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1、 请务必阅读正文之后的免责声明部分 市场研究部市场研究部 证券研究报告证券研究报告 2012 年年 10 月月 22 日日 基本面评价：来自下游的压力加大 今日行业新闻总体评价：负面 行业最新政策评价：无 我们监测的个股技术分析多空比例： 15:8 估值风险：相比昨日市场风险未见明显减小。 昨日沪深 300 指数 TTM 市盈率 10.22， 前日 10.23， 昨日下降 0.01 个点。昨日煤炭板块 TTM 市盈率 11.66，前日 11.73，昨日下降 0.07 个点。煤炭估值下滑幅度超过沪深 300 指数 0.06 点。根据我们对市 场估值结构的研究，我们认为，相比昨日市场风险未见明显减
2、小。 综合上述信息，我们认为近期市场整体风险仍然较大，煤炭下游 情况亦不容乐观。我们继续维持煤炭板块中性评级。 行业行业报告报告 来自下游的压力加大来自下游的压力加大 市场风险及市场风险及煤炭行业跟踪煤炭行业跟踪 行业行业：煤炭煤炭 投资评级投资评级：中性：中性 一年来一年来市场表现市场表现 截至截至 2012-10-19 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 2011-10-24 2011-11-24 2011-12-24 2012-1-24 2012-2-24 2012-3-24 2012-4-24 2012-5-24 2012-6-24 2012-7-24
3、 2012-8-24 2012-9-24 沪深300 煤炭(中信) 子行业当日子行业当日市场表现市场表现% 2012-10-19 0.61 -0.53 -0.36 -0.64 0.73 0.40 -1.00-0.500.000.501.00 沪深300 煤炭(中信) 动力煤(中信) 无烟煤(中信) 炼焦煤(中信) 焦炭(中信) 数据来源：wind 分析师 王泽军 执业证书号：S1490209080023 电话：010-58568297 邮箱：wangzejun 行业报告：2012 年 10 月 22 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 行业基本面状况行业基本面状况 3 3 来自下游的压力
4、加大 . 3 行业重要信息汇总行业重要信息汇总 4 4 今日行业新闻总体评价：负面 . 4 新闻一句话评论 . 4 行业重要数据 . 4 煤炭行业最新政策跟踪提示 . 5 重点股票跟踪重点股票跟踪 5 5 重点股票估值及涨跌 . 5 重点股票最新信息跟踪提示 . 6 行业报告：2012 年 10 月 22 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 行业行业基本面基本面状况状况 来自下游的压力加大来自下游的压力加大 国际原油价格方面，布伦特原油期货结算价 110.14 美元/桶,比前日下跌 2.28 美元/桶，比一周前下跌 4.48 美元/桶。WTI 原油期货结算价 90.05 美元/桶,比前日
5、 下跌 2.05 美元/桶，比一周前下跌 1.81 美元/桶。 海运价格方面，我国沿海煤炭运价指数 655.25 点,比前日下跌 1.69 点，比一周 前下跌 10.95 点。其中，秦皇岛至上海煤炭运价 27.2 吨/元,比前日下跌 0.1 吨/元， 比一周前下跌 0.6 吨/元。 库存方面，我国山西煤炭库存合计 1758.8 万吨,比前日减少 12.07 万吨，比一 周前增加 34.55 万吨。秦皇岛港煤炭库存合计 546.1 万吨,比前日减少 4.3 万吨，比 一周前减少 0.9 万吨。 下游方面： 兰格钢铁(LGMI)钢价综合指数 148.1 点,比前日上涨 0.4 点，比一周前下跌 1
6、.8 点。其中，上海铸造生铁 Z18 价格 3350 吨/元,与前日持平，与一周前持平。 上海有色金属价格指数 SMMI 铝价格指数 1074 点,与前日持平， 比一周前下跌 1 点。上海期交所铝期货收盘价 15405 吨/元,比前日下跌 25 吨/元，比一周前上涨 95 吨/元。 华东地区甲醇市场价格 2800 吨/元,比前日下跌 15 吨/元，比一周前下跌 25 吨/ 元。山西甲醇市场价格 2630 吨/元,与前日持平，比一周前下跌 110 吨/元。上海中 山化工市场尿素周平均价 2650 元/吨,比上周上涨 100 元/吨，比一月前下跌 25 元/ 吨。 总的来说， 动力煤市场依然维持平
7、稳， 沿海港口煤炭价格周一上涨 5 元后维持 650 元/吨不变， 港口库存由于大秦线检修维持在 500 万吨以上水平。 值得注意的是 沿海煤炭运价持续回落一个多月， 说明在港口供给持续下滑的情况下， 沿海煤炭需 求显得更加疲软。在这种情况下，大秦线检修有可能提前结束，因此未来煤价掉头 下滑的压力正逐步加大。炼焦煤下游继续疲弱，兰格钢铁价格指数前一周反弹至 150 水平后再次下滑到 140 区间，炼焦煤依然面临较大压力。 行业报告：2012 年 10 月 22 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 行业行业重要重要信息信息汇总汇总 今日行业新闻总体评价：负面今日行业新闻总体评价：负面 新闻
8、一句话评论新闻一句话评论 新闻 一句话评论 煤炭业2013年仍不乐观(10/19) 负面 中国9月原煤产量同比下降3.5(10/19) 正面，产量下降有利于支撑价格 焦煤价格上涨空间或有限(10/19) 负面 神华将在连云港建能源基地(10/19) 中性 大秦线检修有望提前结束(10/19) 负面，检修提前结束将增加煤炭供给 北方运煤港口加快建设(10/19) 中性 各航线煤炭运价整体下滑(10/19) 负面，说明下游需求不佳 9月出口煤炭53万吨(10/18) 负面，出口低迷，国外市场状况不佳 9月我国煤炭进口1863万吨(10/18) 负面，煤炭进口依然高涨，对国内市场 压力依然存在 10
