《国元证券行业策略报告——2015下半年节能环保行业投资策略：“互联网+PPP”重塑产业生态》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券行业策略报告——2015下半年节能环保行业投资策略：“互联网+PPP”重塑产业生态（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 “互联网+PPP” ，重塑产业生态 2015 年下半年节能环保行业投资策略 投资评级 推荐 投资要点： 今年两会， “互联网+”和“PPP”模式同时被提升到国家战略高度，在这 两大因素的作用下，国内节能环保产业的主体结构、运营模式、融资渠道 都已发生重大变革，行业生态正在重塑，其中蕴含着巨大的投资机会。基 于这样的判断我们继续维持行业“推荐”的投资评级。 环境监测：随着数字环保向智慧环保的升级，环境监测企业将迎来快速发 展的机遇，其中能率先从设备供应商，向工程服务商，再到平台运营商转 变的企业将获得足够的先发优势，建议重点关注：聚光科技（聚光科技（300
2、203） 、） 、 雪迪龙（雪迪龙（002658） 。 固废处理： 国内固体废弃物的清运和处理环节的割裂成为制约行业发展的 重要因素， 随着互联网+的渗入， 正在加速对行业渠道的重塑， 伴随着 O2O 平台的兴起，先发企业将有望不断加强其竞争优势，建议重点关注：桑德桑德 环境（环境（000826） 、东江环保） 、东江环保（002672） 。 水处理： 在我国水资源总量有限， 用水量和污水排放量逐年增长的大背景， 发展水处理行业具有重要意义。随着国家大力推广 PPP 模式，将给行业 带来新的发展机遇，同时在资本市场的助力下，水处理行业将迎来资产证 券化的时代，建议重点关注：碧水源（碧水源（30
3、0070） 、巴安水务（） 、巴安水务（300262） 节能降耗：随着互联网不断向传统产业的渗透，以“P2P”为代表的互联 网金融正在加速向更加细分、垂直的方面发展，并已进入节能服务产业的 垂直领域，拓展了相关企业的融资渠道，提升了企业参与 PPP/EMC 项目 的资金实力，建议重点关注：天壕节能（天壕节能（300332） “天下大势， 浩浩荡荡； 顺之者昌， 逆之者亡” ， 站在 “互联网+” 和 “PPP” 这样的风口下，只要顺势而为，必然大有作为，我们的环境也必然会越来 越美丽。 风险提示： 企业项目进展低于预期的风险； 资金瓶颈影响企业承接 BOT订单的风险； 并购扩张后，企业内部的未
4、能有效协同整合的风险；大盘系统性风险 发布时间：2015 年 6 月 10 日 主要数据 行业指数 6291.94 上证指数/深圳成指 5113.53/17399.00 公司家数 139 总市值(百万元) 0.00 流通市值(百万元) 0.00 52 周行情图 2014/6/102015/6/10 0 3143 6286 9429 12572 15715 18858 14/614/914/1215/3 公用事业上证综指 相关研究报告 国元证券*行业研究*国元证券节能环保行业 周报（ 2015.05.17-2015.05.23） *褚杰 ， 2015-5-24 国元证券*行业研究*节能环保行业周
5、报 （2015.05.10-2015.05.16）*褚杰 ， 2015-5-18 国元证券*行业研究*节能环保行业周报 （2015.05.02-2015.05.09）*褚杰 ， 2015-5-10 联系方式 研究员： 褚杰 执业证书编号： S0020511030006 电 话： 021-51097188-1875 电 邮： chujie 地 址： 中国安徽省合肥市梅山路18号安 徽国际金融中心 A 座国元证券 （230000） 证券研究报告2015 年投资策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目 录 前言 4 来自互联网的颠覆 5 1.1 环保事业面临互联网的颠覆 5 1.2 环境监
6、测：抢占智慧环保入口 8 1.3 固废处理：垃圾 O2O，变废为宝 10 当“P2P”遇上“PPP” . 13 2.1 PPP 模式助推环保行业加速发展 . 13 2.2 水处理：PPP 模式开启行业资产证券化时代 . 14 2.3 节能降耗：“P2P”完善行业投融资机制 16 投资策略 . 18 3.1 投资策略 18 3.2 风险提示 19 图表目录 图 1.环保指数近 1 年走势情况 5 图 2. 蔚蓝地图 APP 5 图 3. 微保 APP . 5 图 4. 环保随手拍 APP . 5 图 5. 全国城市空气质量日报 6 图 6. 百度与联合国开发计划署签署合作协议. 6 图 7. 百
7、度回收站轻应用. 6 图 8. 联想智慧环保云PM2.5 云监测解决方案 . 7 图 9. 众信金融的互联网金融产品情况. 7 图 10. 衢州市智慧环保平台 . 8 图 11. 智慧环保总体架构 . 9 图 12. 近年来，环境监测专用仪器仪表行业实现快速增长 9 图 13. 聚光科技智慧环保框架 10 图 14. 思路创新环境数据中心 10 图 15. 近年来，垃圾无害化处理率不断提高 10 图 16. 赢创回收的智能回收机 .11 图 17. 爱回收 O2O 平台 .11 图 18. 桑德环境的易再生 O2O 平台 . 12 图 19. 淘绿网 O2O 平台 12 表 1. 政府层面出台
8、的 PPP 相关政策 13 表 2. 引导社会资本进入 7 大重点工程领域 14 图 20. 30 个 PPP 示范项目的行业分布情况 . 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 21. 国内用水量逐年增长 . 15 图 22. 国内废水排放量逐年增长. 15 表 3. 近期部分水处理上市公司签订的 PPP 项目情况 . 16 图 23. EMC 机制的节能和效益分配情况 17 表 4. 重点关注公司估值情况 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 前言 制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业 结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发
