《国元证券行业研究－电力设备与新能源行业2013年中报综述：新旧更新转型带来的业绩提升》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券行业研究－电力设备与新能源行业2013年中报综述：新旧更新转型带来的业绩提升（9页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 新旧更新转型带来的业绩提升新旧更新转型带来的业绩提升 电力设备与新能源电力设备与新能源行业行业 20132013 年中报综述年中报综述 投资评级 推荐 投资要点： 今年上半年，我国电源、电网工程建设分别完成投资 1,405 亿元、 1,659 亿元，同比分别下降 3.8%、增长 19.1%。全年来看，电网投资额 超出年初计划是大概率事件，电气设备行业业绩增长乐观。国内风电发电 量增速正在连年下滑。未来七年，我国核电机组的投运规模将扩张三倍， 2020 年前后核电发展将达到高峰期， 将可能以每年 10 台机组的速度增长， 年新增订单达千亿。在国家政策支持下
2、，光伏产业迎来重要发展机遇，光 伏发电将随之快速增长。 电站设备 14 家上市公司今年上半年有 8 家公司净利润实现增长，6 家公司净利润出现不同程度的下滑，其中 1 家公司出现了亏损。 一次设备 37 家上市公司今年上半年有 20 家公司净利润实现增长， 17 家公司净利润出现不同程度的下滑，其中 3 家公司出现了亏损。 二次设备 41 家上市公司今年上半年有 31 家公司净利润实现增长， 10 家公司净利润出现不同程度的下滑，其中 1 家公司出现了亏损。 风电核电设备12家上市公司今年上半年有4家公司净利润实现增长， 8 家公司净利润出现不同程度的下滑，其中 3 家公司出现了亏损。 光伏行
3、业 15 家上市公司今年上半年有 8 家公司净利润实现增长，7 家公司净利润出现不同程度的下滑，其中 3 家公司出现了亏损。 特变电工（600089） ：行业复苏提升公司毛利率水平。许继电气 （000400） ：收入增长放缓，费用率下降增厚业绩。四方股份(601126)：多 项业务快速发展。 臵信电气 (600517)： 从设备制造商转型为节能服务提供 商转型。信质电机 (002664)：参与全球供应体系，业绩增长有保障。航天 机电（600151） ：电站开发 BT 模式初见成效。对以上公司维持“推荐” 的投资评级。 发布时间：2013 年 9 月 6 日 主要数据 行业指数 2391.28
4、上证指数/深圳成指 2139.99/8280.33 公司家数 161 总市值(百万元) 745915.06 流通市值(百万元) 532787.29 52 周行情图 2012-9-62013-9-6 0 497 994 1491 1988 2485 2982 12-912-1213-313-6 电气设备上证综指 相关研究报告 国元证券公司研究-科陆电子（002121）公司 点评：延伸节能环保产业链提升公司盈利能 国元证券公司研究-海陆重工中报点评： 业绩 低于预期，新业务仍需培育 ，2013-8-28 国元证券公司研究-精达股份（600577）皖江 30 指标股点评收购恒丰铜材 70%是改善业
5、联系方式 研究员： 周海鸥 执业证书编号： S0020511030019 电 话： 021-510971881803 电 邮： zhouhaiou 联系人： 赵喜娟 电 话： 021-51097188-1952 手 机： 18616810028 电 邮： zhaoxijuan 地 址： 安 徽 省合 肥市寿 春路 179 号 （230001） 证券研究报告2013 年行业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 第第 1 1 部分部分 电力设备与新能源电力设备与新能源行业上半年经营业绩综述行业上半年经营业绩综述 受宏观经济增速放缓、以及节能减排的影响， 2013 上半年，我国电源、电网工
