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1、国际信用评级国际信用评级nn信用评级定义信用评级定义nn国际评级机构的特殊性国际评级机构的特殊性nn世界三大评级机构简介世界三大评级机构简介nn国际信用评级发展的新趋势国际信用评级发展的新趋势信用评级信用评级nn又称为资信评级、资信评估、信用评估，就是由独立中立又称为资信评级、资信评估、信用评估，就是由独立中立的专业评级机构，接受评级对象的委托，根据的专业评级机构，接受评级对象的委托，根据“独立、公独立、公正、客观、科学正、客观、科学”的原则，以评级事项的法律、法规、制的原则，以评级事项的法律、法规、制度和有关标准化规范化的规定为依据，运用科学严谨的分度和有关标准化规范化的规定为依据，运用科学
2、严谨的分析技术和方法，对评级对象履行相应的经济承诺的能力及析技术和方法，对评级对象履行相应的经济承诺的能力及其可信任程度进行调查、审核、比较、测定和综合评价，其可信任程度进行调查、审核、比较、测定和综合评价，以简单、直观的符号（如以简单、直观的符号（如AAAAAA、AAAA、BBBBBB、CCCC等）表示等）表示评价结果，公布给社会大众的一种评价行为。评价结果，公布给社会大众的一种评价行为。国际评级机构的特殊性国际评级机构的特殊性国际信用关系的特殊性国际信用关系的特殊性国际信用风险形成的特殊性主要体现在两个方面，国际信用风险形成的特殊性主要体现在两个方面，一是每一是每个国家的信用风险与其历史文
3、化、政治制度、法律体系、个国家的信用风险与其历史文化、政治制度、法律体系、金融体系、经济发展与管理水平等因素有着密切关系；二金融体系、经济发展与管理水平等因素有着密切关系；二是各个国家的信用风险因其在国际经济活动中的地位表现是各个国家的信用风险因其在国际经济活动中的地位表现出不同的关联性。出不同的关联性。国际评级机构的特殊性国际评级机构的特殊性国际信用关系的特殊性国际信用关系的特殊性国际信用风险形成特殊性对国际评级标准的基本国际信用风险形成特殊性对国际评级标准的基本要求要求：主权国家及其经济主体是国际信用关系的载体，：主权国家及其经济主体是国际信用关系的载体，必须深入持续研究影响各国债务偿还的
4、因素，形成主权国必须深入持续研究影响各国债务偿还的因素，形成主权国风险评价标准，同时要建立不同国家信用风险评价的比较风险评价标准，同时要建立不同国家信用风险评价的比较体系，体系，形成国际统一的评级标准形成国际统一的评级标准。国际评级标准必须真实。国际评级标准必须真实反映债务主体的信用风险，统一比较互换，才能作为国际反映债务主体的信用风险，统一比较互换，才能作为国际信用交易的定价标准。信用交易的定价标准。国际评级机构的特殊性国际评级机构的特殊性国际主权属性国际主权属性国家评级机构的主权属性表现出国际评级机构的另一特殊国家评级机构的主权属性表现出国际评级机构的另一特殊性，那就是性，那就是各国评级监
5、管水平和效果差异与国际评级标准各国评级监管水平和效果差异与国际评级标准一致性要求的矛盾一致性要求的矛盾国际评级机构的超国家主权特性使其国际评级机构的超国家主权特性使其更易接受国际统一的评级监管要求。为了保证国际信用评更易接受国际统一的评级监管要求。为了保证国际信用评级体系的稳健运行，必须建立强有力的国际评级监督机制级体系的稳健运行，必须建立强有力的国际评级监督机制，在完善国内监管的同时，必须加强国际监管，二者互为，在完善国内监管的同时，必须加强国际监管，二者互为补充，不可替代。这是国际社会总结金融危机经验教训之补充，不可替代。这是国际社会总结金融危机经验教训之后形成的重要共识。后形成的重要共识
