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1、 第 1 页，共 18 页 国际金融理财师（国际金融理财师（CFPTM）资格认证考试真题）资格认证考试真题 投资规划投资规划 1. 帮助客户进行投资规划包括以下的工作内容，按照工作流程，合理的顺序应该是： （ ） 分析客户特征，为他设定恰当的投资目标 根据客户风险收益选择合适的投资工具 初步撰写投资计划书：目标、资金、时间、风险 管理投资组合，评估实际业绩与预期业绩差异，适时调整投资组合 建立分散化的投资组合使风险收益最优化 A B C D 答案：答案：D 2. 某投资者的效用函数为：UE（r）-0.005A2，式中，U 为效用值，A 为投资者个 人的风险厌恶系数，其投资组合中包括股票、债券和
2、货币资产，则下列说法正确的 是： （ ） A如果 A 越大，则投资组合中股票的比例越大。 B如果 A 越大，则投资组合中货币资产的比例越小。 C如果 A 越大，则投资者效用的无差异曲线越平坦。 D如果 A 越大，则投资者效用的无差异曲线越陡峭。 答案：答案：D 3. 按照传统投资理论，以下哪项关于股票价格随机漫步的解释是合理的？（ ） A股票价格与市场、行业以及公司的基本面无关，所以是随机漫步的。 B市场本质上是非理性的，所以价格是随机漫步的。 C股票价格反映了投资者的心理变化，因此必然是随机漫步的。 D股票价格反映了新信息的变化，由于新信息的出现是随机的，股票价格的运动 也是随机的。 答案：
3、答案：D 4. 套利定价理论是建立在一定假设条件基础上的，以下属于套利定价理论假设的是： （ ） 存在一个完全竞争的资本市场，不考虑交易成本。 投资者均为风险厌恶者。 投资者均为理性投资者，追求效用最大化。 投资者认为任一证券的收益率都是影响该证券收益率的若干个因素的线性函 数。 A、 B、 C、 D、 答案：答案：B 第 2 页，共 18 页 5. 假设投资者有 10 万元，想以如下的两种资产来构造组合： 3 个月国库券，收益率为 6%。 某风险资产，收益率为 30%，标准差为 40%。 如果投资者资产组合的标准差为 30%，那么收益率是多少？（ ） A6% B12% C24% D30% 答
4、案：答案：C 6. 张山是一个刚入股市的投资者，他的效用函数可以表示为：U（W）=ln（W） （已 知是凹性函数） 。一年内，如果他投资 500 元于国库券可以获得 25 元收益；或投资 500 元于股票，有 20%的概率获得 5 元收益，有 80%的概率获得 30 元收益。如果 只能选择投资其中一种证券，请问张山将选择（ ） 。 A投资国库券 B投资股票 C投资国库券和股票没有区别 D条件不足，无法得出答案 答案：答案：A 7. 调查显示：交易员在上午下单买入股票后，如果该股票价格下跌了，多数交易员将 在下午补仓以降低成本搏反弹。从行为金融学的角度看，合理的解释是（ ）。 A交易员具有更敏锐
5、的市场感觉，判断市场将反弹 B交易员有很强的价值判断能力，迅速买入低估的股票 C交易员是风险厌恶的，喜欢在价格下跌后买入股票 D交易员面对损失时是风险喜好的，急于扳平损失 答案：答案：D 8. 以下哪个现象有力的驳斥了市场有效性假说？（ ） A某些依赖技术分析的投资者有时获得超额收益。 B市场有时出现套利机会。 C某明星基金经理能获得超额收益。 D一月份的投资收益明显高于其他月份的投资收益。 答案：答案：D 9. 某金融机构对客户风险效用函数确定的模型为：UE（r）-0.005A2，经过了解， 某客户认为期望收益率和标准差分别为 4.5%和 5%的投资组合和另一期望收益率和 标准差分别为 6%
