《其他证券产品介绍(doc 6页)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《其他证券产品介绍(doc 6页)（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第三节 证券产品其他产品 掌握金融衍生工具的概念、特征及分类，金融衍生工具是与基础金融产品相对应的，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。特征：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性分类：1、 按照产品形态和交易场所：A内置型衍生工具（注合同的部分或全部现金流量按照特定利率、价格、汇率或利率指数、信用等级或信用指数等的变动而发生调整，如公司债券条款中可能包含的赎回、返售、转股等条款）B交易所交易的衍生工具（有组织地在交易所交易的衍生工具，如期货、期权）COTC交易的衍生工具（通过通讯方式、分散的、一对一的交易的衍生工具，例如金融机构之间的互换、信用衍生品交
2、易）2、 按基础工具种类分：股权类衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具。3、 按衍生工具自身的交易方式及特点分：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具期货交易与期权交易的概念、特征、功能和区别。期货交易是在的基础上发展起来的，是通过在期货交易所买卖标准化的而进行的一种有组织的交易形式。期货交易的基本特点：双向交易、日内平仓、保证金杠杆、每日无负债结算功能：发现价格、回避价格风险期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。期权的特点：独特的损益结构、期权交易的风险期权交易主要有保值功能和投机功能。两者的区别：1. 在
3、功能上的区别 期权交易与期货交易都有保值和投机的功能，但是，这两种功能发挥的程度由于受到各种因素的影响，在具体表现上有相当显著的差异。第一，杠杆作用程度不一样所谓杠杆作用是指收益或亏损占投入资金的比率。购买期权合约的最高资金投入量是权利金，而在期货交易中，相同的收益所支付的投资多于期权交易的投资。因此，期权交易的杠杆作用大于期货交易的杠杆作用；第二，损失限定不一样。如果预期的价格走势出现相反的变化，期权投资的购买者最大的损失限定在期权支出上，而期货交易的头寸投资面临的直接损失远远大于权利金损失。 2. 在风险与收益关系上的区别 对于期货交易者而言，他在建立了期货交易头寸后，如果期货市场价格上升
4、，那么多头持有者就去赚钱，空头持有者就会赔钱；如果期货市场价格下跌，多头就会赔钱，而空头就会赚钱。因此，在期货交易中，风险与收益是同时并存于交易双方，而且，双方的收益和损失是对等的。因此，这是一场零和竞赛，交易双方面临的潜在收益和潜在风险是无限的。 与期货交易不同，期权交易的双方在达成交易后，风险与收益并非对称存在，一方有限，一方无限。掌握期货与期权的理论价格及影响因素。金融期权理论价值:EVt表示期权在t时点的内在价值，x表示期权合约的协议价格，St表示基础资产在t时点的市场价格，m表示期权合约的交易单位。则看涨期权的内在价值St=(St-x)*m (Stx)St=0 (St=x)则看跌期权
5、的内在价值EVt=(St-x)*m (St=x)时间价值：期权购买方支付的超过内在价值的那部分价值，通过期权的实际价格减去内在价值得到。金融期货的理论价值：EVt表示期货在t时点的内在价值，x表示期权合约的协议价格，St表示基础资产在t时点的市场价格，m表示期货合约的交易单位。期货空头的收益EVt=x-St期货多头的收益EVt=St-x影响因素:协议价格与市场价格，权利期间，利率，基础资产价格的波动性，基础资产的收益掌握金融期货的概念、品种、特点及基本功能，金融期货指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式发生的，在未来某一特定时间交收标准数量的特定金融工具的协议，主要有外汇期货、利率期货、
6、股票指数期货和股票期货。特点： 交易方面（保证金交易和逐日盯市制度）；结算方式（绝大多数是通过作相反的交易实现对冲而平仓的）；交易场所（都是在有组织的交易所以标准化合约的方式交易）；监管（受到一家以上的监管机构的监管）；结算所和每日无负债结算制度；限仓制度和大户报告制度。基本功能：套期保值功能、价格发现功能、投机功能、套利功能金融期权的概念、分类及基本功能，金融期权指以金融工具或金融变量为基础的，持有者能够在规定的期限内按照交易双方商定的价格购买或出售一定数量金融工具的权利。分类：1、 按选择权的性质：买入期权和卖出期权2、 按和约所规定的履约时间的不同：欧式期权、美式期权、修正美式期权（百慕
