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1、供应链金融主题研究报告：从供应链到共赢链 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H table_main 中小公司动态报告 证券研究报告中小公司深度 从供应链到共赢链 供应链金融主题研究报告 什么是供应链金融？ 供应链金融是基于真实的交易背景开展的金融活动，实质是帮助链内成员盘活流动资产。国内供应链金融业务倾向性：预付类>应收类>存货类。预付类产品改善了核心企业的财务报表，加速了资金回笼，并将企业间的商业信用转换为了银行信用，因此更受国内核心企业的青睐。 供应链金融解决了什么问题？ 供应链金融帮助中小企业解决融资难的问题；帮助银行实
2、现差异化竞争、开拓中小企业市场，可以使其利用高附加值的服务绑定核心企业和客户集群；帮助核心企业提升整个产业链的效率；核心企业也可以作为资金提供方，为供应链成员尤其是中小企业提供资金，满足了核心企业产业转型升级的需要，通过金融服务变现其长期积累的行业专业和资源。 为什么在这个时间点？ 1、经济增速放缓，产能全面过剩，行业风险过大，上下游企业账期过长，赊欠严重；2、银行利率市场化，竞争日渐激烈，服务中小型企业的需求增加；3、互联网对于供应链金融的影响；4、传统企业转型动力强，金融业务的开拓；5、保理、P2P、融资租赁等金融业态的发展为供应链金融提供新的资金来源。供应链金融从 1.0 到 2.0 最
3、关键的是互联网化，一是使银行获得信息效率提高、加快放贷速度，简化操作，降低线下操作风险；二是银行可以得到实时的业务交易信息，建立实时预警体系；三是大数据分析对风险管理的改善，进一步解决信息不对称的问题。 供应链金融谁主沉浮？ 银行开展供应链金融业务最明显的优势是资金、支付结算手段、客户资源和金融专业性。核心企业由于多年的行业积累，做供应链金融具有先天优势，开展供应链金融服务的初始成?更低，响应速度也更快。但是核心企业大概率上会局限在自身供应链内，开展自身行业生态之外的供应链金融业务难度高于银行，且很容易触及天花板。因此银行基于行基于商户管理，结算管理和传统的信贷数据的积累，可以实现与核心企业错
4、位的合作和竞争。 行业投资机会展望 从投资角度，我们循着两条主线：一是看好已打通融资渠道、拥有物流平台且在细分行业内占据先发优势的核心企业，如欧浦智网、盛屯矿业、金发科技和搜于特；二是是公司主营业务增速放缓，有强烈的依靠供应链金融业务转型的企业，且新业务将可能极大改善公司业绩，如道氏技术、禾盛新材和东华科技等。 中小公司研究 徐博 xubocsc4 021-68821610 执业证书编号：S1440514090002 发布日期： 2015年 9月 23日 table_indextrend 中小板综指、上证指数走势图 table_indextrend1 创业板指、深证成指走势图 0%20%40%
5、60%80%100%120%140%160%14/9/2214/10/2214/11/2214/12/2215/1/2215/2/2215/3/2215/4/2215/5/2215/6/2215/7/2215/8/22中小板综指 上证指数 -3%17%37%57%77%97%117%137%157%177%14/9/2214/10/2214/11/2214/12/2215/1/2215/2/2215/3/2215/4/2215/5/2215/6/2215/7/2215/8/22创业板指 深证成指 中小公司研究 table_page 中小公司深度研究报告 目 录 从供应链到共赢链 . 1 什么是
6、供应链金融？ . 1 供应链金融解决了什么问题？ . 7 为什么在这个时间点？ .11 供应链金融市场有多大？ . 13 供应链金融谁主沉浮 . 14 银行 . 14 核心企业 . 18 协作方 . 22 各参与方?来发展关键因素 . 25 行业投资机会展望 . 25 中小公司研究 table_page 中小公司深度研究报告 请参阅最后一页的重要声明 /RESEARCH.CSC 图 表 图 1：以核心企业为核心的供应链金融 . 1 图 2：应收账款质押业务 . 2 图 3：保理业务 . 2 图 4：保兑仓业务 . 4 图 5：先款后货业务 . 4 图 6：静态抵质押授信 . 5 图 7：动态抵质押授信 . 5 图 8：标准仓单质押融资 .