6、。世界三大评级机构世界三大评级机构nn美国标准普尔公司美国标准普尔公司nn穆迪投资服务公司穆迪投资服务公司nn惠誉国际信用评级有限公司惠誉国际信用评级有限公司美国标准普尔公司美国标准普尔公司nn美国标准普尔公司（美国标准普尔公司（standardandpooksstandardandpooks）是）是世界权威金融分析机构，由创始人普尔于世界权威金融分析机构，由创始人普尔于18601860年年，顺应欧洲投资者希望更多的了解自己在美国新，顺应欧洲投资者希望更多的了解自己在美国新发展的基础设施的资产的愿望而创建。它侧重于发展的基础设施的资产的愿望而创建。它侧重于企业评级方面。企业评级方面。nn普尔的
7、评级分为投资级和投机级，信用级别由高普尔的评级分为投资级和投机级，信用级别由高到低：投资级分为到低：投资级分为AAAAAA、AAAA、AA和和BBBBBB；投机级；投机级分为分为BBBB、BB、CCCCCC、CCCC、CC和和SDDSDD级。级。穆迪投资服务公司穆迪投资服务公司nn穆迪投资服务公司（穆迪投资服务公司（moodymoodysinvestorssinvestorsServices)Services)是美国评级业务的先驱，也是最负盛是美国评级业务的先驱，也是最负盛名的一个。创立于名的一个。创立于19091909年，首创了对铁路债券信年，首创了对铁路债券信息进行信用评级息进行信用评级1
8、9131913年对公共事业和工业进行年对公共事业和工业进行债券信用评级。它侧重于机构融资方面的评级。债券信用评级。它侧重于机构融资方面的评级。nn穆迪对长期债务评级从高到低为：穆迪对长期债务评级从高到低为：AaaAaa、AaAa、AA、BaaBaa、BaBa、BB、CaaCaa、CaCa、CC。短期评级从高。短期评级从高到低为到低为P-1P-1、P-2P-2、P-3P-3。惠誉国际信用评级有限公司惠誉国际信用评级有限公司nn惠誉国际信用评级有限公司（惠誉国际信用评级有限公司（fitchratings)fitchratings)创立创立于于19131913年，是唯一的欧资国际评级机构，规模小年，
9、是唯一的欧资国际评级机构，规模小于标准普尔和穆迪，但在全球市场尤其是新兴市于标准普尔和穆迪，但在全球市场尤其是新兴市场的评级上，惠誉的敏感度更高，侧重于金融机场的评级上，惠誉的敏感度更高，侧重于金融机构的评级。构的评级。nn它的短期债项信用等级划分为四等六级，符号表它的短期债项信用等级划分为四等六级，符号表示分别为：示分别为：A-1A-1、A-2A-2、A-3A-3、BB、CC、DD。国际信用评级发展的新趋势国际信用评级发展的新趋势对信用评级的认识进一步深化对信用评级的认识进一步深化已突破已突破“评级的有效需求取决于债券发行规模评级的有效需求取决于债券发行规模”的的传统认识，第三方信用评级的产
10、生与发展既是市传统认识，第三方信用评级的产生与发展既是市场经济的必然产物已形成共识。信用评级不仅是场经济的必然产物已形成共识。信用评级不仅是我国社会信用体系建设中的一个重要组成部分，我国社会信用体系建设中的一个重要组成部分，也是解决企业信用问题的组织保障。随着第三方也是解决企业信用问题的组织保障。随着第三方信用评级公信力的树立及影响力的扩大，必将为信用评级公信力的树立及影响力的扩大，必将为中国社会信用体系建设作出重要贡献。中国社会信用体系建设作出重要贡献。国际信用评级发展的新趋势国际信用评级发展的新趋势信用评级的领域不断扩大信用评级的领域不断扩大信用评级的产生从企业债券开始，随着市场经济信用评
11、级的产生从企业债券开始，随着市场经济的发展，投资方式的增多，社会对信用评级的需的发展，投资方式的增多，社会对信用评级的需求不断增加，信用评级所涉及的领域也不断扩展求不断增加，信用评级所涉及的领域也不断扩展。目前的禾晨信用评级按评级对象不同，分为经。目前的禾晨信用评级按评级对象不同，分为经济主体评级、金融工具评级、其它组织及个人评济主体评级、金融工具评级、其它组织及个人评级级。国际信用评级发展的新趋势国际信用评级发展的新趋势更加注重信用评级的差别化服务更加注重信用评级的差别化服务nn用评级不仅仅为受评者和社会公众服务，目前正呈现为委用评级不仅仅为受评者和社会公众服务，目前正呈现为委托方和监管当局