9、月份内蒙古动力煤市场概述(10/18) 负面，内蒙古动力煤市场持续攀升动力 不足 数据来源：sxcoal、华融证券 行业重要数据行业重要数据 原油价格及美元指数 日涨跌幅 日涨跌 价格 美元指数涨跌幅 0.34% 0.27 79.63 布伦特原油涨跌幅 -2.03% -2.28 110.14 WTI 原油涨跌幅 -2.23% -2.05 90.05 数据来源：wind、华融证券 行业报告：2012 年 10 月 22 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 75.00 76.00 77.00 78.00 79.00 80.00 81.00 82.00 83.00 84.00 85.00 70
10、.00 80.00 90.00 100.00 110.00 120.00 130.00 期货结算价:布伦特原油 期货结算价:WTI原油 美元指数 数据来源：wind、华融证券 煤炭行业最新政策煤炭行业最新政策跟踪跟踪提示提示 关于转发中国煤炭运销协会关于开展 2013 年煤炭资源调查的通知的通知 2012-10-19 【煤炭十年】政策推动煤炭产业结构转变 2012-10-17 太原杏花岭国税局煤炭运销批发业税收下降 2012-10-15 重庆取消外购煤补贴 暂停征收煤价调节基金 2012-10-12 山西资源型经济转型上升国家战略 2012-10-11 资料来源：sxcoal、华融证券 重点重
11、点股票跟踪股票跟踪 重点股票重点股票估值及涨跌估值及涨跌 列列 2 2 收盘价收盘价 日涨跌幅日涨跌幅 PE(TTM)PE(TTM) 总股本（亿股）总股本（亿股） 总市值总市值( (亿元）亿元） 企业价值（企业价值（EV1EV1） 国际实业 7.16 -1.38 11.26 4.81 34.45 42.31 靖远煤电 15.87 -1.49 42.63 1.78 28.23 28.23 新大洲 A 5.12 -1.73 24.53 7.36 37.69 43.11 美锦能源 11.07 -0.54 -614.82 1.40 15.45 16.10 平庄能源 10.72 -0.65 11.31
12、10.14 108.73 108.73 四川圣达 6.28 0.00 -308.57 3.05 19.18 20.68 神火股份 8.26 0.00 15.17 19.01 156.98 360.92 冀中能源 12.70 -0.31 10.42 23.13 293.74 421.23 行业报告：2012 年 10 月 22 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6 凯迪电力 7.21 0.00 36.02 9.43 68.01 135.83 煤气化 13.37 -0.52 -38.54 5.14 68.69 96.35 西山煤电 13.28 -0.90 16.05 31.51 418.48
13、524.55 露天煤业 13.24 0.30 10.91 13.27 175.65 205.84 郑州煤电 7.39 0.00 47.51 6.29 46.49 77.34 兰花科创 19.96 -0.94 11.49 11.42 228.02 266.41 ST 黑化 6.90 -3.23 -10.71 3.90 26.91 29.85 兖州煤业 18.85 -1.46 10.91 49.18 927.12 1,241.77 阳泉煤业 14.65 0.00 13.88 24.05 352.33 392.41 贤成矿业 4.33 -1.37 214.89 16.02 69.36 78.69 盘
14、江股份 17.45 -0.85 15.70 16.55 288.81 320.86 安源股份 14.34 -0.69 26.67 4.95 70.98 91.06 大有能源 19.92 -0.45 8.03 8.34 166.06 183.96 安泰集团 3.83 -1.29 -18.63 10.07 38.56 73.33 上海能源 16.98 0.24 10.00 7.23 122.72 131.08 山煤国际 19.72 -0.95 17.67 9.91 195.47 340.90 爱使股份 4.79 0.00 109.20 5.57 26.68 35.22 金瑞矿业 12.28 -1.
15、60 164.06 2.73 33.57 39.00 百花村 12.00 0.08 51.88 2.69 32.26 52.91 云维股份 4.25 -0.23 -7.54 6.16 26.19 120.20 山西焦化 8.72 -1.80 -184.76 5.66 49.33 102.49 云煤能源 11.67 -1.02 20.29 4.00 46.71 75.65 恒源煤电 13.79 -0.43 14.05 10.00 137.90 152.82 开滦股份 9.99 -1.77 16.20 12.35 123.34 196.94 大同煤业 9.74 0.41 20.66 16.74 1
16、63.02 176.72 宝泰隆 11.87 -0.75 20.95 3.87 45.94 63.05 中国神华 23.30 -0.60 9.63 198.90 4,634.28 5,369.80 昊华能源 13.19 -1.86 12.65 12.00 158.28 169.00 平煤股份 8.53 0.12 13.08 23.61 201.41 216.20 潞安环能 18.38 -0.54 11.48 23.01 422.94 498.95 中煤能源 7.23 -0.28 10.32 132.59 958.60 1,280.03 国投新集 11.23 1.26 12.47 18.50 207.80 321.76 永泰能源 8.90 1.95 27.62 17.68 157.31 265.89 数据来源：wind、华融证券 重点股票最新重点股票最新信息信息跟踪提示跟踪提示 行业报告：2012 年 10 月 22 日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7 公 司 名 称 公司代码 最新公告 最新报道 兰
