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1、目 录 初步结论1 I 煤炭行业信贷背景知识 3 一、煤炭行业概述3 二、国际煤炭行业的发展状况和特征分析39 II 从煤炭行业特点分析信贷特点 47 一、从煤炭行业 PEST 分析看信贷特点47 二、煤炭行业总资产、销售收入、利润总额与 GDP 相关性分析.70 三、从煤炭行业生命周期分析看信贷特点71 四、从煤炭行业增长性与波动性分析看信贷特点73 五、从煤炭行业进入退出壁垒分析看信贷特点75 III 从煤炭行业财务特点看信贷特点 .80 一、从煤炭行业盈利分析与工业平均值对比看信贷特点80 二、从煤炭行业营运能力与工业平均值对比看信贷特点81 三、从煤炭行业偿债能力与工业平均值对比看信贷
2、特点82 四、从煤炭行业发展能力与工业平均值对比看信贷特点82 五、从煤炭行业利润率与工业平均值对比看信贷特点83 六、从煤炭行业亏损系数看信贷特点84 七、从煤炭行业规模看信贷特点84 八、从煤炭行业集中度看信贷特点85 IV 从煤炭行业绩效看信贷特点 86 一、从我国煤炭行业中不同规模企业之间的绩效比较看信贷特点86 二、从我国煤炭行业中不同所有制企业之间的绩效比较看信贷特点86 V 从煤炭行业市场与消费情况看信贷特点 .87 一、主要产品市场情况看信贷特点87 二、主要产品生产情况看信贷特点91 三、主要产品价格变动趋势看信贷特点91 VI 从煤炭行业投融资特点看信贷特点 94 一、从我
3、国煤炭行业投融资体制变化状况分析信贷特点94 二、从我国煤炭行业外资进入状况分析信贷特点100 三、从我国煤炭行业兼并重组分析看信贷特点100 VII 从煤炭行业 310 年发展趋势预测看信贷特点 103 一、对煤炭行业市场需求预测分析103 二、对煤炭行业供给因素预测分析104 三、煤炭行业发展趋势数据预测分析106 VIII 从煤炭行业子行业特点看信贷特点 .114 一、从煤炭行业子行业波士顿矩阵分析看信贷特点114 二、从煤炭行业子行业财务数据及财务能力汇总分析看信贷特点118 IX 从煤炭行业区域发展情况看信贷特点 .119 一、从煤炭行业优势区域选择与评价看信贷特点119 二、从区域
4、煤炭行业营运能力看信贷特点119 三、从区域煤炭行业盈利能力看信贷特点121 四、从区域煤炭行业偿债能力看信贷特点122 五、从区域煤炭行业发展能力看信贷特点123 六、从区域煤炭行业利润率与工业平均值对比看信贷特点124 七、从区域煤炭行业亏损系数看信贷特点126 八、从区域煤炭行业规模看信贷特点127 X 从煤炭企业发展情况看信贷特点 129 一、煤炭行业企业较好值、中间值、较差值指标分析.129 二、从煤炭行业龙头企业财务指标分析看信贷特点129 三、从煤炭行业龙头企业财务能力分析看信贷特点130 XI 煤炭行业对银行资金需求预测分析 .132 一、煤炭行业对银行长期资金需求预测133
5、二、煤炭行业对银行短期资金需求预测133 三、银行对煤炭行业中间业务量预测133 初步结论 1 2004 年全年煤炭市场保持相对活跃的运行态势，煤炭生产持续增长，煤炭销量有 所增加，社会库存提升，但行业供求矛盾仍很严重，煤炭价格继续上涨，其中优质动 力煤、炼焦煤、贫瘦煤的交易更加旺盛，价格高位运行。但是与 2003 年相比，煤炭产 量的增长速度有所下降，资源总量与需求总量的水平有所接近。 2003 年以来，国民经济持续快速增长，带动用电需求全面高涨； 2004 年我国钢 铁市场需求保持了比较旺盛的态势，钢产量达到 2.6 亿吨；在建材行业中，由于目前 水泥产销两旺，价格上涨，投资回报率高，各方
