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1、河南财经政法大学成功学院本科生毕业论文基于杜邦体系的光明乳业财务报表分析摘要随着社会经济的发展，企业的财务报表越来越受到相关利益主体的关注，需要对相关财务报表进行正确的评价，为科学、合理的决策提供依据。杜邦分析体系能够评价公司财务中的不足, 找出影响公司财务的相应指标, 并提出相应的改进办法。但是，杜邦分析体系作为一种传统的财务分析工具，只是从某一特定的角度来反映财务企业的财务状况，即不能反映企业几大评价指标的相互关系，难以做到全面、客观的评价。把杜邦分析体系进行改进，将上市公司的几项财务指标拿入了分析体系, 从而更全面地反映了企业经营情况、偿债能力、资产运营能力、发展能力及企业的经营风险、财
2、务风险, 完善了上市公司指标评价体系。本文以光明乳业股份有限公司连续3年的财务报表为例，运用杜邦分析体系对该公司的财务报表进行分析，提出相应的对策与建议，同时指出该分析体系的不足与改进之处。关键词：杜邦分析体系；上市公司；财务报表分析Error! Reference source not found.IAbstractWith the development of social economy, the enterprises financial statements more and more stakeholders concerns, needs to carry on the corr
3、ect assessment of the relevant financial statements, which provides the basis for scientific, reasonable decision.DuPont analysis system to the deficiency of evaluation in corporate finance, find out the influence of the corresponding index of corporate finance, and put forward the corresponding imp
4、rovement measures. However, as a kind of traditional financial analysis DuPont analysis system, only from a specific angle to reflect the financial enterprises financial condition, which can not reflect the relationship of enterprise several evaluation indexes, difficult to achieve comprehensive, ob
5、jective evaluation. The Du Pont analysis system was improved, several listing Corporations financial indicators to take into the analysis system, so as to more fully reflect the business situation, solvency, asset operation ability, development ability and business risk, financial risk, improve the
6、evaluation index system of the listing Corporation. The GuangMing Limited by Share Ltd for 3 consecutive years of financial statements as an example, using Du Pont analysis system to analyze the financial statements of the company, put forward the corresponding countermeasures and suggestions, and p
7、oints out the inadequacy of the system analysis and improvement.Key Words: The Du Pont system; listing Corporation; financial statement analysisII目 录引 言1一、杜邦体系的内涵及对杜邦体系的科学性认识4（一）杜邦分析体系的内涵4（二）关于杜邦体系的科学性认识5二、传统杜邦分析体系在光明乳业财务中的应用7（一）销售净利率10（二）总资产周转率10（三）权益乘数11三、运用杜邦分析体系进行财务报表分析的不足与改进12（一）运用杜邦分析体系进行财务报表分
8、析的不足12（二）杜邦分析体系的改进12四、改进后的杜邦体系在光明乳业中的应用14（一）引入现金流量表信息的分析14（二）非财务指标的分析与评定14（三）对策与建议151.控制生产成本152.控制财务风险153.增强核心竞争力15五、结论16参考文献17致 谢18III引 言（一）研究的背景和意义当前，我国社会经济发展越来越迅速，经济全球化进程不断加速，我国上市公司也就面临着国内外的巨大竞争。尤其是目前有些上市公司存在财务隐患，上市公司存在会计信息失真问题，投资导向偏离。在这个背景下，上市公司的相关利益者就需及时客观准确地了解企业经营业绩，以便做出更为科学、合理的决策。因此，如何正确评价上市公