6、程建设分 别完成投资 1,405 亿元、1,659 亿元，同比分别下降 3.8%、增长 19.1%。中电联研究报 告表明，今年上半年，全国电力供需总体保持平衡，用电市场延续中速增长态势；水电 发电量同比保持两位数快速增长，火电发电量低速增长。电网工程完成投资同比快速增 长，电源投资同比略有下降，其中核电投资同比减速较大。基建新增发电装机容量增长 同比超过两成，火电在建规模大幅减少。中电联披露，上半年，全国基建新增发电生产 能力 3243 万千瓦，同比多投产 658 万千瓦。其中，水电 889 万千瓦、核电 221 万千瓦、 太阳能发电 138 万千瓦，同比分别多投产 326 万千瓦、221 万
7、千瓦、瓦和 123 万千瓦；火 电、并网风电 1585 万千瓦和 410 万千瓦，同比基本持平。同期，全国主要发电企业电源 项目新开工规模 1728 万千瓦；截至 6 月底，电源项目在建规模约 1.6 亿千瓦。电网建设 新增 220 千伏及以上变电设备容量 10672 万千伏安，线路长度 20491 千米，同比分别多 投产 600 万千伏安和 3942 千米。 上半年国家电网公司完成固定资产投资 1538 亿元，其中电网投资 1458 亿元，同比增长 22.3%；售电量 16748 亿千瓦时，同比增长 5.9%；在保障供电安全、电网建设、国际化 开拓等方面进展顺利。从电网投资数据来看，上半年电
8、网投资增速超过 20%，有力支撑 了电气设备行业的业绩；全年来看，电网投资额超出年初计划是大概率事件，电气设备 行业业绩增长乐观。 根据中电联的研究报告， 今年前 7 个月， 6000 千瓦及以上电厂风电发电量 790 亿千瓦时， 同比增长 38.2%.这一增幅与 2012 年全年超过 40%，2011 年超过 60%的数字对比来看， 表明国内风电发电量增速正在连年下滑。如果按发电量计算，目前中国是全球风电装机 规模最大的国家，但其占全国上网电量比重仍很小，2012 年仅占 2%.这一数字比装机规 模居后的德国、丹麦等欧洲国家低出很多。此前中电联和国家能源局披露的数据显示， 2010 年全年风
9、电发电量达到 501 亿千瓦时，较 2009 年增长 81.41%.2011 年中国风电上 网电量 800 亿千瓦时，同比增长 60%.而 2012 年全年，全国全年风电发电量 1008 亿千瓦 时，同比增长 41%，风电发电量增速过去三年一直处于下滑状态。出现这一情况的原因， 一方面是由于近年来新增风电装机量的增速在不断下滑，导致了发电量增速下滑。而由 于并不上网所导致的诸多风电场逐年加重的弃风现象，则是发电量下滑的更深层次的原 因。据中国风能协会统计，2011 年全年，风电行业因弃风、限电导致风电发电量损失达 100 亿度，而到了 2012 年，风电损失的电量则增至 200 亿度，直接经济
10、损失达 50 亿元。 中国核能行业协会报告显示，2013 年上半年全国核电发电量累计达 481.9 亿千瓦时，约 占全国累计发电量的 1.98%。其中，第二季度全国核电累计发电量为 253.74 亿千瓦时， 约占全国累计发电量的 2.03%，环比上升 11.20%，同比上升 15.45%。与燃煤发电相比， 核电相当于减少燃烧标准煤 822.12 万吨，减少排放二氧化碳 2153.95 万吨，减少排放二 氧化硫 6.99 万吨， 减少排放氮氧化物 6.08 万吨。 同期， 我国核电累计上网电量为 238.68 亿千瓦时，环比上升 10.91%，同比上升 15.46%。随着 4 月 15 日、6
11、月 6 日宁德核电厂 1 号机组和红沿河核电厂 1 号机组先后投入商运， 截至 6 月底， 我国投入商业运行的核电 机组数量已达 17 台，核电总装机容量 14745.99 兆瓦。未来七年，我国核电机组的投运 规模将扩张三倍， 2020 年前后核电发展将达到高峰期， 将可能以每年 10 台机组的速度增 长，年新增订单达千亿，而目前的运行机组为 17 台。从具体技术路线来看，发展三代技 术已成为国际国内核电建设的主流，目前世界上在建的压水堆三代核电主要有 AP1000 和 ERP 两种。其中，AP1000 及其改良机型主要有两种技术路线，国家核电主导的 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 CA