6、和 10%的投资组合对该投资者具有同样的效用，如现有另外四个 风险收益表现如下的投资组合，该投资者会选择哪个？（ ） 投资 期望收益（%） 标准差（%） 1 12 30 2 15 50 3 21 16 4 24 21 A1 B2 C3 D4 答案：答案：C 第 3 页，共 18 页 请根据以下信息，回答第请根据以下信息，回答第 10-11 题：题： 某个套利组合由国库券、市场指数基金与股票 A 三部分资产组成。参照 CAPM 模 型，已知股票 A 被低估，其预期收益率为 12%， 值为 1.2，在套利组合中的权重 为 0.8。已知无风险收益率为 5%，市场收益率为 10%。 10. 股票 A
7、的市场均衡收益率为（ ） 。 A12% B11% C10% D8% 答案：答案：B 11. 套利组合的预期收益率为（ ） 。 A0.8% B1.0% C1.2% D1.6% 答案：答案：A 12. 假定证券收益由单因素模型确定，A、B 两种证券的数据如下表，若市场指数的标 准差为 20%，则（ ） 。 证券 贝塔系数 i E(Ri) (ei) A 0.8 10% 25% B 1.0 12% 10% A证券 A、B 的标准差分别为：8.81%，5.00% B证券 A、B 的标准差分别为：5.00%，8.81% C证券 A、B 的标准差分别为：22.36%，29.68% D证券 A、B 的标准差分
8、别为：29.68%，22.36% 答案：答案：D 13. 张敏是一个基金经理，他所管理的股票基金的风险溢价为 8%，标准差为 18%，国 库券利率为 4%。王武是一个金融理财师，其客户要求王武将 40,000 元投资于张敏 的股票基金， 将 60,000 元投资于短期国库券， 则王武的客户的资产组合的期望收益 率与标准差各是多少？（ ） A12%，18% B12%，7.2% C7.2%，7.2% D7.2%，18% 答案：答案：C 14. 按照资本资产定价模型，假定市场平均收益率为 14%，无风险利率为 6%，某证券 的预期收益率如果为 18%，贝塔值为 1.2。以下哪种说法正确？（ ） A该
9、资产的价值无法判断。 B该资产是公平定价。 C该资产的阿尔法值为-2.4%。 D该资产的阿尔法值为 2.4%。 答案：答案：D 第 4 页，共 18 页 15. 李小辛年初买入 A、 B 两只股票。 到了年底， A 股票上升了 50%， B 股票下跌了 50%， 股票的资本利得税可忽略不计，现在他需要从股票中套现一部份钱急用，从行为金 融学角度考虑，李小辛最可能采取的行动是（ ） 。 A优先套现亏损的股票，可以避免纳税 B优先套现赢利的股票，因为他厌恶实现损失 C各套现一半的股票，因为看不清楚市场趋势 D无法预测 答案：答案：B 16. 当发生下列哪种情况时，债券会折价出售？（ ） A息票利率
10、高于当期收益率，当期收益率高于到期收益率。 B息票利率高于当期收益率，当期收益率低于到期收益率。 C息票利率低于当期收益率，当期收益率高于到期收益率。 D息票利率低于当期收益率，当期收益率低于到期收益率。 答案：答案：D 17. 一张5年期的债券，面值100元，息票率8%，到期收益率6%。当利率上升时，该债 券的久期将（ ） 。 A增加 B减少 C先减少，再增加 D先增加，再减少 答案：答案：B 18. 金融理财师小赵推断市场预期未来一段时间内极有可能降息，那么在下列四种信用 等级相同的债券中，他应该优先向风险中性的客户张女士推荐（ ） 。 A5 年期，票面利率 10，每年付息一次的债券 B8
11、 年期，票面利率 8，每年付息一次的债券 C8 年期，票面利率 10，每年付息一次的债券 D8 年期，初始利率 10，每年浮动一次利率的债券 答案：答案：B 19. 某债券当前的售价为 1,000 元，到期收益率为 8%。该债券的久期为 10 年。如果市 场利率上升了 1 个百分点，该债券的价格将大约（ ） 。 A上升 10% B下降 10% C上升 9.26% D下降 9.26% 答案：答案：D 20. 一个分析师收集到了关于即期利率的信息如下： 1 年期利率= 5% 2 年期利率=6% 3 年期利率=7% 4 年期利率=8% 如果利率期限结构是确定的，从今天起两年以后的预期二年期年利率是（