9、司经营业绩和财务报表就显得十分重要。上市公司财务报表是企业财务核算工作的结果，也是企业内部提供财务信息的主要手段，它将企业庞大复杂的财务信息集中在几张表格上，对企业的经营进行了明确的记述。为上市公司现在和潜在的投资者、债权人以及其他财务报告的使用者提供决策有用的财务信息。做好财务报表分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险，检查企业预算完成情况，为利益相关者提供决策依据，减少不必要的风险及损失。本文以光明乳业股份有限公司的财务报表为例，通过杜邦分析法分析解读并得出结论，并为财务报表使用者带来参考。（二）文献综述1.国外文献综述财务报表分析产生于19
10、世纪末20世纪初，财务报表分析最早是为银行服务的信用分析。1898年2月，美国纽约州银行协会的经理委员会提出议案，要求所有的借款人须提交由他们签字的资产负债表，以此来衡量企业的信用、偿债能力。资本市场形成之后，发展成为收益分析，财务报表分析扩展到为投资人服务。公司组织发展起来后，财务报表分析由外转内，为改善内部管理服务，与外部分析一起构成了完整的财务报表分析体系。1921年3月吉尔曼(Gilman)在财务报表分析中指出财务报表也称对外会计报表，是会计主体对外提供的反映公司财务状况和经营的报表。包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注。到20世纪50年代，财务报表分析成为一
11、门独立的学科。财务报表分析是以财务报表为主要依据，对经济活动与财务收支情况进行全面系统的分析。财务报表分析属于会计分析的重要组成部分。会计分析包括事前预测分析、事中控制分析和事后总结分析。财务报表分析属于定期进行的事后总结分析。（美）彭曼（Stephen HPenman）（2007）在财务报表分析与证券价值评估中从价值评估的概念框架出发，系统介绍了财务报表分析以及企业基本面分析的相关内容，如财务报表、权责发生制会计、财务报表分析、预测与价值评估、会计分析与价值评估以及风险分析等，通过案例分析等说明财务分析对企业的重要性。杜邦分析体系最初在1919年由美国杜邦公司创造出来，因此称为杜邦财务分析体
12、系。在这一时期，净资产收益率最大化是公司普遍追求和实现的目标，所以，原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系称为“帕利普财务分析体系”。帕利普在企业分析与评价中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。（美）斯蒂芬H佩因曼（2005）在财务报表分析与证劵定价中在分析财务指标体系时将财务活动与经营活动分离开来。2.国内文献综述我国大多数分析方法还正处于借鉴之后总，近
13、年主要体现在杜邦分析体系的应用、财务指标和非财务指标、加强现金流量表分析等方面。到目前为止，国内外许多学者、专家对财务分析的各个领域进行了研究。现对这些研究做以下综述。董卉娜（2004）在关于完善杜邦分析体系的思考中认为可以引进多元分析法，同时对多个对象进行考察，得出许多数据，充分发挥多元分析的优势，得出准确的评价结果提供给企业的内外部的决策者。鲁爱民（2008）在财务分析中阐述了财务分析所应具备的一些基本价值理念，并借助于具体案例引出一些备受企业关注的内容，通过对公司财务报表的解读评估企业价值、发现财务问题，建立企业财务预警模型。阮永平（2010）在上市公司财务报表解读：新会计准则下投资价值
14、挖掘视角中以新的会计准则为基础，结合行业特征、上市公司资本运作规律去分析财务报表，并以知名上市公司的财务报表为案例进行说明和分析。如何透过历史财务数据来把握未来的投资估值，对投资者至关重要。（三）研究的主要内容和方法1.主要内容分为四个部分：第一部分：简要介绍杜邦分析体系和对杜邦分析体系的科学性认识。第二部分：杜邦分析体系在光明乳业有限公司财务中的应用，分析销售净利率、总资产周转率、权益乘数。第三部分：对策与建议。第四部分：运用杜邦分析法进行财务报表分析的不足与改进。2.研究方法本文通过学习与研读相关文献，采用理论与案例相结合的方法，以光明乳业股份有限公司的财务报表为例，通过杜邦分析法分析解读
15、并得出结论，为财务报表使用者带来参考。 一、杜邦体系的内涵及对杜邦体系的科学性认识（一）杜邦体系的内涵杜邦财务分析体系，又称杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。因其最初由美国杜邦公司使用，所以得其名。杜邦分析体系首先是一种直观的财务分析工具，它把基础财务分析指标有机结合起来，分析单个指标，同时关注它们的协调性，从而形成财务分析人员对企业综合财务状况和经营成果的综合分析。杜邦分析体系又是一种系统的财务分析方法，它要求财务分析人员将企业各个方面财务状况和经营成果结合起来分析，对企业经营管理状况进行系统的评价，并通过层层的因素分解、分析来探究深层原因。因此杜邦分析体系在企业财务管理中得到了广泛的应用。杜邦分析体系下图（图1）所示。从图1中可以看出，净资产收益率作为核心指标是一个综合性很强、最具代表性的财务比率，它符合所有者权益最大化的公司理财目标。由它与销售净利率、总资产周转率和权益乘数之间组成的等式关系，说明净资产收益率和企业销售规模、成本水平、资产运营、资本结构有着密切关系，这些因素构成一个相互依存的系统，只有把这
