国际金融总复习讲解

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1、国际金融 总复习 n项目一 国际收支国际收支篇 n项目三 国际储备国际储备篇 n项目四 外汇与汇率外汇篇 n项目五 外汇交易外汇交易篇 n项目六 外汇风险与风险管理外汇风险 篇 n项目七 国际金融市场 n项目八 国际货币体系 n项目九 国际资本流动 国际金融 运行系统篇 外汇与汇率 n【基本概念】外汇 汇率 直接标价法 间接标价 法 升水 贴水 平价 买入汇率 卖出汇率 中间 汇率 n1、外汇的三个特点：可支付性、可获得性、可 兑换性 n2、我国外汇的规定：“外汇，是指下列以外币 表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： （一）国外货币，包括铸币、钞票等；（二） 外币支付凭证，包括票据、银行存

2、款凭证、邮 政储蓄凭证等；（三）外币有价证券，包括政 府公债、国库券、公司债券、股票、息票等； （四）特别提款权；(五)其他外汇资产。” n3、常用货币符号（P73） 外汇与汇率 n4、汇率的标价方法 直接标价法： 用1个单位或100个单位的外国货币作为基 准，折算为一定数额的本国货币，叫做直接标价法。 在直接标价法下，外国货币为基准货币，本国货币为标 价货币（外币不变，本币变） 例，2001年1月4日美元对港元的汇率是: n 1美元=7.7690-7.8090港元； n 1英镑=11.5200-11.7200港元； n 100日元=6.8150-6.8650港元。 n除英国、美国、欧元区和澳

3、大利亚外，大多数 国家都采用直接标价法。 n2间接标价法 n 用1个单位或100个单位的本国货币 作为基准，折算为一定数额的外国货币叫 间接标价法。 n在间接标价法下，本国货币为基准货币， 其数额不变，而标价货币(外国货币)的数 额则随本国货币或外国货币币值的变化而 改变。（本币不变，外币变） n例，2001年2月9日伦敦市场1英镑 =1.4616美元。在伦敦市场，英镑是基准 货币，美元是标价货币。 n英国和美国都是采用间接标价法的国家。 但纽约国际金融市场上，对英镑是用直接 标价法。 = = GBP1=USD1.6000GBP1=USD1.6000 GBP1=USD1.500GBP1=USD

4、1.500 间接标价法下美元升值（英国市场 ） n在美元标价法下，美元作为基准货币，其他货 币是标价货币；在非美元报价法下，非美元货 币作为基准货币，美元是标价货币。 n当外汇市场报： n美元兑马克汇率水平为1.8150时，即表明1美元 =1.8150马克。 n如果英镑兑美元汇率水平为1.5680，即表明1英 镑=1.5680美元。 n国际外汇市场上除英镑、澳大利亚元、新西兰 元、欧元、南非兰特几种货币外，其余货币都 以美元作为基准货币进行标价的惯例，这就是 美元标价法； n 而英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元、 南非兰特等几种货币仍沿袭习惯上的标价方法 ，即以本身作为基准货币，以美元作为标价

5、货 币，这就是非美元标价法。 外汇与汇率 n5、汇率的种类及其计算 n从银行买卖外汇的角度，分为买入汇率 (Buying Rate)、卖出汇率(Selling Rate) 和中间汇率(Middle Rate) n从汇率制定的角度，分为基本汇率(Basic Rate)和套算汇率(Cross Rate) n按外汇交割期限不同，分为即期汇率 (Spot Rate)和远期汇率(Forward Rate) 外汇与汇率 n6、我国目前的人民币汇率制度 n7、人民币升值对我国经济现在和未来发 展的影响 n8、影响汇率波动的因素（最基本的因素 、最直接的因素）(P81-83) n9、汇率变动的影响(P83-8

6、4) 外汇交易 n【基本概念】 外汇市场，外汇即期交易，外汇 掉期交易，套汇交易，套利交易，套期保值， 掉期率，外汇远期交易，买空（多头），卖空 （空头），超买，超卖，外汇期货交易，外汇 期权交易，期权费，看涨期权，看跌期权 n1、外汇市场的参与者：各国的政府或中央银行 、外汇银行、外汇经纪人、非银行客户 n2、外汇市场的交易的三个层次：银行与顾客之 间的外汇交易（“零售外汇市场”）；银行同业 间的外汇交易 （“批发外汇市场”）；银行与中 央银行之间的外汇交易。 n3、即期交易的交割日：T+2T+1T+0 n4、即期交易的报价（P105-107） n5、掉期交易的特点（P112） n6、远期外

7、汇与利率的关系：其他条件不变， 两种货币之间利率水平较低的货币，其远 期汇率为升水，利率较高的货币为贴水。 n7、外汇期权交易、期货交易与远期交易的比较 （P124-125） n8、外汇期权交易的类型（P129） n9、外汇期权交易的盈亏分析：看涨（跌）期权 买方的最大损失为期权费，而最大的盈利可以是 无限的，卖方最大的收益是期权费，而损失可以 是无限的。（期权买方的亏损是卖方的盈利（权 利金），买方的盈利是卖方的亏损） 计算 n1、套算汇率的计算 两种汇率的基准货币相同时，采用交叉相除法 （标价方法相同，交叉相除） 例如：即期汇率行市USD 1 = HKD 7.7972/7.8012， US

8、D 1 = JPY 109.5100109.9100 港币对日元的汇率为：HKD 1 = JPY14.0376/14. 0961 两种汇率的基准货币不同时，采用同边相乘法 （标价方法不同，同向相乘） 例如：即期汇率行市USD 1 = HKD 7.7972/7.8012 GBP 1 = USD 1.76781.7724 英镑对港币的汇率为: GBP 1= HKD 7.79721.7678 /7.80121.7724= HKD 13.7839/13.8268 计算 n2、远期汇率的计算 在直接标价法下，升水时，远期外汇汇率等于即期汇率 加上升水数字；贴水时，等于即期汇率减去贴水数字。 远期汇率=即