7、大期权、大西洋期权）3、 按基础资产性质的不同：股权期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权。基本功能：套期保值、价格发现金融期货与金融期权的区别，1、 基础资产：可做期货基础资产的都可以做期权基础资产，2、 交易者权利和义务的对称性不同：金融期货双方权利义务对称，金融期权买方只有权利没有义务，卖方只有义务没有权利3、 履约保证不同：金融期货交易双方需要开立保证金账户，而期权交易购买方不需要保证金账户，出售方无担保的才需要开立保证金账户4、 现金流转不同：金融期货交易双方成交时不发生现金收付关系，而由于盯市制度和逐日结算制度，每一日随价格变动双方的保证金帐户都会发生现金的流转；金融
8、期权在成交时，购买方需要向出售方支付一定的期权费，除了到期履约外，交易双方将不发生任何现金流转5、 盈亏特点不同：在对冲或交割前，价格的变动必然会导致其中一方盈利，一方亏损，理论上说双方的盈利和亏损金额可以是无限的；而期权交易中，由于期权持有方和出售方在权利和义务上的不对等性，持有方的最大亏损为他所支付的期权费，而可能取得无限的收益；而期权出售方的亏损可能是无限的，盈利最多为他所收取的期权费6、 套期保值的作用和效果不同：金融期货套期保值时在避免了价格变动的损失时，也放弃了价格变动可能带来的收益；而金融期权的套期保值，可以避免价格变动的损失，也在相当程度上保住了价格变得可能带来的收益。熟悉我国
9、金融期货的交易规则和交易制度。第三十条交易指令分为市价指令、限价指令及交易所规定的其他指令。市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销。限价指令是指按照限定价格或者更优价格成交的指令。限价指令当日有效，未成交部分可以撤销。第三十九条交易所实行保证金制度。保证金是交易所向结算会员收取的用于结算和担保期货合约履行的资金。 经交易所批准，会员可以用中国证监会认定的有价证券充抵保证金。第四十条保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是指未被合约占用的保证金；交易保证金是指已被合约占用的保证金。第四十一条结算会员向交易会员收取的保证金不得低于交易
10、所规定的保证金标准。结算会员有权根据市场运行情况和交易会员的资信状况调整对其收取保证金的标准。第四十五条交易所实行当日无负债结算制度。 第四十六条结算会员结算准备金余额低于规定水平且未按时补足的，如结算准备金余额小于规定的最低余额，不得开仓;如结算准备金余额小于零，交易所可以按照规定对其进行强行平仓。第六十四条有根据认为会员或者客户违反交易所交易规则及其实施细则并且对市场正在产生或者将产生重大影响的，为防止违规行为后果进一步扩大，交易所可以对该会员或者客户采取下列临时处置措施：（一）限制入金；（二）限制出金；（三）限制开仓；（四）提高保证金标准；（五）限期平仓；（六）强行平仓。 前款第（一）、
11、（二）、（三）项临时处置措施，可以由交易所总经理决定，其他临时处置措施由交易所董事会决定，并及时报告中国证监会。掌握权证的概念、分类和特征。权证的概念：权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金方式收取结算差价的有价证券。分类：1、 按基础资产分：股权类权证、债券类权证和其他类权证2、 按基础资产来源分：认股权证和备兑权证3、 按持有人权利分：认沽权证和认购权证4、 按行权时间的分类：美式权证、欧式权证、百慕大权证5、 按权证的内在价值分：平价权证、价内权证、价外权证特征：权证一般具有融资便利、对冲风险、高
12、杠杆等特点。具体来说它具有5个特点： 一是权证的持有者有权利而无义务，两者都有期权的特征。在资金不足、股市形势不明朗的情况下，投资者可以购买权证而推迟购买，减少决策失误而造成的损失； 二是风险有限，可控性强。从投资风险看，认股权证的最大损失是权证买入价，其风险锁定，便于投资者控制。 三是权证为投资者提供了杠杆效应。投资人可用少量资金购买备兑权证，取得认购一定数量股份的权利，可能赢得一旦这些股份上市可获得的价差，具有以小搏大的特性； 四是结构简单、交易方式单一。认股权证是一种个性化的最简单的期权。它的认购机理简单、交易方式与相同，产品创新的运作成本相对较低。大部分衍生产品都是以现金进行交割，而认股权证可以用实券交割，更符合衍生产品发展初期投资者的交易习惯。 五是权证的发行不涉及发行新股或配股。它的发行是因为发行人已拥有大量已发行的，或通过市场吸纳了现有的，以备各备兑权证持有者行使权利，因此发行备兑权证具有套现的目的，它并不增加证券的总量，不会摊薄正股的每股盈利；而一般认购证因涉及发行新股或配股，所以在发行时都伴随着股本的扩张，具有集资的目的。 权证的创设：关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知2005
