保利博纳股票投资价值分析

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1、中国传媒大学 学年第 学期 证券投资学 课程题 目 股票投资价值分析报告 学生姓名 胡奕涵 学 号 200904103034 班 级 09会计 学生所属学院 经济与管理学院 任课教师 曲小刚 教师所属学院 成 绩 目 录（三号黑体，行距为单倍） （一）上市公司简介 （二）基本分析 1、宏观经济运行态势与宏观经济政策 2、产业分析 （1）波特五力分析模型 （2）SWOT分析 3、公司分析 （1）定性分析 （2）定量分析 （3）报表分析（杜邦分析） （三）技术分析 （四）估值（一） 上市公司简介保利博纳前身为北京博纳文化交流有限公司，成立于1999年，是国内首家获国家广电总局电影局颁发“电影发行许

2、可证”的民营公司。2003年，被中国保利集团并购，正式成立保利博纳，涉足电影投资制作领域。2004年至今投资拍摄龙虎门 伤城门徒投名状少林寺等影片。 保利博纳从2010年6月购买美国派拉蒙电影男人百分百版权，邀请巩俐、刘德华开拍中文版，引入派拉蒙的资金；与章子怡及加拿大公司合作新版花木兰电影巾帼英雄。这一系列动作使保利博纳逐渐淡化与香港电影人合作，将主要精力放在和好莱坞的合作上。分析人士认为，保利博纳的这些工作，均有助于其美国上市。 对于保利博纳的上市，上市不仅仅是为了钱，而是要把企业与国际化的标准接轨，然后壮大自己的实力。业内人士分析，保利博纳赴美上市能募集更多资金拍摄和发行电影，另外，上市

3、后股权明晰，公司内部管理会更加规范化，上市还能扩大保利博纳的品牌影响力。2010年12月9日，保利博纳公司成功在美国纳斯达克证券交易所上市，募集资金大约9960万美元。(二)基本分析 1，宏观经济运行态势与宏观经济政策 随着我国经济的高速增长和城乡居民收入水平的不断提高，对文化产业提供的产品和服务的需求会比对物质产品的需求增长得更快。用经济学的术语来说，文化产品具有更高的收入需求弹性。这种情况已经为世界上发达国家的经验所证实，同样也为我国改革开放以来关于家庭收入与消费的实证数据所证实。目前我国宏观经济的总体态势仍然是有效需求不足。但是许多人注意到，在我国制造业不少部门的生产能力相对过剩的同时，

4、我国非物质产品的供给却难以满足广大居民家庭的需求。例如大学教育就是这方面的一个典型的例子。发展文化产业可以有力地推动我国的经济增长，使我国的产业供给结构更好地适应变化的需求结构，从而可以提高我国的宏观经济效率。 2，产业分析 波特五力分析模型供应商讨价还价能力：中国整个文化产业也越来越受到投资者重视，目前私募股权投资市场已经出现多只专注文化产业的投资基金。目前，国家政策支持文化产业的发展，商家纷纷想投资文化产业。所以，供应商讨价还价的能力比较差。购买者讨价还价能力：文化产业由少量相对来说规模较大的企业构成。购买者就是普通大众，购买总数多，每个人的购买量不是特别大。所以，购买者讨价还价的能力比较

5、差。新进入者的威胁：新进入者在给行业带来新生产能力、新资源的同时，将希望在已被现有企业瓜分完毕的市场中赢得一席之地，这就有可能会与现有企业发生原材料与市场份额的竞争，最终导致行业中现有企业盈利水平降低，严重的话还有可能危及这些企业的生存。由于国家政策支持文化产业的发展，并且文化产业作为一个新型产业，正是蓬勃发展时期，各种网络科技的高速发展也促使文化产业的发展。同时，文化产业的进入没有特殊的门槛。所以，新企业进入的可能性是很大的。新进入者的威胁比较高。代替品的威胁：目前为止，其他行业还不能提供与文化产业提供的产品或者服务同质的东西。所以，代替品的威胁目前基本没有。行业内现有竞争者的竞争：近几年来

6、，我国也进行了文化产业的集团化改革，各地纷纷成立出版、报业、影视等文化产业集团，力图通过资源整合、结构优化来增强文化产业集团的竞争力，改变行业间盲目竞争与无序竞争的局面，形成专业化、规模化、集约化的文化产业良性发展格局。目前，文化产业的产品需求增长旺盛。市场还在进一步发展，没有饱和。竞争者之间的竞争SWOT分析S（优势）：资金支持自有资金的支撑。从2003年保利文化投资博纳以来，这几年公司的累计自有资金和资产一直增长。“我不是没有钱，这是博纳的信心所在。” 判断准确对项目的准确判断。“如果这些项目不值得做，不值得投，我也不会冒风险。”在金融危机的市场环境下，博纳依动出击，拿到一些颇有看点的电影