12、 ） 。 A9.03% B10.04% C11.6% D21.08% 答案：答案：B 第 5 页，共 18 页 21. 老王目前持有一个长期债券的资产组合，他判断当前经济增长速度过快，未来一段 时间政府会采取措施让经济降温，这时他应如何处置手头的债券资产？（ ） A继续持有手头的债券资产。 B以现有债券作抵押融资，放大债券投资。 C将到期期限较长的债券换成短期债券。 D将到期期限较短的债券换成长期债券。 答案：答案：C 请根据以下信息，回答第请根据以下信息，回答第 22-23 题：题： 市场有一种 6 年到期、票息率为 8%、面值为 100 元的附息国债，到期收益率为 8% 时其久期为 5 年
13、；另有一种面值为 100 元的 3 年期零息国债，还有一种面值为 100 元的 1 年期零息国债。目前收益率曲线为一条在 8%收益率水平时的水平直线。 22. 投资者季永贵有一笔 100 万元的债务 4 年后到期，需要为季永贵先生构造债券组合 以免于利率变化的影响。目前需要投入到债券组合的资金额约是多少？（ ） A100 万元 B93.50 万元 C83.50 万元 D73.50 万元 答案：答案：D 23. 以下哪个债券组合不符合免疫的要求？（ ） A初始资金的 50%投入 3 年期的零息国债，其余 50%持有该 6 年期的附息国债。 B初始资金的 25%投入 1 年期的零息国债，其余 75
14、%持有该 6 年期的附息国债。 C初始资金的 12.5%投入 1 年期的零息国债，25%投入 3 年期的零息国债，其余 62.5%持有该 6 年期的附息国债。 D初始资金的 5%投入 1 年期的零息国债，25%投入 3 年期的零息国债，其余 70% 持有该 6 年期的附息国债。 答案：答案：D 24. 某债券投资基金奉行积极的管理策略，以下哪个策略最不可能被采用？（ ） A梯形组合 B或有免疫 C横向水平分析 D债券互换 答案：答案：A 25. 投资者小王要在自己的投资组合中购买国债， 特别去咨询了 CFP 持证人李易得。 李 易得查看了近期的收益率曲线，这些曲线都比较平，他回忆起学习过的利率
15、流动偏 好假说，预期未来利率下降，根据这个假说他最可能推荐给小王以下哪种国债? （ ） A5 年期，10%息票国债 B5 年期，12%息票国债 C10 年期，10%息票国债 D10 年期，12%息票国债 答案：答案：C 26. 某投资公司目前持有价值为 1 亿元的 12 年期债券，在当前的利率下，债券修正久 期=9 年。 公司担心市场利率近期可能上升。 现有中期国债期货每份价值为 100 万元， 修正久期=7.2 年。该公司需如何操作以应对利率风险？（ ） A买进 125 份中期国债期货合约 B卖出 125 份中期国债期货合约 C买进 100 份中期国债期货合约 D卖出 100 份中期国债期货合约 答案：答案：B 第 6 页，共 18 页 27. 某养老金管理公司有一笔 100 万元、2 年后到期的债务，假定利用或有免疫方法运 作 1 年后可锁定 1 年期国库券的收益率是 10%。现在该公司准备了 93 万元现金用 于偿付债务，为了提高资金的利用率，同时确保偿还能力，计划将该笔资金理财， 以下哪个理财产品不可取？（ ） A1 年期保本理财产品，年预期收益 10%。 B1 年期理财产品，年预期收益 20%，年最低收益-2%。 C锁定 2 年期保底理财产品，年预期收益 10%，年保底收益 4%。 D锁定 2 年期保底理财产品，年预期收益 15%，年保底收益 3%。 答案：