12、P1400 和中核、中广核为代表的 ACPR1000.在引进国外技术的基础上，两者的国产 化率都大幅提升，如中广核位于阳江的机组国产化率最高可达 85%，预计年底完成研发， 明年初投建。 前 7 月光伏发电并网同比增 134%。国家电网公司 9 月 5 日在其官网披露，截至今年 7 月 底，国网经营区域光伏发电并网 595 万千瓦，同比增长 134%；自今年 2 月以来，公司已 受理分布式光伏发电并网申请 625 项，总装机容量 131 万千瓦。国家电网已成为全球光 伏发电增长最快的电网。国家电网表示，继 2012 年 10 月发布关于做好分布式光伏发 电并网服务工作的意见后，今年 2 月又发
13、布关于做好分布式电源并网服务工作的意 见 ，通过加快配套电网建设，提升新能源并网服务水平，促进了我国光伏发电的发展。 国务院 7 月中旬出台了关于促进光伏产业健康发展的若干意见 ，提出到 2015 年光伏 发电总装机容量达 3500 万千瓦以上的发展目标。在国家政策支持下，光伏产业迎来重要 发展机遇，光伏发电将随之快速增长。 电站设备 14 家上市公司今年上半年有 8 家公司净利润实现增长，6 家公司净利润出现不 同程度的下滑，其中 1 家公司出现了亏损。卧龙电气、菲达环保净利润同比增长 100%以 上，位居前两位。哈空调、恒顺电气、通达动力的业绩较差，净利润同比下降 50%以上， 哈空调出现
14、了半年度亏损。 表表 1 1：电站设备电站设备行业相关上市公司行业相关上市公司 2012013 3 年中报财务数据一览年中报财务数据一览 证券简称 收盘价 （0904） 近 6 个月 涨幅，% 营业总收 入同比增 长率% 归母净利 润同比增 长率% 净资产 收益 率% 销售毛 利率% 销售 净利 率% 资产负债 率% 每股 收益 每股 净资 产 市盈率 市净 率 浙富股份 16.19 152.97 -23.44 -26.57 3.20 33.38 15.38 22.78 0.09 3.17 89.94 5.11 长高集团 12.91 13.45 43.22 33.98 4.12 44.38 1
15、7.83 15.82 0.33 8.18 19.56 1.58 大金重工 5.29 12.64 37.41 42.85 1.03 11.63 7.23 9.57 0.04 4.14 66.13 1.28 通达动力 6.81 6.56 6.53 -72.51 0.54 11.78 1.13 22.42 0.03 5.19 113.50 1.31 首航节能 25.00 44.19 7.52 35.46 4.92 29.82 19.30 27.12 0.31 6.36 40.32 3.93 易世达 13.36 22.46 -2.00 -33.32 1.15 18.55 5.72 24.13 0.10
16、 9.11 66.80 1.47 泰胜风能 5.43 3.93 36.23 13.16 3.06 23.02 9.34 27.64 0.13 4.35 20.88 1.25 科泰电源 8.94 24.14 -7.19 27.74 1.16 22.17 5.14 8.29 0.07 5.71 63.86 1.57 恒顺电气 5.67 -17.03 -29.46 -75.97 1.03 40.32 8.50 45.19 0.02 2.29 115.71 2.47 哈空调 5.88 16.49 2.11 -934.92 -2.61 15.15 -4.66 68.56 -0.06 2.34 -47.27 2.51 国电南瑞 1
