关于房地产企业财务风险控制措施研究

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1、关于房地产企业财务风险控制措施研究1、相关定义1.1、财务治理相关概念研究 目前,世界范围内的公司治理热潮正在掀起,在公司治理理论的影响下,公司财 务治理概念应运而生。学术界对财务治理的研究已经引起了一定的重视。但是,企业以 及很多学者还是对财务治理的具体界定比较模糊。有的财务治理主体甚至将财务治理混 同于财务管理。对于财务治理与其他财务相关概念的异同更是有些模棱两可。因此,下 面对财务治理与财务相关概念加以比较分析,让更多的学者和企业治理者明晰其内在区 别联系;了解财务治理的重要性;更好的进行财务治理。此外,全面归纳财务治理目标 类型,对代表性较强的财务治理目标进行利弊分析,家族式中小企业从

2、实际出发对其做 出选择;逐一剖析财务治理机制,从理论入手,为构建合理的财务治理机制体系这一实 践奠定基础。 1.2、房地产财务风险定义 目前,理论界对企业财务风险的定义主要有两种,一种是狭义的企业财务风险, 是指企业由于负债引起的财务风险,也称为筹资风险,具体来说企业因借入资金负 债增加致使企业偿债能力降低或导致企业利润减少的可能性。在这种理论前提下企 业在负债为零的情况下企业将不存在财务风险,但是这样会导致企业盈利机会的减 少和发展速度缓慢,事实上,在市场经济条件下,负债经营是普遍存在的,所以可 以说当今企业都面临着狭义的企业财务风险。广义的财务风险是指企业在各项财务 活动和经营过程中,由于

3、各种不可控因素或无法预测的因素和财务状况的不确定 性,导致企业实际收益偏离预期收益而使企业遭受经济上损失的可能性。这种解释 表明了企业财务风险是一个综合性很强的概念,它涉及到企业资金活动的各个环 节、企业的内部经营管理以及企业财务环境的各种因素,企业其他方面的风险最终 也通过财务成果体现出来,在某种程度上可以说,企业财务风险是企业在经营过程 中各种风险的综合反映,是企业各种风险在货币上的集中体现。两种概念的对比, 广义的财务风险更符合现代人们对财务风险的认识,也便于人们从更综合的角度来 探讨企业财务风险。 根据上述概念,广义的财务风险更适合房地产企业。因此房地产企业的财务风 险是指由于经营管理

4、不善或者企业财务状况不良或恶化导致企业的投资和报酬不 能收回或者不能完全收回而遭受的经济损失。从房地产企业风险发生的环节上,房 地产企业的财务风险包括融资风险、投资风险以及经营管理风险。 1.3、房地产企业财务风险概念及内容 2.1 相关概念的界定2.1 相关概念的界定 2.1.1 财务风险2.1.1 财务风险 A. H. Mowbray (1995)与 C. A. Williams(1985)将风险(RISK)定义为事件未来可 能结果发生的不确定性。March&Shapira 也认为风险是指事件可能导致的结果的不确定 性,并且该种不确定性可由收益的分布的方差来测度。Brnmiley 在对公司

5、风险进行研究时, 将风险看成是公司收入流的不确定性。Markowitz 和 Sharp 等研究证券投资时,将风险定 义为该种证券资产的收益的各种可能变动程度,并提出了利用收益率的方差来衡量该种证 券投资的风险水平,是最早的通过量化的方式来为广大的投资者提供对风险的了解和识别。 J.S.Rosnb(1972)以及 F.G.Crane(1984)将风险看成是未来损失的不确定性2。002 年朱淑珍 对各种风险描述进行归纳总结后,明确风险的概念是指:在一定条件下和一定时期内,由 于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的大 小,风险是一个二位概念,风险以损失发生的大小

6、与损失发生的概率两个指标进行衡量。 2003 年王明涛也对各种风险进行了总结描述:所谓风险是指在决策过程中,由于各种不确 定性因素的作用,决策方案在一定时间内出现不利结果的可能性以及可能损失的程度。它 包括损失的概率、可能损失的数量以及损失的易变性三方面内容,其中可能损失的程度处 于最重要的位置。2002 年郭晓亭、蒲勇健(2002)通过研究风险的形成机制将风险定义为: 风险是在一定时间内,以相应的风险因素为必要条件.以相应的风险事件为充分条件,有 关行为主体承受相应的风险结果的可能性。2000 年叶青、易丹辉通过相关的研究认为,风 7 险的内涵在于它是在一定时间内,有风险因素、风险事故和风险

