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1、第四讲 宏观经济政策分析 本讲的内容体系 u第一节 财政政策和货币政策的影响 u第二节 财政政策的效果 u第三节 货币政策的效果 u第四节 两种政策的混合使用 第四讲 宏观经济政策分析 第一节 财政政策和货币政策的影响 宏观经济政策的内容： u财政政策是政府变动税收和支出以便影响 总需求进而影响就业和国民收入的政策。 u货币政策是政府当局即中央银行通过银行 体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 第四讲 宏观经济政策分析 第一节 财政政策和货币政策的影响 r y IS LM E y y0 0 r r 0 0 y y * * r r* * EE EE r r * * LM IS IS LM r
2、r0 0 第四讲 宏观经济政策分析 第一节 财政政策和货币政策的影响 r y IS LM E y y0 0 r r 0 0 y y * * r r* * EE IS LM 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 （一）LM形状不变，IS形状对财政政策效果的影响 OY r LM r0 Y0Y2Y1 E IS1 IS2 IS1 IS2 E Y3 结论：IS曲线（斜 率越大）越陡峭， 实行扩张性的财政 政策时，效果就越 大，反之，则政策 的效果就越小。 一、一般原理 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 （二）IS形状不变，LM形状对财政政策效果的影响 O r Y LM IS1 Y
3、1 IS2 Y2 IS3 Y3 IS4 Y4 结论：LM曲线越陡 峭（斜率越大，即 h越小），实行扩 张性的财政政策时 ，效果就越小，反 之，则政策的效果 就越大。 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 问： 能否制定一个指标，测度引入货币市场 均衡的条件之后财政政策的效果大小？ 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 （三）关于以上结论的数学诠释：财政政策乘数 以征收比例所得税为例： IS曲线 LM曲线 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 对g求导可得: 财政政策乘数 第四讲 宏观经济政策分析 财政政策乘数的定义：在实际货币供给量不 变时，即LM曲线不变时，政府
4、收支的变化能使 国民收入变动多少。 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 结 论: 其一，当 既定时时, h越大,LM曲线线就 越平缓缓,财财政政策乘数就越大,即财财政政策效果 就越大，如果h，LM曲线线就成为为一条水平 线线，财财政政策效果就极大。相反，若h越小， 财财政政策乘数就越小，即财财政政策效果就越小 ； 其二，当 既定，d越大，即投资 对利率变动越敏感，IS曲线越平缓，财政政 策乘数就越小，即财政政策效果越小。 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 注 意： 财政政策乘数与政府购买乘数 的区别在于财政政策乘数考虑了货 币市场的因素。 第四讲 宏观经济政策分析 第
5、二节 财政政策效果 二、极端情形：神化财政政策效果，凯恩斯极端 u（一）条件：IS曲线陡峭至极垂直 LM曲线平缓至极水平 u（二）结论：财政政策完全有效，货币政策完全 无效 IS LM r y 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 IS LM r y LM IS r0 y0y1 第一，LM为水平线 分 析 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 IS LM r y 第二，IS为垂直线 LM r0 y0 r1 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 OY r LM r0 Y0Y1 E IS1 IS2 E Y3 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 三、一个关键
6、概念挤出效应（crowding out） （一）形成：gyL1L2意味着 ri、c，即政府支出增加“挤占”了私 人投资支出和消费支出。 （二）含义：政府支出增加所引起的私人 消费或投资降低的效果。 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 （三）影响其大小的因素 1、Kg：乘数的双刃剑作用 g、Kg大y大幅度上升 利率大幅度提高i大幅度 下降挤出效应大 2、k：gyL1、k大L1大幅度挤出效应大 3、h：gyL1L2、h小r 必须大幅度上升 ，才能满足L2下降的要求挤出效应大 4、d：d大、ri大幅度下降挤出效应大 5、总结： Kg 、 k、 d与挤出效应成正向变动； h与 挤出效应成反
7、向变动。 决定因素 第四讲 宏观经济政策分析 第二节 财政政策效果 在凯恩斯极端状况下： 货币需求利率系数（h）为无限大，而 投资需求的利率系数（d）等于零，政府 支出的“挤出效应”为零，财政政策效果 极大。 第四讲 宏观经济政策分析 补:稳健财政（货币）政策 根据经济变化的征兆来调整政策取向， 当经济出现衰退迹象时，财政（货币）政 策偏向扩张，当经济出现过热时，货币政 策偏向紧缩。 第三节 货币政策效果 第四讲 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果 u1993年-1997年：适度从紧的财政与货币政策 u1998年-2004年：积极的财政政策和稳健的货币政 策（2004年之前，偏向扩张，从2
