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1、证券投资理论与实务 第一章 证券投资概论 第一章 证券投资概论 知识目标： 掌握证券与有价证券的概念 掌握证券投资的概念 了解证券投资的一般机理 能力目标： 尝试区分生活中的投资形式 初步确立投资理财观念 【导入案例】我国股票市场的牛熊变幻 在股权分置改革启动后的2005年6月6日，上 证指数盘中跌至998点后，一轮牛市悄然开始。 经过两年多的上涨，至2007年10月24日，上证指 数摸高6124点。受世界范围的金融危机影响，沪 深股市又开始下跌征途，至2008年11月，上证指 数探至1664点后止跌回升， 2009年岁末上证指 数基本在3000点以上运行。可以说，我国资本市 场从来不缺少牛熊
2、变化，投资理念也历经概念投 资、成长性投资、组合投资、主题投资等阶段， 向价值投资和长期投资理念转化。 问题：如何通过投资理念变化来分析证券投 资机理？ 第一节 证券与有价证券 一、证券 （一）证券的概念 从一般意义上说，证券即各类合法权益凭证 的统称，或者说，凡是用来设定和证明持有人所 享有的权益的合法凭证，广义上都可以称为证券 。 经济学意义上的证券，则主要是指与财产或 债务、信用关系等相关的各种合法的权益凭证， 如财产所有权凭证、债权凭证等。 （二）证券的类型 1、按发行的主体不同，可分为政府证券、金融证券和公 司（企业）证券 （1）政府证券。也称政府债券，是指政府为筹措财政 资金或建设
3、资金，凭借其信誉，采用信用方式，按照一定 程序向投资者出具的一种债权债务凭证。 主要包括国库券和公债两大类。 （2）金融证券。是指商业银行及非银行金融机构为筹 措信贷资金而向投资者发行的承诺支付一定利息并到期偿 还本金的一种有价证券，其中主要指银行债券。 （3）公司（企业）证券。是指工商企业为筹集资金而 发行的证券。 2、按证券持有人或者第三者是否能够取得一定 的收入可分为无价证券和有价证券两大类。 （1）无价证券。 如：身份证、火车票、合同书 、演出门票、驾驶证等。 （2）有价证券。是相对于无价证券而言的表示 财产权利的证书，持有人有权按期取得一定收入 并可自由买卖和转让。 如：股票、债券、
4、钞票、提货单等。 3、按是否在证券交易所挂牌交易分类，可分为上市证券与非上 市证券 （1）上市证券。又称挂牌证券，是指经证券主管机关核准 ，并在证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证 券。 （2）非上市证券。又称非挂牌证券，是指未申请上市或不 符合证券交易所挂牌交易条件、由公司（企业）自行发行或推销 的证券。 4、按证券的发行方式和范围分类，可分为公募证券和私募证券 （1）公募证券。又称公开发行证券，是指发行人通过中介 机构向不特定的社会公众广泛地发售证券，所有合法的社会投资 者都可以参加认购。 （2）私募证券。又称不公开发行或内部发行证券，是指面向 少数特定的投资人发行的证券。
5、私募发行的对象大致有两类， 一类是个人投资者，例如公司老股东或发行机构自己的员工 ； 另一类是机构投资者，如大的金融机构或与发行人有密切往 来关系的企业等。 5、按证券收益状况的不同，可分为固定收 益证券和变动收益证券 （1）固定收益证券。指在证券的票面上规 定有固定收益率的证券，如债券、优先股 等。 （2）变动收益证券。指证券的票面不标明 固定的收益率，其收益情况随企业经营状 况而变动的证券，如普通股股票是最典型 的变动收益证券。 6、根据证券上是否记名划分，可分为记名式证 券和无记名式证券 （1）记名式证券。是指证券上明确记载了持有 人的姓名或名称 ，如公司向发起人、国家授权投 资的机构、
6、法人发行的股票应为记名式股票。 （2）无记名式证券。是指所发行的证券上并不 明确记载持有人的姓名或名称，仅需交付证券即 可达成转让目的，故其转让较记名式证券更为简 便. 例如公司向社会公众发行的股票就可以采用 无记名式股票方式。 （三）证券的特征 1、权益性。 证券作为一种虚拟资本本身并没有什么价值 ，但是它记载着持有人的财产权内容，代表着一 定的财产权利。 如凭借资本所有权，证券持有者可以取得对 公司的相应控制权和收益索取权，获得相应的投 资收益； 凭借债权，证券持有者有权到期索回本金和 利息，取得固定收益，在合法权益受到威胁时， 有权依法要求法院强制债务人偿还或破产清算。 2、风险性。 证
