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1、第三章技术经济评价方法 熟悉静态评价指标； 掌握动态评价指标（定义、计算公式、判别依据、适用 条件等）； 了解方案类型； 掌握互斥方案的经济评价方法（同寿命及不同寿命）； 熟悉独立方案及混合方案等的经济评价方法； 掌握线形盈亏平衡分析法的适用条件及其应用方法； 了解敏感性分析的作用及单因素敏感性分析的应用； 熟悉效益费用分析及其应用； 了解国民经济评价、设计与施工方案的技术经济评价及 项目后评价的内容 。 项目经济评价方法 项目经济效果评价 绝对 设置多个不同经济评价指标 用于判别单个方案是否可行 相对 基于各项指标的方案比较方法 用于多个可行方案的择优 经济评价方法的分类 静态评价方法 不考
2、虑资金时间价值的方法 单位生产能力投资 投资回收期 投资收益率 动态评价方法 考虑资金时间价值的方法 净现值NPV绝对指标 （净年值、净未来值、成本现值、年成本等） 内部收益率相对指标 投资回收期 资金的经济效应不仅与量的大小有关，而且 与发生的时间有关。 由于资金时间价值的存在，使不同时间上发 生的现金流量无法直接加以比较。 建设项目通常具有投资数额巨大、寿命期较 长，因此经济评价时应考虑资金时间价值。 有关规定：项目经济评价应以动态方法为主 ，静态方法为辅。 在时间不长的情况下，资金时间价值的影响 不很明显；因此对短期项目做经济分析时仍 可采用静态方法。 指标学习思路 定义 经济含义 判别
3、依据 优缺点（适用范围） 静态评价指标 单位生产能力投资 反映投资节约效果。 值越低，表明效果越好。 适用于同类项目进行大致比较 。 年生产能力 投资总额固定建设投资流动资金 投资回收期 定义：在不考虑资金时间价值的条件下，以项目 净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。 可自项目建设开始年或项目投产年开始算起，但应予注 明。 第t年净现金流量 例：某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各 年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为： 计算公式 当项目建成投产后各年的净收益（即净现金 流量）均相同时 年净收益 总投资（包括建设 投资和流动资金） 当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流
4、量） 不相同时更为常见的情况，应重点掌握；也是 动态投资回收期的计算基础。 P1=（累计净现金流量开始出现正值的年份数-1）+ 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 n 例如：某项目财务现金流量表的数据如表所示，计 算该项目的静态投资回收期。 计算期12345678 1现金流入 80012001200120012001200 2现金流量 600900500700700700700700 3净现金流量 -600-900300500500500500500 4累计净现 金流量 -600-1500-1200-700-2003008001300 解： 经济含义：反映项目财务上投资回收能力的主 要指标
5、，它通过初始投资得到补偿的速度快慢 评价方案的优劣。 投资者比较关注，但并不意味着投资回收期越短越好 。 判别依据： 缺点：只考虑了投资回收期前的部分，不完整 ；不宜作为独立指标使用，须与其他指标配合 使用。 则项目可行。 基准投资回收期评价参数 投资收益率R 定义：是项目在正常生产年份的净收益总额 与投资总额的比值。 经济含义：反映了投资项目的盈利能力。其 值越大越好。 判别依据：RRC，项目可行。 年净收益额或年 平均净收益额 总投资（所括建设投资、建 设期贷款利息和流动资金） 行业平均投资收益率 投资收益率 投资利税率 资本金利润率 难于确定，限制了该指标的使用。 例：某新建项目总投资6
6、5597万元，两年建设，投产后 运行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加 6681万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资 13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利润率、 投资利税率和资本金利润率。 解： 投资利润率 15534010 65597 100 23.7 投资利税率 （15534056681）10 65597 100 32.3 资本金利润率 15534010 13600 100 114.2 增量分析法（差额分析法） 用于投资额有差异的方案比较。 通常情况下，一般有： 投资大的方案，年收益大（年费用低） 投资小的方案，年收益小（年费用高） 方案选择原则 若增量
7、投资部分可行，则选择投资大的方案；反 之，选择投资小的方案。 增量投资部分一个新的方案，利用前述各项 基本指标判定其是否可行；相应地分别称为增量 投资收益率 或增量投资回收期 。 用增加的收益或 节约的费用，作 为增量投资部分 的效果 多个有投资差异的方案比选 首先将各方案按照投资额由小到大进行排序 逐一两两相互比较，每次放弃一个 增量投资分析 追加投资回收期 追加投资收益率 最后留下来的即是最优方案。 某公司选购A或B两种建筑机械，同样满足 施工生产需要。A方案投资5万元，年经营 费用1.5万元；B方案投资3万元，年经营费 用1.8万元。若基准投资回收期10年。应选 择哪个方案？ 因为增量方