7、项目。“这些项目本身是有把握实现盈利的。比如十月围城、大兵小将、 窃听风云 ，如果等到基金过来再决定投拍，这些项目早就变成别人的了。”于冬告诉腾讯娱乐记者。 项目优秀有好项目，是会不缺投资人的。电影行业发展迅猛，已经被不少游资看中。 在06年、07年，许多基金在选择项目的时候，可能会有一些暗箱操作，有些基金代理人私下交易，以拿回扣的方式投资一些公司的项目，从而得到一些好处。而到了2008年下半年，金融危机爆发，这些运作不规范的小基金公司要么停了，要么彻底破产。大型基金操作相当专业规范，判断项目很准确。W（弱势）2009年博纳影业的5部卖座影片贡献了其纯收入的68%。说明，目前公司的盈利模式比较

8、单一。风险性比较大。O (机会)保利博纳美国上市成功，将能吸引到更多的国际人才和资金。保利博纳和黄建新、陈可辛组建的“我们制作”电影工作室共同成立了人人电影公司。保利博纳总裁于冬透露，此次保利博纳为人人电影公司提供了5亿元人民币的拍摄资金，计划3年拍摄15部影片。T（威胁）在美国，不像互联网那样的高增长行业，电影业的发展相当平稳。虽然于冬也曾在路演时为美国的机构投资者描绘过中国电影产业的前景，中国电影票房已从7年前 的9亿人民币飙升至今年的100亿人民币，平均每年递增30%。但是从博纳影业股价表现来看，美国市场显然并不买账。美国华尔街日报分析称，同许多好 莱坞公司一样，博纳影业主要依赖每年少数

9、几部票房大片来维持大部分收入，显得十分脆弱。股票价值一直处于低价状态。3，公司分析定性分析：博纳影业集团是首家登陆美国纳斯达克（上市代码BONA）的中国内地影视公司，是一家包含影视制作、电影发行、影院投资、院线管理、广告营销、艺人经纪等业务板块的集团化公司。旗下的博纳电影发行公司是目前中国最大规模的以电影营销和发行为核心竞争力的行业旗舰。博纳影业集团成立10年来发行170余部中外影片，累计票房超过30亿人民币，连续6年占全国市场份额的20%。2007年初，在投资高增长和文化类企业方面最具影响力的两家国际知名风险投资公司红杉资本中国基金和SIG海纳亚洲创投基金顺利向保利博纳注资，此举使得保利博纳

10、成为中国第一家成功和资本对接的内地民营电影公司。由此可见，保利博纳的信用还是非常好的。定量分析：2010年2009年2008年利润表总收入52.8238.3723.40毛利总额25.6217.2410.69净利润-4.095.630.24资产负债表流动资产总额118.0533.9413.57资产总额231.2267.0324.92流动负债总额64.7442.3911.56负债总额73.2547.4616.45股东权益合计157.9719.578.48现金流量表净利润-4.225.460.44经营活动产生的现金流量-32.39-24.31-2.22投资活动产生的现金流量-8.43-0.62-4.

11、90筹资活动产生的现金流量117.4227.734.91现金净增减额76.832.65-1.89虽然报表显示2010年公司的净利润是亏损的。但是我们也不能仓促的下结论说是公司经营不善，或者公司内部出现问题。2010年公司在美国上市，会花去大量的人力，物力，财力。而上市是为了筹集资金，为了公司以后更好的发展。要知道公司以前年度报表都是盈利模式的。应该把眼光放长远点。所以，从定量分析看，公司的信用也是可靠的。报表分析：老师，保利博纳的报表我只能在纳斯达克证劵交易所找到，全是各种英文。并且它的分类比您的更加细，分类还有点不同。我找好好久发现数据还是各种问题，只能这要交给您了。希望您理解。4.估值公司估值是IPO定价的基础。但是IPO定价还会受市场需求的影响。博纳影业（Nasdaq：BONA）开盘便遭遇“滑铁卢”：原本以8.5美元开盘，以8.4美元跌破发行价后，一路呈现跌价趋势。今天的价格是4.28元。并且现在逐渐稳定后也一直维持在4.30左右。可见，公司上市时估值过高。由于受熊市影响，价格可能会偏低。但估计，5-6元是股市正常时候的价格。也就是公司的正常估值。