6、面投资水泥的积极性很高，这些都导 致了对煤炭需求的提高。 煤炭资源紧缺，煤炭开采成本越来越高，国际上一些国家采取政策限制煤炭的开 采，导致煤炭产量下降，煤炭的需求量却持续增加。 2005 年初步预计全年煤炭生产量在 18.3 亿吨左右，比 2004 年增加 30004000 亿 吨；煤炭进出口与 2004 年大致持平，煤炭供需缺口在 70008500 万吨之间。随着节 能技术的不断进步和新能源的不断开发利用，煤炭消费弹性系数还会不断降低。根据 神经网络和其他方法所进行的测算，未来 10 年内我国煤炭需求将不会超过 15 亿吨， 而原煤生产能力却可达 19 亿吨，如不加以科学控制将仍呈现供大于求
7、的态势。 煤炭属于基础能源行业，目前我国对煤炭的需求较大，煤炭行业的风险不是很高， 国家鼓励对其投资，所以，银行对煤炭的投资可能会不断加大。 煤炭行业的利润水平可接受程度一般，近几年，我国煤炭供需紧张的局面有所加 剧，目前，山西、内蒙、陕西、山东等地的煤炭产业呈现良好的发展态势，建议银行 方面应多关注这些地方重点企业的发展，比如，山西煤焦集团、山东兖矿集团等，并 对其持续保持信贷项目。 1本报告如无特殊说明数据均根据统计局 2004 年 111 月份数据数据整理计算而得，单位如无特殊 说明均为万元人民币，本报告中全国特指该行业全国统计值，工业特指全部工业行业统计值。报告中 涉及的企业以及行业的
8、资金需求数据均为 2003 年年度数据，单位为为千元，数据来源均为国家统计 局。 银行面临的风险，在政策上表现为：我国停止对部分焦炭的出口退税以及电煤限 价等政策都对我国煤炭市场及企业的发展产生一定的负面影响，降低了企业的还贷能 力。而在市场上的表现是：煤炭资源紧缺，生产能力不足，我国对煤炭的需求不断增 长，导致我国煤炭市场存在供需紧张的状况，煤炭企业盈利能力下降，对企业的按期 还贷有一定的负面影响。我国煤炭库存仍处于较低水平，煤炭安全问题仍较为严重， 煤炭企业因此受到较大影响，企业偿还债务能力降低，这是经营风险。最后是技术风 险，煤炭行业新技术的应用企业会给使用原有技术企业带来压力，从而影响
9、其的偿债 能力。 一些煤矿发展不规范、资源浪费严重，安全问题严重，银行对其信贷项目应保持 谨慎态度或禁止资金流入。 I煤炭行业信贷背景知识 一、煤炭行业概述 (一)煤炭行业的定义和细分 煤炭是植物遗体在覆盖地层下，压实、转化而成的固体有机可燃沉积岩。在漫长 的地质演变过程中，煤田受到多种地质因素的作用；由于成煤年代、成煤原始物质、 还原程度及成因类型上的差异，再加上各种变质作用并存，致使煤炭品种多样。 首先按煤的挥发分，将所有煤分为褐煤、烟煤和无烟煤；对于褐煤和无烟煤，再 分别按其煤化程度和工业利用的特点分为 2 个和 3 个小类；烟煤部分按挥发分 10%20%、20%28%、28%37 和3
10、7%的四个阶段分为低、中、中高及高挥发分烟煤。 中国煤种分类与比重 大类细分比重（%）总计（%） 气煤 13.75 肥煤 3.53 主焦煤 5.81 瘦煤 4.01 炼焦煤 其它 0.55 27.65 无烟煤 10.93 贫煤 5.55 弱碱煤 1.74 不缴煤 13.8 长焰煤 12.52 褐煤 12.76 天然煤 0.19 非炼焦煤 其它 14.86 72.35 中国煤分类国家标准 分类指标 类别缩写 VDAF%GYMMB%PM% QGR，MAF 无烟煤 WY10.0-20.O10.O-20.O5-20- 瘦煤 SM10.0-20.020-65- 焦煤 JM20.0-28.010.0-20
11、.050-6065A85A)25A- 1/3 焦煤 1/3JM28.0-37.065A85)25.0220- 气煤 QM28.0-37.037.050-653530-50- 弱粘煤 RN20.0-37.05-30- 不粘煤 BN20.0-37.037.050- 褐煤 HM37.037.0-30-50 85，再用 Y 值或 b 值来区分肥煤、气肥煤与其它煤炭，当 Y25.0mm 时，应划分为肥煤 或气肥煤，如 Y28%，暂定 b220%的为肥煤或气肥 煤，如按 b 值和 Y 值划分的类别有矛盾时，以 Y 值划分的为准。 b、Vdaf37%，G37%，PM30%-50%的煤，再测 Qgr，maf，