8、004开始，偏向紧 缩） u2005年-2007年：稳健的财政政策（偏向扩张）和 稳健的货币政策（偏向紧缩） u2008年：稳健的财政政策（偏向扩张）和紧缩的 货币政策 u2009年-2010年：积极的财政政策和适度宽松的货 币政策。 u2011年：积极稳健、审慎灵活 第四讲 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果 一、一般原理 （一）LM形状不变，IS形状对货币政策效果的影响。 O r y LM0 IS0 IS1 y3y2 LM1 y1 r1 结论：1、IS陡峭：d小、 小，移动LM（货币政策 ），政策效果小（y1y2 ）。 2、IS平缓： d大、大， 移动LM（货币政策）， 政策效果大（y
9、1y3）。 第四讲 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果 （二）IS形状不变，LM形状对货币政策效果的影响 O y r E E IS r0 Y0 LM0 Y2 LM1 LM0 Y1 LM1 结论： 1、LM陡峭（红线）：k 大，h小，移动LM，政策 效果大 2、LM平缓（蓝线）：k 小，h大，移动LM，政策 效果小 第四讲 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果 （三）关于以上结论的数学诠释货币政策乘数 1、货币政策乘数：当IS曲线不变或者说产品市场 均衡情况不变时，实际货币供给量变化能使均衡收 入变动多少，用公式表示是： 第四讲 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果 2、结论： u货币政
10、策的效果与h（货币需求对 利率的敏感度）成反比，与d（投资 对利率的敏感度）成正比 第四讲 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果 （一）条件 u1、IS平缓至极：水平 u2、LM陡峭至极：垂直 （二）结论 u1、财政政策完全无效： u2、货币政策完全有效： 二、极端情形：神化货币政策效果古典主义极端 第四讲 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果 LMLM IS IS r y 古典主义极端 第四讲 宏观经济政策分析 第三节 货币政策效果 三、货币政策的局限性 u（一）在通货膨胀时期实行紧缩的货币政 策可能效果比较显著，但在经济衰退时期， 实行扩张性的货币政策效果就不明显。 u（二）货币供给的
11、增加或减少必须以货币 流动速度不变为前提。 u（三）货币政策的外部时滞也影响政策效 果。 u（四）在开放经济中，货币政策的效果还 要因为资金在国际上流动而受到影响。 第四讲 宏观经济政策分析 一、双松政策效应 双松政策效应指同时执行扩张性的财政政策和扩张 性的货币政策。 r y IS LM E y y0 0 r r 0 0 y y r r LM IS 第四节 两种政策的混合使用 适用情况： 严重萧条时，生产能力 过剩的状况下，双扩张 的政策会通过对总需求 的扩张从而对总产量的 扩张产生强力的推动作 用。 第四讲 宏观经济政策分析 第四节 两种政策的混合使用 二、双紧政策效应 双紧政策效应指同时
12、采用紧缩财政政策和紧缩货 币政策。 r y IS LM E y y0 0 r r 0 0 y y r r LMIS 适用情况： 在经济过热时期，即总 需求过于膨胀以致物价 持续上涨的情况下，采 用双紧的政策可以降低 总需求，进而降低物价 。 第四讲 宏观经济政策分析 第四节 两种政策的混合使用 三、松财政紧货币政策的效应 指扩张性财政政策和紧缩性货币政策的组合。 r y IS LM E y y0 0 r r 0 0 r r LM IS 适用情况： u其一，政府出于某种需 要而增加政府购买，但又 不愿意看到由此引发总需 求膨胀; u其二，提高利率会刺激 外国资本流入国内。 但前提是国内财政状况
13、良好。 第四讲 宏观经济政策分析 第四节 两种政策的混合使用 四、紧财政松货币政策的效应 指紧缩性财政政策和扩张性货币政策的组合。 r y IS LM E y y0 0 r r 0 0 r r LM IS 适用情况： u其一，财政状况恶化使 政府紧缩财政; u其二，松货币使私人投 资需求增加，避免经济趋 于萧条。 第四讲 宏观经济政策分析 第四节 两种政策的混合使用 注意：不同政策会对不同人群产生不 同的影响 例如： u实行扩张性货币政策利率投资 对投资部门有利； u减税的扩张性财政政策yd c; u增加政府支出的扩张性财政政策对 公共部门有利。 第四讲 宏观经济政策分析练 习 选择 1、下列
14、哪种情况下中“挤出效应”可能很大？ A）货币需求对利率敏感，私人部门支出对利率不敏感； B）货币需求对利率敏感，私人部门支出对利率也敏感； C）货币需求对利率不敏感，私人部门支出对利率不敏感； D）货币需求对利率不敏感，私人部门支出对利率敏感。 2、“挤出效应”发生于： A）货币供给减少使利率提高，挤出了对利率敏感的私人部门 支出； B）私人部门增税，减少了私人部门的可支配收入和支出； C）所得税的减少，提高了利率，挤出了对利率敏感的私人部 门支出； D）政府支出减少，引起消费支出下降。 说明：根据定义，没有答案。但从政府支出增加的过来看，应该选A。若将C改成：政府支出 增加，提高了利率。应该
15、选C 第四讲 宏观经济政策分析 练 习 计算 1、假设一经济体系的消费函数为c=600+0.8y，投资需求 函数为i=800-50r，政府购买为g=200，货币需求函数为 L=250+0.5y-125r，货币供给m=1250（单位均为亿美元 ），试求： 1）IS和LM方程。（2分） 2）均衡收入和利率。（1分） 3）财政政策乘数和货币政策乘数。（4分） 4）设充分就业收入为y*=6000（亿美元），若用增加政 府购买实现充分就业，要增加多少购买？若用增加货币供 给实现充分就业，要增加多少货币供给量？（3分） 第四讲 宏观经济政策分析 标准答案： （1）从收入恒等式y=c+i+g中得： y=600+0.8y+800-50r+200即得 0.2y=1600-50r 或y=8000-250r即为IS方程 （1分） 从 中得 1250/1=250+0.5y-125r即 0.5y=1000+125r 或y=2000+250r即为为LM方程 （1分） 第四讲 宏观经济政策分析 标准答案： （2）将IS与LM方程联联立求解 得：r=12%，y=5000（亿亿美元） （1分 ） （3）财政政策乘数为： 货币政策乘数为： （2分） （2分） 第四讲 宏观经济政策分析 （4）由于y*=6000，而实际收入为y=5000，因此 y=1000。 （1分）