7、结果递进联系而呈现的可 能性。 结合以上分析,本文认为,随着我国市场经济的高速发展,房地产企业的财务活动变 化多端和日渐复杂,由此财务风险随之产生。对企业的财务活动进行分类,可以分为如下 几类:筹资活动、投资活动、资金回收以及收益分配四个主要方面。将这四种活动产生的 财务风险概括为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。筹资风险主要是指 在房地产企业负债经营的条件下,若企业不能按时偿本付息,就会导致企业落入财务困境, 发生破产的可能性。投资风险一般是由于投资收益的不确定性而使企业的项目发生经济损 失以及由此带来的无法收回投资实现预期收益的可能性。资金回收风险则是指在房地产企 业商品房销

8、售或者提供相应服务后,由于款项回收、存货控制等方面出现问题,导致企业 发生财务损失的可能性。收益分配风险是指经过企业的收益分配后,企业产生不利经营活 动的可能性。这些对财务风险的界定主要是结合过程和动态来认识企业的财务风险从更为 广泛的角度来研究企业的财务风险。 1.4、房地产企业预警的相关概念 预警是度量某种状态偏离预警线的强弱程度、发出预警信号的过程,最早起 源于军事领域,后来在社会管理,经济运行,环境保护等领域得到广泛的应用1。 预警在经济领域的应用最先用于宏观经济预警,用于预测和度量宏观经济运行的 健康程度。20 世纪 30 年代开始,预警开始应用于微观的企业预警领域。与此相关 的几个

9、概念包括财务风险,财务危机,财务预警等。 风险是一个与损失相联系的概念,是一种不确定性某一特定危险情况发生的 可能性和后果的组合。财务风险是一种微观经济风险,是企业经营风险的集中体 现2。主要是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投 资者预期收益下降的风险。财务风险如果没有得到有效的检测和处理,在内外因素 的作用下则会引发企业的财务危机。 财务危机从狭义上来讲是指企业全部资本中由于负债比例过高而不能按期还 本付息的风险,也称为负债风险或破产风险。广义的财务危机是指经营过程中各 种不利的因素而导致的企业经营失败和财务失败。如不能按期收回应收的销货款 和投资款;不能获取预期的

10、收益;不能达到预期的销量和销售额;不能有效地降 低成本费用(包括税金);不能获得新的借款或延长原有的借款期限;不能按期偿 还债务本金和利息;不能及时的取得借款或者延长期限;不能按期偿还债务本金 和利息;不能有效地控制企业的现金流量等3。 重庆大学硕士学位论文 1 绪 论 3 财务预警是以财务会计信息为基础,通过设置并观察一些敏感性指标的变化, 对企业的可能面对的财务危机进行检测和警报,预防企业失败。企业的财务危机 不是突然形成的,而是一个逐渐积累和发展的过程。一般来说,财务危机分为财 务危机的潜伏阶段、财务危机的发展阶段、财务危机的恶化阶段和财务危机的最 终阶段。早期的财务危机一般不容易被察觉

11、,如果没有设置有效的监控机制,及 时的发现潜在的危机,采取预控措施和对策,一旦出现推动力,企业的财务情况 就会迅速发展和恶化,最终导致企业失败或者破产。 本文针对房地产企业的财务预警可以定义成:结合房地产行业特点,通过对 影响房地产企业财务状况敏感性指标分析和研究,监测企业内外风险因素,对其 可能面对不利情况进行预报,防止财务危机的发生。例如:用于房地产销售推广 中的固定费用增加,在开发量持续扩大情况下,短期内企业的利润不会下降,资 产负债率也相对稳定,现金状况没有恶化的情况下很难引起管理层的重视。其实 从盈利能力的角度分析,企业的盈利能力下降了,现有的利润是开发量扩大而带 来的,企业潜在的财