12、如其值24MJ/kg(5739cal/g)，应划分为长焰煤。 联合国欧洲经济委员会国际煤炭分类工作组 1956 年在日内瓦国际煤炭分类会上修 订并正式作了国际标准的煤炭分类表。 为使煤炭分类与煤的特性相结合，欧洲经济委员会煤炭委员会固体燃料利用组于 1987 年提出一个国际硬煤分类编码系统，以代替 1956 年的国际硬煤分类，使煤炭生产 者、销售者和用户根据分类编码能明确地了解煤的质量。 从 1989 年起，联合国欧洲经济委员会又按煤化程度、煤质品位和煤岩类型制订了 一个国际煤层煤分类(International Classification of Coal in Seam)。将恒湿尤 灰基高
13、位发热量低于 24M，J/kg 的煤称低煤阶煤。镜质组平均随机反射率于 2.0%，且 恒湿无灰基高位发热量不低于 24MJ/kg 的煤称中煤阶煤。镜质组平均随机反射率不小 于 2%的煤称高煤阶煤。镜质组指植物的木质一纤维组织经凝胶化作用转化而成的显微 组分组。镜质组反射率指在显微镜下，于油浸及 546nm 波长条件下镜质组的反射光强 度与垂直入射光强度的百分比，以 R(%)表示，其值随煤化程度增高而加大。随机反射 率是指不转动显微镜载物台所测得的镜质组反射率。 (二)煤炭行业产业链介绍 1.煤炭产业链状况 2.煤炭的开发生产同相关产业的关系 电力行业：2003 年以来，国民经济持续快速增长，带
14、动用电需求全面高涨。目前 电力行业内主要电力公司对电站的投资计划都安排到了 2006 年。较 2002 年的 1800 万 千瓦增长了 136%，创历史记录。据国家电力总公司公布的电力分析报告称，2003 年末 全国装机容量 3.85 亿千瓦，2004 年增加 3500 万千瓦，2005 年将增加 5000 万千瓦， 2006 年将增加 6200 万千瓦，电力供应紧张的状况要到 2005 年下半年才可能缓解，到 2006 年下半年才能够实现基本平衡。2004 年火力发电量 1.75 万亿千瓦时左右，全年 新增电煤消费 1 亿吨左右。到 2020 年，全国约需发电装机容量 9 亿千瓦至 10 亿
15、千瓦 左右，而目前国内只有装机容量 3.85 亿千瓦，需要新增量 5 亿千瓦至 6 亿千瓦。从我 国资源的状况看，实现这一目标，如果全部用煤就必须新增 10 亿吨以上电力用煤，显 然煤的供给有很大困难。 冶金行业：2004 年我国钢铁市场需求保持了比较旺盛的态势，钢产量达到 2.6 亿 吨，比 2003 年增长 16.9%；钢材表观消费量（扣除重复统计）达到 2.8 亿吨左右，比 2003 年增长 13%左右。2003 年底投产的产能约 1500 万吨的焦炉，今年全部达到生产能 力，由此增加精煤需求 2000 多万吨；根据目前在建焦炉的情况，今年先后有 2000 万 采煤设备、洗选设备 煤炭
16、交通运输 生活用煤电力煤化工动力用煤 水资源 吨生产能力的新建焦炉投入运行，增加精煤需求量 1500 万吨左右。经过中央的收缩信 贷、控制土地供给为主的宏观调控，钢铁、氧化铝、铁合金、焦炭等行业大幅度降温。 但是，我国实现全面建设小康社会对上述产品的需求仍将是持续的、巨大的，所应避 免的是大起大落。钢铁等工业的发展对煤炭的需求仍将是持续增长的。 建材行业：在建材行业中，由于目前水泥产销两旺，价格上涨，投资回报率高， 各方面投资水泥的积极性很高。2003 年，我国有 98 条干法水泥生产线投产；2004 年， 又有 240 条新生产线投产。2003 年全国水泥产量已经达到 8.62 亿吨，同比增长 18.9%，煤炭消耗同比增长 1800 万吨左右。2004 年全国新增水泥产能 2.1 亿吨，是 2003 年新增产能的 3.3 倍。但是受电力供应不足的限制，一些新建成的大型新型干法 水泥生产线不会立即投产，部分水泥生产能力不能充分发挥。玻璃行业近两年投资平 稳，但在目前市场旺盛需求的拉动下，投资有加速迹象。建材行业 2004 年新增煤炭消 费