12、服务的趋势。信用评级的结果不但向社会托方和监管当局服务的趋势。信用评级的结果不但向社会公布被评者的信用状况，而且更重要的是为可以为评级结公布被评者的信用状况，而且更重要的是为可以为评级结果的使用者进行决策提供科学依据和参考，信用评级的这果的使用者进行决策提供科学依据和参考，信用评级的这一功能和作用被越来越多社会各类组织所接受。一功能和作用被越来越多社会各类组织所接受。nn社会管理目的、方式、目标等各不相同，信用评级机构如社会管理目的、方式、目标等各不相同，信用评级机构如果不了解管理者的意图，只是按照现成模式给出统一的评果不了解管理者的意图，只是按照现成模式给出统一的评级结果，不考虑评级结果使用
13、者的差异性，就无法为不同级结果，不考虑评级结果使用者的差异性，就无法为不同信用评级目的量身定制其所需要的评估体系，也无法得出信用评级目的量身定制其所需要的评估体系，也无法得出其所需要的评级结果。在当前，这种做法显然不符合评级其所需要的评级结果。在当前，这种做法显然不符合评级服务理念的要求，更无法在激烈的竞争中赢得客户。因此服务理念的要求，更无法在激烈的竞争中赢得客户。因此，在信用评级行业日益成熟的过程中，越来越尊重评级使，在信用评级行业日益成熟的过程中，越来越尊重评级使用者的意愿，越来越重视评级使用者的看法和意见。用者的意愿，越来越重视评级使用者的看法和意见。国际信用评级发展的新趋势国际信用评
14、级发展的新趋势评级信息使用范围越来越广评级信息使用范围越来越广评级信息正被广泛地运用于风险管理过程、评级信息正被广泛地运用于风险管理过程、向管理层报告、信贷限额和金融机构准备向管理层报告、信贷限额和金融机构准备金的设定上。禾晨信用评级结果已在政府金的设定上。禾晨信用评级结果已在政府资助和奖励、项目招投标、投资融资、商资助和奖励、项目招投标、投资融资、商务合作、品牌创立等领域广泛使用。务合作、品牌创立等领域广泛使用。国际信用评级发展的新趋势国际信用评级发展的新趋势越来越重视信用评级的时效性越来越重视信用评级的时效性世界经济已经进入信息经济时代，瞬息万变的经世界经济已经进入信息经济时代，瞬息万变的
15、经济环境和潮涌而来的经济信息，要求人们及时改济环境和潮涌而来的经济信息，要求人们及时改变经营策略，规避信息不对称的风险，在市场竞变经营策略，规避信息不对称的风险，在市场竞争中立于不败之地。因此，对于信用评级的要求争中立于不败之地。因此，对于信用评级的要求也日益提高，不仅要保证准确、真实、客观、公也日益提高，不仅要保证准确、真实、客观、公正，而且要力求快捷、简便，适应变化的信用状正，而且要力求快捷、简便，适应变化的信用状况，做出实时的评价，重视评级结果的时效性。况，做出实时的评价，重视评级结果的时效性。国际信用评级发展的新趋势国际信用评级发展的新趋势评级信息发布渠道多样化评级信息发布渠道多样化从
16、世界经济发展趋势来看，全球经济一体化、金融国际化从世界经济发展趋势来看，全球经济一体化、金融国际化是个总的趋势。全球化是个渐进的过程，全球经济一体化是个总的趋势。全球化是个渐进的过程，全球经济一体化在总的方向不变的情况下，并不是遵循着一种发展模式，在总的方向不变的情况下，并不是遵循着一种发展模式，而是具有各区域自身的特点。全球经济一体化与区域经济而是具有各区域自身的特点。全球经济一体化与区域经济一体化并不矛盾，而是一个互相协调、共同促进的过程，一体化并不矛盾，而是一个互相协调、共同促进的过程，如美国债券市场和欧洲债券市场的发展并不能否认亚洲债如美国债券市场和欧洲债券市场的发展并不能否认亚洲债券市场发展的必要性。同样，国际信用评级业的发展也存券市场发展的必要性。同样，国际信用评级业的发展也存在在“市场驱动型市场驱动型”和和“政府驱动型政府驱动型”两种模式，其发展层次也两种模式，其发展层次也包括分别以美国、日本、印度为代表的三个层次。因此，包括分