9、展，引导互联网企业拓展国际市 场。国家已设立400亿元新兴产业创业投资引导基金，要整合筹措更多资金，为产业创 新加油助力。 政府工作报告 （2015.03.05） 大幅放宽民间投资市场准入，鼓励社会资本发起设立股权投资基金。政府采取投资补助、 资本金注入、设立基金等办法，引导社会资本投入重点项目。以用好铁路发展基金为抓 手，深化铁路投融资改革。在基础设施、公用事业等领域，积极推广政府和社会资本合 作模式。 政府工作报告 （2015.03.05） 2015 年 3 月 5 日上午十二届全国人大三次会议上， 李克强总理在政府工作报告中首 次提出“互联网+”行动计划，将“互联网+”纳入到国家经济的顶
10、层设计。 “互联网+” 代表一种新的经济形态，即充分发挥互联网在生产要素配臵中的优化和集成作用，将互 联网的创新成果深度融合于经济社会各领域之中，提升实体经济的创新力和生产力，形 成更广泛的以互联网为基础设施和实现工具的经济发展新形态。 在今年的政府工作报告中，还同时强调了“在基础设施、公用事业等领域，积极推 广政府和社会资本合作模式” ，即“PPP”模式。广义的 PPP，即公私合作模式，这是公 共设施领域的一种项目融资模式，在该模式下，私营企业、民营资本将与政府进行合作， 参与公共基础设施的建设。 这是国家首次将“互联网+”和“PPP”模式同时提升到国家战略高度，在这两者的 合力的推动下，对
11、国内的节能环保产业势必产生深远影响。 节能环保产业既是一个跨产业、跨领域、跨地域，并与众多传统产业相互交叉，不 断渗透的新兴产业，又是一个和我们的生产生活各个方面息息相关的传统产业。如今环 境问题日益严峻，民众的环境神经愈发敏感，这对具有公共服务功能的节能环保产业提 出非常高的要求。 在互联网浪潮下，国内节能环保的产业生态、服务模式正遭受来自互联网的巨大颠 覆。随着互联网技术的不断应用，产业的各方面都在快速演化。与此同时， “PPP”模式 的大规模推广和应用，使得具有提供公共服务职能的环保产业获益匪浅，并加速前行。 可以预见，站在站在“互联网“互联网+PPP”的的风口下，风口下，只要顺势而为，
12、国内的节能环保产业将只要顺势而为，国内的节能环保产业将 会“飞”起来，我们会“飞”起来，我们环境环境也也将会越来越美丽将会越来越美丽。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 来自互联网的颠覆 回顾今年以来，环保领域的重大事件，若论在群众中的反响，莫过于柴静有关雾霾 的纪录片穹顶之下 ，这点从资本市场的表现可以明显看出。 关于这部纪录片的内容 如何我们不作讨论，从这一事件可以看出：互联网和新媒体促进了公众环保意识的进一 步觉醒，也使得公众参与环保的自主性加强，环保行业正面临着来自互联网的巨大颠覆。 图图 1.环保指数近环保指数近 1年走势年走势情况情况 数据来源：wind资讯、国元证券研究中心
13、1.1 环保事业面临互联网的颠覆 新环保法第五十三条规定了公民、法人和其他组织依法享有获取环境信息、参 与和监督环境保护的权利。环保数据的共享、互通和开放成为环保系统和社会共同的需 求。随着公众环保意识的不断觉醒，以及互联网、新媒体的推动，使得公众对环境保护 的关注无处不在、参与无处不在、监督无处不在。近来，一系列诸如： “蔚蓝地图” 、 “微 保” 、 “环保随手拍”的 APP已经成为人们了解环境信息，监督环境污染的必备工具。 图图 2. 蔚蓝地图蔚蓝地图 APP 图图 3. 微保微保 APP 图图 4. 环保随手拍环保随手拍 APP 资料来源：蔚蓝地图国元证券研究中心 资料来源：微保、国元
14、证券研究中心 资料来源：环保随手拍、国元证券研究中心 2 月 28 日，人民网开始发布 柴静的纪录片穹顶之下 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 在这样的时代背景下，政府利用互联网的技术去推动环境信息化，强化对环境管理 和监督成为大势所趋。近来，各地环保部门纷纷建设数据中心，推动环境信息化，提升 环境信息数据的透明度。 除此之外，大数据分析预测、智能无人飞机等领域，环保部门也已经取得了很大进 展。2014 年 APEC 会议前，环保部就曾利用无人机对京津冀地区进行巡查，共飞行 11 架次，发现疑似存在环境问题点位 60 余处，其中，唐山、秦皇岛西部、邯郸等地区钢铁、 焦化企业污染问题较为突出
15、。 图图 5. 全国城市空气质量日报全国城市空气质量日报 资料来源：环保部、国元证券研究中心 从企业层面来看，各大互联网企业纷纷利用自身优势开始介入环保领域。2014 年 8 月 18 日，国内互联网巨头百度宣布与联合国开发计划署合作共建大数据联合实验室，探 索利用大数据技术解决环保、健康等人类发展问题，并发布了其第一个环保解决方案 “百度回收站”的轻应用，为电子垃圾回收这一环保问题提供了新的解决方案，打造 环保领域的 O2O 平台。 图图 6. 百度与联合国开发计划署签署合作协议百度与联合国开发计划署签署合作协议 图图 7. 百度回收站轻应用百度回收站轻应用 资料来源：百度、国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 联想通过整合物联网、大数据、云计算等新兴信息处理技术，针对环境保护推出了 一体化的智慧环保云 PM2.5 云监测解决方案。这一解决方案既可以和现有的传统监测站 点完美结合， 从宏观上反映城市的整体的空