9、期汇率+升水(-贴水) 例如，巴黎外汇市场美元的即期汇率为：1美元=5.8814 法国法郎，3个月美元远期外汇升水0.26生丁，则3个月美 元远期外汇汇率为：1美元=5.8814+0.0026=5.8840法国 法郎。如3个月美元远期外汇贴水0.26生丁，则3个月美元 远期汇率为:1美=5.8814-0.0026=5.8788法国法郎。 间接标价法下，升水时的远期汇率等于即期汇率减去升 水数字；贴水时等于即期汇率加上贴水数字；平价则不 加不减。远期汇率=即期汇率-升水(+贴水) 如在伦敦外汇市场即期汇率为1英镑=1.4608美元，3个月 美元远期外汇升水0.51美分，则3个月美元远期汇率为1英

10、 镑=1.4608-0.0051=1.4557美元。如3个月美元远期外汇 贴水0.51美分，则3个月美元远期汇率为1英镑 =1.4608+0.0051=1.4659美元。 计算 在无法判断标价法的情况下，可看远期点数 如果是左低右高（小/大），往上加 如果是左高右低（大/小），往下减 n3、套汇交易 直接套汇 例：设在同一时间内伦敦外汇市场和纽约外汇市场英镑兑 美元的即期汇率为： 伦敦外汇市场上：GBP1=USD1.62151.6225 纽约外汇市场上：GBP1=USD1.62451.6255 问：套汇者如何利用两地汇差进行套汇? 解：套汇者在伦敦市场上以GBP1=USD1.6225的价格卖出

11、 美元，买进英镑，同时在纽约市场上以 GBP1=USD1.6245的价格买进美元，卖出英镑，则每 英镑可获得0.0020美元的套汇利润。 间接套汇 例：假设某日： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：GBP100 = CAD220.00 试问:（1）是否存在套汇机会； （2）如果投入100万英镑或100万美 元套汇，利润各为多少？ 如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会 （1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示； 可以统一为直接标价法，也可以统一为间接标价法 （3） 将不同市场

12、的汇率中的标价货币相乘。 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会； 如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。 n确定套汇线路 n1、若连乘积1 以你手中拥有的货币为准，从汇率 等式的左边开始找，你手中有什么货 币就从有这种货币的市场做起。 n2、若连乘积1 以你手中拥有的货币为准，从汇率 等式的右边开始找，你手中有什么货 币就从有这种货币的市场做起。 将单位货币变为1： 多伦多市场： GBP100 = CAD220.00 GBP1 = CAD2.2000 将各市场汇率统一为间接标价法： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1

13、= GBP0.4545 将各市场标价货币相乘： 1.42001.5800 0.4545 = 1.01971 说明存在套汇机会 （1）判断是否存在套汇机会 （2）投入100万英镑套汇 GBP100万USD142万 伦 敦 USD142万CAD224.36万 纽 约 CAD224.36万GBP101.97万 多 伦 多 投入100万英镑套汇，获利1.97万英镑（不考 虑成本交易） 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：CAD1 = GBP0.4545 （3）投入100万美元套汇 USD100万CAD158万 纽 约 CAD158万G

14、BP71.81万 多伦多 GBP71.81万 USD101.97万 伦 敦 投入100万美元套汇，获利1.97万美元（不考 虑交易成本） 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：CAD1 = GBP0.4545 n4、外汇远期交易 买入套期保值：将来有一定债务者，先于外汇市场买入与 该负债金额相等、期限相同的远期外汇，以避免因计价货 币汇率上升，负债成本增加而造成实际损失的交易行为。 （进口商付汇保值） 【例】某日美国进口商与日本出口商签订价值1000万日元的贸易 合同，约定3个月后支付日元。假设贸易合同签订日的外汇行 情为： 即

15、期汇率 USD1=JPY117.6070 3个月远期贴水 3020 3个月后支付货款时的即期汇率为USD1=JPY115.8090， 请问： 若美国进口商现在就支付1 000万日元需要多少美元? 若美国进口商现在不付日元，也不采取任何的避险保值的措施 ，而是待3个月后付款到期时再购买1 000万日元用于支付，届 时需要多少美元? 在不考虑两种货币利率因素的情况下，比较(1)和(2)的损益情况 。 若美国进口商现在采取保值措施，如何利用远期外汇市场进行 套期保值? n解： 美国进口商现在就支付1 000万日元，需要 的美元是：1 000万117.60=8.5034万(美元 ) 若美国进口商现在不

16、付日元，也不采取任何 的避险保值的措施，而是待3个月后付款到 期时再购买1 000万日元用于支付，届时需 要的美元是：1 000万115.80=8.6356万(美 元) 在不考虑两种货币利率因素的情况下，第 (2)种情况比第(1)种情况多支出美元： 8.6356万-8.5034万=0.1322万(美元)。 n若美国进口商现在采取保值措施，利用远期外 汇市场避险，其具体操作是： n 在美国进口商与日本出口商签订贸易合同的 同时，与银行签订远期外汇交易合同，按当天外 汇市场的3个月远期汇率117.30(117.60-0.30)买入 1 000万日元。这将意味着3个月后美国进口商需 要8.5251万(1 000万117.30)美元购买日元对外支 付。这不仅比不采取任何的避险保值的措施节省 了0.1105(8.6356-8.5251)万美元，而且由于在这3 个月期间汇率是固定的，实际上是锁定了美国进 口