业提供服务方面拥有信息上的优钶势。中小金融机构专门为中小企业服务，通过长期的合作关系，中小金融机构对中小企业经营状况的了解程度逐渐增加。这纛就有助于解决中小金融机构与中小企业之命间的信息不对称问题。中小金融机构比较愿意为中小企业提供金融服务。因为它们纰资金少、无力为大企业融资，客观条件使歆中小金融机构不可能与大中型企业长期稳矿定的合作，其次中小企业融资需求是中小砒金融机构可以承受的，并且它们在和中小嗍企业长期稳定合作中，增强了对中小企业经营状况的了解，有助于解决双方的信息次不对称问题。即使中小金融机构对中小企谅业经营状况不十分了解，中小企业也会因墼自身利益关系注重自我监
15、督，从而密切二者的合作关系，有利于中小企业的融资。氘在发展中小融资机构方面，发达国家已经缭取得了很好的成果，例如日本建立了专门惬为中小企业的融资机构，其数目多达 2000多家，主要包括：第二地方银行、信用金库及其联合会、信用组合及其全国充联合会、劳动金库及其联合会等，并且这些金融机构体系健全、分工明确，在特定的领域扶持特定的项目。我国也可以由人民银行牵头，建立起受法律保护的中小企业金融局，并且对其所属的职能部门进行袢明确分工，积极解决不同中小企业的融资羁要求。 参考文献： 弭 I钟田丽，荆立品中小辣企业融资市场失灵的原因及对策J憨财经问题研究，2002，：52-55议 2马颂德 马颂德副赃部长在第四届中小企业融资论坛上的讲话幅加强科技金融合作构建有利于自主创贡新的资本市场环境EBOLhtl钓p：wwwmost govcn颤kjbgz201712t201挨71213_26755htm 栊 3钟田丽，弥跃旭，王丽春煌信息不对称与中小企业融资市场失灵（J会计研究，2017，：43-44进