8、案是可行的，所以应选择投 资额大的A方案。 某企业有期限为5年的金融债券5万元，年 息10%，还有两年到期；此时企业急需一 笔资金，于是用这5万元的债券到银行请 求贴现，银行的贴现率为11%。问该企业 可贴现到多少资金？ 动态评价指标NPV、IRR、 净现值NPVNet Present Value 建设项目按部门或行业的基准收益率（或社会折现率），将各 年的净现金流量折现到建设起点的现值之和。 经济含义： NPV0，项目保证得到预定的收益率水平，尚可获得更高的 收益。 判别准则：NPV0，项目可行；NPV大者优。 NPV与i的关系 对常规流量： 净流量的正、负变号只发生一次。 NPV i NP
9、V分析 绝对经济效果指标直观 全寿命的反映（较之投资回收期指标） 受到IRR是否合理的影响 不宜用于投资额差异较大的方案比选 改用净现值率指标 单一方案,NPV0，NPVR0，二者是等效的 等效指标 净年值NAV和净未来值NFV 由资金等值计算知，净现值指标的类似指标有： 表示了项目净现值分摊到寿命期内各年的等额年值 NAV0，项目可行；NAV大者优 在多方案评价中可直接应用。 净未来值NFV 因经济意义不够直接，不太常用。 NPV、NAV、NFV这三项指标均考虑了 各项目各年的流出和流入量 l 未来年份的收益值无法准确获得， l 所比较方案的收入状况相同的 可不计算收益部分，只计算支出部分，
10、 另一组类似指标成本现值PC、成本年值AC 内部收益率IRR l 使净现值等于0时的折现率。 IRR NPV 判别准则：IRRiC，可行。 项目寿命期内未收回投资的 增值盈利率。 内部收益率IRR的计算 l 试算法、线性插入-近似解=精确解 l 计算步骤 初估IRR的试算初值； 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2； 注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般以不超 过2%为宜，最大不宜超过5%。 用线性内插法计算IRR的近似值，公式如下 IRR i1 i2 NPV1 NPV2 0 NPV i 内部收益率IRR的分析 l 项目投资的盈利率相对经济指标 l不能直接用于多方案
11、比较，需用增量指标。 l 由项目现金流量决定，反映了投资的使用效率。 l 只与项目的内在因素有关，因而不需事先给定折现 率，免去了许多既重要而困难的经济界限的研讨 l 其经济涵义是指在项目寿命期内，项目始终处于“ 偿付”未被收回投资的状况， l IRR正是反映了项目“偿付”未被收回投资的能力。 l 若项目属于贷款建设，则IRR就是项目对贷款利率 的最大承担能力。 内部收益率的分析 l 计划部门强调内部收益率为经济评价的主要指标。 l 但IRR属比率指标，基数不同，经济效果就会有所 不同，产生的综合效益状况也不太一样，因而，宜 与净现值结合观察。 l 内部收益率表现的是比率，不是绝对值，与项目的
12、 绝对投资规模无关，所以不能表示初期投资效益， 因此不能用来直接排列多个项目的优劣顺序。 l 该指标的缺陷在于运算较为复杂，而且对于一些非 常规项目，这种解可能不是唯一的。 年值年值 现值现值 年值年值 现值现值 工程项目的多方案比选 l 方案的创造和确定 l 备选方案及其类型 l互斥关系在多个被选方案中只能选择一个，其余 均必须放弃，不能同时存在。 l 独立关系其中任一个方案的采用与否与其可行 性 有关，而和其他方 案是否采用无关。 l 相关关系某一方案的采用与否对其他方案的现 金 流量带来一定的影响， 进而影响方案是否采 用或拒绝。有正 负两种情况。 互斥方案的比选： 1. 净现值法（ N
13、PV法） 对于 NPVi0NPVi选 max为优 对于寿命期不同的方案：常用NAV法进行比较 ， 同样NAV大者为优。 2. 年值法（ NAV法） 对于寿命期相同的方案，可用 NPV法 NAV法 结论均相同 第一步：先把方案按照初始投资的递升顺序排 列如下： 投资增额净现值法（ NPV B-A法） 两个方案现金流量之差的现金流量净现值，用 NPV B-A表示 。 例： 方 案 A0A1A2A3 00-5000-10000-8000 1100140025001900 年末 单位：元 注：A。为全不投资方案 1400 0 1210 5000 （ A1 ） 1900 0 1210 8000 （ A3
14、 ） 2500 0 1210 10000 （ A2 ） （ A3 A1 ） 500 0 1210 3000 （ A2 A1 ） 1100 0 1210 5000 方 案 A0A1A3A2 00-5000-8000-10000 1100140019002500 年末 单位：元 第二步:选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案， 这里选定全不投资方案作为这个方案。 第三步:选择初始投资较高的方案A1，作为竞赛方案。计 算这两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量 增额的净现值。假定ic=15%，则 NPV（15%）A1 A0 =50001400( 5.0188 )=2026.32 元 （
15、P/A,15,10%） NPV（15%）A1 A0 =2026.32 元0，则A1 优于A0 A1作为临时最优方案。（否则A0仍为临时最优方案） 第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案都比 较完毕，最后可以找到最优的方案。 NPV（15%）A3 A1 =8000 （5000）+（19001400）（5.0188） =3000+500（5.0188） =490.6元0 A1作为临时最优方案 NPV（15%）A2 A1 =5000+1100（5.0188） =520.68元0 方案A2优于A1， A2是最后的最优方案。 很容易证明，按方案的净现值的大小直接进行比 较，会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的 结论。（实际直接用净现值的大小来比较更为方便， 见下） NPV（15%）A0 = 0 NPV（15%）A 1= 2026.32元 NPV（15%）A2 = 2547.00元 NPV（1