12、务风险已经形成,是财务危机的早期信号。这种不利的情况 下,如果土地的供给下降或者市场需求的萎缩,开发量降低,房地产企业将无法 承担高额的固定费用,最终可能导致严重的财务危机。这种情况可以预防和避免, 通过对房地产企业的风险进行充分的认识和把握,设置指标进行适时监控,就可 以采取措施补救,这就是房地产企业的财务预警。 1.5、企业文化的概念 学术界人们认为:企业文化是体现出一个企业团队在经营过程当 中来的一种比较特殊文化的一种,我们把他们可以分成四个层面的因 素。首先应该是表层次的,也就是物质上的,这也是我们最可变的部 分;其次是比较浅层次的,就是行为文化;第三层那么就是中层性文 化,也就是制度

13、文化;最后是深层性的文化,就是精神性的文化,这 当然也是我们说的精髓的部分东西,也是其中这几项中变化最小的部 分。企业文化是指企业与其企业职工在一定的社会历史环境中,在生 产经营与其管理活动中逐渐慢慢形成的所为的价值观、企业的很伟大 的精神,以及以此为核心而形成的行为性的规范、道德性的标准、生 活性的信念、企业风俗以及他们的习惯的总和。它既包括价值观、道 德规范、行为取向、心理状态当然也包括厂风厂貌、规章性的制度和 企业精神和与他们的企业目标相相似等很多方面。是一个企业的文化 素质、文化 行为,群体精神、人际关系等专业昂的文化现象的总体 9 实物详细的反映。是企业文化在我们现代企业经营中将成为

14、大企业经 营比较深厚的基本主要要素。是否有着深厚企业的文化,他们的行为 决定着一个企业的市场的很大的竞争力,更是决定着一个企业的兴衰 与成败。 在一个企业在生产经营实践活动中,逐步慢慢地形成的企业文 化,全体员工都认同并遵守的诺言、以及这些的理念企业对外形象的 大都体现在生产经营性的实践、管理 的制度、员工行为方法方式与 的总和。为了企业成员大家共同所遵循或奉行的行为的准则和价值的 观念。它是企业的素 质,个 性,目标 和 气氛。企业文化被企业体 现在为价值所接纳,同时也是社会文化的有效组成部分。 企业文化是受企业在价值观所指导的思想,管理的风格,经营 的哲学以及行为方式上巨大的反映。更确切地

15、说:它是指在一定的民 族文化的 传统中企业逐步慢慢形成的具有自己独特的本企业特性和 风格的价值观念的各种价值体现,人文的环境,管理的制度,行为的 准则,基本的信念,工作的作风,以及与之相适应的思维的方式和与 之相匹配的行为的准则总称。 1.6、”企业社会责任”的概念 企业社会责任概念在很早以前就己经出现,但是企业究竟是否应该承担社会责任, 专家学者们在上世纪的30年代围绕这个观点展开了激烈的争论和思考。其中,哥伦比 亚大学法学院教授贝利(Adolf A. Berle)认为企业不是慈善家,其存在和发展的唯一 目标就是利用自身的股东身份,充分运用公司所有资本,尽可能地获取利润,而不能 将资源用于除

16、利润以外的其他目的,任何不利于实现企业利润最大化的行为都可能会 危及公司的存在,也就是说,公司只要实现了企业的利润最大化就是履行了社会责任 (贝利,1931)。然而,更多的学者认为企业必须而且应当积极主动践行企业社会责任, 本文赞同这一观点。基于此种基本的假设,早就有学者提出企业社会责任的定义,并 在近年来日益受到关注。英国学者欧利文?谢尔顿(Oliver Sheldon)的思想最早将企业与 社会问题、社会责任联系在一起,1924年在其著作管理的哲学(The Philosophy of Management)书中提出了公司社会责任的定义。他指出应该将公司所具有的社会责任 和经营者满足企业内、外部各种人类所需要的所有责任结合起来,同时还认为企业社 西南交通大学硕士研究生学位论文第10页 会责任包含着一定的道德因素,社区利益的价值远高于公司的简单盈利,他显然具有 一定的创见性,但其思想仅仅停留在公司经营的角度上(Oliver Sheldon,1924)。被誉为 “企业社会责任之父”的美国学者豪伍德?博