7、券的风险性表现在证券持有者所面临的预 期投资收益不能实现，甚至本金也会受到损失的 一种可能性。 如投资者可能因证券价格的下跌而亏损； 也可能因证券发行者经营不善而得不到预期 收益； 还可能因发行者的破产而蚀本。 3、流通性。也称变现性，这体现在证券可以在 证券市场上自由买卖和转让，使其具有商品性质 4、机会性。 主要表现在证券交易价格的不断波动能够为投 资者带来价差收益，即投机收益。证券的面值通 常是固定的，但它的市场价格却受社会、政治、 经济、投资者的心理等多种因素的影响而时刻处 于波动状态，从而为投资者带来诸多投机机会。 5、合法性。 证券的合法性是指证券的格式、发行和交易符 合法律的有关
8、规定。此外，证券的发行和交易还 必须履行严格的审批或者核准程序。 二、有价证券 （一）有价证券的概念 所谓有价证券，是指那些代表着一定价 值，能够设定、证明持有者的收入权益， 并可以在市场上转让流通从而具有价格表 现的证券。 （二）有价证券的分类 按所体现的内容不同，有价证券包括商 品证券、货币证券和资本证券。这是广义 上的有价证券。 1、货币证券。 货币证券是指本身能使持有人或第三人取得 货币索取权的证券，或是说能某种程度上发挥货 币职能的且流通期限在一年以内的证券。 它包括商业证券、银行证券和短期政府证券 ，如：商业汇票、银行支票和国库券等。 2、商品证券。 商品证券是证明持有人享有商品所
9、有权或使 用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品 的所有权，持有人对这种证券所代表的商品的所 有权受法律保护， 如：提货单、货运单、栈单等 。 3、资本证券是指在某种程度上发挥资本所 具有的价值增值作用，持有人可据以取得 一定的资本性收益和享受其他各种投资性 权益的证券，或者说是人们将资本投入或 借贷给融资者后所获得的权益证书。 分为所有权证券和债券证券。 前者表现为股票，有时也表现为认股权 证； 后者表现为各类债券。 三、资本证券 （一）资本证券及其分类 资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的 活动而产生的证券，持有人有相应的收入要求权。 资本证券与经济运行中的职能资本有一定的相
10、似之处 ，都能给所有者带来盈利，也有明显的差别。 资本证券的分类类似于证券的分类，其最重要的分类是按 资本证券所代表的权利性质分类，可以分为股票、债券和 其他证券。股票和债券是证券市场上两个最基本的和最主 要的投资品种；其他证券包括基金证券、证券衍生品，如 金融期货、金融期权、可转换证券、权证等。 （二）资本证券的作用 1、资本证券具有融资功能。 企业筹资有直接融资和间接融资两种方式。 间接融资是指以金融机构为中介融资，主要 是银行贷款。 资本证券是一种直接融资方式，其能够较为 迅速、广泛地筹集资金，有效地解决社会化大生 产、大规模经营所需要的巨额资本，特别是能满 足企业对中长期资金的需要。
11、2、资本证券具有分散和转让风险的功能。 证券投资是一种充满各种风险的金融活动，资 本证券的性质使其具有分散风险的功能。这是因 为股份公司通过向社会发行股票将未来的一系列 可能的收入转换成现在的一大笔资本，同时，筹 资者力求经营的多元化，将筹集的资金投资到不 同的资产上，将企业的风险分散到大量的股票持 有人身上，实现了风险的分散化；同时股票持有 人而可以通过股票市场转让股票，把可能存在的 投资风险转让给其它风险承担者。 3、资本证券是国家实行宏观调控的重要工 具。 从国内外的情况来看，国家对经济生 活的干预有加深趋势，有价证券便是国家 干预经济生活的重要工具。 国家为了灵活调控经济，发行或支持发 行一定数量的符合国家产业政策的有价证 券，通过国债取得财政收入，引导社会资 金流向结构，增强国家财政实力，从而增 强国家进行宏观调控的能力。 4、资本证券具有信息传播功能。 证券市场传播的信息包括：整个经济 运行的资金供求状况，发行证券公司的经 营情况及前景，中观经济的运行特点等。 这些都可以通过证券的中长期走势体现出 来，资本证券的价格变化成了经济运行的“ 晴雨表”，资本证券及时地传播了不同层次 的经济信息。 再 见 !
